<< Пред. стр.

стр. 5
(общее количество: 6)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Это также называется "прогонной" оптимизацией. Совокупное опережающее тестирование требует, чтобы вы оптимизировали систему на периоде в начале ваших данных, а затем тестировали результаты на относительно небольшом последующем участке. Затем вы должны переоптимизировать на периоде, включающем оба набора данных, и повторить цикл. Например, если у вас есть 10-летние данные по казначейским обязательствам, вы могли бы оптимизировать на первых 3 годах, а затем тестировать на следующем за ними году. Если результаты все еще хороши, вы должны затем оптимизировать на всех четырех годах и тестировать на пятом году, и так далее. Это одна из форм оптимизации, которая была протестирована Лукасом и Брорсеном, и которую они нашли не лучшей, чем простая оптимизация (смотрите выше).


Простое опережаюшее тестирование *

Этот способ называют также "слепым моделированием" или "тестированием за пределами выборки". Вы разрабатываете вашу систему на начальных данных (скажем, первые 5 лет 10-летнего набора данных) и затем тестируете без изменения то, что вы считаете вашей лучшей комбинацией параметров и правил на более свежем временном периоде. Если результат не устраивает-процесс повторяется. Оптимизируете вы или нет в первой фазе тестирования, это не так важно, как удерживание количества переменных на небольшом уровне. Самое важное, что любая торговая система, подвергаемая простому тестированию или оптимизации без опережающего тестирования, скорее всего будет обречена на провал.
Опережающее тестирование является наиболее элегантным тестированием системы. Если ваша система не доказала свою прибыльность на процедуре опережающего тестирования, выбросьте ее.


Измерение производительности

Очевидной целью торговой системы является прибыльность. Сколько денег делает ваша модель? Другим способом вычисления этого фактора является процент отдачи, который является годовой отдачей, основанной на количестве средств, требуемых для торгового счета. Процент отдачи следует искать на всем периоде тестирования, а затем разбить его на небольшие отрезки для изолирования негативных периодов. Помните, что процент отдачи - это просто функция от объема используемого капитала. Вы можете удвоить процент отдачи, если начнете торговать только с половиной капитала, но систему вы при этом не улучшите. Вы можете улучшить систему, начав торговать с большим капиталом, но процент отдачи соответственно уменьшится. Несерьезные и бессмысленные торговые соревнования выигрываются путем получения большой отдачи при небольших размерах начального капитала. Эти переоцениваемые торговые соревнования дают в результате нежизнеспособные или наигранные исторические записи, что становится очевидным, когда мы наблюдаем низкую производительность товарных паевых фондов, управляемых некоторыми известными победителями подобных соревнований.




Отношение Шарпа (The Sharpe Ratio)

Популярной мерой производительности, получаемой из процента отдачи, является отношение Шарпа, разработанное Уильямом Шарпом, и которое определяется как годовая отдача (мера прибыльности) за вычетом неподверженного риску отношения отдачи, поделенная на годовое стандартное отклонение от отдачи (мера вола-тильности). Некоторые удаляют неподверженное риску отношение отдачи, так что проверьте это прежде, чем сравнивать результаты. Чем выше отношение Шарпа, тем выше отдача и ниже волатильность. Как правило, консультанты по товарной торговле вычисляют отношение Шарпа на месячных данных. Мы понимаем, что отношение Шарпа имеет свои ограничения (например, увеличение волатильности в восходящем направлении даст понижение отношения Шарпа), но, тем не менее, это самый распространенный индекс такого рода. Может быть, вам будет полезно сравнить результаты одной системы с другой и сравнить ваши результаты с результатами профессиональных консультантов. Лучшей системой будет не та, что делает больше денег, а та, что дает более высокое отношение Шарпа.


Отношение Стерлинга (The Sterling Ratio)

Поскольку, отношение Шарпа имеет определенные недостатки, были разработаны другие статистические приемы для беспристрастной оценки производительности. Наиболее популярным из таковых является отношение убытка к размеру отдачи. Отношение Стерлинга было создано Дианом Джонсом из Jones Commodities. Формула следующая:

Основным недостатком отношения Стерлинга является то, что оно обычно вычисляется ежегодно и, следовательно, слишком медленно реагирует на изменения производительности.


Отношение Калмара (The Calmar Ratio)

Отношение Калмара, изобретенное Терри Янгом из СМА Reports, представляет собой размер отдачи за последние 36 месяцев, поделенный на максимальный убыток на том же периоде. Оно вычисляется ежемесячно, что делает его более чувствительным, чем отношение Стерлинга,


Среднее геометрическое

Наверное, самым математически точным измерением потенциала торговой системы является среднее геометрическое Ральфа Вайнса. Среднее геометрическое измеряет фактор роста вашей торговой системы. Чем выше среднее геометрическое, тем более вероятно, что ваша система будет давать большую отдачу при дополнительном инвестировании. Для любой системы со средним геометрическим более 1 вы можете увеличить отдачу на ваш счет до максимума путем вычисления оптимальной f, оптимальной фиксированной части вашего наибольшего проигрыша, для использования в качестве ставки на каждой торговле. У нас нет места для вывода геометрического среднего и оптимальной f, мы также не можем разъяснить все с той же элегантностью, что и Вайнс. Мы считаем, что его книга является одним из самых значительных достижений в области управления денежными средствами на фьючерсных рынках.
Заметьте, что ваша система может быть прибыльной на большинстве рынков и убыточной на нескольких из них. Один наш знакомый консультант по товарной торговле проводит операции на всех рынках, которые он тестировал (выигрышных и убыточных), и утверждает, что кривая изменения его счета становится глаже от этого разнообразия. Он умышленно ищет отрицательную корреляцию между товарами в портфеле и находит, что прибыльные периоды на его проигрышных рынках обычно совпадают с проигрышными периодами на его выигрышных рынках. Торговая система не будет прибыльной на всех рынках постоянно. Если вы ее правильно разработали, то убытки на проигрышных рынках будут минимальными, и, кроме того, эти рынки будут время от времени давать прибыльные периоды.
Будьте осторожны при тестировании большого количества рынков, а затем конструировании портфеля на одних только выигрышных контрактах. Это обычный прием поставщиков систем, когда результаты являются чистой фантазией, несмотря на то что это может произвести впечатляющую запись о вашей исторической производительности. Это, очевидно, является еще одной формой подстраивания под кривую.


Тестирование для получения определенных результатов

Торговую систему необходимо разрабатывать с нуля, чтобы она достигла определенных значений критериев производительности. Вероятно, наиболее важными из возможных целей являются процент выигрышей и отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу. Эти критерии могут быть использованы для вычисления вероятности провала (FOR - probability of ruin), которая дает вам некоторое представление о надежности вашей системы. Большая часть программного обеспечения для тестирования дает и другие полезные данные. Ниже приведено их перечисление с комментариями.


Совокупный доход (Net Profit)

Совокупный доход является переоцененной мерой успеха по нескольким причинам. Во-первых, убедитесь, что несколько больших торгов не отклонили ваши результаты. Вы же не хотите использовать систему, успех которой зависит от неповторяющихся событий (типа угла Ханта на рынке серебра или падения фьючерсов на сахар на 63 цента).
Не надо думать, что в реальном времени ваша система будет воспроизводить что-либо подобное совокупному доходу из ваших тестов. Неправильно планировать будущие результаты на основе прошлых - мы знаем, что они не повторятся. Вы можете только убедиться, что ваша система готова справиться с большей частью предсказуемых рыночных условий будущего.
Количество торгов на тестовой выборке (Number of Trades in the Test Sample)

Общее количество должно превосходить 30 для уверенности в статистической значимости результатов. Даже если вы тестировали 25 лет данных и не получили по крайней мере 30 торгов, ваши результаты будут неубедительны. Мы однажды слушали лекцию о работоспособности индикатора рынка акций, который производил одну торговлю каждые 40 лет. Нам бы хотелось увидеть результаты тестирования за 1200 лет, чтобы этот метод произвел на нас впечатление. Чем больше у вас получилось торгов, тем лучше.


