<< Пред. стр.

стр. 36
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

150. В этой таблице вы видите котировки акций российской нефтяной
компании «ЛУКойл», выраженные в долларах за акцию.

«ЛУКойл»
Дата Открытие Максимум Минимум Закрытие Объём
02/01/1999 3.7500 3.7500 3.6600 3.6600 262227
02/02/1999 3.6500 3.6500 3.6200 3.6200 291700
02/03/1999 3.6500 3.6700 3.6250 3.6250 163700
02/04/1999 3.6500 3.7100 3.6500 3.7100 96713
02/05/1999 3.6250 3.6500 3.6250 3.6300 163775
02/08/1999 3.7000 3.7500 3.7000 3.7500 149000
02/09/1999 3.8500 4.0800 3.8500 4.0468 1887715




274
151. В этой таблице вы видите котировки облигаций казначейства США,
выраженные в процентах от номинала.

“US Treasury Bonds”
Date Open High Low Close Volume
07/07/1997 113.281 113.969 113.094 113.656 189500
07/08/1997 113.656 113.875 113.375 113.625 260753
07/09/1997 113.562 114.094 113.531 113.906 338113
07/10/1997 113.906 113.969 113.500 113.875 267512
07/11/1997 113.812 114.469 113.719 114.125 418519
07/14/1997 114.156 114.219 113.875 113.938 153535
07/15/1997 113.844 114.000 113.219 113.938 363866

152. В этой таблице вы видите котировки индекса «Стэндард энд Пур»
цен на акции 500 компаний. Символ “–” в колонке “Volume” означает, что
значение объёма не определено.

“S&P 500 Index”
Date Open High Low Close Volume
07/01/1997 885.140 893.880 884.540 891.030 –
07/02/1997 891.030 904.050 891.030 904.030 –
07/03/1997 904.030 917.820 904.030 916.920 –
07/07/1997 916.920 923.260 909.690 912.200 –
07/08/1997 912.200 918.760 911.560 918.750 –
07/09/1997 918.750 922.030 902.480 907.540 –
07/10/1997 907.540 916.540 904.310 913.780 –

Задачи на расчёт индексов
Используя методики, приведённые в параграфе 9.9, рассчитайте значения
индексов. В первой группе задач предлагается на основании формулы {9.7}
рассчитать индексы, построенные по принципу простой средней. Исходные
данные приведены в таблицах *. Начальное значение индекса примите равным
100.

153.

Дата НК «ЛУКойл» «РАО ЕЭС России»
12.10.01 286,00 2,92
15.10.01 293,50 2,84
16.10.01 294,00 2,89

154.




*
Все величины в задачах, приведённых ниже - условные


275
Дата «Сургутнефтегаз» «ЮКОС»
05.11.01 10,05 46,46
06.11.01 10,12 47,50
08.11.01 10,22 47,01

155.


Дата «Сибнефть» «Татнефть» «Пурнефтегаз»
17.12.01 0,335 0,623 2,08
18.12.01 0,337 0,622 2,05
19.12.01 0,332 0,620 2,05

156.


Дата РАО «ЕЭС России» «Мосэнерго» «Тулаэнерго»
03.01.01 0,170 0,0458 0,0082
04.01.01 0,168 0,0457 0,0081
05.01.01 0,172 0,0459 0,0080

Во второй группе задач предлагается на основе формул {9.8} и {9.9},
рассчитать индексы, построенные по принципу средней, взвешенной по объёму
эмиссии. Исходные данные приведены в таблицах. Начальное значение индекса
примите равным 100.

157. Объём эмиссии: “Microsoft Corp” – 100 000 000, “Motorola” – 50 000
000.

Date “Microsoft Corp.” “Motorola Inc.”
02.14.01 $75.60 $38.50
02.15.01 $75.40 $39.10
02.16.01 $75.28 $39.20

158. Объём эмиссии: “Siemens” – 100 000 000, “Mannesmann” – 200 000
000.

Date “Siemens” “Mannesmann”
03.26.01 $177.10 $212.45
03.27.01 $180.20 $205.40
03.28.01 $182.25 $200.90

159. Объём эмиссии: “Hewlett-Packard” – 400 000 000, “IBM” – 1 000 000
000, “Apple” – 300 000 000.




