<< Пред. стр.

стр. 24
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Передержать можно не только проигрышную, но и выигрышную позицию. До
тех пор, пока например, восходящий тренд не смениться на нисходящий, и всё
вернётся на круги своя. Иногда игроки не закрываются потому, что, по их
мнению, рынок не достиг требуемого уровня доходности. Но ведь требуемого
уровня доходности можно ждать вечно, так как с ростом продолжительности
операции доходность падает! Игроков, передерживающих выигрышные
позиции, называют на бирже «Кабанами» (см. словарь русского биржевого
жаргона).

Типовая ошибка 8: «Торговая гиперактивность». Иногда игрок,
наоборот, не желая оставаться безучастным свидетелем происходящего на
торговой площадке, с головой окунается в торговлю, пытаясь поймать каждое
мало-мальски значимое движение рынка. Тогда о нём говорят, что он много
«ворочается». Это и есть торговая гиперактивность. Даже если по результатам
такой игры спекулянт оказывается в выигрыше, надолго его не хватит –
вспомним цитату из «Дао де дзина»: «Ни небо, ни земля не могут действовать
бесконечно, тем более слабый человек».

Типовая ошибка 9: «Потеря универсализма». Порой какая-то
логистика игрового поведения настолько завладевает человеком, что она, как
писал Андрей Платонов « … входит в его ум и там останавливается». Спекулянт
теряет универсализм, оказываясь в плену одной единственной идеи. Мне
довелось встречать игроков, которые, например, просто не могли открывать
позиции на покупку, – они считали, что рынок должен падать несмотря ни на
что. Любое движение цены вызывало у них радость. Если котировки падали, то
они улыбались – как же, наш прогноз оправдывается, а если росли, то они тоже
не горевали и готовы были пуститься в пляс от счастья – это же прекрасная
возможность дорого продать! Сами себя они называли «грамотные медведи».
Своих идейных оппонентов, постоянно покупавших, они называли «тупые


179
бычары» (см. словарь русского биржевого жаргона). На своём АРМе в
операционном зале РБ они вывесили плакат, на котором был изображён
перевёрнутый бык в прицеле. Плакат украшала надпись «Kill the БЫК».
Кажется, это произведение искусства выглядело так (см. рис. 390):




Рис. 390 Плакат «грамотных медведей»

Вспоминается также небольшой монолог, который однажды произнёс
брокер СТАР:

«Константин, я всё понял. Сначала нужно разобраться в себе. Во-первых, по
восточному гороскопу я Коза. А по западному – Козерог. Во мне сильно козье начало.
Во-вторых, я часто пью коньяк не потому, что я алкоголик, а потому, что моему
организму не хватает дубильных веществ. А в-третьих, я понял, что я – «медведь». Я
чисто психологически не могу играть от покупки».

Игрок, записавшийся в «быки» или в «медведи», теряет универсализм, а
вместе с ним, способность гибко реагировать на рыночные изменения, что ведёт
в лучшем случае либо к уменьшению прибыли, а в худшем – к увеличению
убытков.


19.5 Как надо играть?
Совершенно очевидно, что носиться по биржевому океану без руля и
ветрил для серьёзного игрока недопустимо. Ему нужна детально разработанная
и опробированная на практике игровая система. Каждый опытный игрок имеет
свою оригинальную игровую систему. В своё время меня привлекла знаменитая
«Система трёх экранов» А. Элдера, использующая методы традиционного
западного технического анализа. Дадим её краткое описание.
Прежде чем приступить к активным операциям, игрок, по Элдеру,
выбирает финансовый инструмент и масштаб игры. Затем он анализирует с
помощью указателей тренда график более высокого масштаба (на первом
экране) и пытается на нём найти тенденцию. После этого игрок возвращается в


180
основной масштаб (второй экран) и ждёт внутри него откат, дающий хорошую
возможность для вступления в игру. В этом ему помогают
короткопериодические осцилляторы. Если такой благоприятный момент настал,
то трейдер переходит в более низкий масштаб (экран номер три), пытаясь
отыскать наиболее выгодную точку вхождения в игру. Затем на рынке
размещается заказ и, исходя из особенностей графика основного масштаба
устанавливается уровень защитного стоп-приказа, прекращающего потери в
случае, если цена двинется не в направлении занятой позиции. В случае если
котировки двигаются в нужную сторону, допустимо добавлять контракты к
первоначальному размещённому объёму. При этом уровень стоп-приказа
отодвигается в направлении тенденции. Сначала игрок старается выйти на
нулевой уровень рентабельности, а в случае длительного тренда уже и на
положительный. «Система трёх экранов» подразумевает также и жёсткие
ограничения, касающиеся количества вновь открываемых позиций. Объём
первоначально размещённого заказа должен быть таким, чтобы в случае
вынужденного выхода из игры по стоп-приказу, убыток не превышал двух
процентов от суммы на счету торговца (эту величину рекомендует сам автор
методики утверждая, кроме всего прочего, что опытные игроки не позволяют
себе и такой минимальной роскоши – они обычно ограничиваются одним-
полутора процентами). Здесь мы можем наблюдать интересную особенность
разбираемого алгоритма – особенности графика и величина счёта жёстко
детерминируют рабочее плечо, которое, несмотря на это, может меняться по
ходу игры. Здесь это изменение допустимо. Закрытие позиций инициируется в
момент смены тренда в самом высоком масштабе. После этого трейдер ожидает
новых возможностей вступить в игру. Необходимо также отметить, что игрок
может совершать операции и в случае, если на рынке имеет место ценовой
коридор.
«Система трёх экранов» – эффективный игровой алгоритм. Он
формализует логистики поведения спекулянта на рынке, позволяя человеку
сосредоточится на грамотном анализе и прогнозе, давая чёткие рекомендации
также и по используемому прогностическому инструментарию. При этом
деньги зарабатываются как бы сами собой. Рационально зерно, заложенное в
описываемой методике, состоит ещё и вот в чём. Потери моментально
пресекаются – убытки, таким образом, минимизируются. Прибыль, наоборот
максимизируется – игрок как можно дольше держит выигрышные позиции,
добавляя к ним по мере возможностей новые. За счёт этого, даже если вы даёте
грамотный прогноз в 50% случаев, а в 50% ошибаетесь, содержимое вашего
кошелька неуклонно растёт. А благодаря жёсткому контролю за убытком от
одной сделки, даже длительная череда неудач не в силах нанести непоправимый
ущерб вашему счёту. Работая по «системе трёх экранов» игрок может
практически неограниченное время оставаться на рынке, совершенствуя своё
мастерство.
Со своей стороны могу предложить игрокам следующую систему игры,
которая вобрала в себя, с одной стороны, мои собственные мысли и идеи (в том
числе, касающиеся новой концепции анализа вторичного рынка акций), а с
другой стороны, опыт и наработки других игроков. Сразу оговоримся, что речь
пойдёт об игре на рынке акций.
В самом начале мы должны определиться с масштабом игры. При игре в
большом масштабе игрок держит открытую позицию в течение относительно
долгого времени. При игре в мелком масштабе игрок держит открытую


181
позицию в течение относительно короткого временного промежутка. Можно
выделить игру в трёх основных масштабах:

• в крупном;
• в среднем;
• в мелком (игра внутри дня или скальпирование).

Давайте последовательно рассмотрим игру в этих трёх масштабах.
Следует иметь ввиду, что, чисто теоретически, игрок может играть во всех трёх
масштабах одновременно. Однако гораздо более рационально сосредоточиться
на игре в каком-то одном масштабе (максимум в двух).

Игра в крупном масштабе. Это такая игра, при которой трейдер
копирует действия крупных спекулянтов, которые, в свою очередь, с помощью
интервенций и эвакуаций формируют общее направление ценовой динамики
рынка. Помните, в самом конце пятнадцатой главы я писал, о том, что может
быть для того, чтобы «выйти за флажки», мелкому спекулянту надо сыграть
вместе с крупным? Так вот, речь здесь идёт именно об этом. Трейдер
отслеживает с помощью технического анализа активность крупных игроков, и
при начале ИКК покупает, а при начале ЭКК продаёт пакет акций. Его цель –
поймать глобальный восходящий тренд. Если вы посмотрите на рис. 367, где
изображёна динамика индекса РТС, то увидите, что восходящие тренды на
отечественном рынке длятся в среднем от двух-трёх до шести-восьми месяцев.
Это и есть время, в течение которого игрок должен держать открытую позицию.
Следовательно, трейдер, играющий в самом крупном масштабе, должен, не
отвлекаясь на мелкие колебания цены, заработать на глобальном росте. В
период которого он должен просто пребывать в недеянии (как говорят китайцы,
в состоянии «у-вэй» 1). Таким образом …

