<< Пред. стр.

стр. 20
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

147
Рис. 380 Пробой линии поддержки на восходящем тренде и последующий обвал
котировок, акции компании “McDonalds”

Если вы посмотрите на рис. 379 (котировки акций компании “Boeing”),
то увидите, что, несмотря на пробой уровня сопротивления, произошедший в
начале октября 1995 г., цена вскоре вновь вернулась в коридор – ну что ж,
наверное, любое правило имеет исключения. При этом прежний уровень
поддержки стал новым уровнем сопротивления. При формировании фигуры
«голова и плечи» также происходит пробой уровня поддержки (ещё раз
посмотрите на рис. 378 – «правое плечо» находится ниже этого уровня).
Сторонники теханализа очень любят строить линии трендов. Однако
аналитики практически не задумываются над вопросом, а почему же всё-таки
тренд должен быть ограничен этими линиями? Давайте попытаемся объяснить
эти феномены.
Мы с вами знаем, что восходящий тренд вызывается интервенцией
крупного капитала, а нисходящий – эвакуацией. Если предположить, что темп
ИКК постоянен, то, совершенно очевидно, что в течение некоторого времени
темп роста цены также будет постоянным, что соответствует прямым линиям
тренда. С другой стороны, разбираемым инструментом анализа пользуются
очень много игроков. Практически каждый более-менее серьёзный аналитик
строит линии тренда. Вот и получается, что эти линии нанесены на графики у
большинства торговцев. Совершенно очевидно, что здесь мы опять
сталкиваемся с эффектом самопрограммирования рынка.

Теханализ – это орудие самопрограммирования рынка со
стороны мелких и средних спекулянтов
Биржевая толпа «настраивает» рынок под себя. Это можно сравнить с
деятельностью работников морского флота, отмечающих красными и белыми
бакенами пригодный для судоходства фарватер. Если корабль выйдет за
пределы фарватера, то он наткнётся на мель. Однако на рынке ситуация



148
несколько другая. В принципе, никто не мешает игрокам торговать вне линий
тренда. Крупные игроки, между прочим, очень часто так и делают.
Кроме того, никто не мешает аналитикам проводить не прямые, а кривые
линии трендов. Многие тенденции очень хорошо апроксимируются таким
образом. Почему же с таким приёмом на практике мы не встречаемся? По
моему мнению, дело в том, что, во-первых, для построения такой кривой
требуется знание математики в объёме, превышающей программу средней
школы. А, во-вторых, кривую линию можно построить по трём точкам. В этом
случае к тому моменту, когда наша кривая укажет нам на новый локальный
экстремум, тенденция может смениться …


18.4 Индикаторы. Скользящая средняя
В общем случае индикатором технические аналитики называют
некоторую функцию от цены, объёма и времени:

I = f (цена, объём, время)
В некоторых случаях индикаторы позволяют аналитику выявлять такие
рыночные изменения, которые невооружённым глазом не видны. В качестве
примера индикатора мы рассмотрим скользящую среднюю (moving average –
MA). Рассчитать её очень просто. Достаточно взять простую
среднеарифметическую среднюю от цены закрытия за n дней в прошлом (см.
рис. 381):
12.0 12.0
LKOH (6.2500, 6.7500, 6.2500, 6.7500)
11.5 11.5
11.0 11.0
10.5 10.5
10.0 10.0
9.5 9.5
9.0 9.0
8.5 8.5
8.0 8.0
7.5 7.5
7.0 7.0
6.5 6.5
6.0 6.0
5.5 5.5
5.0 5.0
4.5 4.5
4.0 4.0
3.5 3.5
3.0 3.0
ember 1999 February March April May June July August September Oc



– 20-ти дневная средняя; – 50-ти дневная средняя.

Рис. 381 Скользящие средние на графике акций НК «ЛУКойл», 1999 г.

«Скользящей» среднюю называют потому, что она как бы скользит вслед
за ценой. Многие специалисты по техническому анализу считают, что её


149
основное предназначение – служить указателем тренда. Мол, дескать, когда
средняя движется вверх, тогда тренд восходящий, а когда она идёт вниз – то
нисходящий. Однако определить направление тренда можно чисто визуально,
без средней. На самом деле средняя – гораздо более тонкий инструмент, чем
предполагают многие аналитики. Давайте внимательно посмотрим на рис. 381.
В период с февраля по середину мая 20-ти дневная средняя находилась под
ценами (исключая короткий период в начале апреля и пробой в начале мая). Это
свидетельствует в пользу того, что с трендом всё в порядке. Однако после
середины мая этот индикатор двигался уже над ценами (то есть цены были ниже
средней). Это уже говорит о том, что на рынке происходит какой-то
неразличимый при поверхностном взгляде процесс. Какой?
Мы с вами знаем, что иногда крупный игроки начинают продавать ранее
купленные акции незаметно, мелкими партиями. Мелким и средним игрокам
кажется, что восходящий тренд продолжается с прежней силой, и нет причин
для беспокойства. Однако, на самом деле это не так. На рынке нарушается
баланс между СКР и АВР, что и отражает средняя! Она чутко реагирует на
такого рода изменения, показывая аналитику, что восходящий тренд
выдыхается, так как на рынке происходит скрытая (латентная ЭКК). – При
умелом использовании, скользящая средняя может дать аналитику поистине
бесценную информацию.


