<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>


РАНЕЕ ОТКРЫТЫЕ ПОЗИЦИИ И СЕГОДНЯШНИЕ СДЕЛКИ
Позиция / Кол-во Цена Цена Вариац. Бирж. Время
Операция контр. закр. маржа сбор сделки
короткая 100 315.00 308.00 70 000.00 0.00 —

ИТОГО
Позиция Кол-во Цена Вариац. Бирж. Нач. Доп.
контр. маржа сбор маржа маржа
короткая 100 308.00 70 000.00 0.00 200 000.00 0.00




Счёт: 010.0006
Инструмент: обыкновенные акции НК «ЛУКойл»

СДЕЛКИ
Операция Кол-во Цена Бирж. Время
лотов сбор сделки
Продажа 30 320.00 300.00 11:36:40
Продажа 55 324.00 550.00 11:50:42
Продажа 1 324.00 10.00 11:50:44
продажа 6 324.00 60.00 11:50:46
продажа 3 324.00 30.00 11:50:48
продажа 20 324.00 200.00 11:50:50
продажа 15 323.75 150.00 11:51:05
покупка 20 315.00 200.00 11:52:35
покупка 50 315.00 500.00 11:52:48
покупка 15 316.00 150.00 11:53:12

Начислено 4 199 625.00 Снято 2 681 150.00 ИТОГО 1 518 475.00

Инструмент: фьючерс на обыкновенные акции НК «ЛУКойл»
Дата поставки – 15.10.01

РАНЕЕ ОТКРЫТЫЕ ПОЗИЦИИ И СЕГОДНЯШНИЕ СДЕЛКИ
Позиция / Кол-во Цена Цена Вариац. Бирж. Время
Операция контр. закр. маржа сбор сделки
длинная 20 321.00 311.00 –20 000.00 0.00 —
продажа 30 310.00 311.00 –3 000.00 1 500.00 16:20:40
продажа 10 309.00 311.00 –2 000.00 500.00 16:21:03
продажа 10 308.00 311.00 –3 000.00 500.00 16:21:07


ИТОГО
Позиция Кол-во Цена Вариац. Бирж. Нач. Доп.


47
контр. маржа сбор маржа маржа
короткая 30 311.00 –28 000.00 2 500.00 60 000.00 0.00


Счёт: 010.0014

Инструмент: ГКО 21151

СДЕЛКИ
Операция Кол-во Цена Бирж. Время
лотов сбор сделки
продажа 25 954.40 250.00 16:15:34
покупка 10 954.10 100.00 16:48:11
покупка 15 954.15 150.00 16:49:12

Начислено 2 386 000.00 Снято 2 385 825.00 ИТОГО 175.00

Рис. 335 Счёт-справка по результатам клиринга (пример)

Вы можете сказать: «Ничего себе справочка! Сколько в ней информации.
И во всём этом надо разбираться»? Да, надо. Хотя, собственно говоря, ничего
сложного в этой справке нет. А по поводу объёма я могу сказать, что он очень
мал. Когда я работал на РТСБ, то мне приходилось подолгу корпеть над
клирингами, состоящими из нескольких десятков страниц. Здесь же мы имеем
дело со значительно меньшим объёмом.
Итак, давайте посмотрим на первую страницу. Самая важная
информация на ней – это выписка со счёта расчётной фирмы в биржевом банке.
В ней указывается, сколько денег было на счёте до начала торгов (графа
«Сальдо входящее»), сколько фирма и её клиенты выиграли или проиграли
(графы «Дебет» и «Кредит»), сколько денег осталось на счёте (графа «Сальдо
исходящее»), сколько денег удержано в качестве залогов (графа «Залоги»), и,
наконец, сколько денег можно снять со счёта (графа «Свободно»). В нашем
примере, уважаемый читатель, подразумевается, что деньги фирмы и её
клиентов хранятся на счёте № 010 консолидировано. Это означает, что
биржевой банк не отслеживает, как общая сумма денег распределяется между
клиентами и самой фирмой. Эту операцию выполняют в самой расчётке.
Обратите внимание на то, что биржа разрешает 60% залогов (156 000.00 р. от
260 000.00 р.) внести в форме ценных бумаг.
А теперь перейдём к анализу информации, содержащейся собственно в
самом клиринге. В самом начале мы видим данные о сделках по счёту
№ 010.0001. Это трейдерский субсчёт расчётной фирмы. Через него директор
фирмы играет на рынке обыкновенных акций РАО «ЕЭС России». Сегодня он
купил 20 лотов по 5.120 р. за 1 акцию (в 1 лоте – 100 акций) и продал 15 по
5.300 р. и 10 по 5.310 р. Ну что ж, можно сказать, что день выдался удачным.
Заплатив 450.00 р. биржевого сбора, директор заработал 29 650.00 р. Это почти
$1 000 по курсу ЦБ! – И пусть вас не удивляют такие доходы: убытки бывают
не меньше. Вообще говоря, выиграть или проиграть за один день на бирже
можно очень много. Я был свидетелем того, как у нас на РБ один трейдер за
полчаса заработал на фьючерсах $500 000. Известный фьючерсный спекулянт и
теоретик Луис Борселино в своём «Учебнике по дэйтрейдингу» рассказывает,