276
Date “Hewlett-Packard” “IBM” “Apple”
04.18.01 $125.45 $140.50 $74.20
04.19.01 $118.11 $135.50 $70.80
04.20.01 $128.90 $135.00 $69.90


160. Объём эмиссии: “Shell” – 600 000 000, “Exxon Mobil” – 300 000 000,
“Texaco Oil” – 500 000 000.


Date “Shell” “Exxon Mobil” “Texaco Oil”
05.07.01 $140.50 $80.50 $50.00
05.08.01 $130.80 $82.50 $50.25
05.09.01 $135.90 $83.00 $51.40

В третьей группе задач предлагается на основе методики, изложенной в
параграфе 9.9, рассчитать значения портфельных индексов. Исходные данные
приведены в таблицах. Начальное значение индекса примите равным 100.
Объём портфеля – 1 000 000 евро для задач №161 и №162 и 900 000 евро для
задач №163 и №164. Начальная сумма делится поровну между акциями,
входящими в состав индекса.

161.

Date “CISCO Systems” “Ericsson”
04.06.01 €70.00 €20.40
05.06.01 €65.50 €18.80
06.06.01 €60.25 €19.20

162.

Date “Telecom Italia” “Philips”
12.07.01 €10.05 €53.50
13.07.01 €10.12 €53.40
16.07.01 €10.07 €52.95

163.


Date “Lucent Techs” “Novartis Namen” “Sap AG”
21.08.01 €48.50 €1680.00 €215.00
22.08.01 €50.00 €1670.00 €228.00
23.08.01 €45.70 €1650.00 €225.00

164.




277
Date “Pfizer Inc” “Eli Lilly” “Medtronic Inc”
21.09.01 €50.50 €80.40 €60.08
24.09.01 €51.20 €80.20 €58.60
25.09.01 €53.00 €80.60 €56.40

И, наконец, в четвёртой группе задач предлагается на основе формул
{9.10} и {9.11}, рассчитать значения индексов, построенных по принципу
геометрической средней. Для упрощения задач в индексе всего две акции,
следовательно, нужно брать корень квадратный. Исходные данные приведены в
таблицах. Начальное значение индекса примите равным 100.

165.

Date “Toyota” “Nissan”
26.10.01 ?1200 ?870
29.10.01 ?1220 ?850
30.10.01 ?1235 ?860

166.

Date “Sony” “Panasonic”
16.11.01 ?720 ?680
19.11.01 ?750 ?670
20.11.01 ?710 ?650

167.

Date “LG Electronics” “Samsung”
14.12.01 ?540 ?380
17.12.01 ?500 ?390
18.12.01 ?490 ?400

168.

Date “Hitachi” “JVC”
02.01.02 ?450 ?500
03.01.02 ?465 ?550
04.01.02 ?460 ?520

Задачи на определение цены акций методом «итайосе» или
«единого курса»

Используя метод «итайосе» или «единого курса», рассчитайте цену
акций в следующих задачах:



278
169. 170.

Покупка Продажа Цена Покупка Продажа Цена
100 150 $200 3 000 3 000 ?300
200 100 $201 5 000 2 000 ?310
100 0 $202 2 000 1 000 ?320
0 50 $203 1 000 5 000 ?330
50 0 $204 7 000 1 000 ?340
100 50 $205 2 000 2 000 ?350
150 300 $206 3 000 6 000 ?360
250 100 $207 1 000 6 000 ?370
100 0 $208 2 000 3 000 ?380
0 150 $209 1 000 2 000 ?390
50 200 $210 5 000 1 000 ?400
171. 172.

Покупка Продажа Цена Покупка Продажа Цена
15 2 €100 40 000 30 000 80 р.
8 5 €101 60 000 80 000 85 р.
7 12 €102 20 000 20 000 90 р.
0 0 €103 15 000 10 000 95 р.
5 6 €104 20 000 5 000 100 р.
0 15 €105 30 000 10 000 105 р.
20 3 €106 20 000 10 000 110 р.
11 0 €107 15 000 5 000 115 р.
8 1 €108 5 000 20 000 120 р.
0 1 €109 20 000 30 000 125 р.
4 3 €110 5 000 50 000 130 р.