NB. Деньги на рынке делаются ничегонеделанием.
К этому выводу я пришёл не сразу. Раньше в тексте книги я писал, что
для того, чтобы заработать даже одну тысячу долларов, нужны огромные
усилия. На каком-то уровне развития игрока это действительно так. Но со
временем трейдер начинает понимать, что чем меньше он суетится, тем больше
он выигрывает. Позволю себе привести несколько изречений Лао Цзы из «Дао
дэ цзина»:

«Лучше ничего не делать, чем стремиться к тому, чтобы что-либо наполнить»;
«Дао постоянно осуществляет недеяние, однако нет ничего такого, что бы оно
не делало»;
«Нет ничего такого, что бы не делало недеяние. Поэтому овладение
Поднебесной всегда осуществляется посредством недеяния. Кто действует, не в
состоянии овладеть Поднебесной». 2



1
Недеяние («у-вэй»), важнейшая категория в учении Лао Цзы. Это: 1) внутренняя тишина или
покой, который является условием постижения Дао; 2) избегание суеты, ненужных действий и
переживаний в повседневной жизни.
2
Дао: гармония мира. – М.: ЗАО Изд-во ЭКСМО-Пресс, 1999.


182
При игре в крупном масштабе допускается покупать акции на все деньги,
так как из материалов Главы 15 мы знаем, что инвестиции на рынок, где
происходит ИКК, имеют максимальную доходность при минимальном риске.
Продавать надо либо в случае начала ЭКК, либо в случае наступления какого-то
неожиданного отрицательного трендообразующего события. Кроме того, в
рамках рассматриваемого сценария, играть на понижение категорически
запрещается.

Игра в среднем масштабе. В этом случае игрок стремится подражать
средним спекулянтам, которые ловят тренды продолжительностью от двух-трёх
до восьми-десяти дней. Такие среднесрочные тренды являются составной
частью более крупных трендов, рассмотренных выше (вспомним утверждения
некоторых специалистов о том, что график рыночных цен – это фрактал …).
При игре в среднем масштабе игрок открывается в направлении
господствующего тренда и закрывается в локальном экстремуме. Например, на
нисходящем тренде продаёт в локальном максимуме у линии сопротивления, а
откупает ранее проданные контракты в локальном минимуме у линии
поддержки. Играть против тренда запрещается. Даже если акции упали с 5.00 р.
до 50 коп., покупать не надо. Видите ли, рынок может грохнуться и с такого
низкого уровня. Если он припадёт с 0.50 р. до 0.40 р. то в масштабе цен от
0.00 р. до 5.00 р. это падение всего лишь на 2%. Но в масштабе от 0.00 р. до
0.50 р. это уже 20%. Но игрок то купил акции по 0.50 р.! – Вот и получается, что
риск падения присутствует на любых ценовых уровнях.
На восходящем тренде, нельзя, к примеру, в локальном максимуме
открывать короткую продажу, так как очень часто линии поддержки и
сопротивления пробиваются именно в направлении главного тренда. На ярко
выраженном рынке «Янь» нужно играть по движению, а на ярко выраженном
рынке «Инь» (в горизонтальном коридоре, например) – по цене.
Игра в среднем масштабе несколько отличается от игры в крупном.
Основное отличие состоит в том, что игрок не открывается на все деньги и
использует стоп-приказы. Эти два вопроса тесно взаимосвязаны между собой, и
мы рассмотрим их в комплексе. Допустим, на рынке акций РАО «ЕЭС России»
слабый восходящий тренд (см. рис. 391):

Акции РАО «ЕЭС России»
график типа «интрадэй»
4.40 р.
4.30 р.
4.20 р.
4.10 р.
4.00 р.
09.12 10.12 11.12 12.12

Рис. 391 Игра в среднем масштабе на рынке акций. Покупка в локальном минимуме на
восходящем тренде

У игрока на счёте 100 000.00 р. Он решает купить по 4.23 р., в точке,
обозначенной маленьким кружком. Сразу же возникает два вопроса: 1) Сколько
контрактов купить? 2) Где разместить стоп-заявку? Если игрок разместит стоп-
заявку слишком близко, допустим, на уровне 4.20 р., то велика вероятность