48
как ему за десять минут удалось намыть 1 $1.3 млн. Вспоминается также вот
какой эпизод. Как-то раз брокер СТАР отправился в театр пластических
искусств (тяга к прекрасному неистребима в среде биржевых спекулянтов).
После представления СТАР пригласил коллектив театра на ужин с шампанским
и виноградом. «Валерий Владимирович» – спросила его творческий
руководитель театра Аида Чернова, – «что такое работа брокера»?
«Понимаете», – ответствовал Валера, – «это когда ты отвернулся на десять
минут и уже минус двести долларов». Этот ответ несколько смутил г-жу
Чернову: «Двести долларов зарабатывает актёр труппы в месяц, да и то, когда
мы на гастролях и когда к нам идёт публика». – Вообще говоря, в мире
финансов, как и в мире искусства, «много» и «мало» – понятия относительные.
Следующий счёт – № 010.0002 открыт для НПЗ «Русские
нефтепродукты». Этот завод хеджируется от понижения цен на бензин путём
покупки опционов «пут». В 1 контракте – 10 т бензина. Мы видим, что сегодня
хеджер не удержался и решил немного поскальпировать, заработав 400.00 р. на
сентябрьском опционе.
Счёт № 010.0005 также принадлежит хеджеру. Коммерческий банк
«Фундамент» страхуется от понижения цен на акции НК «ЛУКойл» с помощью
фьючерсов.
А вот на счёте № 010.0006 другой коммерческий банк – «Темп», уже
знакомый нам по диалогу брокера с клиентом, занимается активной
спекуляцией, причём как на акциях, так и на фьючерсах. По обыкновенным
акциям «ЛУКойла» мы видим ряд успешных сделок, которые принесли банку
солидную прибыль. Впрочем, не всё так просто: дело в том, что банк продал 130
контрактов, а откупил 85. Отсюда и такая большая сумма в графе «ИТОГО».
Для того чтобы подсчитать окончательный результат от игры на акциях,
необходимо, чтобы количество проданных контрактов совпадало с количеством
купленных. На фьючерсах игра банка была не столь успешной. Перед началом
торговой сессии у него было 20 контрактов на покупку. Сессия открылась в
16:20, когда было уже известно, что базовый актив упал до уровня 308.50 р.
(желающие освежить в памяти перипетии торговой сессии по акциям
«ЛУКойла» могут ещё раз заглянуть в параграф 9.4 Главы 9 Части II настоящего
пособия). Котировки фьючерса стали припадать, и банк, закрыв покупку,
перевернулся 2 в продажу, потеряв на этой операции 28 000.00 р.
И, наконец, на счёте № 010.0014 ОАО «Скороход» совершает сделки с
государственными облигациями, размещая в них временно свободные деньги.
Этот клиент также не отказывается от скальпов, если внутридневные колебания
цены предоставляют ему такую возможность. ОАО «Скороход» – инвестор
консервативный. Он не связывается с акциями и опционами. Ему вполне
комфортно на рынке долговых бумаг.
Итак, мы с вами просмотрели клиринг. Но чего-то в нём не хватает.
Чего? Совершенно очевидно, что в счёте-справке отсутствует информация о
количестве и наименовании ценных бумаг, принадлежащих клиентам фирмы.
Для того чтобы получить эти сведения, нам придётся обратиться в биржевой


1
Н а м ы т ь – выиграть;
2
П е р е в е р н у т ь с я – означает «поменять позицию». Например, игрок купил 10
фьючерсных контрактов. Это называется: «встать в покупку». Если затем игрок продаст 20
контрактов, то у него останется 10 контрактов на продажу. Тогда про него скажут:
«Перевернулся в продажу».


49
депозитарий и получить выписку о состоянии счёта депо № 010,
принадлежащего расчётной фирме ЗАО «Тиара» (см. рис. 336):

Биржевой депозитарий
Выписка со счёта-депо № 010 ЗАО «Тиара»
Дата: 05.09.01 г. Время: 18:00

Состояние счёта перед началом торгов
Субсчёт / Клиент Наименование Кол-во Текущая Денежная
ценной бумаги (шт.) котировка Оценка (р.)
010.0001 Акция обыкновенная 5 000 310.45 1 086 575.00
ЗАО «Тиара» НК «ЛУКойл»
Акция привилегированная 2 000 288.50 403 900.00
НК «ЛУКойл»
Акция обыкновенная 100 000 5.100 357 000.00
РАО «ЕЭС России»
010.0005 Акция обыкновенная 10 000 310.45 2 173 150.00
КБ «Фундамент» НК «ЛУКойл»
010.0006 Акция обыкновенная 35 000 310.45 7 606 025.00
КБ «Темп» НК «ЛУКойл»
Акция обыкновенная 80 000 10.45 585 200.00
НК «Сургутнефтегаз»
010.0008 Акция обыкновенная 200 310.45 43 463.00
Васильев А. В. НК «ЛУКойл»
010.0014 ГКО 21151 12 000 954.20 10 305 360.00
ОАО «Скороход» ГКО 21152 5 000 932.70 4 197 150.00
ОФЗ-ФД 27005 1 300 000 9.819 11 488 230.00

Движение бумаг по счетам
Субсчёт / Клиент Наименование Операция Кол-во
ценной бумаги (шт.)
010.0001 Акция обыкновенная Зачисление 20 000
ЗАО «Тиара» РАО «ЕЭС России» Списание 25 000
010.0006 Акция обыкновенная Зачисление 8 500
КБ «Темп» НК «ЛУКойл» Списание 13 000
010.0014 ГКО 21151 Зачисление 2 500
ОАО «Скороход» Списание 2 500

Состояние счёта после окончания торгов
Субсчёт / Клиент Наименование Кол-во Текущая Денежная
ценной бумаги (шт.) котировка Оценка (р.)
010.0001 Акция обыкновенная 5 000 308.50 1 079 750.00
ЗАО «Тиара» НК «ЛУКойл»
Акция привилегированная 2 000 284.10 397 740.00
НК «ЛУКойл»
Акция обыкновенная 95 000 5.300 352 450.00
РАО «ЕЭС России»
010.0005 Акция обыкновенная 10 000 308.50 2 159 500.00
КБ «Фундамент» НК «ЛУКойл»
010.0006 Акция обыкновенная 30 500 308.50 6 586 475.00
КБ «Темп» НК «ЛУКойл»
Акция обыкновенная 80 000 10.30 576 800.00
НК «Сургутнефтегаз»



50
010.0008 Акция обыкновенная 200 308.50 43 190.00
Васильев А. В. НК «ЛУКойл»
010.0014 ГКО 21151 12 000 954.20 10 305 360.00
ОАО «Скороход» ГКО 21152 5 000 932.30 4 195 350.00
ОФЗ-ФД 27005 1 300 000 9.805 11 471 850.00

