<< Пред. стр.

стр. 18
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>


На рис. 372 изображён график фьючерса на нефть сорта “Brent” по
итогам торгов на международной нефтяной бирже (IPE) в Лондоне за 2001 –
2002 гг. 2




1
По материалам книги: Найман Э. Л. Трейдер-Инвестор. – Киев: ВИРА-Р, 2000. – 640 с.;
2
По материалам сайта www.wtrg.com;


132
Рис. 372 График фьючерса на нефть сорта “Brent” по итогам торгов на IPE (2001 – 2002 гг.).

В 1950 г. мировая добыча нефти и газового конденсата составляла
520 млн. т., в 1960 – 1 050 млн. т, в 1970 – 2 270 млн. т, в 1980 – 2 980 млн. т, в
1990 – 3 000 млн. т, а в 1999 г. её объём увеличился до 3 400 млн. т. На рис. 373
приведены сведения по доказанным запасам нефти по состоянию на 2000 г.: 1

Регион (страна) Запасы Доля в Доля в Отношение
нефти, мировых мировой запасов к
млрд. т запасах, добыче, современному
% % уровню
добычи*
Северная Америка** 4.3 3.5 13.8 9.2
Латинская Америка 17.0 11.3 14.7 33.6
Зарубежная Европа*** 2.7 2.0 9.6 8.0
СНГ 9.0 6.3 10.7 24.3
в т.ч. Россия 6.7 4.7 8.8 22.0
Средний Восток и Северная 96.8 69.3 35.4 79.2
Африка
в т.ч. Саудовская Аравия 36.0 22.5 11.9 87.5
Остальная Азия 5.4 4.0 9.7 16.0
Австралия и Океания 0.4 0.3 0.8 13.8
Африка к югу от Сахары 4.7 3.3 5.3 25.4
140.0 100 100 40.6
Мир, всего
в т.ч. страны ОПЕК 108.64 77.6 40.8 77.4

* Отношение запасов к добыче показывает на сколько лет хватит современных
разведанных запасов в случае, если добыча и впредь будет вестись на современном
уровне; ** США и Канада; *** Без учёта стран, образовавшихся на территории бывшего
СССР.

1
По материалам книги: Родионова И. А., Бунакова Т.М. Учебно-справочное пособие.
Экономическая география. 5-е издание. Московский лицей, 2001. – 672 с.


133
Рис. 373 Доказанные запасы нефти по состоянию на 2000 г.

Содержимое этой таблицы ясно нам показывает, что при нынешних
темпах потребления запасы нефти будут исчерпаны через 45 лет. Абсолютное
большинство компаний-потребителей нефти заинтересовано в низких ценах на
это сырьё. Голубая мечта мирового тайного правительства – нефть по $10.
Однако эти мечты так и остаются мечтами: страны ОПЕК принимают все меры
к тому, чтобы поддерживать относительно высокие цены. Цена на нефть
является компромиссом между МТП и этой организацией. Со странами-членами
ОПЕК можно договорится, так как, во-первых, их экономика во многом зависит
от импорта из Америки и Европы, а во вторых, она зависит от иностранных
инвестиций. Наша страна не входит в ОПЕК, однако, является одним из
крупнейших производителей и экспортёров нефти. На рис. 374 вы видите
данные о запасе и добыче нефти в крупнейших регионах и отдельных странах
мира за 1999 г.: 1

Регион (страна) Доля в Добыча Доля в
мировых млн. т мировой
запасах, % добыче, %
Северная Америка* 6.2 638.4 18.6
в т. ч. США 2.8 354.1 10.3
Центральная и Южная Америка 8.6 333.8 9.8
Зарубежная Европа 2.0 326.4 9.5
СНГ 6.3 364.6 10.6
в т. ч. Россия 4.7 303.5 8.8
Ближний и Средний Восток** 65.4 1067.5 31.0
в т. ч. Саудовская Аравия 25.5 413.4 12.0
Остальная Азия*** 4.0 330.3 9.6
в т. ч. Китай 2.3 160.0 4.6
Африка 7.3 346.5 10.1
Австралия и Океания 0.3 32.3 0.9

* США, Канада, Мексика; ** Без Египта и Судана; *** Исключая страны Ближнего
и Среднего Востока и республики, входящие в СНГ. Примечание: данные включают
добычу сырой нефти, битуминозных сланцев и песков и газового конденсата.

Рис. 374 Запасы и добыча нефти в крупных регионах и отдельных странах мира, 1999 г.

