<< Пред. стр.

стр. 19
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

инсайдерской называют информацию, предназначенную исключительно для
внутреннего пользования в какой-либо фирме, организации или
правительственном учреждении. Лицо, владеющее такой информацией
называется инсайдером (insider). Интересно, что если попытаться буквально
перевести на русский слово “inside”, то мы получим «внутренняя сторона» (“in”
– «в», «внутри», “side” – «сторона»). Инсайдер смотрит на свою фирму как бы
изнутри, с внутренней стороны, в то время как остальные биржевики смотрят на
неё извне. Инсайдерская информация может серьёзно повлиять на курс ценных
бумаг. В США сотрудникам компаний-эмитентов и чиновникам
правительственных учреждений запрещено разглашать и передавать кому-либо
инсайдерскую информацию. Однако практика функционирования фондового
рынка показывает, что утечка инсайдерской информации происходит
постоянно, и некоторые игроки, связанные с инсайдерами, используют её для
того, чтобы заработать деньги. В нашем случае ЛАЙТ прямо указывает на то,
что клиент ДЮКа владеет инсайдерской информацией.
У «медведей» по спинам проходит холодок, а у «быков» начинают
радостно светиться глаза. Минуты-другой достаточно, чтобы многие


143
колеблющиеся отправились к оператору, подавать заявки на покупку. Что
движет этими людьми? В основном – жажда лёгкой наживы. В их мозгах засели
две фразы, сказанные ЛАЙТом: ««ЛУКойл» будет стоить через неделю 400
рублей» и ««ЛУКойл» будет расти, это точно». И вот игроки спешат купить
подешевле, пока цена не ушла вверх. Сделки проходят в основном по ценам
предложения: заявки «медведей» расходятся на ура.
Что же движет продавцами? Почему, несмотря на массированную атаку
«быков» они всё-таки продают? Часть торговцев делает это просто потому что
до них не дошла информация ЛАЙТа. Другая часть просто не успела снять свои
заявки на продажу. Кто-то продаёт ранее купленные контракты по более
высокой цене, закрывая длинную позицию по акциям, рассуждая примерно так:
«ещё не известно, что будет через десять минут, тем более завтра, или через
день. «ЛУКойл» растёт и цена меня устраивает. Я воспользуюсь выгодной
ситуацией и продам мои контракты с прибылью». Есть на бирже также группа
игроков, которые намеренно играют против рынка. Таких называют
“contrarians”. Нельзя обойти вниманием и торговцев, привыкших играть «от
продажи»: высокая цена для них – всего лишь возможность выгодно продать.
Кто-то продаёт с надеждой откупить дешевле на откате. И, наконец, некоторые
брокеры выполняют заявку клиентов о продаже, которую получили ещё с утра.
Таким образом, мы видим, что, несмотря на мощный натиск покупателей,
продавцы не сдаются. Медленно, с откатами, цена растёт. Вот сделки уже
проходят по 318,00 (см. рис. 145):

100 310.45 11.35.02 24.58
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
АЛЬТ 10 317.50 ОТАР 30 318.00
ПРОЛ 20 317.50 ЛОРД 5 318.00
ДЕГА 5 317.00 МИКИ 40 318.00
БОКС 10 317.00 ПРОЛ 50 318.00
ЗЕРО 2 317.00 ВАН 5 318.00
КИНГ 10 316.50 ЛУНА 5 318.25
УКЕ 50 316.25 СОНЯ 10 318.25
ШАНС 3 316.00 КЕН 15 318.25
Итого 105 514 Итого 148 850
Последняя 318.00 Объём 136 611 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 145 Биржевое табло. Сделки идут по 318,00

Кому то кажется, что достигнут локальный пик. Посмотрите на табло:
«медведи» стоят плотнее, заявок на продажу больше и кажется, что «быки»
выдохлись.

