<< Пред. стр.

стр. 4
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

«шорт» 3 и «саппорт» 4. Вы хотите стать таким же?
Для того чтобы инвестору получить прибыль, совсем не обязательно
отлавливать внутридневные колебания. Достаточно всего лишь купить пакет
акций задёшево, а потом продать его задорого. Но как это сделать? Вот в чём
вопрос. Заметьте также, уважаемый читатель, что в разбираемом предложении
авторы буклета заменили термин «инвестор» на термин «игрок». Может быть
это и описка, но, вспоминая старину Фрейда, можно утверждать, что эта описка
не случайна. Дело в том, что, переходя от относительно редких сделок к
каждодневным операциям, инвестор превращается в игрока. Он уже не
вкладывает деньги на рынок. Он уже играет. Играет с рынком в рискованную
игру. Игру, от которой богатеет брокерская фирма.

Интернет-трейдинг стимулирует игрока часто выходить на
рынок.
Вот где, как говорится, собака зарыта. Продолжаем разбирать текст
дальше: «При этом Вы не утрачиваете контроль за своими деньгами ни на один
день, не омертвляете их в долгосрочных вложениях, но заставляете работать на
себя и приносить доход снова и снова». Что означает словосочетание «При этом
Вы не утрачиваете контроль за своими деньгами»? Может быть, брокерская
фирма каждый день присылает вам отчёт? Может быть, она размещает
клиентские деньги в надёжном банке? Или, может быть, программная среда
позволяет клиенту в любой момент посмотреть остаток на своём счёте? В
любом случае, при чём здесь, собственно говоря, Интернет-трейдинг? Разве
1
Д э й т р е й д е р (day trader) – торговец, пытающийся заработать на изменении
внутридневных котировок. Синоним с к а л ь п е р а.
2
Г э п (gap) – разрыв на графиках.
3
Ш о р т (от англ. “Short sale”) – короткая продажа.
4
С а п п о р т (от. англ. “Support line”) – линия поддержки на графиках.


24
клиент, обслуживающийся по традиционным схемам, теряет контроль над
своими деньгами, то есть, попросту говоря, теряет возможность ими оперативно
управлять?
По поводу омертвления денег в долгосрочных вложениях я могу сказать
вот что. Если вы, скажем, вложили деньги в покупку здания, то может так
статься, что продать его вы сможете не сразу и не по той цене, по которой
хотелось бы. Такая ситуация называется «омертвление денег». Но если вы
купили пакет ликвидных акций какого-нибудь отечественного предприятия в
надежде на рост и держите эти акции у себя, то это что, «омертвление денег»
что ли? А лихорадочная внутридневная торговля, значит, денег не омертвляет?
– Иногда очень трудно понять логику некоторых моих коллег по цеху.
Фразу «заставляете работать на себя и приносить доход снова и снова» я
оставляют без комментариев, а вот предпоследнее предложение второго пункта,
гласящее, что «Главное условие для Вашей успешной работы – возможность
быстро реагировать на изменения цен избранных Вами акций» просто так не
оставлю. Повторюсь ещё раз:

Быстрая реакция на рыночные изменения не является
гарантией успеха.
Быстрая реакция на рыночные изменения приводит к общей
психофизиологической усталости, которая, в свою очередь, приводит к
ошибкам. Торгуя в режиме Интернет-трейдинга легко стать рыночным
наркоманом, то есть человеком, для которого игра на бирже превращается в
наркотик. А от этого, я хочу вас, уберечь, уважаемый читатель.
В третьем пункте буклета моё внимание привлекло предложение «В
считанные секунды можно сформировать инвестиционный портфель, а затем
управлять им, получая всю необходимую информацию». Инвестиционный
портфель – это набор пакетов акций и облигаций разных эмитентов, который
формирует инвестор с целью сбалансировать приемлемые для себя уровни
доходности и риска. Игра даже на одном отдельно взятом рынке какой-либо
ценной бумаги – занятие очень сложное. А формирование и управление
портфелем и того сложнее. Чтобы только выбрать акции и облигации, которые
будут являться кандидатами на покупку, может потребоваться неделя, месяц,
два месяца: нужно провести детальный анализ рынка, рассмотреть ситуацию на
предприятии-эмитенте, оценить макроэкономическую и политическую
ситуацию и так далее. В считанные секунды можно купить заранее выбранные
ценные бумаги, но никак не сформировать инвестиционный портфель. К тому
же после его формирования возникает проблема оптимального управления этим
портфелем. Об этом важном моменте авторы буклета почему-то молчат.
Подводя итог вышесказанному, можно утверждать, что многие
отечественные профучастники рынка, в погоне за новыми клиентами, надели на
себя маски лисы Алисы и кота Базилио, изо всех сил убеждающих Буратино
закопать пять сольдо на поле в стране дураков. Однако я надеюсь, что мы с
вами, уважаемый читатель, сделаны не из дерева, и прежде чем выйти на рынок
хорошо взвесим все плюсы и минусы этого рискованного шага. Моя несколько
эмоциональная аргументация против игры на акциях преследует одну цель –
уберечь людей от неоправданных потерь. Другое дело – облигации. Тот же
МФЦ рекламирует муниципальные бумаги:



25
«Правительство Москвы предлагает Вашему вниманию новый доходный
финансовый инструмент, который гарантировано принесёт 20% годовых. Это 12-й
выпуск облигаций Москомзайма!»

Дать в долг денег московскому правительству – святой долг каждого
москвича (простите за тавтологию). Конечно, же, уважаемый читатель, для
анализа я взял «крайний вариант». Абсолютное большинство отечественных
брокеров не скрывает от потенциальных клиентов реальное положение дел.
Вице-президет «АЛОР-Инвеста» Игорь Мустяца, уже знакомый читателю своим
отрицательным отношением к аналитикам, как-то раз сказал мне: «Мы честно
предупреждаем неопытных клиентов: если даже вы будете играть очень
осторожно, то с такого рынка, как рынок акций РАО «ЕЭС России», вы с сотки 1
вытащите 2 в лучшем случае восемьдесят тысяч». Тот же «АЛОР-Инвест»
предлагает своим клиентам разнообразные «щадящие» игровые схемы с
относительно низким риском, как-то игра на рынке государственных,
региональных и корпоративных облигаций, например.
В заключение хочется сказать, что к брокерам, дилерам и прочим
труженикам фондового рынка я отношусь с неизменным уважением, и желаю
им успехов в их нелёгком труде.
После того, как мы с вами ознакомились со схемами клиентского
обслуживания, специалист по работе с клиентами расскажет нам о поручениях
на покупку или продажу ценных бумаг.



14.6 Клиентские поручения
Клиентское поручение (order, deck) – это приказ клиента брокеру купить или
продать определённое количество ценных бумаг или деривативов по некоторой
цене.

Клиентские поручения бывают трёх основных видов:

1) устные;
2) письменные;
3) электронные.

Устное поручение клиент передаёт брокеру либо специалисту по работе
с клиентами с помощью голоса. При этом клиент может располагаться либо
рядом с брокером, например в операционном зале биржи, либо за много
километров от брокера. В последнем случае брокер и клиент связываются по
телефону.

NB. Следует отличать поручение клиента брокеру и заявку на покупку
или продажу, которую брокер подаёт в торговую систему.

Давайте разберём пример. Представим себе, что мы с вами наблюдаем за
ходом торговой сессии по обыкновенным акциям НК «ЛУКойл», описанной в

1
С о т к а – в данном контексте сто тысяч рублей.
2
В ы т а щ и т ь – на биржевом жаргоне означает «вывести с биржи».