Как мы видим, в 1999 г. из недр нашей страны было добыто 303.5 млн. т.
нефти. Это значительно меньше, чем добывалось во времена Советского
Союза. Так, например, в 1988 г. СССР добыл 624 млн. т нефти, что позволило
ему выйти на первое место в мире. В дальнейшем объём добычи стал падать,
однако, несмотря на это, преемник СССР, Россия уверенно держалась в десятке,
интенсивно продавая нефть за рубеж. По объёму экспорта в 1996 г. мы
находились на третьем месте в мире, после Саудовской Аравии и Норвегии (см.
рис. 375): 2




1
По материалам книги: Родионова И. А., Бунакова Т.М. Учебно-справочное пособие.
Экономическая география. 5-е издание. Московский лицей, 2001. – 672 с.;
2
По материалам книги: Найман Э. Л. Трейдер-Инвестор. – Киев: ВИРА-Р, 2000. – 640 с.


134
Страна Экспорт нефти Доля, %
(тыс. баррелей
в день)
1. Саудовская Аравия 6 659 18.9
2. Норвегия 2 963 8.4
3. Россия 2 519 7.2
4. ОАЭ 2 043 5.8
5. Венесуэла 1 976 5.6
6. Нигерия 1 699 4.8
7. Мексика 1 544 4.4

Рис. 375 Первая семёрка крупнейших стран-экспортёров нефти по итогам 1996 г.

Путём нехитрых математических вычислений, мы получаем, что только
за 1996 г. Россия экспортировала 919 435 000 баррелей нефти на общую сумму
14.7 млрд. долл. Мы вправе спросить: «Где деньги, Зин»? Действительно, куда
пошли эти огромные средства? Часть из них была отнесена на счёт
себестоимости добычи нефти, некоторая часть пошла в госбюджет. А остальная
сумма либо осела в западных банках, либо была потрачена нашими
бизнесменами на потребление (покупка дорогих автомобилей, строительство
дач и пр.). Часть из этих миллиардов ушла на импорт продуктов питания и
ширпотреба. Самое печальное во всём этом то, что в реконструкцию и
перевооружение основных фондов не было вложено ни копейки … Это
тревожный факт, так как по мощности нефтеперерабатывающих заводов в мы
занимаем второе место в мире: США – 922.6 млн. т/год, Россия –
333.6 млн. т/год, Япония – 249.9 млн. т/год, Китай – 217.3 млн. т/год. 1
В 2002 году, по прогнозам некоторых экспертов, Россия экспортирует
160 млн. тонн нефти. В 1 т нефти 7.353 баррелей. Следовательно, объём
экспорта составит 1 176 480 000 баррелей. Это больше, чем в 1996 году. Если
принять среднегодовую цену барреля российской нефти сорта “Urals” за $22, то
получится, что экспортная выручка от продажи нефти составит 25.88 млрд.
долл. – Роль поступлений от продажи энергоносителей в наполнении нашего
бюджета очень велика. Вместе с тем, торговая политика отечественных
нефтяных компаний не всегда оптимальным образом отражает национальные
интересы России. Нашей стране, как крупному экспортёру нефти, давно пора
вступить в ОПЕК. Пусть мы потеряем некоторую часть выручки от того, что
станем придерживаться жёстких квот на нефтедобычу. Зато нам не будет
грозить обвал цен. Однако многие наши экспортёры в погоне за сиюминутной
выгодой забывают о долгосрочной перспективе. В канун подписания российско-
американского соглашения о прямых поставках нефти на рынок США (ноябрь
2002 г.), Иван Грачёв, лидер партии «Развитие предпринимательства» и член
Комитета Госдумы по собственности, заявил, что:

«Наращивая экспорт нефти, Россия совершает первую ошибку, а, договариваясь
напрямую с западными потребителями, – вторую». По его словам, наше правительство
согласовывает свои решения с Соединенными Штатами, обещающими стать для
России неисчерпаемым рынком, и отказывается от соглашений по квотам с ОПЕК.
«Россию используют для снижения мировых цен на нефть, что весьма выгодно
западным потребителям. Кроме того, США изображают заинтересованность
различными источниками поставок, в том числе и российскими, однако годовое

1
Данные за 1999 г.