Внимание! Делюсь профессиональными секретами:
Ценовой интервал между соседними заявками в очереди, а также количество
заявок и контрактов, выставленных по одной цене, являются важными показателями,
позволяющими определить кто сильнее – «быки» или «медведи». Если ценовой
интервал невелик, и на каждую градацию цены приходится много заявок, значит, очень
многие хотят либо купить, либо продать. Если наоборот, интервал велик и на одну и ту


144
же цену приходится мало заявок, то позиции игроков слабы. На рис. 145 мы видим, что
«медведи» стоят очень плотно – по 318,00 пять заявок на 130 контрактов, затем по
318,25 (обратите внимание, интервал мал – всего 0,25) на табло 30 контрактов, а
сколько их ещё в торговой системе? «Быки» же стоят не так плотно – по 317,50 две
заявки на 30 контрактов, по 317,00 – три заявки на 17 контрактов (интервал 0,50), по
316,50 – одна заявка на 10 контрактов и так далее. Основная масса покупателей стоит
где-то внизу, а в диапазоне 316,00 – 317,50 располагается, если можно так выразиться,
только передовой отряд. А у «медведей» на уровне 318,00 – «главные силы».
Кроме того, обратите внимание на то, что всего покупатели выставили 105
заявок на 514 контрактов, а продавцы – 148 заявок на 850 контрактов. Кто сильнее?
Сделайте вывод сами.

Но это только кажется, что «быки» слабы. В тот момент, когда, казалось
бы, цена двинется вниз, позиции «медведей» накрывает тяжёлая артиллерия (см.
рис. 146):

100 310.45 11.35.11 24.49
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ДЮК 200 318.00 ОТАР 30 318.00
АЛЬТ 10 317.50 ЛОРД 5 318.00
ПРОЛ 20 317.50 МИКИ 40 318.00
ДЕГА 5 317.00 ПРОЛ 50 318.00
БОКС 10 317.00 ВАН 5 318.00
ЗЕРО 2 317.00 ЛУНА 5 318.25
КИНГ 10 316.50 СОНЯ 10 318.25
УКЕ 50 316.25 КЕН 15 318.25
Итого 106 714 Итого 148 850
Последняя 318.00 Объём 136 611 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 146 Биржевое табло. Сделки идут по 318,00

Не успели продавцы сообразить, что к чему, как их захлёстывает вторая
волна (см. рис. 147):

100 310.45 11.35.40 24.20
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ГИР 200 319.12 ЛУНА 5 319.12
ДЮК 70 318.00 СОНЯ 10 318.25
АЛЬТ 10 317.50 КЕН 15 318.25
ПРОЛ 20 317.50 ГРАФ 5 318.25
ДЕГА 5 317.00 ОТАР 5 318.25
БОКС 10 317.00 КИНГ 5 318.50
ЗЕРО 2 317.00 БОКС 10 318.50
КИНГ 10 316.50 АЛЬТ 20 318.50
Итого 107 784 Итого 143 720
Последняя 318.00 Объём 141 741 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 147 Биржевое табло. Покупает ГИР



145
ГИР покупает по 320,00, перебивая цену у ДЮКА. Сделка ГИР – ЛУНА
идёт по 319,12 – это средняя между 318,25 и 320,00. В рядах продавцов паника.
Брокер СОНЯ бежит к оператору и кричит во весь голос:

«СОНЯ снимает с продажи».

Однако оператор не успевает выполнить его поручение и его заявка на
продажу попадает в красную строку. СОНЯ не согласен с таким ходом дел и
аппелирует к маклеру:

«Господин маклер, я же снимал заявку с продажи. Отмените сделку»!

Маклер останавливает торги. Такая остановка называется “trading halt”.
«Брокер СОНЯ, ваша заявка десять минут находилась в списке продавцов», -
обращается маклер к незадачливому брокеру, - «А теперь вы хотите за
полсекунды её снять. Она уже попала в красную строку. Ошибки ввода не было.
Следовательно, в соответствии с правилами ведения торгов на бирже я
регистрирую вашу сделку с ГИРОМ. ГИР СОНЯ – сделка»!
Конфликты между брокерами и между брокерами и маклером по поводу
факта заключения сделки и по поводу параметров сделки называются “out
trade”. Как уже выше говорилось, на некоторых биржах существуют так
называемый клерк-арбитр, то есть специальный служащий биржи,
занимающийся урегулированием подобного рода разногласий. “Out trade”
может урегулировать также маклер или сами брокеры. Если ни контрагенты, ни
маклер, ни клерк-арбитр не решили проблему, то она выносится на заседание
коллегии биржевого арбитража. Если же и там это дело не могут урегулировать,
то стороны вправе обратиться в суд.

