<< Пред. стр.

стр. 12
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Количество доступных рынков «Аборигены»
Опыт работы на рынке «Начинающие»
Работа с информацией Играющие «вслепую»
Сила испытываемых при игре эмоций Сверхэмоциональные
Используемые теории вторичного рынка Не использующие указанные выше теории,
акций, методики анализа и прогноза, а также методики и игровые системы
игровые системы

Рис. 350 Характеристика мелких игроков




85
Средние спекулянты:

Категория Значение категории
Размер капитала Средние
Частота совершения операций Совершающие операции средней
интенсивности
Количество доступных рынков «Перебежчики»
Опыт работы на рынке «Продвинутые»
Работа с информацией Информированные по официальным каналам
Сила испытываемых при игре эмоций Испытывающие эмоции средней
интенсивности
Используемые теории вторичного рынка «Технари»
акций, методики анализа и прогноза, а также
игровые системы

Рис. 351 Характеристика средних игроков

Крупные спекулянты:

Категория Значение категории
Размер капитала Крупные
Частота совершения операций Совершающие операции редко
Количество доступных рынков «Универсалы»
Опыт работы на рынке «Опытные»
Работа с информацией Использующие инсайдерскую информацию
Сила испытываемых при игре эмоций Аэмоциональные
Используемые теории вторичного рынка «Фундаменталисты»
акций, методики анализа и прогноза, а также
игровые системы

Рис. 352 Характеристика крупных игроков

Как мы видим, размер капитала является характеристическим признаком:
скажи мне, сколько у тебя денег, и я скажу, кто ты. Почему это так? Я
остановился на такой классификации, исходя из своего личного опыта и своего
понимания рынка, дополненных анализом рыночной информации, полученной
из разнообразных источников. Видите ли, обычно, когда игрок приходит на
рынок, у него мало денег и мало опыта. Если игрок выживает, то
количественный рост содержимого его игрового счёта сопровождается
качественными изменениями в его личностных качествах и возможностях.
Можно даже утверждать, что «мелкий спекулянт», «средний спекулянт» и
«крупный спекулянт» – это название этапов карьерного роста биржевика.
Невозможно представить себе крупного игрока, скальпирующего на каком-то
одно рынке и совершающего «детские» ошибки. Невозможно также
представить себе игрока мелкого, работающего на десяти рынках на основании
инсайдерской информации.
На отечественном фондовом рынке типичным мелким спекулянтом
является человек с капиталом в 100 000.00 р. Он зарабатывает себе на жизнь,
играя на рынке. Обычно он сильно переживает по поводу выигрышей или
проигрышей. Такой игрок склонен верить любой «утке», советуется со своими
коллегами, и играет по наитию. Типичный средний игрок – это коммерческий
банк, размещающий на рынке акций часть временно свободных денежных



86
средств. Типичный крупный игрок – это западный инвестор, решивший купить
российских акций на сумму 2-3 млн. долларов.
Жизнь биржевого игрока – это тернистый путь обогащения, идя по
которому спекулянт набирает опыт и знания. У каждого новичка, пришедшего
на биржу, есть шанс стать со временем маститым крупным игроком, однако
большинство мелких, начинающих трейдеров быстро разоряется. Формулу
эволюционного пути торговца акциями можно представить следующим
образом: от небольшого капитала – к крупному; от почти полного отсутствия
опыта – к глубокой всесторонней биржевой образованности; от полной
беспомощности – до способности делать погоду на мировых рынках.


15.7 Новая теория: модель вторичного рынка акций
Для того чтобы рассмотреть вторичный рынок акций более глубоко, нам
необходимо построить модель вторичного рынка акций (МВРА). При
построении такой модели неизбежны некоторые допущения и ограничения.
Итак, приступим к её описанию.
Представим себе, что мы наблюдаем за вторичным рынком акций
НК «ЛУКойл». На этом рынке торгуют мелкие и средние игроки (спекулянты).
Пусть их количество равно N. Тогда кортеж {И1, И2, … Иn} описывает
множество всех игроков рынка. У каждого игрока Иi на игровом счету в
биржевом банке находится некоторая сумма денег – Дi. Кортеж {Д1, Д2, … Дn }
описывает финансовое положение всех торговцев акциями. Всего у них на

счетах i. Назовём эту величину стационарным капиталом рынка. Почему
стационарным? Дело в том, что эти деньги как бы привязаны к рынку, они
находятся на нём постоянно, стационарно. В нашем примере они используются
исключительно для целей покупки акций НК «ЛУКойл».

Стационарный капитал рынка (СКР) – это общее количество денег на руках
у операторов вторичного рынка – спекулянтов.

Кроме денег, на счетах в биржевом депозитарии у каждого игрока
находится некоторое количество акций Аi. Кортеж {А1, А2, … Аn } показывает
нам, сколько акций находится на руках у каждого игрока. Совершенно

очевидно, что i – это акции вторичного рынка (АВР), о которых шла речь в
параграфе 15.5. Напомню, что …

Акции вторичного рынка (АВР) – это те акции, которые были проданы
акционерами и попали в руки спекулянтов. АВР – объект торговли на
вторичном рынке. Как правило, переход прав собственности на АВР
регистрируется в биржевом депозитарии, который является номинальным
держателем в системе ведения реестра.

Предположим далее, что в течение некоторого времени на рынок не
приходят новые игроки, а старые игроки его не покидают. Очевидно, что в этом
случае, N = const. Предположим далее, что в течение этого же времени никто из
игроков не направил в биржевой банк добавочные деньги, и никто из игроков не


87
вывел деньги избыточные. Следовательно, СКР = const. Кроме того,
предположив, что никто из торговцев акциями не скупал их в консервативное
держание, и что никто из консервативных держателей не продавал свои акции,
мы получим, что АВР = const. На практике, конечно же, такая ситуация в
чистом виде встречается очень редко, однако нам важно посмотреть, как при
таком положении вещей будет вести себя рынок. Кстати, о рынке. Как мы
знаем, его важнейшей характеристикой является цена сделок. Обозначим её как
Ц. Я исхожу из следующего предположения:

Если N, СКР и АВР = const, то Ц = {Цп; Цс}.

То есть, при постоянном количестве игроков, денег и акций, рыночная
цена будет колебаться в горизонтальном коридоре цен, который снизу
ограничен ценовым уровнем поддержки (support level) – Цп, а сверху – ценовым
уровнем сопротивления (resistance level) – Цс (см. рис. 353):

Ц Цс

Цп
t
Рис. 353 Движение рыночной цены в коридоре цен

Это хорошо известный техническим аналитикам нулевой (zero trend),
горизонтальный (horizontal trend) или боковой тренд (sideways trend). Величину
Ц я называю равновесной ценой. Она располагается где-то посередине коридора.
Рынок находится в стадии гомеостазиса 1. Что это за стадия? Для ответа на этот
вопрос сначала дадим два важных определения.

Стадия развития рынка – это временной период, в течение которого тот или
иной класс игроков проводит определённую рыночную политику.

Стадия гомеостазиса (СГ) – это такая стадия развития рынка, при которой
наблюдается равновесие между количеством игроков (N), стационарным
капиталом рынка (СКР), акциями вторичного рынка (АВР) и рыночной ценой
(Ц).

Теперь мы попытаемся ответить на следующий вопрос: «Какую
политику проводят на таком рынке мелкие и средние спекулянты, и почему она
приводит к рыночному равновесию»?
Прежде всего, отметим, что любой спекулянт, и мелкий и средний,
заинтересован в получении прибыли. На рынке акций прибыль можно получить
путём спекуляции: либо купить задёшево и потом продать задорого (в случае
операций с полным покрытием и покупки с использованием кредитного
рычага), либо продать задорого и потом купить задёшево (в случае коротких
продаж). Как, скажем, ведут себя игроки при достижении ценой уровня
поддержки? Умные и опытные покупают, а глупые и неопытные продают.
Умные и опытные понимают, что на вялом рынке вероятность того, что вдруг

1
Г о м е о с т а з и с – в переводе с греческого означает «равновесие».


88
начнётся падение, очень мала. Следовательно, через некоторое время цена
отрастёт, и ранее открытую длинную позицию можно будет закрыть с
прибылью. Глупые и неопытные игроки пугаются, что цена и дальше будет
падать, поэтому они продают. Когда цена начинает двигаться наверх, они снова
пугаются, и закрывают короткие позиции с убытком.
При достижении же уровня сопротивления умные и опытные продают, а
глупые и неопытные покупают. Когда цена падает, первая группа игроков
выигрывает, а вторая – проигрывает. Здесь всё понятно. Но уважаемый читатель
может задать следующий вопрос: «А почему цена то растёт, то падает»? Дело в
том, что на рынок постоянно поступают так называемые
трендокорректирующие события.

Трендокорректирующее событие – это незначительное явление в
окружающем нас мире, которое само по себе не способно породить новый
тренд, но, тем не менее, влияет на движение цен внутри старого тренда.

Примером трендокорректирующего события для рынка акций
НК «ЛУКойл» может стать, скажем, информация о постройке по заказу
компании двух танкеров класса «река-море» (эта новость напрямую относится к
эмитенту) или информация о том, что, по мнению экспертов, в следующем голу
дефицит государственного бюджета России сократится наполовину (эта новость
относится ко всему рынку). Трендокорректирующее событие может быть также
и отрицательным. Очень часто положительные и отрицательные
трендокорректирующие события накладываются друг на друга, и игроки
путаются (см. пример в параграфе 4.3 Главы 4 Части I настоящего пособия).
Иногда на рынок поступает такая информация, которая не может быть
однозначно квалифицирована. На нейтральные же события рынок никак не
реагирует. – В любом случае, трендокорректирующее событие влияет на
игроков и заставляет их предпринимать какие-либо действия: покупать или
продавать. Если событие положительное, то покупатели ведут себя активнее и
цена растёт. Если событие отрицательное, всё наоборот: продавцы толкают цену
вниз. В общем-то, здесь нет ничего сложного.
Но пытливый читатель может также задать вот какой вопрос: «А как
формируются уровни поддержки и сопротивления»? О, формирование этих
уровней – очень интересный процесс! В нём есть две стороны – видимая и
невидимая. Сначала я вам расскажу о видимой стороне. Если, скажем, во время
падения цена достигла уровня 400.00 р., и сильно отскочила от него, то этот
уровень наверняка станет уровнем поддержки. Почему? Просто потому что
многие мелкие и средние спекулянты будут рассуждать примерно так: «Если
цена ударилась об этот уровень и не пошла дальше, а отскочила, то, скорее
всего, в этом что-то есть. Значит в следующий раз, если цена подойдёт к этому
уровню, то я буду покупать». Если действительно, цена через некоторое время
снова подходит к отметке в 400.00 р., то многие игроки начинают размещать на
этом уровне ордера на покупку: мы сталкиваемся с эффектом
самопрограммирования рынка (кто забыл, что это такое, перечитайте ещё раз
параграф 8.6 Главы 8 Части II настоящего пособия), вследствие чего цена снова
отскакивает вверх. Совершенно очевидно, что и в третий раз на этом уровне
произойдёт то же самое. Вот как формируется уровень поддержки. Аналогично
формируется и уровень сопротивления.



89
А теперь речь пойдёт о невидимой стороне 1. Дело в том, что …

Уровни поддержки и сопротивления отражают величину СКР.
Если в системе мало денег, то уровни поддержки и сопротивления будут
располагаться низко и недалеко друг от друга (коридор будет узкий). Если же в
системе денег много, то эти уровни будут располагаться высоко, и коридор
будет широкий. Почему это так? Понимаете, чтобы сильно толкнуть цену вверх,
нужны деньги. И очень большие деньги. Представим себе, однако, что таковых
на рынке нет; СКР = const, а цена всё же идёт вверх: кто-то покупает.
Совершенно очевидно, что этот процесс может продолжаться не очень долго,
так как чем выше будет идти цена, тем большее количество мелких и средних
спекулянтов будет продавать, фиксируя прибыль. В результате цена упадёт.
Понимаете, рыночные реалии таковы, что …

NB. Мелкие и средние спекулянты ориентируются прежде всего на
цену.

Они пользуются любой возможностью закрыть выигрышную позицию.
Вот почему в стадии гомеостазиса:

Без притока новых денег на рынке невозможен рост.
Аналогично этому:

Без оттока денег невозможно падение.
Можно утверждать, что на рынке, находящемся в стадии гомеостазиса
действует механизм подавления трендов или механизм подавления резких
колебаний цены.

Механизм подавления трендов – это установка в умах мелких и средних
игроков, заключающаяся в том, чтобы при резком взлёте цены продавать, а при
резком падении – покупать.