18.5 Осцилляторы. Индекс относительной силы
Осциллятор – это такой индикатор, значение которого изменяется в
пределах от 0 до 1 (или от 0 до 100%). Осцилляторов существует огромное
множество. Объём книги не позволяет мне рассказать обо всех. В качестве
примера я взял широко распространённый осциллятор – индекс относительной
силы (relative strength index – RSI). 1 Он вычисляется на основании следующей
формулы:

U
RSI = ----------- * 100% {18.1}
U+D

Где
U – сумма цен закрытия вверх за n дней, делённая на n;
D – сумма цен закрытия вниз за n дней, делённая на n;
n – параметр осциллятора.
Пусть дан ряд цен закрытия:

Close = {20, 21, 22, 21, 19, 20, 22, 21, 20, 18, 17, 18}

Требуется рассчитать RSI за 5 дней. Посмотрим внимательно на
числовой ряд. Обозначим стрелочкой вверх (^) те дни, когда цена закрытия

1
Не следует путать индекс относительной силы с биржевыми индексами. Это совершенно
разные показатели.


150
была выше цены закрытия предыдущего дня, и стрелочкой вниз (v) те дни,
когда цена закрытия была ниже цены закрытия предыдущего дня:

Close = {20, 21^, 22^, 21v, 19v, 20^, 22^, 21v, 20v, 18v, 17v, 18^}

Возьмём первые пять дней, отмеченных стрелочками: {21^, 22^, 21v, 19v,
20^}. Подсчитаем для них величины U и D:

U = (21 + 22 + 20) / 5 = 12.6; D = (21 + 19) / 5 = 8.

После чего определим значение RSI:

12.6
RSI = ------------ * 100% = 61.2%
12.6 + 8

Это значение будет соответствовать шестому дню:

Close = {20, 21^, 22^, 21v, 19v, 20^, 22^, 21v, 20v, 18v, 17v, 18^}
RSI(%) = { –, – , – , – , – , 61.2}

Рассчитаем RSI для следующего дня. Но для этого мы возьмём ряд цен
закрытия, начинающийся уже с третьего дня: {22^, 21v, 19v, 20^, 22^}. RSI
будет равен 61.5%:

Close = {20, 21^, 22^, 21v, 19v, 20^, 22^, 21v, 20v, 18v, 17v, 18^}
RSI(%) = { –, – , – , – , – , 61.2,61.5}

Эти вычисления продолжаются до конца ряда. В результате мы имеем
ряд цен закрытия и параллельный ряд осциллятора. На рис. 382 вы видите 5-ти
дневный RSI, построенный по ценам закрытия акций НК «ЛУКойл»:
Relative Strength Index (38.641)
90 90
80 80
70 70
60 60
50 50
40 40
30 30
20 20
10 10

LKOH (6.2500, 6.7500, 6.2500, 6.7500)
24 24
23 23
22 22
21 21
20 20
19 19
18 18
17 17
16 16
15 15
14 14
13 13

10 17 24 3 11 17 24 31 7 14 21 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4
bruary March April May June July A



Рис. 382 5-ти дневный RSI, построенный по ценам закрытия акций НК «ЛУКойл», 1997 г.



