<< Пред. стр.

стр. 16
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

сэкономил:
(2,28 – 2,1) * 200 = 36 денье.
На этом примере мы видим, что импульсивность вредит торговцу.
Биржевик должен обладать чувством времени. Более конкретно об этом мы
поговорим позже.
А теперь рассмотрим задачи, которые ставила биржа перед продавцом.

Задача 6.5

«Франция, XV век. На бирже в Лионе идёт торговля зерном.
Производитель сельскохозяйственной продукции прибывает на биржу с целью
продать излишки урожая. К продаже предназначено 200 мешков с зерном. В
одном биржевом контракте – 12 мешков, рыночная цена – 3,6 экю 1 за мешок.
Определить:
1. Сколько контрактов должен продать торговец?
2. Какова будет выручка от реализации пшеницы по рыночной цене»?

Сначала определим количество контрактов, которое должен продать
торговец:
200 / 12 = 16 контрактов и 8 мешков в остатке.
Выручка от реализации пшеницы составит:
16 * 12 * 3,6 = 691,2 экю.
Или:
(200 – 8) * 3,6 = 691,2 экю.
8 мешков придётся продавать на внебиржевом рынке.

Выше мы сказали, что эмоции мешают правильно оценить обстановку.
Однако иногда они могут сослужить и добрую службу: под их влиянием мы
принимаем верное решение.
Вообще говоря, человек совершает ошибки не только под влиянием
эмоций. В большинстве случаев биржевик не имеет достоверного прогноза:
куда же всё-таки пойдёт цена? – Это и есть причина многих неправильных
действий.
1
Экю – золотая или серебряная монета, чеканившаяся во Франции с 1338 года. Экю в разное
время стоил от 3 до 6 ливров.


121
И всё же фортуна иногда поворачивается лицом к торговцу. Об этом
повествует следующий пример.

Задача 6.6

«Франция, XVI век. Биржу в Тулузе посещает купец из Монтобана,
который хочет продать партию кож. Придя на торги, он увидел, что цена на
кожу медленно падает. Испугавшись, купец сбрасывает свой товар по 2,3 денье
за 12 фунтов. Однако после этого цена начинает расти до уровня 2,4 денье.
Купец хочет откупить ранее проданные контракты, чтобы затем продать их
снова, но уже подороже. И в тот момент, когда он уже почти решается, к нему
подходит старый приятель и приглашает в кабачок.
Устав от переживаний, наш герой скрывается в недрах близлежащего
питейного заведения, где и остаётся на всю ночь. Поутру, как только началась
торговая сессия, купец бежит в здание биржи и видит, что сделки идут по 2,1
денье.
Определить:
1. Прямой убыток, который бы получил торговец, откупив в первый
день кожу по цене 2,4 денье за 12 фунтов (всего в партии было 240
фунтов).
2. Сколько денье сэкономил купец, продав кожу по 2,3, а не по 2,1 денье
на следующий день»?

Если бы не старый приятель, купец в первый день откупил бы кожу по
2,4 денье, сразу потеряв:
(2,4 – 2,3) * 240 / 12 = 2 денье.
А вот экономия купца составит:
(2,3 – 2,1) * 240 / 12 = 4 денье.
Этот пример интересен ещё и тем, что в погоне за выгодными ценами
биржевик начинает «маневрировать»: видя, что цена растёт, он закрывает свои
позиции, надеясь потом продать подороже.
Некоторые производители и потребители реального товара так
увлекались подобного рода операциями, что оставались на бирже подолгу,
забывая про своё основное дело. Такие люди жили в гостиницах, месяцами не
видя белого света. Все мысли, вся энергия их, все заботы были о деньгах: вот
вам и путь, следуя по которому даже самые «добропорядочные» торговцы
превращались порой в отъявленных спекулянтов.
Впрочем, очень часто человека привлекает сам процесс торговли. У Н.В.
Гоголя в «Мёртвых душах» описано поведение Ноздрёва на торговых
площадках:
«Ноздрёв во многих отношениях был многосторонний человек, то есть
человек на все руки. В ту же минуту он предлагал вам ехать куда угодно, хоть
на край света, войти в какое хотите предприятие, менять всё что ни есть на всё
что хотите. Ружьё, собака, лошадь – всё было предметом мены, но вовсе не с
тем чтобы выиграть: это происходило просто от какой-то неугомонной юркости
и бойкости характера. Если ему на ярмарке посчастливилось напасть на
простака и обыграть его, он накупал кучу всего, что прежде попадалось ему на
глаза в лавках: хомутов, курительных свечек, платков для няньки, жеребца,
изюму, серебряный рукомойник, голландского холста, крупичатой муки, табаку,
пистолетов, селёдок, картин, точильный инструмент, горшков, сапогов,