Наибольшая выигрышная и наибольшая проигрышная торговля (Largest Winning and Largest Losing Trade)

Наибольший выигрыш становится важным, если он отклонил совокупный доход на неразумную величину. Многие консервативные трейдеры выбросят наибольший выигрыш по каждому рынку и пересчитают результаты. Наибольший проигрыш бывает особенно важен, если он превосходит вашу меру нормального контроля рисков. Возможно, существует какая-то проблема или непредвиденные расходы, которые вы не заметили. Будьте осторожны с удалением наибольших проигрышей. Именно здесь большинство трейдеров спотыкаются о подстраивание под кривую. Не разрабатывайте специальные правила для обхождения больших потерь, просто пересмотрите ваши последовательности остановок. Контролирование наибольшего проигрыша может быть особенно важным, если вы торгуете на основе агрессивного реинвестирования, используя пирамиды в любой форме или более тонкие методы, такие как оптимальная f. Вы должны избежать сюрпризов, которые могут целиком обесценить вашу стратегию.


Максимальное количество последовательных выигрышей и проигрышей (Maximum Consecutive Winners and Losers)

Максимальное количество последовательных проигрышен может оказаться полезным. Это дает вам представление об эмоциональных переживаниях, которые вам предстоит выдержать в ходе торговли по вашей системе. Предсказание этого числа может предотвратить панику, когда такое событие действительно произойдет.


Убытки от пика к впадине (Peak-to-Valley Drawdown)

Очень важной и, несмотря на это, часто обделяемой вниманием величиной является убыток в процентах от счета, измеряемый от пика к впадине. Система, которая производит годовой процент отдачи в 100 процентов на пяти годах, - это система, которой будет тяжело следовать в случае, если она допускает убытки от пика к впадине по 50 процентов несколько раз в течение пяти лет. Вам нужны большая смелость и глубокие карманы, чтобы торговать по такой системе с доверием. По нашему опыту, гладкая кривая гораздо предпочтительней и более трудно достижима, чем высокая годовая отдача.
Эта кривая очень важна как мера того, насколько практична будет ваша система, когда на кон будут поставлены реальные деньги. Чаще всего системы, которые приносят наибольший совокупный доход, имеют самые высокие убытки. Объедините большие убытки с полосой проигрышей и вы поймете причину, по которой большинство трейдеров преждевременно отказываются от потенциально хороших торговых систем. Мы снова подчеркиваем; система должна разрабатываться с учетом стрессового барьера индивидуально для каждого трейдера. В значительной степени, как и ожидание последовательных проигрышей, ожидание потенциальных убытков, которые нам придется терпеть, может дать жизненно важный элемент доверия, который позволит нам выжить в неизбежные проигрышные периоды.
Для профессиональных управляющих денежными средствами существует другая причина вычислять максимальный убыток. Консультанты по товарной торговле говорят, что публика становится умнее (со временем) и больше интересуется теми редкими консультантами, исторические записи которых показывают устойчивый рост и небольшие убытки, чем птицами высокого полета, которые демонстрируют большие кратковременные выигрыши с крупными убытками от пика к впадине. Те из вас, кто собирается стать консультантами по товарной торговле (СТА- commodity trading advisor) и управлять общественными деньгами, поступят разумно, разработав на портфеле систему с наибольшим убытком от пика к впадине (при ежедневном измерении), лежащим ниже 20 процентов. Это требует комбинации хорошего управления денежными средствами (включая правильную капитализацию) и устойчивой торговой системы с контролируемым риском.
Некоторое коммерческое программное обеспечение рассматривает убыток как общий размер счета минус открытая часть счета на проигрыше. Рациональное объяснение такого подхода заключается в том, что открытые доходы будут со временем превращаться в закрытые доходы, и, следовательно, на прибыльных позициях риск будет отсутствсйать. Это неправда. Фьючерсные позиции ежедневно корректируются рынком. Редко, если вообще когда-либо, прибыльная торговля закрывается на пике доходности. Часть счета, которая возвращается на рынок при получении дохода и которая возвращается при получении убытков, вычитается из вашего торгового счета одинаковым образом. Наиболее точным способом вычисления максимальных убытков будет разность между пиковым значением и соответствующей падиной совокупного дневного счета. Эти подсчеты отражают то, что действительно могло бы случиться с вашим торговым счетом. Любые другие методы вычисления убытков только вводят в заблуждение. Если ваше программное обеспечение не предоставляет подходящих вычислений, распечатайте данные по дневному совокупному счету и выполните вычитание самостоятельно. Если можете, проделайте эту операцию отдельно для каждого рынка, а затем на совокупном портфеле, если вы таковой тестировали. Результаты могут оказаться совершенно разоблачительными.
Не выбрасывайте ваши результаты тестирования. Они предоставляют систему раннего предупреждения, которая даст вам сигнал, если ваша система начнет самоуничтожение в реальной торговле. Любые результаты, приближающиеся к максимальному убытку или максимальному числу последовательных проигрышей,должны тщательно изучаться наряду с любым падением процента выигрышей или отношения выигрышей к проигрышам.
Здесь представлены некоторые основные направляющие, которые помогут вам выбрать цели тестирования.
Процент выигрышей (Percent Winners)

Наиболее успешные трейдеры, используя метод следования за трендом, получают от 35 до 45 процентов выигрышей. Сложно получить более 55 процентов, в чем вы сможете убедиться, когда мы будем проводить настоящее тестирование. Будьте особенно внимательны к воздействию, которое оказывают остановки на процент выигрышей.


Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу (Ratio of Average Win to Average Loss)

Эта величина должна превосходить 1:1 (безубыточность). Очевидно, значение 3; 1 или 4:1 выглядит хорошо, но, если вы получаете скромный процент выигрышей 2:1 или даже менее, это также принесет вам достаточный доход.


Обшая отдача и максимальный убыток (Total Return and Maximum Drawdown)

Эти величины, присущие контракту или портфелю, выражаются в долларах. Например, общая отдача по контрактам S&P должна сравниваться только с максимальным убытком по контрактам S&P. Общая отдача и максимальный убыток явля-
ются прекрасным выражением для отношения риск/вознаграждение. Из них обоих убыток более важен. Можно выражать обе величины в процентах от маржи, но маржа - это движущаяся мишень, которая связана с контрактными месяцами и может часто и внезапно меняться, таким образом, она не всегда может давать точную меру.


Волатильность и вероятность провала (Volatility and Probability of Ruin)

Вычисление этих двух ключевых величин даст вам представление о том, насколько надежной будет ваша торговая система в реальном времени. Первой величиной, которую надо вычислить, является стандартное отклонение ваших торговых результатов. Чем больше стандартное отклонение, тем более волатильными будут ваши торговые результаты. Чем меньше стандартное отклонение, тем менее волатильными будут результаты. При прочих равных выбирайте систему с меньшей волатильностью (минимальным стандартным отклонением) в терминах индивидуальных торговых результатов.
Вторая ключевая величина - это вероятность провала (POR - probability of ruin). POR дает трейдеру выраженную в процентах вероятность того, что баланс его счета будет опускаться до определенной точки прежде, чем подниматься до определенной более высокой точки. В вычисление включены шесть величин: процент выигрышей, средняя прибыльная торговля в долларах, средний проигрыш в долларах, начальный баланс счета, уровень, на котором можно сказать, что счет провалился, и уровень, на котором можно сказать, что состояние счета успешное.
POR базируется на той идее, что в любой торговой системе события возникают регулярно и могут возникать ненормальные события, но все они подчиняются теории вероятности. Например, монетка, подбрасываемая бесконечное количество раз, будет иметь отношение выпадений орел/решка 1:1, но примерно в одном из 1024 случаев орлел будет выпадать 10 раз подряд. Любая торговая система, таким образом, живет с вероятностью того, что независимо от изменения рыночных условий, она будет до некоторой степени саморазрушающейся. POR - это вероятность такого самоуничтожения. Уровень, до которого мы можем контролировать процент выигрышей и отношение выигрыша к проигрышу, диктует степень контроля, которым мы обладаем над нашей торговой системой. Мы не имеем возможности контролировать рыночные условия, но мы, по крайней мере, будем уверены, что наша торговая система не будет самоуничтожаться по собственному разумению. Существует несколько способов вычисления вероятности провала (или риска провала). Мы будем использовать простейшую формулу, которую можно найти в работе П. Гриффина "TheTheory of Blackjack". Следующая таблица показывает репрезентативное множество значений процентов выигрышей и отношений среднего дохода к среднему проигрышу. Для упрощения вычислений мы приняли начальный баланс счета равным $25000, цель дохода равной $50000 и уровень проигрыша (провала) равным $ 12000. (Смотрите рисунок 3-2.)

