<< Пред. стр.

стр. 4
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

выпустившей стрипы.

Фьючерс – это обязательство на поставку ценной бумаги в
определённый срок в будущем.

Термин «фьючерс» происходит от английского “future” – «будущее».

Опцион – это право на продажу или покупку ценной бумаги в
определённый срок по фиксированной цене в обмен на премию.

Термин «опцион» произошёл от английского “option” – дополнительная
возможность.
Фьючерсы и опционы появились для страхования от ценовых рисков и
как инструмент планирования, интегрированный в рыночную экономику. В
настоящее время фьючерсы и опционы занимают ключевое положение в мире
ценных бумаг. Вопросы, связанные с фьючерсами и опционами более подробно
обсуждаются в последующих главах.


1.6 Прочие ценные бумаги
Нижеперечисленные ценные бумаги, несмотря на достаточно широкое
распространение, играют в мире экономики и финансов служебную роль.
Поэтому о них мы расскажем только в самых общих чертах.

Банковский депозитный сертификат – это ценная бумага,
представляющая из себя письменное свидетельство банка о вкладе денежных
средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на
получение в установленный срок суммы депозита (вклада и процентов по нему)
для юридических лиц.


25
Банковский сберегательный сертификат – это банковский депозитный
сертификат но уже для физических лиц.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя – это ценная
бумага, которая подтверждает внесение в банковское учреждение денежной
суммы и которая удовлетворяет право владельца книжки на её получение в
соответствии с условиями денежного вклада. Права вкладчика могут свободно
передаваться другим лицам путём простого вручения книжки.

Инвестиционный сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая
долю участия в инвестиционном фонде, право на управление и распоряжение
которым принадлежит инвестиционной компании.

Банковский чек – это ценная бумага, содержащее ничем не
обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в
нём суммы чекодержателю.

Складское свидетельство – это ценная бумага, отражающая факт
поступления на склад определённой партии некоторого товара, а также право
предъявителя складского свидетельства распоряжаться этим товаром.

Коносамент – это ценная бумага, представляющая из себя
товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его владельца
распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после морской
перевозки. Одновременно коносамент наделяется свойством, которое возлагает
на перевозчика ничем не обусловленную обязанность по выдаче груза
предъявителю коносамента.

Пай паевого инвестиционного фонда – это, по сути, акция паевого
инвестиционного фонда, которую покупает инвестор.


Вопросы
Вопрос №1:

«Перечислите пункты из списка, соответствующие понятию «Ценная
бумага», которое даётся в настоящем пособии»:
1. Акции;
2. Облигации;
3. Платёжные поручения;
4. Векселя;
5. Платёжные требования;
6. Фьючерсы;
7. Опционы;
8. Варранты;
9. Стрипы;
10. Свопы;
11. Чеки;


26
12. Аккредитивы;
13. Депозитные, сберегательные и инвестиционные сертификаты;
14. Банковские сберегательные книжки на предъявителя;
15. Коносаменты и складские свидетельства;
16. Паи паевых инвестиционных фондов.

Вопрос №2:

«Являлась ли индульгенция ценной бумагой?»:
1. Да;
2. Нет.

Вопрос №3:

«Выберите верные утверждения»:
1. Акции появились на заре развития капитализма как свидетельство о
внесении денежных средств в уставной капитал предприятия –
акционерного общества;
2. Акция – это долговая ценная бумага;
3. Акция – это обособленный титул собственности.

Вопрос №4:

«Выберите верное утверждение»:
1. Возникновение обыкновенных и привилегированных акций связано с
предпочтениями акционеров;
2. Возникновение обыкновенных и привилегированных акций связано с
особенностями законодательства о рынке ценных бумаг,
действующего в России.

Вопрос №5:

«Выберите верное утверждение»:
1. Облигации появились на заре развития феодализма как обособленный
и документально оформленный титул собственности на землю;
2. Облигации появились в конце Средних веков, в период становления
капитализма, и представляли из себя обособленное документальное
свидетельство отношения займа.

Вопрос №6:

«Кредитор является …»:
1. Эмитентом облигации;
2. Подписчиком на облигацию;
3. Держателем облигации.

Вопрос №7:

«Лицо, занимающее деньги и выписывающее финансовый вексель
является …»:


27
1. Подписчиком;
2. Векселедателем;
3. Ремитентом;
4. Векселедержателем.

Вопрос №8:

«Перечислите тех лиц, которые не являются субъектами вексельного
обращения»:
1. Индоссамент;
2. Векселедатель;
3. Аваль;
4. Векселедержатель.

Вопрос №9:

«В чём преимущество вексельного обращения перед банковским
кредитом?»:
1. Можно сэкономить на процентах;
2. Выписать вексель технически проще, чем взять кредит;
3. Не надо платить налоги.

Вопрос №10:

«Укажите лиц, не являющихся участниками переводного векселя»:
1. Нотариус;
2. Ремитент;
3. Трассант;
4. Эмитент;
5. Трассат.