183
того, что незначительное случайное колебание цены её активирует, и игрок
вместо выгодной позиции получит убыток в 0.03 р. из расчёта на одну акцию
(комиссией в данном случае мы пренебрегаем). Значит, «стоп» надо отодвинуть
вниз. Куда? Наверное, до уровня предыдущего минимума – до 4.10 р. Но многие
профессионалы зная, что любители расставляют стоп-заявки именно так,
специально раскачивают цены, чтобы сорвать «стопы» клиентов и заработать на
этом. Следовательно, стоп-заявку надо отодвинуть ещё ниже, скажем, на
уровень 4.05 р. Но в этом случае убыток по «стопу» будет равен 0.18 р., а
возможная прибыль при достижении ценой верхней границы коридора – уровня
4.50 р. – будет равна 0.27 р. Но нам нужно добиться того, чтобы возможная
прибыль превышала бы возможный убыток минимум в два раза (так советуют
профессионалы). – Вообще говоря, о выставлении стоп-заявок можно написать
отдельную книгу. Предположим, что мы поставили «стоп» на уровне 4.13 р.
Сразу же возникает вопрос: «Сколько контрактов надо купить»? На этот вопрос
нельзя дать прямой ответ. Сначала надо решить, какой долей из имеющихся у
нас 100 000.00 р. мы готовы рискнуть в одной сделке. Элдер советует рисковать
в одной сделке не более 2% капитала. Следовательно, в этом случае, мы готовы
потерять на закрытии по стоп-заявке 2 000.00 р. Если в одном контракте 100
акций, и на одну акцию мы теряем 4.23 р. – 4.13 р. = 0.10 р., то мы можем
позволить себе купить:

2 000.00 р. / 0.10 р. / 100 акций = 200 контрактов.

Вообще говоря, уровень риска в одной сделке определяет каждый игрок
сам для себя. Рекомендуется в течение долгого времени его не менять, так как
от этого зависит величина рабочего плеча (см. типовую ошибку 3). Известные
игроки говорят, что не нужно расстраиваться, если вы закрылись по «стопу».
Льюис Борселино, например, утверждает, что цель игрока – проводить хорошо
исполненные сделки, а не делать Х долларов на каждой сделке.

NB. Хорошо исполненной может быть даже убыточная сделка, но в
случае, если этот убыток получен при закрытии по стоп-заявке.

В свете вышесказанного стоп-заявку можно рассматривать как
миниатюрный сценарий, связанный с попыткой избежать суеты, неизбежно
возникающей при принятии решения в обстановке неопределённости.
Игрок может торговать в среднем масштабе систематически (постоянно
присутствуя на рынке) и дискретно (выходя на него время от времени). Свои
потери надо ограничивать. Если, скажем, игрок за неделю проиграл 20 000.00 р.
из своих 100 000.00 р., то ему лучше взять тайм-аут и отдохнуть.

Игра внутри дня (скальпирование). Об этой торговой тактике я уже
много писал в Главе 9. Да, при умелом применении она может принести
трейдеру большую прибыль. Один мой знакомый, брокер ВОВА, скальпируя на
ваучерах, заработал себе на квартиру. И это без мониторов, без теханализа, и без
подписки на информационные бюллетени! Однако лично я отношусь к
скальпированию отрицательно, несмотря, правда, на то, что поначалу, придя на
рынок, очень любил скальпировать.
Понимаете, многие игроки заражены болезнью торопливости. Сейчас
ритм жизни стремительный. Следовательно, такие торговцы не могут позволить


184
себе долго сидеть без движения. Им кажется, что деньги должны работать. Это
вынуждает их скальпировать. И при этом они совершают типовую ошибку 8:
торговая гиперактивность приводит к потерям. У игрока не остаётся времени на
анализ. Он постоянно получает удары из другого масштаба. Пропускает
глобальные тренды. Теряет «чувство времени». Очень часто скальпер
оказывается неспособным распределить силы на весь день и выдыхается в
первые полчаса. Добавьте к этому информационную перегрузку плюс желание
некоторых игроков поторговать и ночью, вместе с заокеанскими коллегами
(кстати говоря, здесь возникает новый термин – «торговая ночь»).
Даосские философы говорили, что рецепты управления Поднебесной,
предлагаемые конфуцианцами, не годятся потому, что они деятельны.
Скальпирование – это деятельный рецепт зарабатывания денег, который, в
конце концов, может привести к печальному концу. Лао Цзы сказал: «Быстрая
езда и охота волнуют сердце». Как только, уважаемый читатель, игрок начинает
волноваться, он начинает проигрывать. Поверьте моему опыту.