Рынок, на котором действует вышеуказанный механизм, находится в
фазе «Инь».

Фаза развития системы – это временной период в развитии рынка, который
характеризуется преобладающей моделью поведения цены.

Фаза «Инь» – это такая фаза в развитии рынка, при которой цена совершает
незначительные колебания внутри коридора цен. В этой фазе действует
механизм подавления трендов.

Термином «Инь» древнекитайские философы обозначали женское,
мягкое, пассивное начало мира, материю. В фазе «Инь» цена двигается робко,
1
Справедливости ради надо отметить, что мало кто даже из числа серьёзных аналитиков
подозревает о её существовании.


90
неуверенно. То вверх, то вниз. Вектор движение цены переменчив, как характер
женщины. Вот почему я так назвал эту фазу. Рынок «Инь» в стадии
гомеостазиса – прекрасный полигон для тренировки игроков. Потеряв часть
денег на таком рынке, мелкие и начинающие спекулянты усваивают азбучную
истину о том, что покупать надо дёшево, а продавать – дорого. Движение цены
в рамках коридора вызывает изменения в кортежах {Д1, Д2, … Дn} и {А1,
А2, … Аn}: кто-то выигрывает, кто-то проигрывает. Но для нас с вами,
уважаемый читатель, эти незначительные изменения не представляют интереса.
Гораздо более масштабные события произойдут, если на рынок выйдет крупный
игрок. Крупный, опытный спекулянт отличается от своих более мелких
собратьев тем, что просто так он не входит в игру. Он не скальпирует и не ловит
пипсы 1. Для того, чтобы он открыл позицию, должно произойти
трендообразующее событие.

Трендообразующее событие – это масштабное явление в окружающем нас
мире, ориентируясь на которое крупные игроки предпринимают какие-либо
действия на рынке.

Я неоднократно обращал ваше внимание, уважаемый читатель, на то
обстоятельство, что в распоряжение крупных игроков зачастую попадает
инсайдерская информация. Кроме того, на руках у них почти всегда имеются
грамотные прогнозы развития предприятия-эмитента, отрасли и т.д. Все эти
обстоятельства приводят к тому, что …

NB. В большинстве случаев крупный спекулянт гораздо раньше, чем
остальные участники рынка узнаёт о том, что с высокой степенью вероятности в
ближайшем будущем наступит трендообразующее событие.

Представим себе, что крупный игрок заранее будет информирован о том,
что в ближайшее время цена на нефть на мировом рынке резко вырастет.
Совершенно очевидно, что когда эта информация дойдёт до основной массы
рыночных спекулянтов, цена акций НК «ЛУКойл» сильно подскочит вверх. Это
связано с тем, что прибыль компании от экспорта нефти за рубеж повысится,
следовательно, отчётные показатели улучшатся. А это обстоятельство, в свою
очередь, будет стимулировать игроков покупать акции.
Зная это, крупный игрок начнёт мягко и плавно (может быть, используя в
поручениях опцию “PNI”) покупать акции на рынке. Так как интервал между
покупкой и продажей акций у крупного игрока достаточно велик
(следовательно, частота операций мала – см. рис. 352), то эти акции надолго
осядут на его счёте-депо. Я думаю, вам уважаемый читатель, это понятно и без
лишних объяснений. Крупный игрок не станет закрывать длинную позицию
через день, зафиксировав минимальную прибыль. Он не для того пришёл на
рынок! Он будет ждать, пока цена акций вырастет на существенную величину,

1
Л о в и т ь п и п с ы – означает пытаться заработать деньги на вялом рынке, покупая и
продавая торгуемый актив в небольшом диапазоне. Л о в я т п и п с ы обычно скальперы и
зайцы. Например, если игрок купил пакет акций РАО «ЕЭС России» по 2.825 р., а продал по
2.827 р., то говорят, что он л о в и т п и п с ы. При сильном росте или падении спекулянты
обычно получают значительную прибыль или убыток, поэтому в этих случаях термин Л. П.
практически не употребляется. Иногда при л о в л е п и п с о в игрок получает удар из другого
масштаба (см. параграф 9.6 Главы 9 Части II настоящего пособия).


