<< Пред. стр.

стр. 21
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>


159
Такая ситуация выгодна также и спекулянтам – им не нужно заботиться о
том, как купить или продать своему контрагенту реальный товар!
Со временем участники рынка договорились о том, чтобы
рассчитываться по фьючерсным позициям с помощью эквивалентной маржи не
прибегая при этом к реальной поставке.
Так возник беспоставочный фьючерс. Это, по сути, пари на цену
базового актива на фиксированную дату в будущем с каждодневным подсчётом
проигрыша или выигрыша.

Пример: На бирже торгуется беспоставочный фьючерс на
средневзвешенную мировую цену нефти сорта «Киркук» 25 октября 2000 г.
Предположим, что 1 сентября 2000 года один спекулянт купил фьючерс, а
другой ему продал. Цена сделки - $29,00 за баррель. 24 октября, в последний
день торгов, цена закрытия фьючерса составила $31,20 за баррель. 25 октября
средневзвешенная цена сделок в мире по нефти сорта «Киркук» составила
$31,33 за баррель. Оба спекулянта довели свои позиции до последнего дня
торговли. Покупателю была начислена, а с продавца списана вариационная
маржа в размере $2,20 ($31,20 – $29,00) и эквивалентная маржа в размере $0,13
($31,33 – $31,20). Итоговый выигрыш удачливого торговца фьючерсами
составил $2,20 + $0,13 = $2,33 ($31,33 – $29,00). Ровно столько же проиграл его
контрагент. После этого позиции продавца и покупателя были закрыты.



7.4 Современный биржевой товарный рынок
Фьючерсные и опционные рынки стали как магнит притягивать
спекулянтов, ведь здесь можно было активно торговать, не обременяя себя
заботами о поставке реального товара. Кроме того, залоги на фьючерсы и
опционы были меньше стоимости соответствующих активов в 20 – 30 раз! Со
временем на фьючерсных и опционных площадках сложился своеобразный
modus vivendi: крупные торговцы страховались от неблагоприятной ценовой
динамики, перекладывая риски на спекулянтов. Последние взамен получали
свое вознаграждение.
В целом, конечно рынок фьючерсов и опционов (их еще называют
производными биржевыми или финансовыми инструментами) полностью
зависел от рынка реального товара (который называют также рынком базового
актива или просто базой). Однако в последнее время наблюдается тревожная
тенденция: спекулянты на фьючерсных рынках достигли такой невообразимой
мощи, что начинают диктовать свои условия базовым рынкам, расшатывая и
дестабилизируя последние.
Такая ситуация возможна только тогда, когда в обществе избыток
свободных денежных средств; масштабная спекуляция немыслима при
дефиците денег.
В научной литературе по биржам спекулянтам приписывается роль
положительная и прогрессивная, кое-где можно даже встретить утверждения,
что они якобы даже способствуют «стабилизации» рынка. Такая точка зрения
ошибочна. Известный миллиардер и биржевой игрок Джордж Сорос в своих
книгах, например, доказывает обратное.




160
Если посмотреть на эту проблему объективно, то можно увидеть, что
роль спекулянтов двойственна. Они, с одной стороны, поддерживают
ликвидность на торговых площадках, принимают на себя риски, а с другой
стороны, расшатывают мировые рынки. В этом проявляется одно из
противоречий современной биржевой системы, которое каким-то образом
должно быть снято в процессе дальнейшего развития.
Если мы проследим историю организованных товарных рынков вплоть
до настоящего времени, то увидим, что в XX веке большинство товаров
перестало котироваться на биржах. Это произошло потому, что требование о
стандартизации и унификации торгуемых товаров вступило в противоречие с
нуждами потребителей, которым нужна была широкая номенклатура сырья.
Это, в свою очередь, было связано с революцией в промышленном
производстве: капитализм набирал силу. В то же время иногда мы можем
наблюдать тенденцию прямо противоположную, например, в конце
семидесятых годов XX в. в США началась биржевая торговля нефтью и
нефтепродуктами.
И все же к началу третьего тысячелетия основные объемы торговли
сырьем и товарами приходятся на так называемую внебиржевую торговлю. А
на биржах, торгуют фьючерсами и опционами на важнейшие товары; товарные
биржи превратились в фьючерсные и опционные.
Это и есть современный товарный рынок.

NB. Анализируя графики цен на современном товарном рынке
необходимо параллельно рассматривать графики цен на соответствующие
фьючерсы и опционы; все это единая, взаимосвязанная и взаимообусловленная
система.

Подведём некоторые итоги, указав отличительные черты современного
товарного рынка:

• Основной объём торгов приходится на внебиржевые рынки;
• На биржах главным образом торгуются фьючерсы и опционы на
реальный товар;
• Ценообразование свободное, и так же, как и на классическом
товарном рынке, роль спекулянтов двойственна.