135
потребление Америкой порядка миллиарда тонн нефти способны обеспечить только
нефтедобытчики Персидского залива. Все российское производство – это 300
миллионов тонн годовых – не являются для Штатов стратегически значимой
величиной», – сообщил И.Грачев, подчеркнув, что «ничего Россия для США не решает,
кроме того, что позволяет сбивать цены на нефть». По мнению депутата, России
следовало бы вернуться к соглашениям с ОПЕК об ограничении нефтяного экспорта и
удерживать цены на уровне 19-31 доллар за баррель: «в случае же неограниченных
поставок российской нефти, цены могут сильно упасть – до 14-18 долларов, что для
России является катастрофой» 1.

Вступить в ОПЕК – это не значит играть против МТП. Напротив, это
означает присоединить свой голос к тем странам, которые стремятся к
установлению более-менее справедливых цен на мировом рынке нефти.

NB.
Товарный рынок – это место, где должны быть согласованы
интересы всего общества и группы товаропроизводителей.


16.7 Международный рынок ценных бумаг и
взаимодействие рынков
В настоящее время национальные рынки отдельных стран объединились
в международный рынок ценных бумаг. Это объясняется тем, что, с одной
стороны экономики разных стран стали сильно взаимосвязанными, а во-вторых,
тем, что капитал инвесторов перетекает из одной страны в другую. Не минула
эта тенденция и нашу страну. Вот и получается, что игрок, оперирующий на
российском рынке, играет не столько на обособленном национальном рынке,
сколько на секторе международного рынка.
Как уже выше говорилось, эти сектора взаимодействуют друг с другом.
Внутри секторов также наблюдается взаимодействие между сегментами. При
этом базой взаимодействия является:

• взаимосвязь секторов через экономику;
• переток капитала (capital movement) между секторами и сегментами;
• эмоции торговцев.

Взаимосвязь секторов через экономику наглядно просматривается на
примере азиатского кризиса 1997 г. В начале-середине 90-х гг. ХХ в. многие
американские и ряд европейских корпораций вложили большие суммы в
экономику стран азиатско-тихоокеанского региона (Таиланд, Сингапур,
Малайзия, Индонезия и др.). Это были инвестиции как в реальную экономику
(промышленное производство, недвижимость), так и на финансовый рынок
(вторичный рынок акций). Однако в 1997 г. в этих странах начался кризис
перепроизводства, что привело к эвакуации крупного капитала с фондового
рынка и обвалу национальных валют, после чего начали падать котировки и
американских, а также японских и европейских акций. Это объяснялось тем, что



1
По материалам сайта www.3e.opec.ru.


136
корпорации-инвесторы вследствие кризиса в экономике этих стран понесли
большие потери. 1
Взаимосвязь секторов и сегментов через переток капитала можно
продемонстрировать на ряде закономерностей, наблюдаемых в реальной жизни:

• если ВВП страны растёт, то курс акций её компаний также растёт.
Этот рост вызван ИКК на вторичный рынок акций. В то же время курс
облигаций может несколько припасть, так как капитал некоторых
инвесторов может быть направлен на покупку акций именно с рынка
облигаций;
• если ВВП страны находится на одном и том же уровне, то курс акций
может падать, а курс облигаций наоборот, расти, так как капитал
инвесторов перетекает с рынка акций на рынок облигаций;
• если инфляция велика, то курс и акций, и облигаций, и национальной
валюты падает, так как инвесторы не желают вкладываться в активы,
номинированные в неустойчивой валюте. Снижение инфляции
вызывает обратные процессы: если национальная валюта укрепляется,
то акции и облигации растут в цене. Однако в некоторых случаях при
росте инфляции курс и акций и облигаций растёт, так как избыточная
денежная масса «давит» на рынок. 2

Следует отметить вот ещё какое обстоятельство. Между рынком
реальных инвестиций и рынком финансовых инвестиций существует
своеобразная конкуренция. Перед инвестором стоит дилемма: куда вложить
деньги? То ли в реальное производство, то ли в стремительно дорожающие
акции, то ли в надёжные облигации. Многие люди, понимающие экономику
поверхностно, считают, что обвал фондового рынка – событие однозначно
отрицательное. Но на самом деле это не так. При ЭКК деньги могут уходить в
реальное производство. Таким образом, обвал акций подпитывает ослабленное
производство. С другой стороны, масштабная ИКК на вторичном рынке акций
во время роста ВВП направляет излишек денег на рынок финансовых
инвестиций, предохраняя реальную экономику от перегрева. Значит …