151
С помощью RSI технические аналитики определяют перекупленность
(overbought) и перепроданность (oversold) рынка. Перекупленным рынок
называют в том случае, когда RSI поднялся выше верхней справочной линии (в
нашем случае она проведена на уровне 80%). Перепроданным рынок называют
в том случае, если RSI опустился ниже нижней справочной линии (в нашем
примере – это 20%; очень часто верхнюю и нижнюю справочные линии
проводят на уровнях 70 и 30% соответственно). Считается, что на
перекупленном рынке нужно либо продать, либо, по крайней мере, закрыть
длинную позицию. А на перепроданном рынке нужно либо купить, либо, по
крайней мере, закрыть короткую позицию. Почему? Потому что в таких случаях
велика вероятность того, что цена изменит свой вектор движения.
В то же время, все «технари» в один голос утверждают, что такой
тактики следует придерживаться в ценовом коридоре или на слабом тренде, но
никоим образом не во время сильных рывков цен, так как в этом случае
осциллятор надолго уходит за справочную линию, однако, цена продолжает
двигаться в прежнем направлении и трейдер, вставший против рынка, несёт
убытки (посмотрите на рис. 382: во время сильного подъёма цен в июне RSI
долгое время болтался в «поднебесье»; открывать же короткие позиции в это
время было безумием).
Все эти особенности поведения RSI очень легко объясняются на основе
нашей новой теории вторичного рынка акций. RSI так построен, что он
отражает смену умонастроений в рядах мелких и средних игроков. Представим
себе, что рынок растёт 5 дней. RSI равен 100%. Что будет делать
«среднестатистический» участник биржевой толпы? Правильно, продавать. Чем
выше забирается RSI, тем больше будет продавцов, значит, тем больше
вероятность того, что цена двинется в обратном направлении. Аналогичные
рассуждения могут быть приведены и для случая, когда RSI падает. Кстати
говоря, число дней, за которое считается исследуемый осциллятор, тоже очень
важная величина. Обычно аналитики строят RSI за 5, 7, 9 или 14 дней. Почему
это так? Почему, скажем, не за 3 дня, или не за 20 дней? Дело в том, что многие
опытные средние спекулянты открывают и закрывают позицию с минимальным
интервалом в 5 дней, и с максимальным в 10 – 15. Поэтому аналитик пытается
так настроить этот осциллятор, чтобы он вошёл в резонанс с игровой тактикой
среднего спекулянта.
Как уже выше говорилось, в моменты резких рывков рынка, RSI надолго
уходит за справочные линии, и играть по нему опасно. Новая теория вторичного
рынка акций легко объясняет и этот факт. Мы с вами знаем, что во время резких
рывков (это фаза «Янь») механизм подавления трендов ломается, и цена
двигается некоторое время в одном направлении; мелкие и средние спекулянты
бессильны что-либо изменить … Вот почему в фазе «Янь» нужно играть против
RSI, по рынку.


18.6 «Японские свечи»
Японцы по-другому видят график. Если западный аналитик ищет на нём
геометрические фигуры, строит линии трендов, внимает показаниям
индикаторов и производит прочие мудрёные операции, то специалист по
анализу рынка из страны восходящего солнца прежде всего будет искать
характерные сочетания двух-трёх «свечей» и на основании этого будет строить


152
свои прогнозы. Конечно же, это не означает, что японцы не уделяют должного
внимания таким общепризнанным вещам, как геометрические фигуры.
Известная нам формация «голова и плечи», например, также описана японской
школой технического анализа. Только она носит другое, достаточно
экзотическое название – «три будды». Вообще говоря, чего-чего, а экзотики в
«японских свечах» хватает. Посмотрите на рис. 383. На нём вы видите
некоторые разворотные формации, описанные японскими мастерами анализа:

Завеса из тёмных Повешенный Падающая звезда
облаков («кабузе») («кубицури») («нагаре боси»)




Беременная («харами») Звезда доджи Брошенный младенец
(«доджи бике») («суте го»)




Рис. 383 Некоторые разворотные модели японской школы технического анализа

Надо вам сказать, что «японские свечи» – очень сильный инструмент
анализа (могу сказать это по собственному опыту). «Свечные» модели, что
называется, работают. Однако, похоже, что ни японские аналитики, ни их
западные коллеги, работающие со «свечами», не имеют понятия о том, почему
это так. Кроме того, я нигде не встречал внятного объяснения, почему
описываемые формации имеют именно такой, а не иной вид. Возьмём, к
примеру, модель «завеса из тёмных облаков». Вот что пишет про неё Грегори
Моррис:

«На рынке господствует повышательный тренд. Формируется длинная белая
свеча, что типично для повышательного тренда. При открытии на следующий день
происходит разрыв вверх, однако на этом повышательный тренд может закончиться.
Рынок падает, чтобы закрыться внутри тела белого дня, фактически ниже его середины.
Все трейдеры, настроенные по-бычьи, при таких обстоятельствах должны пересмотреть
свою стратегию. Как и в случае пронизывающей свечи, возникает важный разворот
рынка». 1

Из приведённого объяснения совершенно непонятно, почему именно
разбираемая модель является разворотной (реверсивной), а также почему «все
трейдеры, настроенные по-бычьи, при таких обстоятельствах должны
пересмотреть свою стратегию». Видите ли, для многих покупателей сильное

1
Грегори Л. Моррис. Японские свечи: метод анализа акций и фьючерсов, проверенный
временем / Пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2001. – 311 с.