На современном товарном рынке благосостояние производителей и
потребителей зависит от движения цен сырья и продукции. На эти цены влияют:

• Активность потребителей и производителей товара;
• Активность спекулянтов;
• Изменения в природной среде обитания человека.

Современный товарный рынок – сложная система. Прогнозировать
будущую динамику цен на нём – задача крайне сложная. С помощью фьючерсов
участники товарного рынка пытаются застраховаться от неблагоприятного
изменения котировок и спланировать свою будущую производственно-
хозяйственную деятельность, однако, несмотря на это …




161
NB. Производители, потребители товаров и спекулянты являются
заложниками неустойчивости и нестабильности товарного рынка, которую они
сами же и порождают.

Если хеджер выигрывает, то проигрывает спекулянт или другой хеджер.
За возможность операторов товарного рынка выискивать благоприятный
момент во времени для закупки или продажи товара расплачивается, в конечном
итоге, общество: часть общественных временно свободных денежных средств
оседает на товарном рынке, превращаясь в так называемый стационарный
капитал.

Вопросы
Вопрос №72:

«Какое подразделение биржи выполняет взаиморасчёты участников
фьючерсных торгов»:
1. Биржевой банк;
2. Биржевой арбитраж;
3. Клиринговая палата;
4. Биржевой депозитарий;
5. Реестродержатель.

Вопрос №73:

«Торговля фьючерсами началась …»:
1. В Нью-Йорке в 1792 году;
2. В Чикаго в 1865 году;
3. В Лондоне в 1890 году.

Вопрос №74:

«Зависит ли рынок фьючерсов от рынка базового актива?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №75:

«На биржевых рынках спекулянты …»:
1. Поддерживают ликвидность на торговых площадках;
2. В периоды нестабильности стабилизируют цены;
3. Принимают на себя риски;
4. Расшатывают мировые рынки.

Вопрос №76:

«Укажите отличительные черты современного товарного рынка»:
1. Основной объём торгов приходится на внебиржевые рынки;




162
2. На биржах главным образом торгуются фьючерсы и опционы на
реальный товар;
3. Объём спекуляций ограничен нормативными актами;
4. Ценообразование свободное, и так же, как и на классическом
товарном рынке, роль спекулянтов двойственна.

Вопрос №77:

«Сколько дней обычно длится спотовая поставка?»:
1. Не более двух;
2. Не более трёх;
3. Не более семи.

Вопрос №78:

«Купить фьючерс означает …»:
1. Взять на себя обязательство перед контрагентом и биржей купить
биржевой товар на определенную дату в будущем;
2. Взять на себя обязательство перед контрагентом и биржей продать
биржевой товар на определенную дату в будущем;
3. Получить право купить биржевой товар на определённую дату в
будущем.

Вопрос №79:

«Продать фьючерс означает …»:
1. Взять на себя обязательство перед контрагентом и биржей купить
биржевой товар на определенную дату в будущем;
2. Взять на себя обязательство перед контрагентом и биржей продать
биржевой товар на определенную дату в будущем;
3. Получить право купить биржевой товар на определённую дату в
будущем.

Вопрос №80:

«Закрыть открытую позицию на фьючерсном рынке можно двумя
путями …»:
1. Купить или продать соответствующий опцион на той же бирже, где
торгуется фьючерс;
2. Уплатив контрагенту определённую сумму, называемую премией;
3. Дождаться даты поставки и выполнить свое обязательство, купив или
продав биржевой товар;
4. Заключив в течение срока торговли фьючерсным контрактом
обратную или оффсетную сделку: если купил фьючерс, то продать, а
если продал – то купить, и, таким образом, выполнить обязательство.

Вопрос №81:

«Можно ли сначала продать фьючерс, а затем купить»?
1. Да;


163
2. Нет.

Вопрос №82:

«Вы купили 5 фьючерсных контрактов на сахар с поставкой в августе и
продали 5 фьючерсных контрактов на сахар с поставкой в августе. Закрыли ли
вы открытые позиции?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №83:

«Вы купили 5 фьючерсных контрактов на сахар с поставкой в августе и
продали 5 фьючерсных контрактов на сахар с поставкой в сентябре. Закрыли ли
вы открытые позиции?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №84:

«Вы продали 10 фьючерсных контрактов на пшеницу с поставкой в
августе и купили 10 фьючерсных контрактов на кукурузу с поставкой в августе.
Закрыли ли вы открытые позиции?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №85:

«Вы продали 10 фьючерсных контрактов на пшеницу с поставкой в
августе и купили 10 фьючерсных контрактов на кукурузу с поставкой в октябре.
Закрыли ли вы открытые позиции?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №86:

«Различают следующие виды совместного движения базы и фьючерса»:
1. «Форвардейшн» (от англ. “forward” - вперёд), когда цена фьючерса
немного выше цены реального актива;
2. «Бэквардейшн» (от англ. “back”- назад), когда цена фьючерса
немного ниже цены реального актива;
3. «Нонконтанго», когда цена базового актива идёт в противофазе с
фьючерсом;
4. «Контанго», когда цены фьючерса и наличного товара совпадают.