Пример: Ауттрейд по-русски
Классическим примером «ауттрейда» был случай, имевший место на РТСБ в
1998 году. Во время торговой сессии несколько брокеров пили коньяк на АРМе.
Внезапно кто-то из них случайно смахнул рукой рюмку и коньяк попал на клавиатуру,
что вызвало замыкание каких-то контактов, и в торговую систему пошла заявка о
продаже 100 фьючерсных контрактов по нижней планке, которая и была немедленно
удовлетворена. Виновники происшествия немедленно обратились к маклеру с
требованием урегулировать “out trade”. К чести брокеров, купивших задёшево, следует
отметить, что они вошли в положение своих контрагентов и отменили сделки. Маклеру
осталось только зарегистрировать отмену у себя в базе данных.

Вообще говоря, кроме случаев «ауттрейда», на большинстве бирж …

NB. Брокеры не имеют права отменять заключённые сделки, даже по
взаимному согласию.

На некоторых биржах отменить сделку по взаимному согласию можно.
Но практически везде запрещены договорные сделки. То есть любая заявка
должна вводится в торговую систему и исполняться в зале на открытых гласных
торгах.


146
Вернёмся на нашу торговую площадку. Толпа принялась покупать.
Перед операторами стоит человек сто, и каждый подаёт заявку с голоса, что
создаёт невообразимый шум в зале. В такие моменты неимоверно возрастает
нагрузка на операторов, принимающих заявки от участников торгов. «Медведи,
сдавайтесь! Лапы вверх!» – какой-то юморист призывает продавцов вывешивать
белый флаг; однако они не сдаются, и заявки на продажу всё же поступают в
торговый зал, несмотря ни на что. Рынок сохраняет ликвидность и
эластичность. То есть при движении цены вверх заявки на покупку исполняются
без особых задержек.
Параллельно не прекращается анализ ситуации. В толпе пытаются
определить, каковы истинные намерения ГИРА. Этого игрока вся биржа знает
как молодого удачливого трейдера, однако у некоторых торговцев возникает
подозрение, что ДЮК с ГИРОМ устроили “corner”, то есть совместную игру.
Если это так, тогда не стоит покупать сломя голову, а нужно попытаться
массированными продажами сбить цену и вынудить их закрываться с убытком.
Если же ГИР не в сговоре с ДЮКОМ, то дело пахнет керосином, так как какая-
то важная информация дошла уже даже до спекулянтов, не владеющих
инсайдом.
Что это за информация? «Наверно, они точно знают, что президент
подпишет указ», – продолжают рассуждать в толпе. – «Иначе, зачем они
покупают, не обращая внимания на цену»? В головах игроков снова замаячила
цифра 400, «посаженная» туда ЛАЙТОМ. Последние сомнения у торговцев
развеялись, когда ГИР добрал свои двести лотов по 322, а ДЮК купил ещё сто
семьдесят по 325. Поле этого на площадке сложилась ситуация, когда
большинство игроков хочет купить, но продавцов очень мало (см. рис. 148):

100 310.45 11.41.08 19.25
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ЛУНА 10 324.75 АЛЬТ 10 326.00
ДУКА 30 324.50 БОКС 10 326.50
ДЕГА 10 324.50 ТАНЯ 2 328.00
ЗУБР 5 324.50 КИНГ 1 329.00
ТРОЯ 100 324.00 ХАТА 5 330.00
ГРАФ 50 324.00 МИТЯ 30 330.45
САША 200 324.00 СТАР 5 330.45
ПИОН 10 324.00
Итого 122 1050 Итого 7 53
Последняя 325.00 Объём 188 1189 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 148 Биржевое табло. После покупок ГИРа и ДЮКа

Если вы посмотрите на время, то увидите, что хотя сейчас 11 часов 41
минута и 8 секунд, до конца сессии осталось не 18 минут 52 секунды, а 19
минут 25 секунд. Дело в том, что 33 секунды было потрачено на
разбирательство с СОНЕЙ. Поэтому это время было добавлено маклером к
времени торговой сессии (так же арбитр добавляет две-три минуты к основному
времени футбольного матча, если кому-то из игроков оказали медицинскую
помощь).