153
нисходящее движение, обозначенное чёрной свечой, является хорошей точкой
для покупки. При таких обстоятельствах «важный разворот рынка» на
следующий день может и не возникнуть. Так почему же японские аналитики
после появления «завесы из тёмных облаков» в большинстве случаев
наблюдали смену тренда?
Этот факт легко объяснить с позиций новой теории вторичного рынка
акций. Первая белая свеча в разбираемой модели отражает активность мелких и
средних игроков, играющих на повышение. Вторая же чёрная свеча отражает
активность крупного оператора, продающего ранее купленные акции – на рынке
начинается ЭКК. Вот, собственно говоря, почему «завеса из тёмных облаков» и
является разворотной моделью. Возможно и другое объяснение. Крупный
игрок продаёт в первый день, против тренда, однако энтузиазм в среде мелких и
средних игроков так велик, что цена всё равно растёт. Но на следующий день
длинная чёрная свеча показывает слабость рынка: ведь соотношение СКР и АВР
после продаж крупного игрока изменилось!
Вы можете спросить: «Хорошо, с эвакуацией крупного капитала всё
ясно. Но как обнаружить интервенцию»? ИКК проявляется на рынке в форме
последовательности белых свечей на большом объёме, значительно
превышающем средний за предшествующие дни. Причём эти белые свечи не
обязательно должны находиться рядом друг с другом.
На основании новой теории вторичного рынка акций мне удалось
объяснить практически все модели, которые описываются японской школой
технического анализа. Но это тема уже отдельного исследования, которое, как я
надеюсь, скоро увидит свет.


18.7 Волны Эллиота
Наблюдение за графиками цен – такое интересное и захватывающее
занятие, что порой оно увлекает людей, на первый взгляд далёких от рынка.
Р. Н. Эллиот, скромный американский бухгалтер, живший в первой половине
XX в., посвящал анализу графиков всё свободное время. Он искал некоторую
магическую формулу, своего рода волшебный ключ к рынку, который бы
позволил получать достаточно достоверные прогнозы. Надо вам сказать, что и
сейчас охотников открыть рецепт получения «философского камня» пруд
пруди. Видимо, так устроен человек: уж очень ему хочется найти скрытый
порядок в хаосе. Так вот, после долгих лет поисков, Эллиот пришёл к выводу,
что, как ему показалось, существует некоторая таинственная структура,
управляющая рынком. Однако что это за структура, и какова её природа,
Эллиот не уточнил. Зато он вывел некоторый принцип, или, если хотите, закон,
которому подчиняется динамика цен. Это так называемые «волны Эллиота»
(Elliot waves) (см. рис. 384): 1




1
По материалам сайта брокерской фирмы «Финбридж» www.finbridge.ru.


154
Рис. 384 Волны Эллиота

По Эллиоту, восходящий тренд содержит в себе пять волн, а нисходящий
– три. Рост и падение периодически сменяются коррекцией. Параметры волн в
модели Эллиота связаны друг с другом хитроумными математическими
соотношениями. Так, например, уровни цен, которые достигаются по окончании
первой и второй волн связаны между собой по закону «золотого сечения» (см.
рис. 385):

Ц
1
A B
C

= ? 1.618
2 A
B C
B




t
Рис. 385 Пропорция золотого сечения в волнах Эллиота

В то же время многие последователи Эллиота утверждают, что это
соотношение может быть иным – 0.5 или, скажем, 0.667 (2/3). Кстати говоря,
«золотое сечение» широко встречается в природе. Мы можем видеть его в
пропорциях галактик, животных, растений, человека (измерьте, например,
длины фаланг пальцев руки – они относятся друг другу в пропорции 1.618). 1
Древнегреческие скульпторы и архитекторы использовали «золотое сечение» в
своих произведениях. Эту пропорцию мы также видим и в творениях восточных
мастеров. Средневековый математик Леонардо Фибоначчи также занимался
исследованием этой проблемы. Он рассмотрел ряд положительных натуральных
чисел, в котором каждое последующее число равно сумме двух предыдущих:

1,1,2,3,5,8,13,21,34,55 и т.д.



1
Достойно внимания то обстоятельство, что величина 1 / 1.618 равна 0.618. Числа 1.618 и 0.618
иногда называют «числами Фибоначчи» или «числами фи – ?». Следует помнить, что
приведённые здесь значения – приближённые. Точное значение этих чисел не может быть
выражено конечным набором цифр. С точностью до седьмого знака число ? равно 1.6180339…
Его можно получить из следующего соотношения: ? = 0.5 + v5/2.


155
Этот ряд получил название ряда Фибоначчи. Если мы будем делить два

<< Пред. стр.

стр. 20
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>