91
чтобы затем закрыться с большой прибылью. Вот его алгоритм действий. В
результате активности крупного оператора рынок войдёт в стадию интервенции
крупного капитала.

Интервенция крупного капитала (ИКК) – это стадия развития рынка, при
которой крупные игроки покупают акции с целью вывести рынок на
качественно новый уровень. ИКК разрушает гомеостазис системы.

Кортеж {И1, И2, … Иn} пополнится новым элементом – Иn+1. Это и есть
наш крупный игрок. В кортеж {Д1, Д2, … Дn} также будет занесён новый
компонент – Дn+1. Это капитал крупного игрока, с которым он пришёл на рынок.
Но не это является ключевым моментом: самые большие изменения на рынке
произойдут после покупок крупного игрока.
Во-первых, он завладеет большим пакетом акций Аn+1. У остальных
участников рынка – мелких и средних спекулянтов, акций останется меньше,

следовательно, величина i, где i изменяется от 1 до n, уменьшится. Далее.
Деньги за купленные крупным игроком акции попадут к мелким и средним

игрокам: ведь продавцами являются именно они! Следовательно, величина i,
где i изменяется от 1 до n, увеличится. Крупный игрок, как это ранее
утверждалось, не будет сразу же продавать купленные акции. Он на время как
бы выйдет из игры. Следовательно, акции, которые зарегистрированы на его
имя в биржевом депозитарии, теперь никак не влияют на рынок. Вот и
получается, что в торговой системе количество акций уменьшилось, а
количество денег увеличилось: {АВР v; СКР ^}. Совершенно очевидно, что
цена будет расти: равновесие в системе уже нарушено 1 (см. рис. 354):
Ц СГ ИКК




t
Ц – цена; t – время; СГ – стадия гомеостазиса; ИКК – стадия интервенции крупного капитала.

Рис. 354 Стадии развития рынка

Цена устремляется вверх, растёт объём торгов. Однако график
восходящего движения по-прежнему причудливо извилист: рынок всё ещё в
фазе «Инь». Почему это так? Дело в том, что мелкие и средние игроки
привыкли играть по цене. Они привыкли к коридору, в котором цена ходит то
вверх, то вниз. И, несмотря на то, что котировки растут, они, не обращая на это
внимание, продолжают раскачивать рынок. Тренд горизонтальный сменился
трендом восходящим (ascended trend, uptrend).
Разгоняя рынок заказами на покупку и не обращая внимание на старые
локальные ценовые ориентиры, интервент принимает все меры к тому, чтобы,
1
Те из читателей, кто внимательно читал Часть II настоящего пособия, помнят, что аналогичная
ситуация сложилась на гипотетической бирже после покупок клиента ДЮКА. В параграфе 9.6
подробно описано, как крупный игрок нарушил баланс на бирже (см. графические иллюстрации
процесса на рис. 168 и 169).


92
во-первых, рынок устойчиво шёл наверх, а во вторых, чтобы привлечь на него
поток капитала следующего порядка. Носителями которого будут новые игроки,
способные создать избыточный спрос в тот момент, когда спекулянт, стоящий у
истоков тенденции начнёт обратную операцию – продажу акций. Эти
мероприятия по привлечению инвестиций носят глобальный характер. Среди
них мы можем отметить целый ряд как сугубо биржевых (корректирующие
интервенции, о которых речь пойдёт чуть ниже), так и небиржевых
(предоставление кредитов мелким и средним спекулянтам, раздувание истерии
по поводу перспектив нового тренда в средствах массовой информации и т.п.).
Поверив в рост, на восходящий тренд слетаются мелкие и средние
спекулянты с других рынков. Они начинают скупать дорожающие акции,
вскакивая, как говорят биржевики, на уже идущий поезд. Этот процесс
называется индуцированной интервенцией мелкого и среднего спекулятивного
капитала.

Индуцированная интервенция мелкого и среднего спекулятивного
капитала (ИИМиССК) – это процесс покупки дорожающих акций мелкими и
средними спекулянтами, пришедшими с других рынков.

Почему я назвал её «индуцированной», то есть «вызванной»,
«спровоцированной»? Дело в том, что рост рынка спровоцировал других
игроков перевести на него часть своего спекулятивного капитала. Количество
игроков – N растёт, СКР также увеличивается, а вот величина АВР не меняется:

<< Пред. стр.

стр. 12
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>