Как вы можете видеть из в таблицы, FOR резко меняется с изменением процента выигрышей и отношений выигрыш/проигрыш. Небольшая поправка в системе, которая дает в результате положительное изменение любого из отношений, может сделать громадный вклад в будущие возможности системы.
POR может оказаться очень показательным. Например, средний СТА, управляющий сегодня общественными паями, вероятно, имеет процент выигрышей от 35 до 40 процентов, причем большинство из них менее 40 процентов, 35-процентная доля выигрышей требует высокого отношения среднего выигрыша к среднему проигрышу для того, чтобы система была успешной. Это прекрасно и просто достижимо, когда рынки находятся в состоянии тренда, но, когда они становятся неспокойными, отношение дохода к потерям резко падает, и FOR поднимается до пугающих высот. Тщательное слежение за этими двумя статистическими величинами и возможное изменение вашей торговой системы для учета нетрендовых рынков может быть необходимым для обеспечения выживания.

Тестирование вхождений, выходов и остановок

После того, как вы подобрали элементы вашей торговой системы, возникает соблазн немедленно протестировать ее как единое целое. Кроме всего прочего, система по своему составу и определению есть совокупность взаимосвязанных частей, и кажется разумным, что она должна тестироваться в комплексе. Проблема такого подхода заключается в том, что один элемент системы может улучшать или ухудшать результаты относительно остальных. У вас может быть прекрасный метод вхождений, однако, если у вас слабые выходы, это забракует ваши вхождения вместе с оставшейся частью системы, если результаты совокупной производительности не удовлетворят вашим стандартам. Также хорошо бы знать, насколько часто используется один элемент по сравнению с остальными. Если ваш контроль рисков состоит из двух типов остановок, простой долларовой остановки и недавнего пика или впадины, то в процессе разработки и тестирования вам поможет знание того, как часто включается каждая из этих остановок.
По этим причинам мы разработали методы, которые разделяют части торговой системы и позволяют тестировать их независимо. Эти методы неидеальны, потому что части системы часто неразрывно связаны, но мы находим их весьма полезными. Заметьте, что любые демонстрируемые нами результаты тестирования не являются утверждениями о превосходстве одного метода над другим. Мы пытаемся показать процесс, а не быть арбитрами в дискуссии о том, какие технические исследования лучше. Мы настоятельно рекомендуем, чтобы вы провели эти процедуры самостоятельно в контексте собственных потребностей и пришли к своим собственным заключениям.


Тестирование вхождений

Тестирование ваших любимых методов вхождений может оказаться очень разоблачительным (и болезненным). Мы все слишком часто убеждались, что многие дорогие нашему сердцу предположения о правильности способа вхождения в рынок оказывались в лучшем случае посредственными. Когда вы станете экспертом в тести- . ровании систем, вы, вероятно, обнаружите, что важность вхождений уменьшается, и что способ, которым вы выходите с рынка, становится более важным фактором. Все, что вы можете требовать от вхождения, это чтобы оно вам давало более чем случайный потенциал дохода. После того, как вы это получили, только от вашей стратегии выхода зависит, сможете ли вы поймать столько дохода, сколько возможно, поддерживая при этом убытки на разумном уровне.
Одним из наиболее важных статистических параметров, получаемых при тестировании систем, является процент выигрышей по отношению к проигрышам (% выигрышей). При прочих равных высокий процент выигрышей, очевидно, предпочтительней низкого процента выигрышей. К счастью, если отношения среднего дохода к средним потерям установлены правильно, это может принести на продолжительном периоде прибыль, даже если процент выигрышей упал до очень малфй величины. Большинство долгосрочных трейдеров умудряются выживать, вылавливая то тут, то там очень большие доходы, и приходят к итогу всего в 35 - 45 процентов выигрышных торгов. Проблема в том, что, несмотря на малые потери и большие доходы, чем меньше процент выигрышей, тем более непостоянными будут торговые результаты. К некоторому моменту скачки баланса счета от вершины к впадине станут невыносимы для всех, кроме трейдеров с самыми крепкими нервами.
С еще более сложной задачей сталкиваются дневные трейдеры, которые должны разработать метод, который выигрывает более чем в 50 процентах случаев. Эти трейдеры не могут позволить своим доходам течь, потому что они вынуждены выходить до того, как закроется рынок. Их отношение стоимости трансакций к доходам от торговли обычно очень высоко, и чрезвычайно сложно поддерживать отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу на уровне больше 1:1. Независимо от того, являетесь ли вы краткосрочным или долгосрочным трейдером, нельзя получить высокий процент выигрышей без правильного вхождения в рынок. Несмотря на то, что в совокупной схеме выходы важнее вхождений (кроме всего прочего, именно выход окончательно определяет отдачу торговли), намного проще найти хорошие выходы, когда вхождения были совершены правильно.


Методология тестирования вхождений.

Лучший способ эффективно протестировать любой отдельный элемент торговой системы - изолировать его насколько это возможно. Однако изолирование элементов торговой системы значительно сложнее, чем могло бы показаться, потому что торговая система, по определению, состоит из набора взаимосвязанных компонентов. Изменение одного компонента даже на небольшую величину может сильно изменить ваши торговые результаты неожиданным и непредсказуемым образом. Мы часто делали тщательно продуманные незначительные изменения в тестируемой нами системе, которые производили невообразимый беспорядок в н'ашей аккуратно созданной стратегии. После того, как это произошло возмутительно большое количество раз, мы решили применить пошаговый подход, который позволил бы нам изолировать вхождения от других элементов торговой системы. Мы не утверждаем, что это единственный или лучший путь тестирования вхождений, но он кажется вполне логичным, и он работал у нас.
Метод прост. Настройте вашу торговую систему и затем удалите ваши нормальные выходы. Замените их на метод, который автоматически выходит с рынка через заданное количество дней после вхождения. В нашем тестировании мы обычно искали сигналы вхождения, которые бы ставили нас на правильную сторону среднесрочных трендов. Мы установили выход теста после 2,10,15 и 20 дней. Выбор дней дает некоторое понимание силы и направления рынка после вхождения. Например, если ваш 5-дневный выход дает малый процент выигрышных торгов, в то время как 10-дневные выходы дают хорошие результаты, мы могли бы заключить, что у нас есть
некоторое пространство для улучшения задания времени при том, что наше направление кажется правильным. Если пятидневные выходы дают лучшие результаты, мы, возможно, получили хороший метод вхождений для краткосрочной торговли, но не для наших долгосрочных задач. Вам следует установить временные периоды для дней выхода в соответствии с вашим собственным стилем торговли. Например, вы могли бы найти ценным тестировать выходы после только 1 дня, или вы могли бы решить выходить после 30 дней.



Анализ результатов тестирования

Мы хотим, чтобы тест показал нам процент выигрышей, основанный, насколько это возможно, на правильности направления вхождения и задания времени вхождения без учета других соображений. Удалите все проскальзывания и комиссионные расходы и не используйте остановок. Будет еще достаточно возможностей для включения фактора соответствующих расходов, когда в будущем мы соберем систему для совокупного тестирования. Так как вы не используете остановки или какие-либо другие реальные выходы, показатели совокупного дохода, полученные в результате тестирования такого типа, по существу, не имеют смысла. Сейчас мы вынуждены рассматривать доходы и потери как случайности рынка. То же верно и для отношений среднего дохода к средним потерям. Когда мы закончим собирать нашу объединенную систему, текущие остановки и выходы фиксации дохода определят значения этих величин. На этом этапе важной величиной для сравнения вхождений является процент выигрышей.
Если метод вхождения стоящий, то он должен вводить вас в рынки в правильном направлении с процентом выигрышей значительно превышающим случайное. Мы не собираемся погружаться в статистические проверки "значительности", но все же приведем основное правило: вхождение считается лучше, чем случайное, если оно прибыльно по меньшей мере 55 процентов времени на диапазоне рынков. Также, если вы пытаетесь следовать за трендом, торги должны показывать повышающийся процент выигрышей с увеличением временного интервала.
Чрезвычайно важно, чтобы любой выбираемый вами метод вхождения производил результаты лучше, чем случайное вхождение, потому что при добавлении остановок и попытке позволить доходам течь процент выигрышей непременно существенно снизится. Чем лучше изначально процент выигрышей ваших вхождений, тем ближе могут быть ваши остановки. Если вы предпочитаете относительно далекие остановки, вы можете добиться более высокого процента выигрышей за счет увеличения риска на торговле.
Невозможно регулировать торговую систему, изменяя ее основные элементы, и видеть результаты Очередной итерации, но мы нашли, что становится намного проще, если вы работаете, полагаясь на точное знание того, насколько эффективны ваши вхождения, и, таким образом, четко видите результат ваших методов выхода. Если вы начали с метода вхождения правильного в 75 процентах случаев, и он скатился до 30 процентов выигрышей после добавления всех необходимых остановок и стратегий выхода, вы можете продолжать работу, исправляя только несовершенные элементы системы, вместо модификации вхождений. Большинство трейдеров, взглянув на только что описанную систему, возложили бы ответственность на вхождения. К сожалению, вхождения собирают похвалы и порицания за результаты системы, что совершенно неправильно. Наше независимое тестирование вхождений позволяет понять, какую часть похвал или обвинений они действительно заслуживают. Кажется, большая часть тестирования технических исследований проводится на оборотной основе, когда один и тот же индикатор используется как для вхождений, так и для выходов. Мы не станем докучать демонстрацией этих бесполезных результатов тестирования. Исследование может прекрасно подходить для той или иной задачи, но мы никогда не сможем узнать результаты из-за невозможности изолировать его способность выполнения каждой из функций.