Рынок акций и облигаций – это инструмент регулирования
реальной экономики.
Гипертрофированный рынок российских гособлигаций был вреден ещё и
потому, что он обкрадывал реальную экономику. Капитал инвесторов шёл не на
строительство и техническое перевооружение предприятий, а на спекуляцию.
Взаимодействие через эмоции игроков является, пожалуй, самым
парадоксальным типом взаимодействия. Видите ли, игрок, торгующий той или
иной бумагой, ищет для себя ориентир. Для торговцев облигациями, например,
такими ориентирами являются курс национальной валюты и ставка
рефинансирования центробанка. В данном случае эти ориентиры по своему
внутреннему содержанию отличаются от рынка, на который они оказывают

1
Интересна вот ещё какая версия: МТП организовало кризис в Юго-Восточной Азии для того,
чтобы нанести удар по конкурентам американских и европейских корпораций;
2
На этом примере мы видим, насколько трудно порой бывает предсказать поведение рынка: при
росте инфляции он может и упасть, и вырасти!


137
влияние. Однако иногда мы можем наблюдать удивительный на первый взгляд
феномен, когда ориентиром является показатель, имеющий с базовым рынком
одинаковую природу. 1 Так, например, в последние пять-шесть лет главным
ориентиром для всех торговцев акциями (и российских, и европейских, и
азиатских) является американский фондовый рынок. Я вспоминаю смешную
историю, которая произошла у нас на РБ в 1998 г. К нам на биржу пришли два
новых торговца, классические «новые русские»: на шее золотая цепочка, волосы
коротко острижены, на пальцах – золотые гайки. Ну прямо таки герои детектива
Дарьи Донцовой. Природная смекалка помогла им определить одну
закономерность: когда индекс Доу-Джонса рос, рынок наших акций и
фьючерсов также рос; когда индекс Доу-Джонса падал, акции и фьючерсы
падали. Они так и стали играть: индекс растёт, они покупают, индекс падает,
они продают. Сначала они даже выиграли некоторую сумму. Но потом
нарвались на форс-мажор. Индекс Доу-Джонса вырос, они купили, но у нас
внутри страны что-то произошло, и акции упали. За один день они проиграли
все ранее заработанные деньги и ещё влезли в минус. После этого проигрыша
один из «новых русских» в сердцах сказал: «Встретил бы я это Доу-Джонса …»
– он просто не знал, и Доу, и Джонс давно уже отошли в мир иной.
Шутка шуткой, а такого рода «привязка» национальных рынков к
американскому действительно имеет место. Получается, что мировые рынки
акций растут и падают синхронно. Вот что писала газета «Коммерсант»
24.09.2002 г. в статье «Германия проголосовала за падение акций»:

«Как и предполагал вчера «Ъ», коррекция на мировом фондовом рынке в
пятницу не привела к смене тенденции. Новую неделю инвесторы начали с
массированных продаж. Первой была Япония – индекс Nikkei-225 снизился почти на
2%, опустившись на 9500 пунктов. Французский CAC-40 и британский FTSE-100
потеряли более 3%. А лидером вновь стал германский DAX, падавший по ходу дня на
5.3% ниже отметки 2900 пунктов – минимального с января 1997 года. Не удержались и
американские индексы. Уже через два часа после открытия торгов в США индекс
Dow Jones опустился на 2%, достигнув 7800 пунктов, а индикатор новой экономики
индекс NASDAQ рухнул почти на 3%, до 1186 пунктов, достигнув минимума,
зафиксированного шесть лет назад.
Обычно небогатый на новости понедельник на этот раз оказался необычайно
ими насыщен. И все как одна были плохими. В Израиле террористические акты. Ирак
отверг жёсткие требования США, чем приблизил дату начала военной операции. На
плохие новости с Ближнего Востока инвесторы реагируют однозначно – срочно
покупают нефть. Котировки наличной нефти brent вчера превысили $29.3 за баррель, а
российской Urals – $28 за баррель, достигнув максимального уровня за 12 месяцев.
Негативно оценили инвесторы и результаты выборов в Германии. Канцлер переизбран,
но мест, завоёванных его партией, будет недостаточно для того, чтобы создать
правительство, способное проводить её политику. Между тем для подъёма экономики
страны требуются радикальные меры.
Как заявил начальник трейдинга компании Lehman Brothers Роб Аранцио
(Rob Arancio) в интервью Bloomberg, «люди нервничают по-настоящему. Всё больше
компаний снижают свои прогнозы по прибыли, и этот процесс принимает угрожающие
масштабы». Новая порция корпоративных отчётов и прогнозов подпортила настроение
инвесторам. На этот раз больше всего не повезло акциям Wal-Mart (-4%), DuPont (-4%),

1
Известный игрок и исследователь рынка д-р Александр Элдер выдвинул интересную идею,
согласно которой ориентиром для торговцев является сама цена торгуемого актива. Подробнее
об этом читайте в книге: Александр Элдер. Основы биржевой игры. Учебное пособие для
участников торгов на мировых биржах: Пер. с англ. – М.: Светочь. – 1995. – 280 с.