26
Главе 9 Части II настоящего пособия. На рынке сложилась следующая ситуация
(см. рис. 328):

100 310.45 11.49.48 10.35
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БАКС 50 324.50 ГИР 100 324.50
ТРОС 2 324.50 ЗУБР 10 325.00
АТОС 10 324.50 РОЗА 10 325.00
ТИР 5 324.50 ВОВА 2 325.25
ВОВА 2 324.25 ЗАРЯ 1 325.25
ЯКОВ 3 324.25 КЕН 5 325.25
ГРАФ 55 324.00 МИТЯ 100 325.50
НИКА 1 324.00 АРКА 20 325.50
Итого 80 705 Итого 49 636
Последняя 325.00 Объём 224 2010 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 328 Биржевое табло. ГИР продаёт по ценам спроса

В этот момент на рабочем месте брокера МИТИ раздаётся звонок. Это
звонит его клиент – начальник департамента ценных бумаг коммерческого
банка «Темп». Ниже приведён диалог клиента и брокера с комментариями.

«К л и е н т: Привет, это я.
М И Т Я: Я узнал.
К л и е н т: Ну как там дела?
М И Т Я: Припадаем.
К л и е н т: Сильно?
М И Т Я: Да нет, сейчас прошла сделка БАКС – ГИР. ГИР
продаёт сотку по триста двадцать четыре с половиной.
К л и е н т: Та-а-к. А как там наша заявка?

Комм.: клиент имеет в виду 100 контрактов на продажу по 325.50 – см. рис. X

М И Т Я: Не прошла.
К л и е н т (задумчиво): Та-а-к.
М И Т Я: Вообще-то есть тенденция к падению …
К л и е н т: Да?
М И Т Я: Торговля интенсивная. «Медведи» поджимают …
К л и е н т: А сколько их?
М И Т Я: Всего пятьсот сорок пять контрактов на шестьсот
десять у «быков», но реально сильное давление вниз.
К л и е н т: Та-а-к. А мы всё висим?

Комм.: Клиент снова упоминает свою заявку на продажу

М И Т Я: Висим.
К л и е н т: Дим, как ты думаешь, наша заявка пройдёт?
М И Т Я: Навряд ли. Надо отдавать по рынку.
К л и е н т: Я тоже склоняюсь к такому мнению. Почём там стоят
покупатели?




27
Комм.: Брокер МИТЯ смотрит на экран своего АРМа и перечисляет лучшие
заявки покупателей в порядке убывания цены

М И Т Я: Значит так. Первый – ГРАФ с пятьюдесятью пятью. За
ним НИКА, потом ДЕГА, ХАТА – это всё мелочь и ОТАР с двадцаткой.
К л и е н т: Налей им.

Комм.: «Налей им» – это устное поручение клиента о продаже 100 контрактов
по 324.00

М И Т Я: Сейчас.

Комм.: Брокер МИТЯ входит в режим просмотра заявок и выбирает ранее
введённую, но до сих пор ещё не исполненную заявку своего клиента – см.
рис. 329:

Заявки
Клиент Счёт Инструмент Вид сделки К-во Цена
Васильев А. В. 010.0008 ЛУКойл акц. об. Куп 2 310.00
КБ «Темп» 010.0006 ЛУКойл акц. об. Прод 100 325.50
ЗАО «Тиара» 010.0001 ЛУКойл акц. об. Прод 10 328.00
ЗАО «Тиара» 010.0001 РАО ЕЭС акц. об. Куп 5 5.100

Рис. 329 Заявки клиентов брокера МИТИ. Окно в компьютерной торговой системе
гипотетической биржи

Комм.: После чего изменяет цену и вводит заявку в торговую систему – см.
рис. 330:
Торговая система – Ввод заявок


Дата: Время: Действие: ПРОДАТЬ


Эмитент: ЛУКойл Количество лотов: 100

Инструмент: акция обыкновенная Цена: 324,00




ВВОД ОТМЕНА


Рис. 330 Брокер МИТЯ вводит в электронную торговую систему биржи заявку своего
клиента о продаже 100 контрактов по 324.00