Процедуры тестирования

Все результаты тестирования, продемонстрированные в этом разделе, относятся к периоду с января 1986 до декабря 1990 (пять лет). Тесты использовали дневные данные, а именно: открытие, пик, впадину и закрытие. Вхождения происходили в тот же день в случае прорыва канала или получения сигнала от системы, основанной на волатильности. Во всех прочих случаях вхождение осуществлялось на открытии следующего дня. Остановки не применялись. Проскальзывания и комиссионные были приняты равными нулю. Выходы происходили на закрытии через 5,10,15 или 20 дней после вхождения.
Мы тестировали пять рынков: немецкую марку, золото, соевые бобы, казначейские обязательства и сырую нефть. Мы ограничили наше тестирование этими рынками, потому что они представляют собой пять различных товарных групп и дают основное представление о производительности вхождений. Если бы мы хотели найти индикатор, дающий чрезвычайно хорошие результаты, мы бы расширили обзор тестирования до большего количества рынков. Избранные нами для тестирования методы вхождения являются популярными стратегиями, которые, мы надеемся, вы найдете интересными.


Пересечение скользяших средних

Пересечения скользящих средних, вероятно, все еще являются самой распространенной техникой вхождений. Однако сглаживающий эффект, который делает их привлекательными в качестве вхождений, является как раз тем, что делает их относительно неэффективными в качестве выходов. Мы выбрали для тестирования одно из стандартных исследований скользящих средних: пересечение 9-18. Как и для большинства исследований скользящих средних, длинное вхождение генерируется, когда 9-дневная скользящая средняя пересекает снизу вверх 18-дневную. Короткое вхождение генерируется, когда 9 пересекает 18 сверху вниз. (Смотрите рисунок 3-3.)



Прорыв канала

Мы протестировали основной метод, который входит на рынок на новом дневном пике или впадине последних п дней. В качестве временного периода мы избрали 10 дней. (Смотрите рисунок 3-4.)



Пересечение стохастического осциллятора с* границами

Это стандартное контртрендовое вхождение: покупайте, когда %К пересекает снизу вверх %D после того, как осциллятор опустился ниже 25. Продавайте, когда %К пересекает %D сверху вниз после подъема выше 75. Пересечения между 26 и 74 игнорируются. (Смотрите рисунок 3-5.)


Скачок стохастического осциллятора

"Скачок" стохастического осциллятора был описан Джорджем Лэйном. Он пытается воспользоваться свойством рынков следовать тренду в направлении 14-периодного медленного стохастического осциллятора, который растет выше уровня 75 или опускается ниже уровня 25, делая это приложение стохастического осциллятора методом следования за трендом. (Смотрите рисунок 3-б.)



Индекс относительной силы (RSI - Relative Strength Index)

Индекс относительной силы Уайлдера - это еще один популярный контртрендовьж метод. Мы использовали распространенный 14-периодный RSI, продавая на уровне перекупки (выше 75) и покупая на перепродаже (ниже 25), (Смотрите рисунок 3-7.)


Индекс товарного канала (СС1 - Commodity Channel Index)

Здесь мы использовали СС1 как индикатор следования затрендом, покупая или продавая на пресечении нулевой линии. Направление вхождения определялось направлением СС1. Мы использовали 10-периодный СС1. (Смотрите рисунок 3-8.)


Момент' (Momentum)

Исследование момента использует простое вычисление, которое представляет разность между сегодняшней ценой закрытия и ценой закрытия п дней назад. Мы использовали 10 дней и входили на пересечении нулевой линии. (Смотрите рисунок 3-9.)


Волатильность (Volatility)

Вхождения нарынок происходят в течение дня на прорыве в любом направлении на р% от п-дневного среднего истинного диапазона (ATR - average true range). Этот тип вхождений был основой многих активно распространяемых торговых систем. Первая таблица (смотрите рисунки 3-10,3-11 и 3-12) показывает результаты 150-процентного прорыва среднего истинного диапазона последних 10 дней. Вторая таблица демонстрирует результаты 100-процентного прорыва ATR за последние 10 дней. Третья таблица представляет результаты 100-процентного прорыва ATR последних пяти дней.




Случайные вхождения

Мы могли бы продолжать до бесконечности, но думаем, что по крайней мере одна вещь прояснилась: не нужно применять изощренный анализ, чтобы понять, что ни один из вышеперечисленных методов вхождения не может существенно превзойти метод случайных вхождений. Для доказательства этого утверждения здесь приведены результаты тестов, использовавших генератор случайных чисел для принятия решения о покупке или продаже. Вхождения производились на открытии дня, следующего за выходо^из предыдущей позиции. Никакие технические исследования не применялись. (Смотрите рисунок 3-13.)

Результаты оказались такие, какие вы могли ожидать. Совершенно разочаровывает то, что ни одно из протестированных технических исследований не показало результатов, существенно превосходящих случайные тесты. Серии случайных вхождений уверенно производят время от времени поразительно хорошие результаты. Эти тесты заставляют вас понять, насколько аккуратным и осторожным надо быть при разработке и тестировании торговой системы.


Важность выходов

Мы, очевидно, не рекомендовали бы вам торговать без остановок, выходя с рынка через произвольное количество дней. Тем не менее такое упражнение показывает всю сложность нахождения метода вхождения, который, будучи отделенным от стратегии выхода, давал бы неслучайные результаты. Задача вхождения, как мы говорили, состоит в том, чтобы дать нам вероятность дохода больше, чем вероятность выпадения монетки на определенную сторону. Вам нужтю протестировать ваши вхождения, и, если ваш текущий метод не в состоянии показать производительность лучше, чем просто случайный, то лучше бы вам поискать новый метод-
Что, вероятно, не менее важно, это исследование подчеркивает важность выходов. Мы утверждаем, что возможно создать прибыльную торговую систему, использующую случайные вхождения и комбинацию остановок и выходов получения доходов. Невозможно сконструировать прибыльную систему, использующую почти идеальные вхождения и случайные остановки и выходы. Сконцентрируйте ваши усилия на том, что особенно важно: на контроле рисков, хороших выходах и управлении денежными средствами вместо того, чтобы гоняться за идеальным методом вхождения. В следующий раз, когда вы услышите о ком-то, получающем большие доходы, обусловленные применением последнего высокотехнологичного метода вхождения, спросите его о применяемой им стратегии выхода и запишите ее, потому что, вероятно, в ней-то и кроется секрет успеха.


Тестирование выходов

В предыдущем разделе мы изолировали и протестировали некоторые методы вхождения. Как мы увидели, тестирование вхождений, изолированных от выходов, относительно простое, а результаты объективны и легко оценимы. Независимое тестирование выходов намного сложнее. Так как вхождения и выходы часто взаимодействуют непредсказуемыми путями, тесты, разработанные для демонстрации нам относительных преимуществ различных стратегий выходов, будут находиться под влиянием метода вхождения. Мы сил постарались разработать процедуру тестирования, которая давала бы нам некоторое понимание относительных достоинств различных популярных стратегий выходов. Несмотря на то, что мы не полностью удовлетворены методологией тестирования, мы полагаем, что она достаточно хорошадля того, чтобы позволить нам беспристрастно сравнить различные выходы при одинаковых рыночных условиях. Результаты оказались весьма любопытными.


Методология тестирования выходов

Для тестирования невозможно изолировать выходтак же эффективно, как вхождение. Лучший метод, который нам удалось придумать, заключается в тестировании всех стратегий выхода с использованием одного и того же простого метода вхождения. Мы подобрали метод вхождения, дающий разумные результаты в качестве оборотной системы, и затем тестировали каждый из методов выхода на одинаковых данных с идентичными вхождениями. Если каждый метод выхода тестируется при использовании одинаковых вхождений, то мы сможем произвести обоснованные сравнения результатов. Надо признаться, выходы, которые хорошо работают с одной системой вхождений, не обязательно будут так же хорошо работать с другой, но, если вхождение носит насколько возможно общий характерно вы по крайней мере получите некоторое представление об относительной эффективности различных выходов. Аналогично тестированию вхождений вы можете встревожиться, взглянув на результаты тестирования ваших любимых стратегий выхода, и обнаружить, что они не лучше простой оборотной системы. Мы уж точно были удивлены многими результатами нашего тестирования.
В качестве метода вхождения для наших тестов подойдет практически любая оборотная система следования затрендом. Мы выбрали систему пересечения двух простых скользящих средних (5 дней/10 дней, 5/20, 5/30 и 5/40) в качестве таймера вхождений. Длинное вхождение будет сигнализировано пересечением краткосрочной скользящей средней снизу вверх более долгосрочной скользящей средней, а короткое вхождение будет генерироваться противоположным пересечением. Выходами для эталонного теста производительности будут развороты скользящих средних. На открытии торгового дня, следующего за пересечением скользящих средних, мы закроем одну торговлю и немедленно инициируем другую, но уже в противоположном на-
правлении. Так как мы оставляем точки вхождения насколько возможно неизменными для непосредственного сравнения выходов, мы будем торговать только на пересечениях и никогда- между пересечениями.
В наших тестах мы установили чувствительность методов задания времени выходов таким образом, что выход обычно будет генерироваться перед следующим разворотом скользящих средних. Если выход не включится, торговля будет закрыта пересечением скользящих средних, и новая торговля будет инициирована в тот же день и на той же цене открытия, что и у оборотной системы. Таким образом, все тесты должны генерировать одинаковое с эталонной системой количество торгов на рынке. Каждый выход будет бороться с идентичными рыночными условиями, включая одинаковые развороты эталонной системы. Это позволяет нам сравнивать одни выходы с другими. При прочих равных будет просто найти стратегию выхода с лучшей производительностью.
Одно предостережение: трудно найти выход, который бы всегда выводил нас с рынка до пересечения скользящих средних. Чем больше торгов используют неревер-сивные выходы, тем лучше для нашего теста. Мы хотим, чтобы как можно больше наших выходов были результатами сигналов тестируемого нами метода выходов, а не разворотами скользящих средних. К сожалению, мы не можем избавиться от эталонных разворотов, потому что тогда количество торгов и даты вхождений будут коренным образом меняться от одного теста выходов к другому.
Мы упоминали, что не полностью удовлетворены нашими процедурами тестирования. Когда мы тестируем вхождения, мы можем разумно определить их эффективность путем простого измерения процента выигрышей. В нашем тестировании выходов процент выигрышей и другие результаты устанавливаются почти на неизменном уровне общим методом вхождения, а также тем фактом, что значительная часть выходов сигнализируется эталонными разворотами, а не теми выходами, которые в данный момент тестируются. Так как процент выигрышей остается относительно постоянным на всех тестах (с одним исключением, о котором мы еще поговорим), нам нужно провести дополнительное измерение производительности выходов.
Отношение среднего дохода к средним потерям не несет большого смысла, так как мы тестируем без остановок и без учета проскальзывай и и и комиссионных- Статистическим параметром, который на самом деле показывает наиболее содержательные изменения в зависимости от выходов, является совокупный доход. Мы подчеркивали, что как мера общей эффективности торговой системы совокупный доход не является лучшим индикатором. Однако в этом случае мы будем использовать совокупный доход и процент выигрышей в качестве величин для сравнения.


Эталонная система

Все результаты тестирования, показанные в этом разделе, относятся к периоду с января 1986 до декабря 1990 (пять лет). Тесты использовали дневные открытия, пики, впадины и закрытия. Все вхождения производились на открытии дня, следующего за пересечением скользящих средних. Несмотря на то, что начальные остановки потерь являются формой выхода, здесь они только усложнят процесс, так что мы не использовали остановки контроля рисков в наших тестах. Проскальзывания и комиссионные мы установили равными нулю. Мы тестировали те же пять рынков, которые использовали в предыдущем разделе: немецкую марку, золото, соевые бобы, казначейские обязательства и сырую нефть. Те методы выхода, которые мы подобрали для тестирования, являются популярными и логичными стратегиями, и мы предположили, что они будут представлять интерес*для большинства трейдеров.
Как можно видеть, результаты нашей эталонной системы не очень впечатляют, но вполне подходят для наших целей. Вообще говоря, основная уязвимость системы скользящих средних состоит в ее выходах. Когда цены меняют направление, мы можем ожидать потери большой части доходов прежде, чем будет сигнализирован разворот. Теоретически, выходы, являющиеся более чувствительными, чем вхождения, должны поймать большую часть каждого рыночного движения. Ниже приведено описание стратегий выхода, которые мы тестировали.


Параболическая остановка и разворот.

Параболическая стратегия, которую мы тестировали, вычислялась не совсем в соответствии с изначальной формулой Уайлдера. Мы использовали для тестирования System Writer Plus, а Параболическая формула, которая там представлена, отличается от оригинальной. Версия System Writer позволяет пользователю выбирать количество прошлых дней для поиска начальной точки экстремального пика или впадины. В других отношениях вычисления идентичны. Мы провели два теста: один с использованием 5-дневной параболической стратегии и другой с использованием 10-дневной параболической стратегии.


Поддержка/Сопротивление.

Один из наиболее распространенных и понятных нам выходов - это выход, который отслеживает пик или впадину последних п дней. Остановка включается, когда коррекция рынка доходит до точки остановки. Мы провели два теста: один с использованием пика или впадины последних 3 дней, а другой с использованием пика или впадины последних 10 дней.
• Отслеживание RSI (Индекс относительной силы).
Мы здесь использовали RSI Уайлдера для определения перекуплен и ости или пере преданности рынка. Когда 9-дневный RSI поднимается выше 75 или опускается ниже 25 и рынок закрывается в направлении противоположном направлению нашей торговли, мы выходим на открытии следующего дня. Идея заключается в том, чтобы выйти с все еще сильного рынка вместо того, чтобы ждать серьезной коррекции.

Ключевой разворот.

Из различных фигур, которые должны сигнализировать о точках поворота рынков, вероятно, наиболее широко известным является ключевой разворот. Основным определением ключевого разворота (для выхода из длинной позиции) является новый рыночный пик, за которым следует понижение цены закрытия по отношению к закрытию предыдущего дня. Для нашего теста мы определили ключевой разворот как новый пик за последние 10 дней, за которым следует закрытие ниже закрытия предыдущего дня. Ключевой разворот для выхода из короткой позиции определяется как новая впадина последних 10 дней, за которой следует закрытие выше закрытия предыдущего дня. (Смотрите рисунок 3-14.)


Следящие остановки

Риск на открытой торговле может определяться двумя способами. Исходный риск - это разность между ценой при вхождении на рынок и остановкой контроля рисков. Балансовый риск - это разность между рыночной ценой открытой позиции и ценой, диктуемой вашей стратегией выхода. Большинство следующих за трендом разворотных выходов, таких как выходы нашей эталонной системы, находятся далеко от рынка, делая риск на открытых позициях значительным. Балансовый риск увеличивается, когда торговля происходит на портфеле рынков. Это утверждение может быть оспорено тем, что балансовый риск является "приятной проблемой", потому что он увеличивается на прибыльных позициях. Но потери есть потери, независимо от того, возникают ли они на пике баланса вашего счета или нет. И в том, и в другом случае деньги пропадают с вашего счета.
Одним из простых способов контроля рисков такого рода является размещение остановки позади торговли. Остановка может вычисляться несколькими способами, но для нашего теста мы выбрали фиксированную долларовую остановку, вычисляемую из самого высокого или низкого закрытия в направлении торговли. Мы тестировали следящие остановки в $500 и $1000.
Когда вы смотрите на результаты таких выходов, обратите внимание на то,что процент выигрышей значительно выше, чем тот, который можно увидеть у остальных тестов. Объяснение: когда рынок корректируется, торговля закрывается прежде, чем получает возможность стать убыточной. Платой за это является то, что такие остановки отрицательно воздействуют на совокупные доходы, так как некоторые пози ции будут закрыты слишком далеко от точки достижения их максимального потенциального дохода. При прочих равных, нам нравится использование следящих остановок, особенно в сочетании с другим типом выходов. Они предлагают относительно устойчивый способ защиты доходов. Следящие остановки будут также приводить к понижению непостоянства торговых результатов, измеряемых стандартным отклонением. Чем меньше стандартное отклонение торгов, тем более гладкая кривая счета.



Волатильность

Выход с рынка происходит на прорыве волатильности против направления тренда. Мы использовали )00 процентов пятидневного среднего истинного диапазона для определения наших сигналов выхода. Из основной теории следует, что изменение тренда часто сигнализируется значительным, произошедшим в один день ценовым движением в противоположном направлении.




Медленный стохастический осциллятор

Тест стохастического осциллятора мы упростили как только смогли. Мы выходим из длинной позиции, когда %К пересекает сверху вниз %D, и выходим из короткой позиции, когда %К пересекает снизу вверх %D. Мы использовали 14-дневный медленный стохастический осциллятор. Это должно нас вывести с рынка, когда он начинает корректироваться или менять направление.

Цели дохода

Многие аргументы в пользу следящих остановок относятся и к целям дохода. Получение дохода на заданном количестве долларов даст эффект сглаживания кривой торгового счета. Теоретически, большие доходы, которые будут упускаться время от времени, компенсируются сохранением некоторой части доходов на каждой торговле.


Случайные выходы

Когда мы тестировали вхождения, мы обнаружили, что большинство популярных методов вхождения эффективно не более, чем случайный выбор точек вхождения. Мы подумали, что было бы интересно попробовать протестировать случайные выходы. В этом тесте наш случайный выход подбирается в два этапа. Сначала выбирается случайное число между 5 и 20 для определения минимального количества дней, в течение которых торговля будет открытой. По прошествии минимального количества дней, первое закрытие против направления тренда заставит нас выйти из торгов-
ли на открытии следующего дня. (Несмотря на то, что минимальное количество дней выбирается случайным образом, в стратегию включен элемент следования за трен-дом.) Как видите, результаты не слишком разительно отличаются от результатов остальных тестов, однако, если бы мы проделали тысячу случайных тестов, мы могли бы прийти к ужасающим результатам. (Смотрите рисунок 3-14.)

Выводы

В то время, как основной задачей этого раздела было продемонстровать процедуры тестирования, а не определенное сравнение выходов, некоторые наблюдения неизбежны. В то время, как выходы показали очень разные результаты, ни один из них не улучшил эталонную систему. Ниже приведены некоторые предварительные заключения:
1. Тестируйте отдельно стратегии вхождений и выходов прежде, чем интегрируете их в систему. Если бы мы протестировали наши вхождения по скользящим средним с выходами при помощи стохастического осциллятора, мы могли бы заключить, что скользящие средние невыгодны.
2. Выбор стратегии выхода может оказать огромное влияние на прибыльность системы вхождения.
3. Выход с наибольшим процентом выигрышных торгов необязательно является наиболее прибыльным.
4. Вхождения определяют диапазон прибыльности, а выходы отвечают за конечный результат.
5. Следящие остановки дают больший процент выигрышей.
Помните, что процент выигрышей и отношение среднего дохода к средним потерям являются важными элементами формулы вероятности провала. Если мы сможем обратить оба этих критерия в свою пользу, то мы с большей вероятностью достигнем наших торговых целей.
Мы уверены, что, если вы внимательно изучите тестовые данные, то придете к более значительным заключениям. Мы затронули только поверхность проблемы, которая заслуживает дальнейшего изучения и внимания.


Тестирование остановок

Мы увидели, что независимое тестирование рыночных вхождений относительно просто, в то время как тестирование выходов более сложный процесс, Вероятно, наиболее значительным результатом предыдущего тестирования выходов было то, что следящие остановки существенно повышают процент выигрышей,
Основное различие между выходами, которые мы тестировали раньше, и остановками потерь, которые мы будем тестировать в этом разделе, состоит в том, что выходы задумывались для получения доходов, а остановки задумывались в основном .для контроля рисков. Но, как вы заметите, во многих случаях границы между этими понятиями бывают размыты. Настоящая цель обоих наборов тестов заключается в том, чтобы увидеть, насколько эффективны различные остановки и выходы в качестве составляющих простой системы следования за трендом. Так же, как и мы, вы будете удивлены некоторыми нашими результатами-


Метолология

Так как остановки являются формой выходов, не имеет смысла изменять наши методы, и мы будем использовать те же процедуры тестирования, которыми пользовались в предыдущем разделе. Для нашей эталонной системы мы использовали метод пересечения двух скользящих средних (5/10, 5/20, 5/30, 5/40). Вхождения и выходы производятся только на пересечениях. Это оборотная система: на открытии, следующим за пересечением скользящих средних, мы закроем существующую позицию и немедленно инициируем следующую торговлю в противоположном направлении. Одной из важных причин для выбора такой оборотной систем ы является то, что точки вхождения фиксированы и не изменяются в зависимости от выходов. Таким образом, это позволит нам единообразно сравнивать, как различные остановки и выходы влияют на результаты.
Аналогично предыдущим тестам некоторые наши остановки не будут включаться перед разворотом позиции, вызванным пересечением скользящих средних. В зависимости от природы остановки, это может быть существенно или несущественно, но в любом случае неизбежно.
Период тестирования с января 1986 по декабрь 1990. Все вхождения производились на открытии дня, следующего за пересечением скользящих средних. Проскаль-зывания и комиссионные были установлены равными нулю. Рынки остались те же, что и ранее: немецкая марка, золото, соевые бобы, казначейские обязательства и сырая нефть.
Анализ результатов тестирования остановок подвержен тем же ограничениям, что и анализ тестирования обычных выходов. Проценты выигрышей будут неким образом меняться, но в основном будут определяться выбранной нами стратегией вхождений. Следовательно, мы можем прийти только к ограниченным заключениям о влиянии остановок на процент выигрышей. Мы вынуждены опираться на совокупный доход, как на наиболее беспристрастную и точную меру различных методов остановок. Как мы подчеркивали ранее, совокупный доход находится далеко внизу списка статистических параметров, которые нужно отслеживать при тестировании целой системы, но в этом случае он является лучшей из доступных нам мер.
Мы упомянем еще одну возможность сравнения эффективности остановок. Остановки контроля рисков при правильном использовании должны понизить убытки. За этим стоит последить, если вы будете проводить подобное тестирование самостоятельно.


Остановки начального риска

Мы сгруппировали остановки, которые собирались тестировать по трем основным категориям: остановки начального риска, безубыточные остановки и следящие остановки. Остановка начального риска может быть определена как остановка, которая некоторым образом ограничивает потери, которые торговля может накопить с момента вхождения. Когда торговля немедленно начинает двигаться против нас, остановка начального риска обычно срабатывает до любого другого выхода. Это ваш самый простой "stop-loss". Мы тестировали три типа остановок, которые можно классифицировать как остановки начального риска.


Долларовые остановки.

Первой начальной остановкой, которую мы рассмотрим, будет простая долларовая остановка. Когда торговля уходит против нас на заданное количество долларов (отмеряемое от точки вхождения), мы немедленно выходим с рынка. Остановка действует, пока она не включится или пока позиция не закроется. Мы тестировали четыре долларовых значения: $500, $1000, $1500 и $2000. Очевидно, эти числа не охватывают все возможности, но они дадут нам представление об общей эффективности этого метода. В некотором смысле выбранные нами суммы субъективны. Однако в предыдущем тестировании мы обнаружили, что остановки ближе $500 значительно снижают процент выигрышей, а остановки более $2000 дают в результате большие убытки.
Будьте осторожны с чрезмерной точностью выборадолларовых остановок. Если $781.25 лучше всего работает на казначейских обязательствах и $425 работает лучше всего на соевых бобах, то это вызывает искушение найти "оптимальную" остановку для каждого рынка. Значительно лучше найти круглое число, с которым вы бы себя чувствовали комфортно, и использовать одну и ту же долларовую остановку на всех рынках.


Поддержка/Сопротивление.

Многие трейдеры некомфортно себя чувствуют с простой долларовой остановкой, потому что понимают, что она не реагирует на конкретный рынок или недавние
рыночные изменения. Вероятно, наиболее распространенной альтернативой будет размещать остановку на пике или впадине недавнего колебания, подразумевая, что эти точки станут важными уровнями поддержки и сопротивления. Мы использовали пики и впадины колебаний за ближайшие 20 дней перед нашими вхождениями.


Бездоходный выход.

Мы тестировали этот метод из-за отзывов, которые мы часто слышали от опытных трейдеров. Они заметили, что лучшие торги становятся прибыльными практически сразу. Если это правда, то очевидным способом устранить большинство проигрышных торгов будет тестирование каждой позиции на прибыльность в течение заданного количества дней после вхождения. В нашем тестировании мы использовали 1, 5 и 10 дней. Если после заданного количества дней дохода нет, торговля будет закрыта на открытии следующего дня. Если торговля прибыльна, то ей будет позволено продолжаться до нормального завершения. На самом деле это не остановка начального риска, но она лучше всего подходит именно под эту классификацию.


Безубыточные остановки

Безубыточные остановки определяются как остановки, которые размещаются близко к точке вхождения в торговлю, когда достигнуто определенное количество дохода. Очевидная задача такой остановки состоит в предотвращении перехода разумного дохода в потери. В современной литературе мы видели несколько негативных комментариев, касавшихся безубыточных остановок, в основном ссылавшихся на то, что они преждевременно выводят из потенциально хороших позиций. В нашем тестировании мы установили безубыточные остановки на уровнях дохода $500, $ 1000, $1500 и $2000.


Следящие остановки

Следящие остановки - это остановки, которые последовательно пересчитываются после достижения неких логичных ценовых точек. Они могут служить в качестве остановок начального риска или выходов получения дохода, или обоих вместе.


Долларовое отслеживание от закрытия

Оно вычисляет точку остановки с самого высокого или самого низкого закрытия в направлении торговли. Остановка не задается, пока позиция приносит прибыль в размере остановки. Мы размещали остановки $500, $1000, $1500 и $2000.
Долларовое отслеживание от пика или впадины

Оно вычисляет точку остановки с высочайшего пика или самой низкой впадины, достигнутой по ходу торговли. С точки зрения дохода, когда достигнут пик, некоторая часть дохода должна быть защищена размещением остановки. Любые потери по торговле будут ограничены разностью между пиком или впадиной торговли и следящей остановкой. Эта остановка начинает следить немедленно и служит в качестве остановки начального риска, равно как и следящей остановкой. Мы размещали остановки $500, $ 1000, $ 1500 и $2000. (Смотрите рисунок 3-15.)


Выводы

1. Ни одна из протестированных остановок не улучшила эталонных результатов.
2. Близкие остановки понижали процент выигрышей, в то время как более далекие остановки повышали процент выигрышей.
3. Как правило, остановки с меньшим долларовым риском, которые размещались слишком близко или закрывали торговлю слишком рано, были менее успешны, чем остановки, позволявшие торгам полностью развиться.
4. Посредственная производительность наблюдалась с приближением остановок и производительность улучшалась при расширении остановок. Когда остановки становятся слишком большими, улучшения прекращаются.
5. После того, как мы позаботились о начальном риске, простые долларовые остановки работают так же, как так называемые логичные остановки. Это, вероятно, также верно для остановок, используемых в качестве выходов получения доходов. Самые высокие значения совокупного дохода были получены при использовании следящих остановок, сильно удаленных от текущих цен, но мы думаем, что на практике следовать такой системе будет трудно. Однако многие успешные торговые консультанты используют этот подход.
6. Безубыточные остановки работают исключительно хорошо.
Мы всегда утверждали, что выходы с рынка значительно важнее вхождений. Мы увидели, как изменение выходов простой системы следования за трендом может существенно изменить торговые результаты. Наши тесты показали воздействие различных выходов, некоторые из которых понижают риск, другие ловят доход, а третьи делают и то, и другое.



Создание простой торговой системы

В этом разделе мы собираемся предложить хронологию развития и тестирования простой, но эффективной торговой системы, начиная с выбора подходящего размера счета, заканчивая выбором портфеля для торговли, установки контроля рисков и собственно построением системы. Мы разъясним причины каждого решения, которые будем принимать в процессе этой работы. Мы верим в простые системы и в простые процедуры тестирования, и поэтому не будем применять сложную технику оптимизации. Мы хотим подчеркнуть, что нашей целью в этом разделе является просто демонстрация процедур построения и тестирования системы. Система, полученная в результате, совершенно необязательно является системой, которую мы бы рекомендовали. Мы не делаем никаких заявлений или чего-то подобного относительно производительности системы в будущем.


Задачи торговой системы

Наши первые требования состоят в том, что система должна быть механической, простой в смысле поддержки, и не должна портить жизнь трейдеру. Под простотой поддержки мы подразумеваем, что трейдер не должен быть приклеенным к котировочной машине целый день и должен иметь возможность совершенно освободиться от котировок реального времени, если он того пожелает. Это также означает, что все необходимые вычисления могут быть проделаны (при помощи надлежащего программного обеспечения) в течение нескольких минут в день, и все заказы могут быть введены за один прием раз в день, предпочтительнее перед открытием. Уровень активности системы (то, что мы называем "шагом") должен быть достаточно низким, чтобы трейдер, занятый неполный рабочий день, чувствовал себя комфортно и имел ощущение контроля над ситуацией.
Очевидно, сложно планировать отношений отдачи для любой схемы инвестиций (это относится и к системе фьючерсной торговли), но возможность отдачи должна быть соизмерима с уровнем риска. Мы бы хотели видеть наше тестирование показывающим годовое отношение отдачи по крайней мере на уровне от 20 до 30 процентов. Также важно иметь процент выигрышей по меньшей мере 40 процентов, а отношение средних выигрышей/потерь не меньше 2:1, что даст нам статистическую вероятность провала, близкую к нулю. Мы бы хотели ограничить наши потенциальные убытки от вершины к впадине 40 процентами или около того. Если такие убытки кажутся высокими, сверьтесь с записями нескольких успешных консультантов по товарной торговле. Несмотря на то, что они профессионалы и работают со значительно большими счетами, чем средний трейдер, вы обнаружите, что очень немногие из них смогли избежать убытков в 40-45 процентов. Учитывая небольшой рейтинг удачливости трейдеров с частичной занятостью и ограниченный размер нашего счета, 40 процентов звучит реалистично.


Размер счета

Выбор размеров фьючерсного торгового счета, очевидно, зависит от толщины кошелька трейдера и его психологической стойкости, но существуют границы, ниже которых становится трудно работать. По нашему опыту, подкрепленному обширными исследованиями в этой области, относительно небольшие счета, подразумевается $25000 и менее, имеют значительно меньшую вероятность успеха, чем более крупные счета. Имея это в виду, мы выбрали $25000 в качестве размера нашего счета. Даже с таким количеством средств значительных убытков будет трудно избежать. При прочих равных, чем больше счет, тем проще удержать процент убытков на малой величине.




Портфель

Выбор портфеля для торговли - это всегда субъективная задача. Мы хотели бы быть уверены, что портфель достаточно разнообразен и что рынки не настолько бесконечно волатильны, что риск становится невозможно контролировать. Мы создаем систему с мыслью, что ей можно будет заниматься по 20 минут в день, а это исключает дневную торговлю. Трудно, если не невозможно, торговать индексами акций на $25000 счету и не оказаться в ситуации, когда один плохой рыночный день сотрет большую часть нашего счета. Также просто для подстраховки, мы хотели бы ограничить максимальный уровень риска 30 процентами счета.
Мы будем торговать на обычном фиксированном портфеле из пяти рынков, каждый из которых находится в отдельной рыночной группе. В валютах мы будем торговать немецкой маркой, в ценных металлах -золотом, в сельскохозяйственных культурах - соевыми бобами и в нефтяном комплексе - сырой нефтью. Мы оставим без внимания группы продуктов питания и текстиля потому что из всех комплексов эти рынки, по нашему мнению, с наибольшей вероятностью (на втором месте после фондовых индексов) становятся причиной неожиданных крупных потерь.


Программное обеспечение и данные

Для тестирования мы используем два продукта: CompuTrac/SNAP и System Writer Plus от Omega Research. В данном случае мы использовали System Writer Plus из-за наличия очень удобного модуля, называемого Portfolio Analyzer, написанного и продаваемого Томом Берри. Portfolio Analyzer берет отдельные файлы, созданные с помощью System Writer Plus, и комбинирует их, чтобы показать результаты тестирования на портфеле рынков, вместо только одного рынка за раз. Он также считает дневные, месячные, квартальные и годовые балансы, так что вы сможете видеть результат воздействия изменений системы или портфеля по всему спектру рынков, на которых вы торгуете. Он позволяет вам тестировать на портфеле убытки и отношение отдачи и не вносить туда результаты по каждому рынку для получения совокупного отчета. Часто случается, что рынок, который в совокупности обычно дает убытки, существенно добавляет очки портфелю, показывая отдачу с негативной корреляцией по отношению к прочим рынкам. Если рынок (или рынки) выигрывает в то время, как остальные проигрывают, это смягчает общие убытки и сглаживает кривую счета. Нам, таким образом, не следует тревожиться, если один или два выбранных нами рынка оказываются в совокупности проигрышными в результате нашего тестирования, пока кривая баланса гладкая и результаты общей отдачи держатся на ожидаемом уровне.
Для тестирования будут использованы шесть с половиной лет дневных данных, начиная с 1 января 1984 и заканчивая 29 июня 1990. Мы не можем возвращаться назад еще дальше и продолжать тестировать полный портфель, так как сырой нефтью стали торговать с конца 1983. Мы обратим особое внимание на года 1986,1988 и 1989. Это были особенно тяжелые годы для тех, кто следует за трендом. Если мы их переживем, это придаст надежности нашей торговой системе.




Подстраивание под кривую и оптимизация

Мы подробно обсуждали эту тему ранее, но, так как подстраивания под кривую нельзя избежать, не помешает упомянуть об этом еще раз. Мы будем подстраиваться под кривую в технических исследованиях и значениях наших остановок до разумной степени.
Мы не будем оптимизировать, а будем тестировать нашу систему, и, если она не будет работать, мы ее модифицируем. Мы не будем тестировать бесконечные комбинации значений исследований и уровней риска для нахождения оптимального решения. Мы также будем использовать идентичные значения исследований и остановок для всех рынков, еще надежнее таким образом гарантируя, что мы проводим настолько малое подстраивание под кривую, насколько это возможно. Если система работает на большинстве выбранных нами рынков, и проигрышные рынки сглаживают кривую нашего счета, мы заключим, что сделали срою работу удовлетворительно. Помните: нам придется иметь дело срынками и нашими кошельками. Мы не должны бесконечно подстраиваться под кривую для удовлетворения ненасытной потребности компьютера к совершенствованию.


Контроль риска

Не бывает успешной торговой системы, которая не может адекватно контролировать риск. Для целей тестирования мы разделим риск на два вида: начальный риск, который является разностью между точкой вхождения и защитной остановкой, и балансовый риск, который является разностью между межрыночным балансом и следящей остановкой. Эти две категории могут быть в дальнейшем поделены на начальный и балансовый риск по отдельной торговле и начальный и балансовый риск на портфеле.
Начальный риск контролируется остановками. В нашей собственной торговле мы стараемся не рисковать более 1,5 процентами от $ 100000 счета, что означает остановку в $ 1500.Так как мы торгуем на тех же рынках, на которых торговали бы при большем счете, и наш опыт подсказывает, что более близкие остановки на этих рынках увеличивают проигрышные торги, мы остановимся на этой сумме. Мы можем рассмотреть возможность использования других сумм, если наш процент выигрышей меньше, чем мы рассчитывали. Помните о тестировании выходов: как правило, чем ближе остановка, тем меньше процент выигрышей.
Балансовый риск контролируется следящими остановками. Существует несколько способов делать это, но мы предпочитаем отслеживание простой долларовой суммы. Эту технику публика незаслуженно обошла вниманием и расположением, но нам она нравится потому, что позволяет выражать в количественной формериск на портфеле, который получается равным суммеразностей между стоимостью открытых позиций и следящими остановками. Если риск на портфеле слишком велик, скачки баланса будут непереносимы. Этот феномен знаком консультантам по товарной торговле и их клиентам. Доход строится на группе позиций в течение месяцев, а потом рынки разворачиваются, и возникают неожиданные резкие потери на балансе счета. Это происходит даже несмотря на то, что не было проигрышных торгов. Клиент консультанта по товарной торговле может оказаться в абсурдной ситуации, платя поощрительные взносы или даже налоги на доходы, которые пропали. Единственным способом контроля риска такого рода являются следящие остановки. Мы будем отслеживать $ 1500 остановку. Если бы мы не использовали следящую остановку, мы бы воспользовались безубыточной остановкой, но, так как их функции относительно схожи, мы будем использовать только следящую остановку.
Можно оптимизировать значения остановок по одному или все вместе, но мы не будем так поступать. Мы хотим получить устойчивую торговую систему, которая будет работать завтра, а не оптимизированную, которая работала вчера.


Технические исследования - вхождения

Наиболее распространенным индикатором следования за трендом является простая скользящая средняя. Мы ее использовали многие годы и протестировали огромное количество комбинаций. В результате появились некоторые предпочтения. Обычно мы предпочитаем подход двойных скользящих средних. Вот некоторые наши любимые комбинации: 3/12,9/18,10/18 и 10/20. Вы вспомните, что комбинации 5/10, 5/20,5/30 и 5/40 хорошо себя показали в эталонной системе, но обычно мы предпочитаем нечто более чувствительное. Мы попробуем использовать 3/12 скользящие средние исключительно для вхождений.


Технические исследования - логичные выходы

Параболическая система Уайлдера является обычной техникой выхода, и она была относительно беспристрастно протестирована нами в качестве отдельного выхода в сравнении с эталонной системой. Мы воспользуемся ей для наших выходов, используя оригинальные значения Уайлдера для шага точек SAR. Стартовая точка Параболической системы будет отличаться от оригинальной, потому что System Writer Plus (SWP) не располагает оригинальной формулой Уайлдера. Формула Уайлдера использует пик или впадину до Параболической торговли в качестве стартовой точки. Формула SWP использует пик или впадину последних п дней, оставляя за вами выбор п. Относительно короткий период п обладает преимуществом расположения начальной остановки на более близком расстоянии. Когда мы тестировали Параболическую систему ранее, количество выбираемых дней не было особенно важно, пока оно находилось в диапазоне от 4 до 15. Мы будем использовать 10 дней, как делали в нашем тестировании выходов.


Первый тест

Для этого теста мы хотим все сделать как можно проще, при этом оставляя так мало возможности для убытков, как только сможем. Мы используем пересечение 3/12 скользящих средних для вхождений, 10-дневную Параболическую систему для выходов, начальный риск в $ 1500 и следящие остановки.
Нашей процедурой будет тестирование всех шести с половиной лет данных для того, чтобы посмотреть, как работают выходы. Если они работают очевидно плохо, мы разобьем период тестирования на две части, где первая часть составит четыре года, а вторая - два с половиной. Затем мы протестируем некоторые другие комбинации на ранней области наших данных и подтвердим полученную нами в конце комбинацию на более поздних данных. (Смотрите рисунок 3-16.)
На самом деле, результаты довольно обнадеживающие. Как мы могли ожидать, соевые бобы и золото в проигрыше, но посмотрите, как хорошо система справляется с казначейскими обязательствами, немецкими марками и сырой нефтью. Возможно, с небольшой помощью мы получим работоспособную торговую систему.
На следующем шаге пропустим результаты через Portfolio Analyzer. Мы видим средний доход $3,282 в год (мы никогда не допускали "пирамид"), что дает годовой доход 14,8 процентов. Мы знаем множество трейдеров, которые были бы довольны и этим. Но посмотрите на убытки: $ 22259! Если бы это случилось в начале нашей торговли, нас бы просто выбросило с рынка. Быстрое вычисление показывает, что наш процент выигрышей 35 % и отношение среднего выигрыша к средним потерям 2.06 дают в результате большую вероятность провала. Вероятность уменьшения портфеля до $ 15000 (понижение на 40 процентов), прежде чем он поднимется до $50000, составляет 45 процентов.

Как мы можем видеть, случилось то, что предсказывалось. Мы смогли разработать прибыльную, но неприемлемую торговую систему. Это упражнение служит хорошим примером того, почему нам никогда не следует использовать совокупный доход в качестве единственного критерия для суждений об эффективности торговой системы. Как мы утверждали ранее, тестируйте особый набор критериев, который позволит добиться лучшего решения.


Следующий шаг

Следующий шаг, признаться, субъективный и проводится с позиций здравого смысла. Мы собираемся взглянуть на индивидуальный перечень торгов для каждого рынка для того, чтобы увидеть, были ли вхождения успешными или нет. Это субъективно по двум причинам. Во-первых, если вы анализируете отдельный элемент в группе взаимозависимых частей торговой системы, вы никогда не узнаете, насколько на самом деле важен каждый элемент для отдельной торговли. Частое проведение небольших изменений, которые по вашему мнению вполне невинны, может разорвать цепь событий, и изменения прокатятся волной по всей системе. