<< Пред. стр.

стр. 39
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>




298
E
Vc = N(d1) * Ps – ---- * N(d2), где
eRT

ln(Ps/E) + (R + 0,5?2) * T
d1 = ---------------------------------;
? vT

ln(Ps/E) + (R – 0,5?2) * T
d2 = --------------------------------- или
? vT

d2 = d1 - ? vT;

Vc – теоретически предсказываемая стоимость европейского опциона
«колл»;
Ps – текущая рыночная цена базисного актива;
E – цена исполнения опциона (страйк-цена);
R – непрерывно начисляемая ставка без риска в расчёте на год;
T – время до истечения срока действия опциона, представленное в долях
в расчёте на год;
? - риск базового актива, измеренный стандартным отклонением
доходности актива, представленным как непрерывно начисляемый процент в
расчёте на год;

E
----- - это дисконтированная стоимость страйк-цены на базе
eRT непрерывно начисляемого процента;

N(d1) и N(d2) – обозначают вероятности того, что при нормальном
распределении со средней, равной 0, и стандартным отклонением, равным 1,
результат будет соответственно меньше d1 и d2.

Дисперсия (для формулы Блэка-Шоулза):

n
?2 = (1 / (n – 1)) * ? (Иt - Иср)2, где
t=1

?2 – дисперсия;
n – количество дней в году;
t – переменная, принимающая значения от 1 до 365;
Иt – изменение цены выраженное в процентах за период времени t;
Иср – среднее изменение цены за год, выраженное в процентах.

Общий объём премии по опционной сделке:

По = П * Кк * Ке, где




299
По – общий объём премии по сделке;
П – величина премии из расчёта на одну единицу базового актива;
Кк – количество заключённых контрактов;
Ке – количество единиц базового актива в одном контракте.

Количество денег за поставленный товар при реализации опциона:

Д = Цс * Кк * Ке, где

Д – количество денег за поставленный товар;
Цс – страйк-цена опциона;
Кк – количество заключённых контрактов;
Ке – количество единиц базового актива в одном контракте.

Эффект от операции хеджирования для покупателя опциона «колл»:

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет выше или равна
страйк-цене Цс, то …

Э = (Ц – Цс - П) * Кк * Ке

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет ниже страйк-цены
Цс, то …

Э = -П * Кк * Ке

Эффект от операции хеджирования для покупателя опциона «пут»:

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет ниже или равна
страйк-цене Цс, то …

Э = (Цс -П - Ц) * Кк * Ке

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет выше страйк-
цены Цс, то …

Э = -П * Кк * Ке

Результат спекулятивной операции с поставкой реального товара
для покупателя опциона «колл»:

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет выше или равна
страйк-цене Цс, то …

Р = (Ц – Цс - П) * Кк * Ке

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет ниже страйк-цены
Цс, то …

Р = -П * Кк * Ке


300
Результат спекулятивной операции с поставкой реального товара
для покупателя опциона «пут»:

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет ниже или равна
страйк-цене Цс, то …

Р = (Цс -П - Ц) * Кк * Ке

В случае если к поставке цена базового актива Ц будет выше страйк-
цены Цс, то …

Р = -П * Кк * Ке

В формулах про опционы:

Э – эффект операции хеджирования;
Р – результат спекулятивной операции;
Цс – страйк-цена опциона;
Ц – цена базового актива в день поставки;
П – премия;
Цп – цена продажи опциона;
Цк – цена покупки опциона;
Кк – количество заключённых контрактов;
Ке – количество единиц базового актива в одном контракте.

Котировки:

Соотношение текущей доходности по акции, совокупного годового
дивиденда и цены закрытия акции:

Див
ТД = ---------- * 100%, где
Цз

ТД – текущая доходность акции;
Див – совокупный годовой дивиденд;
Цз – цена закрытия.

Соотношение цена/доход:

Цз
ЦД = --------, где
ГП

ЦД – соотношение цена/доход;
Цз – цена закрытия;
ГП – годовая прибыль корпорации-эмитента из расчёта на одну акцию.




301
Соотношение цены закрытия предыдущего дня, сегодняшней цены
закрытия и чистого изменения цены акции по сравнению с предыдущим
днём:

Цзп = Цз – ЧИ, где

Цзп – цена закрытия предыдущего дня;
Цз – сегодняшняя цена закрытия;
ЧИ – чистое изменение цены акции по сравнению с предыдущим днём.

Индексы:
Формула расчёта промышленного индекса Доу-Джонса:

Avt
DJIAt = ---------- * DJIAt – 1, где
Avt - 1

DJIAt – значение индекса Доу-Джонса на текущую дату;
DJIAt – 1 – значение индекса Доу-Джонса на предыдущую дату;
Avt – среднеарифметическое курса акций на текущую дату;
Avt – 1 – среднеарифметическое курса акций на предыдущую дату;
при этом DJIA0 = 100.

Формула для расчёта составного индекса курсов обыкновенных
акций на Нью-Йоркской фондовой бирже:

WAvt
NYSE commt = ---------- * NYSE commt – 1, где
WAvt - 1

NYSE commt – значение индекса на текущую дату;
NYSE commt – 1 – значение индекса на предыдущую дату;
WAvt – средневзвешенное курса акций на текущую дату;
WAvt – 1 – средневзвешенное курса акций на предыдущую дату;
при этом NYSE comm0 = 50.

? Pi * Qi
Wav = ---------------, где {9.9}
? Qi
Wav – средневзвешенная по количеству выпущенных акций от цен
закрытия;
Pi – цена закрытия i-той акции;
Qi – количество выпущенных акций i-того вида.

Формула для расчёта индекса на основе среднегеометрической:




302
GAvt
GIt = ---------- * GIt – 1, где
GAvt - 1

GIt – значение индекса на текущую дату;
GIt – 1 – значение индекса на предыдущую дату;
GAvt – среднегеометрическое курса акций на текущую дату;
GAvt – 1 – среднегеометрическое курса акций на предыдущую дату;
при этом GI0 = любому произвольному числу, например 100.
n

Gav = vПPi , где

Gav – среднегеометрическое от цен закрытия;
Pi – цена закрытия i-той акции;
n – количество акций в индексе.




Глоссарий

А
Аваль – это надпись на векселе, означающая поручительство за
векселедателя или плательщика по векселю со стороны третьего лица.
Административно-хозяйственная часть - это структурное
подразделение биржи, которое занимается всеми вопросами, связанными с
имуществом биржи, с организацией торговли в операционном зале, с
организацией рекреации и питания служащих биржи и торговцев.
Административно-хозяйственная часть работает в тесном контакте с
маклериатом, экономической службой, отделом компьютерно-информационных
технологий и службой охраны.
Активные опционы – это опционы «колл» во время роста рынка
базового актива и опционы «пут» во время падения.
Акцепт (acceptance) – это надпись на переводном векселе, указывающая
на согласие трассата оплатить указанную в векселе сумму.
Акционерное общество (corporation) – это организация, уставный
капитал которой разделён на определённое число акций.
Акция (stock, share) – это ценная бумага, удостоверяющая права её
владельца на часть имущества акционерного общества, на участие в управлении
акционерным обществом и на получение определённой доли прибыли
акционерного общества.
Американский опцион (American option) – это такой опцион, который
может быть реализован в любое время до конца срока его действия.
Атрибут (лат. attribuo – придаю, наделяю) – неотъемлемое свойство
предмета, без которого предмет не может ни существовать, ни мыслиться.




303
Б
Банковская сберегательная книжка на предъявителя – это ценная
бумага, которая подтверждает внесение в банковское учреждение денежной
суммы и которая удовлетворяет право владельца книжки на её получение в
соответствии с условиями денежного вклада. Права вкладчика могут свободно
передаваться другим лицам путём простого вручения книжки.
Банковский депозитный сертификат (certificate of deposit) – это ценная
бумага, представляющая из себя письменное свидетельство банка о вкладе
денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника
на получение в установленный срок суммы депозита (вклада и процентов по
нему) для юридических лиц.
Банковский сберегательный сертификат – это банковский депозитный
сертификат но уже для физических лиц.
Банковский чек – это ценная бумага, содержащее ничем не
обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в
нём суммы чекодержателю.
Биржа (exchange) – это организованная торговая площадка, на которой
биржевые торговцы совершают сделки по стандартным биржевым товарам,
руководствуясь строго определенными правилами и в соответствии с
принципом свободного ценообразования.
Биржевая операция (operation) – это последовательность сделок на
бирже, преследующая определённую цель.
Биржевая сделка (transaction, deal) – это событие, в результате которого
происходит купля-продажа биржевого товара, и, как следствие, смена
собственника этого товара. Биржевая сделка в обязательном порядке
регистрируется на бирже.
Биржевой арбитраж – это структурное подразделение биржи, которое
на основании действующего законодательства и принятых биржей нормативных
актов разрешает споры участников биржевых торгов, которые не смог
разрешить маклериат.
Биржевой банк (clearing bank) – это такой банк, через который
Клиринговая палата производит взаиморасчеты участников биржевых торгов.
Биржевой депозитарий (depository) – это юридическое лицо, которое:
• хранит сертификаты ценных бумаг, принадлежащих участникам
биржевых торгов;
• осуществляет учёт перехода прав на ценные бумаги, принадлежащих
участникам биржевых торгов.
Биржевой индекс (index) – это агрегированный показатель, отражающий
движение цен по совокупности ценных бумаг.
Биржевой склад (storehouse, warehouse, depository) – это специально
оборудованное помещение, где хранятся биржевые товары, предназначенные к
продаже. Биржевой склад может принадлежать бирже, а также арендоваться ею,
или использоваться для биржевых нужд по особому соглашению с биржей.
Биржевой товар (commodity) – это товар, который:
4. Имеет четко определенные характеристики (qualities, grades),
стандартизованные биржей.
5. Поступает на биржу регулярно и в большом количестве;