138
Microsoft (-4.6%). Выведенные из акций средства инвесторы размещают в золото и
гособлигации. Котировки драгоценного металла вновь приблизились к
зафиксированному два года назад максимуму, превысив $323 за унцию. А доходность
гособлигаций развитых стран стремительно падает: по десятилетним бумагам США она
опустилась до 3.7% годовых, а по аналогичным облигациям Великобритании – до 4.4%
годвых». 1

Интересно посмотреть на сравнительную динамику индексов DAX и
NASDAQ: 2

Динамика индексов DAX и NASDAQ в 2002 г.
NASDAQ (пункты) DAX (пункты)

2200 5200
DA
1900 4400

1600 3600

1300 2800
NASD
1000 2000
янв фев мар апр май июн июл авг сен


Рис. 376 Динамика индексов DAX и NASDAQ в 2002 г.

Вспоминается миниатюра Даниила Хармса «Вываливающиеся старухи»:

«Одна старуха от чрезмерного любопытства вывалилась из окна, упала и
разбилась. Из окна высунулась другая старуха и стала смотреть вниз на разбившуюся,
но от чрезмерного любопытства тоже вывалилась из окна, упала и разбилась. Потом из
окна вывалилась третья старуха, потом четвёртая, потом пятая. Когда вывалилась
шестая старуха, мне надоело смотреть на них, и я пошёл на Мальцевский рынок, где,
говорят, одному слепому подарили вязаную шаль». 3

Как вы видите, индексы «вываливались» практически синхронно.
NASDAQ идёт вниз и DAX падает, как подбитый «Мессершмит». Если кто-то
мне не верит, посмотрите Евроновости по 5-му каналу центрального
телевидения и проследите за поведением американских и европейских
индексов, и вам всё станет ясно.
Давайте зададимся вопросом: «А почему это так»? Как мне кажется,
первоначально рынки двигались синхронно, так как между экономиками разных
стран были тесные связи. Процессы, происходившие в одной стране, оказывали
очень сильно влияние на другую страну. А вот в дальнейшем у торговцев, как у
собаки Павлова, выработался условный рефлекс: «Куда Америка, туда и мы».


1
Если читатель интересуется новостями с мирового фондового рынка, то могу порекомендовать
ему читать газету «Коммерсантъ». В Интернете очень интересные материалы публикует
агентство «Росбизнесконсалтинг» (www.rbc.ru), а также брокерская фирма «Энергокапитал»
(www.energ.ru);
2
По материалам газеты «Коммерсантъ»;
3
«Глагол». Литературно-художественный журнал. Д. Хармс. «Горло бредит бритвою»: случаи,
рассказы, дневниковые записи, Рига, а/о «Пресес намс», 1991, №4.


139
Товарный рынок также очень сильно влияет на рынок акций. Если,
скажем, на рынке нефти наблюдается какое-то сильное движение, то курс акций
может немного припасть, так как часть игроков переведёт свой спекулятивный
капитал на рынок нефтяных фьючерсов. С другой стороны, во время падения
рынка акций наблюдается оживление на рынке золота и серебра, так часть
инвесторов переводит свои деньги с акций и вкладывает их в драгоценные
металла. Любопытно также, что снижение деловой активности из-за высоких
цен на нефть приводит к падению спроса на те же драгоценные металлы. –
Вообще говоря, картина взаимодействия сегментов рынка очень сложна; здесь я
привёл несколько самых простых примеров. Мировой спекулятивный капитал,
словно вихрь торнадо, мечется от одного центра притяжения к другому, что
делает общую панораму похожей на зарисовку разбушевавшейся стихии. Что
вызывает постоянную головную боль у аналитиков из МТП, так как подобного
рода обстоятельства, вкупе со стихийными бедствиями, нарушают их планы.
Мы с вами, уважаемый читатель, знаем, что рынок акций и облигаций – это
инструмент регулирования реальной экономики. МТП стремится регулировать
экономическое развитие, следовательно, оно заинтересовано в тотальном

<< Пред. стр.

стр. 18
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>