122
фаянсовую посуду – насколько хватало денег. Впрочем редко случалось, чтобы
это было довезено домой; почти в тот же день спускалось оно всё другому,
счастливейшему игроку, иногда даже прибавлялась собственная трубка с
кисетом и мундштуком, а в другой раз и вся четверня со всем: с коляской и
кучером, так что сам хозяин отправлялся в коротеньком сюртучке или архалуке
искать какого-нибудь приятеля, чтобы попользоваться его экипажем. Вот какой
был Ноздрёв!»
Для нас в приведённом отрывке интерес представляют несколько
моментов. Во-первых, обратите внимание на то, что в ярмарочной торговле
имел место бартер – то есть обмен товара на товар. На биржах же – только
обмен товара на деньги. Во-вторых, заслуживает внимания фраза: «Если ему на
ярмарке посчастливилось напасть на простака и обыграть его». Николай
Васильевич очень точно подметил эту особенность – неопытные игроки как
правило сначала проигрывают. То же самое видим и на бирже. И, наконец, в
третьих в списке товаров, которые покупал Ноздрёв после выигрыша лишь
изюм, голландский холст, крупичатая мука и табак могут быть отнесены нами к
биржевым товарам, так как их потребительские свойства не изменяются во
времени, а сами товары поступали на рынки в достаточном количестве, чтобы
удовлетворять требованию серийности.
Биржевая игра (exchange speculation) затягивает как наркотик.

Задача 6.7

«Франция, XVI век. Спекулянт, играющий на бирже в Тулузе, пытается
разбогатеть, покупая и продавая стандартные контракты на поставку пшеницы.
На бирже прошёл слух, что в этом году на юге Франции ожидается богатый
урожай зерновых культур. Решив сыграть на опережение, спекулянт продаёт с
биржевого склада 45 контрактов на пшеницу (в 1 контракте – 12 мешков) по
цене 7,8 денье за мешок, надеясь откупить эти контракты подешевле. Однако,
слух не подтвердился и цена медленно поползла вверх, так как на биржу
пришла информация о том, что правительство в ближайшее время планирует
закупить крупную партию пшеницы. Спекулянт вынужден был на вырученные
от продажи сорока пяти контрактов деньги закупить пшеницу по 8,1 денье за
мешок. По прошествии некоторого времени удачливый торговец продал эти
контракты по 9,3 денье.
Определить:
1. Сколько денье выручил спекулянт за проданную пшеницу с
биржевого склада?
2. Сколько контрактов спекулянт смог купить по 8,1 денье?
3. Сколько денег осталось у торговца после проведения спекулятивных
операций»?

За проданную пшеницу спекулянт получил:
45 * 12 * 7,8 = 4 212 денье.
Если на вырученные деньги спекулянт покупал пшеницу уже по 8,1
денье, то один контракт стоил в таком случае:
12 * 8,1 = 97,2 денье.
Спекулянт смог купить:
4 212 / 97,2 = 43 контракта.
Потратив на это:


123
43 * 97,2 = 4 179,6 денье.
В остатке:
4 212 – 4 179,6 = 32,4 денье.
После продажи пшеницы по 9,3 денье спекулянт получил:
43 * 12 * 9,3 = 4 798,8 денье.
Добавляем к этому неиспользованный остаток и получаем общий итог
спекулятивных сделок:
4 798,8 + 32,4 = 4 831,2 денье.