Комм.: после чего в торговой системе проходит ряд сделок, последнюю из
которых вы видите на рис. 331:




28
100 310.45 11.50.50 9.43
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ОТАР 20 324.00 МИТЯ 35 324.00
СЛОН 30 323.75 ЗУБР 10 325.00
СВАН 10 323.75 РОЗА 10 325.00
ВОВА 2 323.50 ВОВА 2 325.25
АРКА 10 323.50 ЗАРЯ 1 325.25
АЛЬТ 10 323.50 КЕН 5 325.25
КИНГ 5 323.25 АРКА 20 325.50
ПАУК 5 323.25 ДИДИ 5 325.50
Итого 78 550 Итого 58 717
Последняя 324.00 Объём 234 2147 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 331 Биржевое табло. Сделка ОТАР – МИТЯ

К л и е н т: Ну что там?
М И Т Я: Так. Сейчас поглядим … По триста двадцать четыре
прошло восемьдесят пять контрактов.

Комм.: «По триста двадцать четыре прошло восемьдесят пять контрактов» –
устное подтверждение (confirmation) факта совершения сделки со стороны
брокера МИТИ

К л и е н т: А остальные?
М И Т Я: Покупатели кончились.
К л и е н т: Та-а-к … Понятно. А где ближайшая покупка?
М И Т Я: На уровне триста двадцать три семьдесят пять. СЛОН
берёт тридцать лотов.
К л и е н т: Давай, продавай ему оставшиеся.

Комм.: «Давай, продавай ему оставшиеся» – это второе устное поручение
клиента о продаже 15 контрактов по 323.75

М И Т Я: Сейчас всё будет.

Комм.: описанная выше процедура повторяется – МИТЯ выбирает заявку
клиента из списка, меняет цену и посылает её в торговую систему

К л и е н т: Ну как там?
М И Т Я: Та-а-к. Влили 1 СЛОНУ пятнадцать контрактов.

Комм.: «Влили СЛОНУ пятнадцать контрактов» – ещё одно устное
подтверждение сделки

К л и е н т: Хорошо, Дим, подсчитай мне, пожалуйста, среднюю.




1
В л и т ь – означает «продать». В л и в а ю т обычно крупную партию ценных бумаг. Про
мелкого скальпера на бирже никогда не скажут, что он в л и л.



29
Комм.: Брокер МИТЯ открывает список совершённых сделок (см. рис. 332) и с
помощью калькулятора подсчитывает среднюю цену сделок клиента,
взвешенную по количеству контрактов

Контракт: ЛУКойл Дата: 05.09.2001
Брокер: МИТЯ Расчётная фирма: ЗАО «Тиара»
Купил Кол- Цена Счёт Продал Кол- Цена Счёт
во во
ГРАФ 55 324.00 010.0006
НИКА 1 324.00 010.0006
ДЕГА 6 324.00 010.0006
ХАТА 3 324.00 010.0006
ОТАР 20 324.00 010.0006
СЛОН 15 323.75 010.0006

Рис. 332 Список сделок клиента на АРМе брокера МИТИ

М И Т Я: Средняя равна триста двадцать три девяносто шесть.
К л и е н т: Ну, ладно, от души отлегло. Как там рынок?
М И Т Я: Валится 1. Сделки уже идут по триста двадцать три
ровно.
К л и е н т: Ну, понятно. Я потом перезвоню.
М И Т Я (кладёт трубку): Хорошо».

