<< Пред. стр.

стр. 15
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Товар
Деньги
«попридержать» Покупатель уходит с
товар у себя.
рынка



Рис. 30 Процесс торговли на рынке реального товара

Разбирая систематику товарного рынка мы видим, почему на бирже
торговали товаром, потребительские свойства которого не изменяются во
времени. Дело в том, что очень часто какая-то конкретная партия биржевого
товара попадала на биржевой склад надолго.
Интересно также проследить за товарным рынком, где наблюдается
превышение предложения над спросом. В этой ситуации спекулянты и
потребители не спешат покупать торгуемый актив; в результате имеем уже
дефицит денег, со всеми вытекающими из этого последствиями.
В настоящее время на товарных и сельскохозяйственных биржах
торгуют:




113
• минеральным сырьем:
• нефтью (crude oil);
• природным газом (propane).
• продуктами переработки минерального сырья:
• бензином (gasoline);
• газойлем (gas oil);
• топочным мазутом (heating oil).
• цветными металлами:
• алюминием (aluminum);
• медью (copper);
• никелем (nickel);
• цинком (zinc);
• оловом (tin);
• свинцом (lead).
• Драгоценными металлами (precious metals):
• золотом (gold);
• серебром (silver);
• платиной (platinum);
• палладием (palladium);
• иридием (iridium);
• родием (rhodium).
• продуктами сельскохозяйственного производства:
• пшеницей (wheat);
• кукурузой (corn, maize);
• соей (soybeans), соевым маслом (soybean oil), соевым шротом
(soybean meal);
• какао (cocoa);
• кофе (coffee);
• сахаром (sugar);
• говядиной (cattle, beef);
• свининой (pork bellies);
• шерстью (wool);
• кожей (leather);
• хлопком (cotton);
• живым скотом (live cattle, live hogs);
• древесиной (lumber);
• а также такими экзотическими товарами, как замороженный
апельсиновый сок (orange juice) и высушенные коконы тутового
шелкопряда.

Каждый товар из вышеперечисленных имеет свои особенности; рынок
нефти разительно отличается от рынка какао. Более подробно об этом мы
поговорим позже.


6.5 Поставка реального товара



114
При торговле стандартными контрактами на немедленную поставку того
или иного биржевого товара схема взаиморасчетов выглядит очень просто:
покупатель перечисляет денежные средства своему контрагенту и получает с
биржевого склада товар, который заблаговременно поместил туда продавец.
После чего происходит ликвидация или исполнение сделки (settlement). Биржа
организует и регулирует этот процесс. Обычно эти взаиморасчеты длятся не
более двух дней.
Сделки с немедленной поставкой называется спотовыми (spot
transactions) или наличными (cash market transactions).

Спот – (от англ. “spot” – немедленно, сей же час) это такая сделка, при
которой все расчеты производятся в срок не более двух дней (в отдельных
случаях – не более пяти). Покупатель получает свой товар, а продавец – деньги.

На современных биржах расчеты по спотовой поставке производятся
Клиринговой палатой через уполномоченные биржевые банки и биржевые
склады.

Уполномоченный Биржевой банк (clearing bank) – это такой банк,
через который Клиринговая палата производит взаиморасчеты участников
биржевых торгов.

Торговцы могут купить или продать на бирже определенное количество
контрактов в соответствии со своими финансовыми или материальными
возможностями. Этот процесс также контролирует Клиринговая палата.



Товар
Биржевой
склад

Покупатель
Продавец
Деньги
Биржевой
банк



Клиринговая Палата
биржи



Рис. 31 Поставка реального товара

Пример: Если у меня на биржевом складе находится 5 000 тонн меди, а
1 контракт включает в себя спотовую поставку 1 000 тонн меди, то я могу



115
продать на бирже не более 5 контрактов с поставкой «спот» и получить деньги в
течение двух дней с момента заключения сделки. Необходимо помнить, что в
этом примере, как и последующих, речь идет о стандартных контрактах.
Если на моем счету в биржевом банке 3 000 фунтов стерлингов, а 1
контракт на спотовую поставку 5 тонн пшеницы торгуется по ?60 за тонну, то я
могу купить не более 10 контрактов (?3 000 / (?60 * 5) = 10) и получить
купленную пшеницу на биржевом складе в срок не более двух дней с момента
заключения сделки.

При форвардной торговле схема взаиморасчетов будет несколько иной,
однако, она также очень проста. Как мы знаем, первоначально форвардные
сделки заключались вне биржи и, только со временем срочная торговля
переместилась на организованные площадки.

Пример: Представим себе фермера, который привез 15 сентября на
биржу урожай кукурузы для продажи. Он видит, что цена на кукурузу с
поставкой «спот» низка – 160 центов за бушель. Если он продаст свой урожай
по такой цене, то это не окупит его собственных затрат на производство и
транспортировку товара. Поэтому наш фермер заключает на бирже форвардную
сделку на продажу своей партии кукурузы (пусть это будет 10 000 бушелей) со
сроком поставки 15 декабря, когда цена на кукурузу поднимется. Пусть цена
этой форвардной сделки составит 200 центов за бушель. Тогда производитель
сельскохозяйственной продукции будет знать, что к сроку исполнения
контракта (contract maturity) он получит $20 000 за проданную кукурузу по
форвардному контракту (10 000 * 200 / 100 = $20 000).
Хорошо, скажете вы, но ведь фермеру нужны деньги сейчас: – чем он
будет рассчитываться с сезонными рабочими, которые все лето проработали у
него на кукурузных плантациях, как он будет выплачивать проценты за
долгосрочный кредит на приобретение сельскохозяйственной техники?
В этом случае, фермер может отправиться в уполномоченный Биржевой
банк или в любое другое близлежащее кредитное учреждение, и, имея на руках
форвардный контракт вкупе со свидетельством о размещении 10 000 бушелей
кукурузы на биржевом складе в качестве гарантии своей платежеспособности,
взять кредит на сумму, например $5 000, а затем выплатить зарплату рабочим,
погасить проценты за кредиты.

На этом примере мы видим, как форвардная торговля помогает более
рационально распределить товарный поток. Заключая декабрьский форвард на
продажу кукурузы, фермер способствует более рациональному
перераспределению материального ресурса во времени, сглаживая кривые
сезонных ценовых колебаний.
Читатель может упрекнуть меня в излишнем американизме, однако это
не дань моде, а отражение того факта, что именно в США срочная торговля
развивалась наиболее интенсивно.


Вопросы
Вопрос №59:



116
«Первоначально на товарных биржах торговали …»:
1. Самим товаром;
2. Правами на товар;
3. Стандартными контрактами на поставку товара.

Вопрос №60:

«Базовой единицей измерения торгуемого на бирже товара являются»:
1. Тонны;
2. Килограммы;
3. Мешки;
4. Вагоны;
5. Контракты.

Вопрос №61:

«В период до середины XIX века основными действующими лицами на
бирже были»:
1. Производители и потребители товара, в некоторых случаях
представленные своими агентами (брокерами);
2. Частные инвесторы;
3. Институциональные инвесторы.

Вопрос №62:

«Торговцы на бирже совершают сделки …»:
1. В любое время дня;
2. В любое время дня, исключая праздничные дни;
3. В любое время дня, исключая праздничные и выходные дни;
4. В период торговой сессии.

Вопрос №63:

«Биржевой товар хранится …»:
1. Где попало;
2. На биржевых складах;
3. Каждый биржевой торговец сам заботится о месте и условиях
хранения своего товара.

Вопрос №64:

«Производитель, привозивший товар на биржу для продажи был
заинтересован …»:
1. В стабильно высоких ценах;
2. В стабильно низких ценах;
3. В том, чтобы цена испытывала сильные колебания;
4. В том, чтобы цена испытывала слабые колебания.

Вопрос №65:



117
«Потребитель, закупавший товар на бирже был заинтересован …»:
1. В стабильно высоких ценах;
2. В стабильно низких ценах;
3. В том, чтобы цена испытывала сильные колебания;
4. В том, чтобы цена испытывала слабые колебания.

Вопрос №66:

«В периоды стабильных цен биржевая торговля …»:
1. Дестабилизировала рынок реального товара;
2. Ускоряла общественный товарооборот;
3. Снабжала реальный сектор необходимым сырьем.

Вопрос №67:

«В периоды экономической нестабильности, политических кризисов,
войн и потрясений биржевая торговля …»:
1. Наносила огромный вред всему обществу, так как на рынке
начиналась спекуляция и товар стремительно дорожал;
2. Ускоряла общественный товарооборот;
3. Снабжала реальный сектор необходимым сырьем.

Вопрос №68:

«Биржи периодически опубликовывали таблицы котировок на торгуемые
активы, что давало возможность …»:
1. Анализировать соотношение спроса и предложения;
2. Строить прогноз на будущее;
3. Планировать будущую производственно-хозяйственную деятельность
промышленных предприятий.

Вопрос №69:

«Перед вами график цены на товар, торгуемой на современной товарной
бирже. Цена товара стремительно растёт вверх. Означает ли это, что на рынке
идёт спекуляция и товарный рынок дестабилизирован?»:
1. Да;
2. Нет, так как наблюдается рост спроса на какой-то актив в результате
бурного развития той или иной отрасли;

Вопрос №70:

«Укажите отличительные признаки классического биржевого товарного
рынка»:
1. На бирже торгуются стандартные контракты;
2. Помимо продавцов и покупателей реального товара на торговой
площадке присутствуют спекулянты;
3. Наряду с наличным товаром торгуются форварды и фьючерсы;
4. В период относительной стабильности роль спекулянтов позитивна –
они поддерживают ликвидность торгов;


118
5. В периоды стихийных бедствий и общегосударственных потрясений
роль спекулянтов отрицательна – они с прибылью для себя
перепродают задорого товар или сырьё, усугубляя дефицит актива;
6. Основная масса товаров торгуется вне биржи;
7. Ценообразование на рынке свободное и государство лишь в
исключительных случаях вмешивается в процесс торговли.