Обратите внимание, что спекулянты играли на биржах не только на
повышение (speculation for a rise), покупая товар и потом перепродавая его
задорого, но и на понижение (speculation for a fall), когда они сначала продавали
товар, а потом стремились откупить его подешевле.
В заключение рассмотрим задачу про форварды.

Задача 6.8

«США, XIX век. Наличная соя (соя «спот») идёт по 452 цента за 100
бушелей. Воспользовавшись временным затишьем на рынке, производитель
соевого масла покупает на внебиржевом рынке 3 форвардных контракта на сою
у оптового торговца зерновыми по цене 458 центов за 100 бушелей (в одном
контракте – 5000 бушелей) и сроком исполнения через три месяца.
По прошествии трёх месяцев рыночная цена на сою выросла и оптовый
торговец вынужден был покупать сою на CBOT (“Chicago Board of Trade” –
Чикагская торговая палата) по 485 центов за 100 бушелей, чтобы потом
перепродать её производителю соевого масла во исполнение форвардного
контракта.
Определить:
1. Сколько выиграл производитель соевого масла на форварде из
расчёта на один бушель, один контракт, всю партию?
2. Сколько денег потратил оптовый торговец зерном, покупая сою на
бирже?
3. Какой убыток в денежном выражении получил оптовый торговец
зерном»?

Итак, производитель соевого масла выиграл на одном бушеле сои:
(485 – 458) / 100 = 0,27 центов.
Мы делим разницу в цене на 100 потому, что цена указана из расчёта за
100 бушелей. На одном контракте производитель соевого масла выиграл:
27 * 5000 / 100 = 1 350 центов или $13,5.
На всей партии:
$13,5 * 3 = $40,5.
Однако этот выигрыш мог трансформироваться в прибыль только тогда,
когда производитель соевого масла продал бы полученную по форварду сою на
бирже. Но это в его планы не входило.
А вот оптовый торговец зерном покупая сою на бирже вынужден был
раскошелиться на:
3 * 5000 / 100 * 485 = 72 750 центов или $727,5.
Продав товар по 458 центов, оптовый торговец выручил обратно:
3 * 5000 / 100 * 458 = 68 700 центов или $687.


124
Его прямые убытки составили:
$727,5 - $687 = $40,5.
А вот если бы оптовый торговец заблаговременно купил сою на бирже
по 452 цента и поместил её на биржевой склад, то при исполнении форвардного
контракта он даже получил бы прибыль:
(458 - 452) * 3 * 5000 / 100 = 900 центов или $9.

На этом примере мы видим: для оператора товарного рынка крайне
важно умение предсказывать будущую динамику цен; ему необходимо
постоянно держать руку на пульсе рынка. Нерасторопность, проявленная в
настоящем, оборачивается убытками, получаемыми в будущем.
Кроме того, эта задача наглядно показывает нам, что форвардные сделки
на продажу имеет смысл заключать тогда, когда под них есть (или будет)
товарное обеспечение, а форвардные сделки на покупку – тогда, когда на руках
будут необходимые деньги. Если игрок заключает форвардную сделку с
товаром, которого у него пока нет, то говорят, что он занял позицию без
покрытия (uncovered position).
Интересный момент: форвард - это инструмент планирования, сам
требующий планирования. Срочная торговля меняет не только психологию
директора предприятия, заставляя его мыслить категориями будущего, но и весь
ритм жизни рыночной экономики.
Биржа, где торгуют модифицированными форвардами – фьючерсами,
превращается, помимо всего прочего, в узловую точку хозяйственного
механизма: там происходит планирование.

Задачи для самостоятельного решения:


Задача №53:

«Брюгге, XV век. Торговец шерстью в течение одной торговой сессии
сначала купил 12 контрактов, потом продал 8, затем купил 5, потом продал 7.
Определите нетто-позицию торговца по итогам торговой сессии».

Задача №54:

«Брюгге, XV век. Торговец свинцом в течение одной торговой сессии
сначала купил 12 контрактов, потом продал 15, затем купил 6, потом продал 7.
Определите нетто-позицию торговца по итогам торговой сессии».