Вопрос №87:

«Могут ли торговцы реальным товаром ориентироваться на фьючерсный
рынок?»:
1. Да, когда объём рынка фьючерсов больше объёма рынка «спот»;


164
2. Нет.

Вопрос №88:

«Вариационная маржа – это …»:
1. Премия, которую уплачивает один из участников срочной сделки
другому;
2. Прибыль или убыток от операций на рынке фьючерсов;
3. Залог, который вносят участники торгов при открытии позиций.

Вопрос №89:

«Покупателей на бирже называют …»:
1. Быками;
2. Медведями;
3. Овцами;
4. Волками;
5. Зайцами.

Вопрос №90:

«Продавцов на бирже называют …»:
1. Быками;
2. Медведями;
3. Овцами;
4. Волками;
5. Зайцами.

Вопрос №91:

«На рынке реального товара «быки» …»:
1. Стремятся «разогреть» рынок, так как они заинтересованы в росте
цен;
2. Покупают «втихую» по низким ценам.

Вопрос №92:

«На рынке реального товара «медведи» …»:
1. Стремятся «обрушить» рынок, так как они заинтересованы в падении
цен;
2. Осторожно продают по высоким ценам.

Вопрос №93:

«На фьючерсном рынке «быки» …»:
1. После того как купят фьючерсные контракты, приложат максимум
усилий, чтобы цена выросла;
2. Скрытно покупают по низким ценам, в надежде перепродать
фьючерсы подороже;



165
3. Осторожно продают фьючерсные контракты;

Вопрос №94:

«На фьючерсном рынке «медведи» …»:
1. После того как продадут фьючерсные контракты, приложат
максимум усилий, чтобы цена упала;
2. Скрытно продают по высоким ценам, в надежде откупить фьючерсы
подешевле;
3. Осторожно покупают фьючерсные контракты.

Вопрос №95:

«На фьючерсах покупатели выигрывают …»:
1. От роста цен;
2. От падения цен;
3. От роста нестабильности на рынке.

Вопрос №96:

«На фьючерсах продавцы выигрывают …»:
1. От роста цен;
2. От падения цен;
3. От роста нестабильности на рынке.

Вопрос №97:

«Начальная маржа это …»:
1. Выигрыш продавца от падения цен;
2. Выигрыш покупателя от роста цен;
3. Залог, который вносит участник фьючерсных торгов при открытии
позиции;
4. Премия, которую уплачивает один из участников срочной сделки
другому.

Вопрос №98:

«Начальная маржа может быть разблокирована Клиринговой палатой
если …»:
1. Игрок откроет новые позиции;
2. Игрок закроет ранее открытые позиции путём совершения оффсетной
сделки;
3. Игрок закроет ранее открытые позиции, совершив поставку
реального товара.

Вопрос №99:

«Начальная маржа выполняет следующие важные функции»:
1. Регулирует количество фьючерсных контрактов, которые могут быть
куплены или проданы одним игроком;


166
2. Позволяет клиринговой палате биржи регулировать количество
денег, поступающих на биржу от игроков в качестве залога;
3. Является гарантом исполнения обязательств;
4. Позволяет участникам торгов уходить от уплаты налогов.

Вопрос №100:

«Леверидж – это …»:
1. Отношение стоимости реального актива к величине начальной маржи
на фьючерс;
2. Залог, который вносит участник фьючерсных торгов при открытии
позиции;
3. Премия, которую уплачивает один из участников срочной сделки
другому.
4. Прибыль или убыток от операций на рынке фьючерсов.

Вопрос №101:

«Директор завода, выпускающего кондитерские изделия, купил на CBOT
(Chicago Board of Trade) – Чикагской торговой палате - фьючерсы на пшеницу у
спекулянта. От чего пытался застраховаться фабрикант? На что рассчитывал
спекулянт?»:
1. Фабрикант пытался застраховаться от понижения цен, а спекулянт
рассчитывал на повышение;
2. Фабрикант пытался застраховаться от повышения цен, а спекулянт
рассчитывал на понижение;
3. Фабрикант страховался от ценовой неустойчивости, а спекулянт
рассчитывал на стабильный рынок.

Вопрос №102:

«Владелец медного рудника в Чили продал фьючерсы на медь. Их купил
у него брокер, работающий на американскую компанию “Lockheed – Martin”,
производящую космические аппараты и использующую медь для кабелей
электропитания. Объясните мотивы, побудившие этих торговцев заключить
сделку»:
1. Владелец медного рудника пытался застраховаться от падения цен на
медь, а компания "Lockheed-Martin" пыталась застраховаться от роста

<< Пред. стр.

стр. 21
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>