Рис. 336 Выписка о состоянии счёта-депо в биржевом депозитарии (пример)

Разобраться в этой выписке нам не составит труда. Я думаю, уважаемый
читатель, в ней вам всё понятно. Небольшие комментарии можно дать лишь
относительно колонки «Денежная оценка (р.)». В ней, как это явствует из
названия, приведена оценка текущей рыночной стоимости актива с
поправочным коэффициентом, равным для акций 0.7, а для облигаций – 0.9. Для
чего производится эта оценка и для чего нужны эти коэффициенты? Дело в том,
что чисто теоретически может возникнуть такая ситуация, когда торговец для
покрытия своих убытков вынужден будет продать часть бумаг, и расчётным
фирмам надо знать, сколько примерно денег будет выручено от этой продажи.
Поправочный коэффициент нужен для того, чтобы предусмотреть возможное
падение курса ценных бумаг и заложить этот фактор в саму оценку. Так как
акция – бумага более волатильная, чем облигация, то поправочный
коэффициент для акций меньше.
После того, как брокерская фирма получила все необходимые
документы, специалист по работе с клиентами приступает к составлению
клиентского отчёта, называемого на западе “profit & loss statement”
(буквально – «отчёт о прибылях и убытках»). Этот документ формируется для
каждого клиента индивидуально. Давайте посмотрим на отчёт, который был
составлен для коммерческого банка «Темп» (см. рис. 337):




51
Брокерская фирма №10 ЗАО «Тиара»
Дата: 05.09.01 Время: 18:15:00

Клиентский отчёт

Наименование клиента: Коммерческий банк «Темп»
Номер клиентского субсчёта: 010.0006

Денежные средства:
Сальдо входящее: 235 000.00 р.
Оборот по кредиту: 4 199 625.00 р.
в том числе:
переведено с других счетов: 0.00 р.
средства от продажи акций: 4 199 625.00 р.
средства от продажи и/или погашения облигаций: 0.00 р.
выигрыш по фьючерсам: 0.00 р.
выигрыш по опционам: 0.00 р.
дивиденды: 0.00 р.
купонные проценты: 0.00 р.
расчёты по поставке: 0.00 р.
Оборот по дебету: 2 716 300.00 р.
в том числе:
переведено на другие счета: 0.00 р.
средства на покупку акций: 2 679 000.00 р.
средства на покупку облигаций: 0.00 р.
проигрыш по фьючерсам: 28 000.00 р.
проигрыш по опционам: 0.00 р.
расчёты по поставке: 0.00 р.
биржевой сбор: 4 650.00 р.
клиентская комиссия: 4 650.00 р.
штрафы и пени: 0.00 р.
Сальдо исходящее: 1 718 325.00 р.
Залоги: 24 000.00 р.
Свободно: 1 694 325.00 р.


Генеральный директор /Куличков Д. В./

М. П.



52
Произведённые сделки:
Инструмент: обыкновенные акции НК «ЛУКойл»

СДЕЛКИ
Операция Кол-во Цена Бирж. Время
лотов сбор сделки
продажа 30 320.00 300.00 11:36:40
продажа 55 324.00 550.00 11:50:42
продажа 1 324.00 10.00 11:50:44
продажа 6 324.00 60.00 11:50:46
продажа 3 324.00 30.00 11:50:48
продажа 20 324.00 200.00 11:50:50
продажа 15 323.75 150.00 11:51:05
покупка 20 315.00 200.00 11:52:35
покупка 50 315.00 500.00 11:52:48
покупка 15 316.00 150.00 11:53:12

Начислено 4 199 625.00 Снято 2 681 150.00 ИТОГО 1 518 475.00

Инструмент: фьючерс на обыкновенные акции НК «ЛУКойл»
Дата поставки – 15.10.01

РАНЕЕ ОТКРЫТЫЕ ПОЗИЦИИ И СЕГОДНЯШНИЕ СДЕЛКИ
Позиция / Кол-во Цена Цена Вариац. Бирж. Время
Операция контр. закр. маржа сбор сделки
длинная 20 321.00 311.00 –20 000.00 0.00 —
продажа 30 310.00 311.00 –3 000.00 1 500.00 16:20:40
продажа 10 309.00 311.00 –2 000.00 500.00 16:21:03
продажа 10 308.00 311.00 –3 000.00 500.00 16:21:07