Задачи, связанные с аукционом по первичному размещению
ГКО
173. Представьте себе, что вы – представитель Минфина, которому
предстоит установить цену отсечения на первичном аукционе по ГКО. В этой
задаче попытайтесь так установить эту цену, чтобы совокупный объём
денежных средств, полученных от размещения, составил не менее 3 млрд. руб.,
но и не более 3,1 млрд. руб. Таблица заявок помещена ниже:

Кол-во Цена Кол-во Цена Кол-во Цена
облигаций заявки облигаций заявки облигаций заявки
400 000 92,00 350 000 91,00 600 000 90,00
300 000 91,75 400 000 90,75 250 000 89,97
350 000 91,50 250 000 90,50 300 000 89,50
250 000 91,25 300 000 90,25 700 000 неконк.

Дополнительные указания: Номинал ГКО – 1 000 руб. Цена заявки
указана в процентах от номинала. Заявки, чья цена совпадает с ценой отсечения,
удовлетворяются. Слово «неконк.» означает неконкурентные заявки. Их можно
удовлетворить просто по средневзвешенной цене, которая сложится по
результатам аукциона.


279
174. Вы – представитель Минфина. На первичный аукцион по
размещению трёхмесячных ГКО, дилеры подали следующие заявки:

Кол-во Цена Кол-во Цена Кол-во Цена
облигаций заявки облигаций заявки облигаций заявки
200 000 87,50 150 000 85,50 300 000 83,50
300 000 87,00 250 000 85,00 250 000 83,00
500 000 86,50 300 000 84,50 150 000 82,50
350 000 86,00 200 000 84,00 500 000 неконк.

На каком уровне надо установить цену отсечения, чтобы
средневзвешенная доходность по аукциону составила не более 65% годовых,
при максимальном объёме привлечённых денег? Сколько денег при этом
получит государство от аукциона?
Дополнительные указания: Номинал ГКО – 1 000 руб. Цена заявки
указана в процентах от номинала. Заявки, чья цена совпадает с ценой отсечения,
удовлетворяются. Слово «неконк.» означает неконкурентные заявки. Их можно
удовлетворить просто по средневзвешенной цене, которая сложится по
результатам аукциона. Для определения доходности воспользуйтесь формулой
{9.1}. Количество дней в году примите равным 365, а в трёх месяцах – равным
90.

175. Вы – представитель Минфина. Возможно ли так установить цену
отсечения, чтобы при средневзвешенной доходности на уровне не более 9%
годовых, получить 4,5 млрд. руб. с аукциона по размещению шестимесячных
ГКО? Таблица заявок помещена ниже:

Кол-во Цена Кол-во Цена Кол-во Цена
облигаций заявки облигаций заявки облигаций заявки
600 000 95,80 500 000 95,40 300 000 95,00
500 000 95,70 400 000 95,30 500 000 94,90
600 000 95,60 800 000 95,20 700 000 94,80
400 000 95,50 400 000 95,10 800 000 неконк.

Дополнительные указания: Номинал ГКО – 1 000 руб. Цена заявки
указана в процентах от номинала. Заявки, чья цена совпадает с ценой отсечения,
удовлетворяются. Слово «неконк.» означает неконкурентные заявки. Их можно
удовлетворить просто по средневзвешенной цене, которая сложится по
результатам аукциона. Для определения доходности воспользуйтесь формулой
{9.1}. Количество дней в году примите равным 365, а в шести месяцах – равным
180. Для определения цены на основании доходности воспользуйтесь формулой
{9.2}.

176. Представитель Минфина установил цену отсечения аукциона по
размещению шестимесячных ГКО на уровне 38% годовых, и, как следствие
этого, не весь объём эмиссии был размещён. На какую сумму должен Минфин
доразместить ГКО на вторичном рынке, если всего требуется продать
облигаций на сумму 3,5 млрд. руб?