19.6 Когда на рынке играет фирма …
В предыдущих параграфах мы рассмотрели вопросы, касающиеся игры
на рынке вообще. Подразумевалось, что наш игрок является физическим лицом.
А что если на рынке торгует лицо юридическое – инвестиционная комапния?
Или, скажем, брокерская контора играет на свои деньги? Или, например,
фондовый отдел банка занимается размещением на рынке временно свободных
денежных средств? Давайте рассмотрим специфические проблемы,
возникающие в этих случаях. Предположим, что мы имеем дело с некоторой
фирмой, которая играет на рынке ценных бумаг.
Система управления такой фирмы должна выполнять следующие
основополагающие, базовые функции (задачи):

• выработка решений;
• принятие решений;
• выполнение решений;
• учёт и документальное оформление операций;
• анализ и оптимизация деятельности;

При этом целевой функцией системы является получение максимальной
прибыли за отчётный промежуток времени в рамках единой инвестиционной
политики. Остановимся поподробнее на каждом пункте.
Выработка решений – как показывает опыт, именно эта задача является
наиболее важной. От того, какие конкретные рекомендации по оперативному
управлению активами будут рассмотрены, в конечном итоге зависит результат
деятельности компании на рынке;
Принятие решений – принятие решения подразумевает и
последующую ответственность для лица (лиц), принявших управленческое
решение;
Выполнение решений – чисто техническая функция, заключающаяся в
претворении в жизнь ранее принятого решения об операции;
Учёт и документальное оформление операций – эта функция также
носит сугубо формальный характер, однако, в российских условиях она подчас


185
приобретает первостепенную важность из-за несовершенства отечественного
законодательства в целом, а особенно той его части, которая касается налогов.
Анализ и оптимизация деятельности – последняя, ключевая функция.
Обеспечивает обратную связь всего управленческого процесса. Основное
предназначение анализа и оптимизации состоит в том, чтобы исключить из
алгоритма принятия решений убыточные, некорректные логистики, а из
множества прибыльных, правильных, выбрать наиболее эффективные.
Естественно, что все вышеперечисленные функции связаны друг с
другом. Схематически эту взаимосвязь можно изобразить следующим образом
(см. рис. 392):


Ключевые
Выработка решений
функции

Анализ и оптимизация
Принятие решений




Технические
Выполнение решений
функции
Учёт




Рис. 392 Основные функции, выполняемые системой управления фирмы, играющей на
фондовом рынке

Как мы видим, рисунок делится горизонтальной линией на две части. В
верхней части находятся наиболее важные, ключевые функции (они выделены
курсивом), а в нижней – менее значимые, носящие чисто технический характер.
Надеюсь, что уважаемый читатель заметил, что здесь мы не рассматриваем
такую важную задачу, как работа с клиентами, ибо этот вопрос достаточно
подробно освещён в Главе 14.
Итак, все вышеперечисленные задачи должны выполняться, в противном
случае процесс управления перестаёт быть эффективным, либо прекращается
как таковой. В реальной управленческой системе ту или иную задачу выполняет
соответствующее подразделение или конкретный исполнитель. Таким образом,
мы вплотную подошли к структуре нашей гипотетической фирмы. Она состоит
из следующих элементов:

• руководитель;
• трейдерский отдел;
• бухгалтерия;
• отдел компьютерного и технического обеспечения;
• юридический отдел.

Ради простоты и краткости я не стал рассматривать такие структурные
подразделения, как секретариат, автотранспортный отдел и им подобные, ибо


186
роль их – чисто вспомогательного характера и не оказывает существенного
влияния на общий ход процесса управления. Дадим более подробное описание
упомянутых выше структурных элементов:

• руководитель – является лицом, принимающим управленческие
решения и несущим всю полноту ответственности за результаты
деятельности компании;
• специалисты трейдерского отдела – лица, подчинённые
руководителю и определённым образом им организуемые для
выполнения тех или иных конкретных игровых задач. Хорошо
разбираются в той или иной предметной области;
• Главный бухгалтер и бухгалтерия – основная задача – учёт
результатов работы инвестиционной компании и документарное
оформление сделок;
• Отдел компьютерного и технического обеспечения (отдел КиТО)

<< Пред. стр.

стр. 24
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>