ИТОГО
Позиция Кол-во Цена Вариац. Бирж. Нач. Доп.
контр. маржа сбор маржа маржа
короткая 30 311.00 –28 000.00 2 500.00 60 000.00 0.00

Состояние субсчёта депо и движение ценных бумаг:

Состояние субсчёта перед началом торгов
Наименование Кол-во Текущая Денежная
ценной бумаги (шт.) котировка Оценка (р.)
Акция обыкновенная НК «ЛУКойл» 35 000 310.45 7 606 025.00
Акция обыкновенная НК «Сургутнефтегаз» 80 000 10.45 585 200.00

Движение бумаг по субсчёту
Наименование Операция Кол-во
Ценной бумаги (шт.)
Акция обыкновенная Зачисление 8 500
НК «ЛУКойл» Списание 13 000




53
Состояние субсчёта после окончания торгов
Наименование Кол-во Текущая Денежная
ценной бумаги (шт.) котировка Оценка (р.)
Акция обыкновенная НК «ЛУКойл» 30 500 308.50 6 586 475.00
Акция обыкновенная НК «Сургутнефтегаз» 80 000 10.30 576 800.00
7 163 275.00
Итого:
36 000.00
В залоге:

Рис. 337 Клиентский отчёт (пример)

На титульном листе отчёта – информация общего характера, в которой
вы, уважаемый читатель, без труда разберётесь. Единственный вопрос может
возникнуть по поводу залогов. Дело в том, что клиринговая палата
заблокировала на счёте 010.0006 начальную маржу общим объёмом 60 000.00 р.
(30 контрактов по 2 000.00 р. каждый). Однако брокерская фирма удержала с
клиента всего 24 000.00 р. Почему? Дело в том, что согласно правилам нашей
гипотетической биржи 60% начальной маржи на фьючерсах можно внести
высоколиквидными ценными бумагами (об этом речь уже шла выше). Если вы
посмотрите ещё раз на клиентский отчёт в раздел «Состояние субсчёта депо и
движение ценных бумаг», то в самом низу, в таблице «Состояние субсчёта
после окончания торгов», указано, что из ценных бумаг на общую сумму
7 163 275.00 р. в залоге находится бумаг на 36 000.00 р.
Обратите внимание на то, что помимо биржевого сбора в размере
4 650.00 р., брокерская фирма взяла с клиента в свою пользу комиссию, равную
по величине биржевому сбору. Следует помнить, что брокерская фирма обязана
выставить клиенту счёт-фактуру на комиссионные.
В завершение надо отметить, что КБ «Темп» может перевести со счёта
1 694 325.00 р., однако, делать это не рекомендуется: а вдруг банк захочет
купить новые акции? Или придётся уплачивать отрицательную вариационную
маржу?
Брокерская фирма может передать отчёт клиенту лично в руки, либо
послать по факсу, либо отправить в электронном виде по каналам связи.
Следует помнить, что, подобно счёту-справке по результатам клиринга,
клиентский отчёт является официальным документом, который может служить
основанием для проведения бухгалтерских операций в бухгалтерии клиента.
На рис. 338 приведена общая схема информационных потоков при
обслуживании клиента:


Специалист по
Поручение Поручение
Клиент Брокер
работе с
Отчёт клиентами
За
Вы Кл
яв
пис ир
ка
ка инг

Биржевой Клиринговая Биржа
депозитарий палата


Рис. 338 Общая схема информационных потоков при обслуживании клиента



54
На практике мы можем встретить огромное количество отклонений от
этой схемы. Она усложняется, когда клиент начинает торговать на внебиржевом
рынке, и упрощается, когда клиринговая палата и биржевой банк ведут учёт
денег не консолидировано по расчётной фирме, а индивидуально по каждому

<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 36)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>