147
На торговой площадке суета достигла апогея. Брокеры носятся от
телефонов к информационным мониторам, от мониторов к АРМам, от АРМов к
операторам по вводу заявок. Многие клиенты встревожены и спрашивают у
своих брокеров: «Что там у вас происходит, в конце-то концов»?
Информация о том, что на нашей бирже «ЛУКойл» вырос почти на 15
пунктов обошла уже весь земной шар. Эта информация уже оказала своё
влияние на сопредельные рынки: кто-то начинает пересматривать свой
инвестиционный портфель; кто-то выводит деньги с банковских депозитов и
рынков облигаций, в надежде приобрести стремительно дорожающие акции;
кто-то берёт кредит в надежде быстро «прокрутить» его на нашей бирже,
заработав на росте. В разных концах планеты принимается сотни, тысячи
инвестиционных решений. ДЮК своими покупками поднял такую волну, что
кажется, она смоет всех «медведей» и завтра-послезавтра «ЛУКойл» будет
стоить 400 рублей.
В зал приходят новые заявки. Сделки проходят уже по верхней планке –
330,45. Напомню, что верхняя планка – это установленный биржей верхний
предел изменения цен заявок в течение сегодняшней торговой сессии.
Последней проходит сделка ТРОЯ – СТАР (см. рис. 149):

100 310.45 11.45.27 15.06
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ТРОЯ 65 330.45 СТАР 5 330.45
ХИТР 50 330.45
ГЕРО 20 330.45
СМИТ 5 330.45
ДУКА 30 330.45
ЗУБР 10 330.45
ЩУКА 5 330.45
САША 50 330.45
Итого 130 1206 Итого 1 5
Последняя 330.45 Объём 194 1247 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 149 Биржевое табло. Сделка по верхней планке ТРОЯ - СТАР

После чего цены заявок упираются в верхнюю планку (см. рис. 150):




148
100 310.45 11.45.30 15.03
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ТРОЯ 60 330.45
ХИТР 50 330.45
ГЕРО 20 330.45
СМИТ 5 330.45
ДУКА 30 330.45
ЗУБР 10 330.45
ЩУКА 5 330.45
САША 50 330.45
Итого 130 1201 Итого 0 0
Последняя 330.45 Объём 195 1252 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 150 Биржевое табло. Цены заявок на покупку упираются в верхнюю планку

Ну и хитрый же этот брокер СТАР! Купив вчера 5 лотов по 308,00, он
продал их при открытии по 312,00. Затем снова купил пятёрку по 305,75 и
продаёт уже по 330,45! Довольный, он вытирает пот со лба и поднимается на
второй этаж, в ресторан.
Итак, у нас на бирже «глухая» планка. Продавцов нет, зато очень много
покупателей. Если такая ситуация продержится ещё десять минут, маклериат, в
соответствии с правилами торгов на бирже, расширит диапазон подачи заявок.
Это означает, что брокеры смогут подавать заявки в диапазоне 290,45 – 350,45.
Такое расширение планок в большинстве случаев отрезвляюще действует на
торговцев. Биржа как бы им говорит: «Хотите гнать цену и дальше –
пожалуйста»! После того как биржевики поторгуют на уровне запредельных
цен и все желающие купить купят, цена вернётся в прежние рамки: из
перегретого котла будет выпущен пар. Однако так происходит не всегда; если
ажиотажный спрос будет подкреплён серьёзными новостями, то тогда,
возможно, будет и вторая верхняя планка. На следующий день именно с неё и
начнётся торговля.
Читатель может задать такой вопрос: «А почему столько брокеров хотят
купить по такой «запредельной» цене? Что ими движет»? С читателем я не
играю в загадки, поэтому раскрою, что называется «все карты сразу».
Итак, первой в очереди стоит заявка брокера ТРОЯ. ТРОЯ – молодой
трейдер, который за сравнительно короткий срок сделал много денег. Им
движет жадность. Он думает, что через неделю «ЛУКойл» будет стоить 400,00,
и поэтому спешит купить, как ему кажется, задёшево.
Следом за ним – брокер ХИТР, который играет на себя, попутно
обслуживая один пенсионный фонд. Директор пенсионного фонда – бывший
энтомолог-профессионал. Его хобби – собирание сушёных бабочек. На
фондовом рынке он коллекционирует акции и облигации. Вот и сегодня
бывший учёный решил приобрести для коллекции 5000 акций НК «ЛУКойл» -
пусть лежат и радуют глаз.
Следующий – брокер ГЕРО. Он выступает в роли управляющего. Клиент
передал ему акции и сказал: «Играй. Прибыли и убытки делим пополам. Акции
вернёшь мне 10 сентября». Несколько дней назад ГЕРО продал 2000 акций по
290,00, надеясь откупить их дешевле. Однако вопреки его ожиданиям цена