Вопрос №71:

«Поставка «вперед» помогала биржевикам …»:
1. Застраховаться от неблагоприятной ценовой динамики в будущем;
2. Спланировать на перспективу производственную деятельность
предприятия;
3. Уйти от налогов;
4. Сгладить ежегодные ценовые колебания на товарных рынках путем
более оптимального перераспределения спроса и предложения;
5. Ограничить активность спекулянтов.


Задачи
Рассмотрим простейшие задачи, связанные с биржевыми операциями на
рынке реального товара. Первая группа задач связана с определением нетто-
позиции торговца по итогам торговой сессии. Напомню, что такие вычисления
производит Клиринговая палата биржи.
Возможность перепродавать стандартные контракты в ходе торговой
сессии сделала биржевой рынок очень динамичным, а саму торговлю крайне
насыщенной и концентрированной (конечно же, если на рынке присутствует
большое количество участников).

Задача 6.1

«Брюгге, XV век. Торговец шерстью в течение одной торговой сессии
сначала купил 12 контрактов, потом продал 8, затем купил 5, потом продал 7.
Определите нетто-позицию торговца по итогам торговой сессии».

Задача решается очень просто. Нетто-позиция торговца равна:
+12 – 8 + 5 – 7 = +2.
По итогам торговой сессии торговец «остался в покупке», то есть он
должен купить количество товара, соответствующее двум контрактам. В
задачах для самостоятельного решения вы можете встретить ситуацию, когда
торговец к концу дня останется в продаже. В некоторых задачах первой идёт
сделка, связанная с продажей товара (а не с покупкой, как в этом примере).
Кроме того, иногда нетто-позиция оказывается равной нулю. Это означает, что
по итогам торгов биржевик так и не встал ни в покупку, ни в продажу. Нулевая
нетто-позиция – это характерный признак спекулянта.
В данной группе задач мы не определяем цель биржевых операций,
совершаемых торговцем, однако, в следующих примерах это уже не так.




119
Рассмотрим типовые задачи, связанные с биржевыми операциями,
совершаемые покупателем реального товара.

Задача 6.2

«Германия, XVIII век. На биржу во Франкфурте приезжает оптовый
торговец сукном. Ему необходимо закупить 24 000 футов 1 сукна. В одном
контракте – 30 футов. Сколько денег должен уплатить поставщик сукна своим
контрагентам по поставке, если средняя цена сделок составила 1,48 марок за
один контракт»?

Определяем количество контрактов, которое должен купить поставщик
сукна:
24 000 / 30 = 800 контрактов.
Отсюда поставщик сукна должен заплатить:
800 * 1,48 = 1 184 марки.

В следующей задаче мы попытаемся определить, какое количество
товара можно купить на деньги, имеющиеся в наличие у торговца.

Задача 6.3

«Голландия, XVII век. На биржу в Амстердаме приезжает торговец
пряностями, имея на руках 620 луидоров 2. Он интересуется чёрным перцем из
Ост-Индии, который идёт по 12 луидоров за контракт (в одном контракте – 12
унций 3 перца). Сколько унций перца может купить биржевик по рыночной
цене»?

Сначала определяем количество контрактов, которое может взять
покупатель пряностей:
620 / 12 = 51 контракт и 8 луидоров останутся.
Затем определяем общее количество перца:
51 * 12 = 612 унций.
В данном примере мы видим, что у торговца остаются 8 луидоров,
которые не могут быть потрачены на покупку перца на бирже, ибо на бирже
можно купить только такое количество товара, которое кратно количеству
товара, содержащемуся в стандартном контракте.

Ценообразование на бирже свободное. Это значит, что никто не
оказывает на торговца давление, в буквальном смысле слова не тянет за рукав и
не требует, скажем «купи, купи» или «продай, продай». Однако это не значит,
что биржевик полностью свободен; очень часто он становится рабом
собственных эмоций. Об этом – следующая задача.


1
Фут (foot, ft.) – это мера длины. 1 фут = 30,48 см.
2
Луидор (от фр. “Louis d’or” – букв. «золотой Луи») – крупная золотая монета, которую
чеканили во Франции во времена Людовика XIV. Аналог испанского пистоля. На монете был
изображён портрет государя, откуда и название. В разное время за луидор давали от 10 до 24
ливров.
3
Унция (ounce) – это мера веса. 1 унция = 28,349 г.


120
Задача 6.4

«На биржу в Брюгге приехал старшина свечного цеха из города
Суассона. Ему необходимо закупить воск для нужд своего производства. Придя
на торги, он обнаружил, что сделки идут по 2,2 денье за контракт и существует
тенденция к повышению. Испугавшись, что воск сильно вырастет в цене,
старшина свечного цеха закупил 200 контрактов по 2,28 денье.
Однако, появившись в здании биржи на следующий день, он к
изумлению обнаружил, что цена упала и по 2,1 денье можно свободно купить не
то что 200, но даже 300 и 500 контрактов!
Определите, сколько сэкономил бы торговец, если бы не поддался
чувству страха»?

Если бы старшина свечного цеха не поддался панике, то он купил бы
воск по 2,1 денье, следовательно, по сравнению с фактической ценой покупки

<< Пред. стр.

стр. 15
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>