Задача №55:

«Брюгге, XV век. Торговец медью в течение одной торговой сессии
сначала продал 8, затем купил 5, потом продал 7, а затем вновь купил 4.
Определите нетто-позицию торговца по итогам торговой сессии».

Задача №56:




125
«Брюгге, XV век. Торговец сукном в течение одной торговой сессии
сначала продал 17 контрактов, потом купил 8, затем продал 2, потом купил 11.
Определите нетто-позицию торговца по итогам торговой сессии».

Задача №57:

«США, XIX век. В Чикаго приезжает владелец мукомольной фабрики с
целью закупить 100 000 бушелей пшеницы для своего производства. В одном
контракте – 5 000 бушелей. Сколько денег должен уплатить фабрикант своим
контрагентам по поставке, если средняя цена сделок составила $1,9 за 100
бушелей»?

Задача №58:

«США, XIX век. В Чикаго приезжает владелец животноводческого
хозяйства с целью закупить 50 000 бушелей кукурузы на корм скоту. В одном
контракте – 5 000 бушелей. Сколько денег должен уплатить
скотопромышленник своим контрагентам по поставке, если он купил:
1 контракт по $1,7 за 100 бушелей;
1 контракт по $1,71 за 100 бушелей;
2 контракта по $1,73 за 100 бушелей;
1 контракт по $1,75 за 100 бушелей и
5 контрактов по $1,76 за 100 бушелей»?

Задача №59:

«Франция, 1805 год. На биржу в Лионе приезжает офицер
императорского штаба с целью закупить партию овса для кавалерии Великой
Армии, имея на руках 14 000 франков. Рыночная цена – 2,1 франка за мешок. В
одном контракте – 100 мешков. Сколько контрактов может закупить эмиссар
Наполеона на бирже»?

Задача №60:

«Франция, 1805 год. На биржу в Лионе приезжает офицер
императорского штаба с целью закупить партию сена для кавалерии Великой
Армии, имея на руках 3 000 франков. Рыночная цена – 12 сантимов 1 за тюк. В
одном контракте – 50 тюков. Один тюк в среднем весит 15 кг. Определить:
1. Сколько контрактов может закупить эмиссар Наполеона на бирже?
2. Сколько килограммов сена дополнительно поступит на довольствие
кавалерии Великой Армии после закупок на бирже»?

Задача №61:

«Франкфурт, XIX век. На биржу приезжает доверенное лицо
бургомистра города Майнца с целью закупки угля для отопления жилых
помещений. Текущая рыночная цена – 16,2 марки за 1 тонну угля (в одном
контракте – 40 тонн). Оценив ситуацию, торговый агент посчитал, что цена

1
Сантим – денежная единица во Франции. 1 франк = 100 сантимам.


126
слишком высока и поэтому отложил закупку угля «на потом». Впоследствии,
однако, цена не только не упала, но даже выросла, и когда срок командировки
доверенного лица истёк, уголь шёл по 16,8 марки за 1 тонну. Именно по такой
цене и было закуплено 8 контрактов. Определите, во что влетела бюджету
города Майнца медлительность торгового агента»?

Задача №62:

«Франкфурт, XIX век. На биржу приезжает доверенное лицо директора
управления железных дорог с целью закупки дров для нужд железнодорожного
хозяйства. Торговый агент закупил 25 контрактов (в каждом контракте 100 куб.
м. древесины) по цене 0,31 марки за 1 куб. м. Определите, сколько марок
сэкономило управление железных дорог на партии древесины, если сопоставить
фактическую цену покупки с ценами, сложившимися на рынке в будущем:
1. Через 1 день: 0,32 марки за 1 куб. м.;
2. Через 2 дня: 0,34 марки за 1 куб. м.;
3. Через 3 дня: 0,35 марок за 1 куб. м.».