149
пошла вверх. А клиенту надо вернуть акции. Видя, что цена упёрлась в
верхнюю планку, ГЕРО «сломался».
Каждый из нас – кузнец своего счастья. Брокер СМИТ положил на
наковальню свои семейные сбережения. Уж очень хочется ему заработать
тысчёнку-другую для семьи. Вот и лезет он во всякие авантюры.
ДУКА ни в какие авантюры не лезет. Его клиент, один известный банкир
играет на собственные деньги. Продав по 315,00 он дал ДУКЕ инструкцию о
том, что если цена сделок превысит 325,00, то следует всё откупить. Когда цена
превысила 325,00, ДУКА в ресторане любезничал с молоденькой официанткой.
Спустившись со второго этажа в яму, ДУКА увидел, что цены заявок упёрлись в
верхнюю планку. Чтобы исправить свою оплошность, он немедленно встал в
покупку.
Брокер ЗУБР оказался в рядах покупателей потому, что купить ему
посоветовал СМИТ. А вот ЩУКА очень хотел купить, однако на растущем
рынке всё время выставлялся по ценам спроса, не желая брать по предложению
(вспомните ситуацию, отображённую на рис. 141). В результате он вынужден
брать по верхней планке. Вспоминается русская народная пословица: «Скупой
платит дважды».
Брокер САША выполняет приказ своего клиента. САША не знает,
почему его клиент хочет купить. Клиент САШИ тоже этого не знает.
Следом за САШЕЙ в очереди стоят ДИДИ, РОЗА и ЛУНА. На табло мы
не можем видеть их заявок, однако, в торговой системе они есть. Брокер ДИДИ
по образованию математик. Он изобрёл свою, оригинальную систему
графического анализа фондовых рынков. Если все «нормальные» аналитики
помещают движение цены в горизонтальную систему координат, откладывая по
оси абсцисс время, а по оси ординат – цену, то ДИДИ использует круговой
график с одной единственной осью. Время у него движется по этому кругу, а
цена откладывается по оси (см. рис. 151):




Рис. 151 График движения цен в системе координат брокера ДИДИ

Круг поделён на двенадцать секторов, каждый соответствует какому-то
одному месяцу. За год цена совершает полный оборот – всё возвращается на
круги своя. График цены напоминает спираль. По выкладкам ДИДИ, если 5-го
сентября цена превысит отметку в 330,00, то следует покупать, так как в этом


150
случае будет сильный рост. Так как сделки уже прошли по 330,45, то ДИДИ
выставил заявку на покупку.
РОЗА покупает потому, что все покупают. ЛУНА покупает потому, что у
него сегодня с утра хорошее настроение.
А что же делает брокер ДЮК и его клиент? Этого на бирже не знает
никто. Однако вас, дорогой читатель, я посвящу в эту тайну. ДЮК и его клиент
сидят в офисе перед терминалом. Перед ними список заявок на покупку (см.
рис. 152):

100 310.45 11.46.00 14.33
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ТРОЯ 60 330.45
ХИТР 50 330.45
ГЕРО 20 330.45
СМИТ 5 330.45
ДУКА 30 330.45
ЗУБР 10 330.45
ЩУКА 5 330.45
САША 50 330.45
ДИДИ 20 330.45
РОЗА 10 330.45
ЛУНА 5 330.45
КИНГ 2 329.00
БОКС 10 329.00
ДЕГА 10 329.00
ЗОРД 10 328.00
УКЕ 5 328.00
Итого 130 1201 Итого 0 0
Последняя 330.45 Объём 195 1252 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 152 Таблица заявок с АРМа брокера

Клиент ДЮКА, заваривший всю эту кашу, улыбается краешком рта (как
пишут в наших детективах). Он считает количество контрактов на покупку по
верхней планке: «Та-ак. Шестьдесят да пятьдесят это сто десять, сто десять да
двадцадь – сто тридцать, да пять – сто тридцать пять, та-ак, сто шестьдесят пять,
сто семьдесят пять да пять – сто восемьдесят. Слышь, Миш, сколько будет сто

<< Пред. стр.

стр. 19
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>