Устное поручение вплоть до последнего времени было самым
распространённым типом поручений. Несмотря на это, оно обладает
определёнными недостатками. Первый недостаток – его неформализованный
характер. Клиент может пробурчать в трубку примерно следующее: «ну, может
быть, нам бы продать э-э-э … двадцать, нет, тридцать … нет, лучше купить, нет
постой, лучше сорок по рынку … э-э-э, нет, выставимся по цене предложения
…», после чего связь внезапно обрывается. Затем цена совершает резкий рывок.
Клиент снова выходит на связь, и, узнав о движении рынка, начинает
возмущаться: «Что, мы не купили? Я же ясно сказал, что надо было брать …».
Попробуй ему что то потом докажи.
Иногда клиента трудно понять из-за плохой связи. Снимешь, бывало,
трубку и слышишь (помехи на линии представлены в тексте как «ш-ш-ш»):
«Алё, Константин, как у нас ш-ш-ш же? Ш-ш-ш шный рост? Думаю надо ш-ш-
ш дать ш-ш-ш дцать контрактов по ш-ш-ш десятьдевять. Что, плохая слыш ш-
ш-ш? Я звоню из маш ш-ш-ш. Где? У ш-ш-ш ского моста. Что? Ш-ш-ш не
слышу. Сколько контрактов? Я же сказал. Ш-ш-ш ать. Что? Пятьде ш-ш-ш. Ещё
раз? Когда приеду на бир ш-ш-ш выбросить на помойку этот мобиль ш-ш-ш как
вообще жизнь молодая? Как настроение игроков»?
Временами диалог клиента и брокера бывает похож на миниатюру
Романа Карцева:

«К л и е н т: Продать двадцать пять …
Б р о к е р: Что?
К л и е н т: Продать.

1
В а л и т ь с я – на биржевом жаргоне означает «падать».



30
Б р о к е р: Сколько?
К л и е н т: Двадцать пять.
Б р о к е р: Я ничего не слышу.
К л и е н т: Двадцать пять. Продать.
Б р о к е р: Двадцать шесть?
К л и е н т: Двадцать пять.
Б р о к е р: Двадцать семь?
К л и е н т: Нет.
Б р о к е р: Двадцать восемь?
К л и е н т: Нет. Двадцать пять.
Б р о к е р: Двадцать пять?
К л и е н т: Да.
Б р о к е р: Что?
К л и е н т: Да. Продать двадцать пять.
Б р о к е р: Нет?»

Конечно, описанные выше ситуации – это крайность. На практике такие
случаи либо встречаются редко, либо вообще не встречаются. Обычно клиент и
брокер заранее договариваются между собой о том, что поручения будут
подаваться в ясной форме. Например, в такой: «Купи мне, пожалуйста, сто
контрактов по триста ровно». В этом случае брокер прекрасно понимает, что
хочет его клиент.
Второй недостаток устных поручений заключается в том, что они нигде
не фиксируются. Клиент, скажем, может дать поручение на покупку, после
исполнения которого рынок упадёт. Узнав об этом, клиент начнёт доказывать
брокеру, что поручение было не на покупку, а на продажу. В моей практике
было два случая, когда возник конфликт с клиентами по поводу исполнения их
поручений.

Пример: конфликты брокера и клиента по поводу исполнения
поручения
В первом случае клиент нашей брокерской фирмы Сергей Борисов дал устное
поручение о покупке ста фьючерсных контрактов на акции НК «ЛУКойл» по $25.35. Я
ввёл в торговую систему соответствующую заявку. И вот, через некоторое время кто-то
начал продавать по $25.35. Однако заявка моего клиента не была удовлетворена, так
как до неё просто не дошла очередь. Но наш клиент, увидев отчёт по результатам
торгов, возмутился, что называется, от всей души – в таблице котировок минимум был
зафиксирован на уровне $25.35, а его заявка почему-то не прошла! Он начал
подозревать меня в мошенничестве – якобы заявка его прошла, но так как цена была
очень выгодной, я записал сделку на счёт брокерской фирмы. Со своей стороны я был
уверен, что всё сделал правильно, и заявка Сергея не была удовлетворена только
потому, что на неё просто не нашёлся продавец. Я сообщил своему директору о сути
конфликта, и после этого для разрешения спора мы с клиентом отправились в
клиринговую палату. Там Сергей потребовал полный список всех сделок за день, чтобы

<< Пред. стр.

стр. 4
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>