304
6. Потребительские свойства которого не изменяются во времени. Товар
может храниться на складах в течение практически неограниченного срока;
Биржевой товар является объектом биржевой торговли.
Биржевые торговцы (traders) – это специально обученные и
подготовленные люди, торгующие на бирже биржевым товаром; их также
называют субъектами торгов.
Брокер (broker) – это участник биржевых торгов, который заключает
сделки от имени и на счёт клиента.
Бухгалтерия – это структурное подразделение, которое осуществляет
бухгалтерский учёт на бирже. «Бухгалтерский учёт представляет собой
упорядоченную систему сбора, регистрации и обобщения информации в
стоимостном выражении об активах, обязательствах, доходах и расходах
организации и их изменений, формирующихся путём сплошного, непрерывного,
документального отражения всех хозяйственных операций».

В
Вариационная маржа (variation margin) – это прибыль или убыток от
операций на рынке фьючерсов.
Варрант (warrant) – это ценная бумага, представляющая из себя право
приобрести пакет акций создаваемого акционерного общества по
фиксированной цене в течение определённого срока.
Вексель (bill) – это ценная бумага, представляющая из себя
обязательство одной стороны заплатить некоторую сумму денег другой стороне
по достижении определённой даты в будущем.
Внебиржевой рынок ценных бумаг (over-the-counter market, OTC) – это
вторичный рынок ценных бумаг, сделки на котором проходят вне биржи.
Вторичный рынок ценных бумаг (secondary security market) – это такой
рынок, где происходит торговля ранее выпущенными ценными бумагами.

Д
Двойной опцион (double option) – это договор или стандартный
биржевой контракт, представляющий из себя, с одной стороны, право
покупателя опциона купить или продать товар по фиксированной цене на
определённую дату в будущем в обмен на премию, а с другой стороны –
обязательство продавца опциона продать покупателю или купить у покупателя
опциона товар.
Депозитарная расписка (depository receipt) – это ценная бумага,
представляющая из себя банковское свидетельство косвенного владения
акциями иностранных фирм. Указанные акции хранятся на депозите в банке
страны, где зарегистрирован эмитент.
Депозитарная расписка (depository receipt) – это ценная бумага,
представляющая из себя банковское свидетельство косвенного владения
акциями иностранных фирм. Указанные акции хранятся на депозите в банке
страны, где зарегистрирован эмитент.
Дивиденд (dividend) – часть чистой прибыли акционерного общества,
распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся
в их собственности.


305
Дилер (dealer) – это участник биржевых торгов, который производит
сделки от своего имени и за свой счёт, выставляя при этом двусторонние
котировки торгуемого актива.
Доходность (yield) – это относительная величина прибыли, приведённая
к какому-либо временному интервалу, чаще всего к году.

Е
Европейский опцион (European option) – это такой опцион, который
может быть реализован только на дату исполнения.
Единый рынок – это вторичный рынок ценных бумаг на основе
современных сетевых и компьютерных технологий. Единый рынок – это
объединение традиционных биржевого и внебиржевого рынков.

И
Инвестиционный сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая
долю участия в инвестиционном фонде, право на управление и распоряжение
которым принадлежит инвестиционной компании.

К
Канцелярия – это такое структурное подразделение биржи, которое
работает с документами.
Класс опционов (option class) – это все обращающиеся на бирже
опционы «колл» или «пут» на одну и ту же ценную бумагу.
Клиринг (clearing) – это деятельность по определению взаимных
обязательств участников биржевых торгов, а также по подведению итогов
торговых сессий.
Клиринговая палата (clearing house) – это специальное структурное
подразделение биржи, в некоторых случаях даже имеющее статус юридического
лица. Клиринговая палата осуществляет взаиморасчеты участников биржевых
торгов.
Комиссия по профессиональной этике - это структурное подразделение
биржи, которое следит за соблюдением участниками биржевых торгов и
работниками биржи этических норм взаимоотношений, помогает маклериату и
биржевому арбитражу в разрешении споров и конфликтов, возникающих на
бирже.
Коносамент – это ценная бумага, представляющая из себя
товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его владельца
распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после морской
перевозки. Одновременно коносамент наделяется свойством, которое возлагает
на перевозчика ничем не обусловленную обязанность по выдаче груза
предъявителю коносамента.
Консервативный держатель – это такой инвестор, который держит у
себя акции в течение длительного срока (иногда несколько десятков лет) и не
продаёт их на бирже.
Котировать (to quote) – это значит:

<< Пред. стр.

стр. 39
(общее количество: 45)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>