Задача №63:

«США, XIX век. На биржу в Чикаго приезжает фермер из штата Айдахо
чтобы продать урожай кукурузы и пшеницы. С собой фермер привёз 25 000
бушелей кукурузы и 20 000 бушелей пшеницы. В одном контракте – 5000
бушелей. Рыночная цена – $ 1,5 за 100 бушелей кукурузы и $2,1 за 100 бушелей
пшеницы. Определить:
1. Сколько контрактов должен продать торговец?
2. Какова будет выручка от реализации кукурузы по рыночной цене?
3. Какова будет выручка от реализации пшеницы по рыночной цене?
4. Размер итоговой выручки».

Задача №64:

«США, XIX век. На биржу в Чикаго приезжает фермер из штата Монтана
чтобы продать урожай сои и красного просо. С собой фермер привёз 30 000
бушелей сои и 15 000 бушелей красного просо. В одном контракте – 5000
бушелей. Фермер продал:
3 контракта на сою по $3,91 за 100 бушелей;
2 - по $3,93 за 100 бушелей;
1 - по $3,94 за 100 бушелей;
2 контракта на красное просо по $5,02 за 100 бушелей;
1 - по $5,04 за 100 бушелей.
Определить:
1. Какова будет выручка от реализации партии сои?
2. Какова будет выручка от реализации партии красного проса?
3. Размер итоговой выручки».

Задача №65:

«США, XIX век. На биржу в Чикаго приезжает фермер из штата
Иллинойс, чтобы продать выращенный урожай сорго. С собой фермер привёз


127
42 000 бушелей сорго. В одном контракте – 5000 бушелей. Рыночная цена –
$6,12 за 100 бушелей сорго. Определить:
1. Сколько контрактов должен продать торговец?
2. Какова будет выручка от реализации сорго по рыночной цене на
бирже?
3. Сколько бушелей сорго фермер вынужден будет продавать на
внебиржевом рынке»?

Задача №66:

«Франция, XVIII век. На Парижской бирже – ажиотаж, вызванный
неурожаем. Цена на 1 мешок пшеницы достигла 1,5 франков. Молодой торговец
зерновыми из Шампани увидев такую цену немедленно продал по ней 14
контрактов (в одном контракте – 12 мешков). Однако через два дня цена
подскочила до 1,8 франков за мешок. Поняв, что продешевил, биржевик с
помощью нехитрых математических вычислений подсчитал свою
недополученную выручку. Чему она равнялась»?

Задача №67:

«Франция, XVIII век. На Парижской бирже – падение, вызванное
окончанием Семилетней войны. Объём правительственных заказов резко упал,
и, как следствие, цены на сукно внезапно полетели вниз (такое падение на
биржевом жаргоне называется “smash”). Никто не знает, где они остановятся.
Владелец суконной мануфактуры из города Арраса хочет избавиться от партии
готовой продукции (17 000 футов сукна), однако продавать ткань по 1,25
франков за 100 футов он не хочет – уж больно это дёшево с его точки зрения,
ведь себестоимость этого сукна равняется 1,26 франков за 100 футов. Торговать
себе в убыток? Фабрикант надеется переждать бурю и продать сукно хотя бы с
минимальной прибылью. Однако на следующий день цены упала до уровня
1,17 франков, а ещё через день прошёл слух, что вообще скоро сукно будут
раздавать задаром и цена провалилась до 1,09 франков. Поддавшись панике,
торговец продаёт всё сукно (в одном контракте – 1 000 футов) по этой цене.
Через неделю к биржевым торговцам пришло осознание того, что в
общем то, нет веских причин и дальше сбивать цены, и, как следствие, сукно
резко подорожало до 1,3 франка за 100 футов.
Определить:
1. Сколько франков потерял владелец суконной мануфактуры по
сравнению с себестоимостью своего товара, продав сукно по 1,09
франка?
2. Сколько франков потерял бы владелец суконной мануфактуры по
сравнению с себестоимостью своего товара, продай он сукно по 1,25
франка?
3. Сколько франков прибыли по сравнению с себестоимостью своего
товара получил бы владелец суконной мануфактуры, если бы он
переждал падение и продал бы сукно по 1,3 франка»?

Задача №68:




128

<< Пред. стр.

стр. 16
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>