Вопрос №11:

«Кто авалирует векселя?»:
1. Инвестиционные компании и коммерческие банки, уходящие, таким
образом, от налогов;
2. Лица, напрямую заинтересованные в повышении доверия к какому-то
конкретному векселю;
3. Коммерческие банки, использующие аваль для повышения своего
статуса как гаранта платежей.

Вопрос №12:

«Перечислите пункты в списке, не являющиеся обязательными
реквизитами векселя»:
1. Наименование «вексель», включённое в текст документа и
выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
2. Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить
определённую сумму;



28
3. Наименование и адрес того, кто должен платить (плательщика-
трассата);
4. Реквизиты авалиста;
5. Наименование получателя платежа (ремитента), которого или по
приказу которого должен быть совершён платёж;
6. Указание срока платежа;
7. Количество индоссаментов;
8. Указание места, в котором должен быть совершён платёж;
9. Указание даты и места составления векселя;
10. Наименование и подпись векселедателя (трассанта).

Вопрос №13:

«Максимальный срок обращения векселя …»:
1. 90 дней;
2. 180 дней;
3. 4 недели;
4. 730 дней;
5. до года;
6. не ограничен.

Вопрос №14:

«В рыночной экономике вексель является»:
1. Кредитной формой денег и средством платежа;
2. Средством обеспечения сделок и кредитов;
3. Инструментом страхования от ценовых рисков;
4. Ускорителем расчётов между субъектами производственно-
хозяйственной деятельности и банками;
5. Регулятором распределения инвестиционных потоков;
6. Инструментом планирования и перераспределения денежных потоков
во времени.

Вопрос №15:

«Производные ценные бумаги или деривативы можно рассматривать
как»:
1. Такие ценные бумаги, права и обязательства по которым связаны с
ценными бумагами;
2. Документально оформление гарантий платежей по вкладам;
3. Документальное оформление разнообразных контрактов и
договоров, связанных с «классическими» ценными бумагами,
такими как акция и облигация.

Вопрос №16:

«Укажите пункты списка, соответствующие понятию «производная
ценная бумага»»:
1. Варранты;
2. Свопы;



29
3. Чеки;
4. Фьючерсы;
5. Стрипы;
6. Опционы;
7. Конвертируемые акции и облигации;
8. Депозитарные расписки.


Задачи
Рассмотрим методику решения простейших задач, связанных с ценными
бумагами.

Задача 1.1

«Чехия, XVIII век. Несколько предпринимателей решают создать
акционерное общество с целью организации сталеплавильного производства.
Предполагаемый размер уставного фонда вновь образуемого предприятия – 30
000 крон. Первый учредитель внёс в общее дело 5 000 крон, второй – 8 000
крон, третий – 9 000 крон. Уставный фонд был поделён на 3 000 акций.
Определить:
1. Номинальную стоимость одной акции;
2. Количество акций, которое нужно было продать сторонним
покупателям, чтобы полностью сформировать уставный фонд».

Задача решается очень просто, на основании материала параграфа 1.2.
Номинальная стоимость акции равна:
30 000 крон / 3 000 акций = 10 крон.
Учредителям удалось собрать всего лишь:
5 000 + 8 000 + 9 000 = 22 000 крон.
Таким образом, необходимо «добрать» еще:
30 000 – 22 000 = 8 000 крон.
Номинал одной акции – 10 крон, следовательно, сторонним покупателям
необходимо продать ещё:
8 000 / 10 = 800 акций.

Задача 1.2

«С момента создания нашего акционерного общества прошло два года.
Дела у предпринимателей идут хорошо. Активы компании оцениваются в 60
000 крон. По итогам года решено было направить на выплату дивидендов 4 500
крон из прибыли. Определить:
1. Балансовую стоимость одной акции;
2. Величину дивиденда, приходящуюся на одну акцию».

Балансовая стоимость акции равна:
60 000 крон / 3 000 акций = 20 крон.
Величина дивиденда, приходящегося на одну акцию равна:
4 500 / 3 000 акций = 1,5 кроны.



30
Задача 1.3

«Великобритания, XVII век. Правительство короля Джека I выпускает
облигационный заем на сумму 100 000 фунтов для покрытия дефицита
бюджета, вызванного военными столкновениями с Францией. Количество
облигаций – 1000, срок обращения – 2 года, периодичность выплаты процентов
– 2 раза в год, величина купонного процента – 3%. Определить:
1. Номинал одной облигации;
2. Совокупную величину купонных выплат по одной облигации».

Задача решается достаточно просто, на основании материала параграфа
1.3. Номинальная стоимость одной облигации равна:
100 000 фунтов / 1 000 = 100 фунтов.
А вот для того чтобы найти совокупную величину купонных выплат по
одной облигации, сначала необходимо определить, сколько раз за всё время
обращения будет выплачиваться купонный процент:
2 года * 2 раза в год = 4 раза.
Затем умножаем 4 на величину купонного процента:
4 * 3% = 12%.
После чего становится ясным, что совокупная величина купонных
выплат по одной облигации равна:
12% * 100 фунтов = 12 фунтов.

Задача 1.4

«Россия, XIX век. Трёхгорная мануфактура должна банку 6 000 рублей.
Купец из Москвы должен мануфактуре 10 000 рублей. Директор мануфактуры
выписывает переводной вексель (тратту) на имя банка, плательщиком по
которому выступает купец (сумма, указанная в векселе равна 6 000 рублей).
Определить:
1. Сколько купец из Москвы будет должен банку после того, как купец
акцептует переводной вексель?
2. Сколько купец из Москвы будет должен Трёхгорной мануфактуре
после того, как купец акцептует переводной вексель»?

Задача решается элементарно, на основании материала параграфа 1.4.
После того, как купец из Москвы акцептует переводной вексель, он будет
должен банку 6 000 рублей, а мануфактуре:
10 000 – 6 000 = 4 000 рублей.

Задача 1.5

«Италия, XIII в. Богатый торговец вином отправляется в Палестину. Он
привозит в венецианский порт 5 225 ливров серебром. Опасаясь за сохранность
денег, он отдаёт их венецианскому банку, взамен получая переводной вексель
на сумму 5 180 ливров. Плательщиком является филиал банка в городе Яффа 1.
Определить:

1
Яффа – город на побережье Средиземного моря (территория современного Ливана). В Средние
века – крепость и порт.


31
1. На сколько увеличится содержимое казны венецианского банка после
этой операции?
2. В сокровищнице филиала венецианского банка в Яффе – 12 800
серебряных ливров. Сколько денег там останется, после того, как
филиал рассчитается с ремитентом?
3. Какова будет общая прибыль банка от проведения этой операции»?

Для того чтобы решить эту задачу, необходимо ещё раз прочитать
пример про путешествие торговца сукном в Ланди и попытаться представить:
что же происходит с деньгами в процессе выписывания и погашения
переводного векселя, предназначенного для перевода некоторых сумм из одной
местности в другую?
Итак, венецианский банк выписал переводной вексель, получив взамен 5
225 ливров серебром. Именно на эту сумму и увеличилось содержимое его
казнохранилища. Однако когда торговец вином доберётся до Яффы, он
предъявят к оплате тратту на 5 180 ливров. Очевидно, что после того, как
казначей филиала выплатит торговцу указанную в векселе сумму, в казне
останется:
12 800 – 5 180 = 7 620 ливров.
А общая прибыль составит:
5 225 – 5 180 = 45 ливров.
Специфика этой операции состоит в том, что содержимое казны банка в
самой Венеции увеличивается, а в Яффе – уменьшится. Может показаться, что
если провести ещё несколько таких операций, то средиземноморский филиал
останется вообще без денег. Однако это не так: путешественники плывут туда и
обратно. Главное в таких случаях, чтобы в казне было достаточно денег для
расплаты с потенциальными ремитентами.

Задача 1.6

«Акционерное общество “Abbot laboratories” (США) выпустило серию
варрантов на обыкновенные акции. Один варрант даёт право приобрести пакет
из 100 акций по цене $35 за штуку. На вторичном рынке курс акций “Abbot
laboratories” подскочил до $43. Во сколько можно оценить стоимость 2 000
варрантов на обыкновенные акции “Abbot laboratories”»?

Для того чтобы решить эту задачу, вначале необходимо понять: что же
из себя представляет стоимость варранта? Варрант – это право купить (buy)
акции по определённой цене (в данной задаче – по $35). Если на вторичном
рынке курс акций подскочил до $43, то, очевидно, что стоимость права на
покупку будет равняться:
$43 - $35 = $8 из расчёта на одну акцию.
Отсюда считаем стоимость 2000 варрантов:
2 000 варрантов * 100 акций в 1 варранте * $8 = $1 600 000.
Следует, однако, различать такую оценку стоимости и цену реальной
сделки, которая может несколько отклоняться от оценочной величины. Это
связано со многими факторами, которые рассмотрены в параграфах 1.3, 4.3 и
5.2.
Предположим, что владельцу варрантов срочно понадобилось их
продать. Какова будет цена сделки? На первый взгляд кажется, что она должна


32
быть по крайней мере меньше $8, так как в противном случае покупатель может
приобрести акции “Abbot laboratories” на вторичном рынке с теми же затратами.
Кроме того, если мы хотим быстро продать варранты, то должны как-то
стимулировать потенциального покупателя.
Однако на самом деле цена варрантов может быть и выше восьми
долларов. Дело в том, что покупая варрант, его новый владелец получает право
приобрести акции непосредственно у компании “Abbot laboratories” по твёрдой
цене. А на вторичном рынке, где также продаются эти акции, котировка

<< Пред. стр.

стр. 4
(общее количество: 27)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>