280
Кол-во Цена Кол-во Цена Кол-во Цена
облигаций заявки облигаций заявки облигаций заявки
200 000 86,00 450 000 85,00 400 000 84,00
400 000 85,75 500 000 84,75 550 000 83,75
350 000 85,50 300 000 84,50 300 000 83,50
550 000 85,25 250 000 84,25 400 000 неконк.

Дополнительные указания: Номинал ГКО – 1 000 руб. Цена заявки
указана в процентах от номинала. Заявки, чья цена совпадает с ценой отсечения,
удовлетворяются. Слово «неконк.» означает неконкурентные заявки. Их можно
удовлетворить просто по средневзвешенной цене, которая сложится по
результатам аукциона. Для определения доходности воспользуйтесь формулой
{9.1}. Количество дней в году примите равным 365, а в шести месяцах – равным
180. Для определения цены на основании доходности воспользуйтесь формулой
{9.2}.




Глава 10. Внебиржевой рынок ценных бумаг

10.1 Основные понятия
Ценными бумагами можно торговать не только на бирже, но и вне её, на
внебиржевом рынке ценных бумаг.

Внебиржевой рынок ценных бумаг (“over-the-counter” market, OTC) – это
вторичный рынок ценных бумаг, сделки на котором проходят вне биржи.

История внебиржевого рынка ценных бумаг насчитывает несколько
столетий. Внебиржевой рынок – это та среда, из которой выделился биржевой
рынок ценных бумаг. Когда мы говорим «внебиржевой рынок ценных бумаг»,
то подразумеваем вторичный рынок, а не первичный.
Первоначально на внебиржевом рынке заключались эпизодические
сделки между покупателями и продавцами ценных бумаг. Никакой системы
гарантий исполнения сделок не существовало, цены нигде не публиковались,
поэтому многие торговцы вынуждены были на первых этапах развития
внебиржевого рынка буквально идти вслепую. По мере роста объёма торговли
возникла потребность в её стандартизации и упорядочивании. Так возникли
первые фондовые биржи (Амстердам, Лондон, Нью-Йорк). Внебиржевой рынок
продолжал существовать и после возникновения фондовых бирж. В то далёкое
время он делился на:

• периферийный;
• «уличный» (“kerb”, “curb”).

На периферийном рынке происходила торговля ценными бумагами в
форме единичных сделок между банками, промышленными предприятиями и


281
частными инвесторами. На этом рынке нередки были сделки не только с
акциями и облигациями, но также и с векселями (вспомните материал параграфа
1.4 Главы 1 Части I настоящего пособия, где приводился пример с простым
векселем металлургического комбината). «Периферийным» этот рынок
назывался потому, что многие контрагенты располагались на значительном
удалении от очагов организованной торговли, часто в глухой провинции. На
«уличном» же рынке, который размещался рядом с фондовыми биржами, на
тротуаре (английское слово “curb” переводится как «обочина»), также торговали
ценными бумагами, причем как прошедшими процедуру листинга, так и такими,
которые не котировались на бирже.
Если объём торговли ценной бумагой на бирже был значительно больше,
чем объём торговли на «уличном» рынке, то уличные торговцы при заключении
сделок ориентировались на биржевые цены. Если наоборот, объём торговли на
внебиржевом рынке был больше, то тогда биржевикам приходилось
прислушиваться к мнению своих коллег, заключавших сделки «на обочине» –
так называемых “curb-stone brokers”. Очень часто объём торговли на
внебиржевом рынке было невозможно подсчитать, так как никто не
регистрировал сделки. Поэтому в большинстве случаев торговцы
ориентировались всё-таки на биржу.




Биржевой рынок




Внебиржевой рынок

Рис. 201 Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг

На рис. 201 изображена схема взаимодействия биржевого и
внебиржевого рынков ценных бумаг. Два овала, представляющие эти рынки
перекрещиваются: это символизирует тот факт, что некоторые ценные бумаги
торгуются как на внебиржевом, так и на биржевом рынке. Две стрелки
показывают схему взаимодействия – не только биржевой рынок влияет на
внебиржевой, но имеет место и обратное влияние.

<< Пред. стр.

стр. 36
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>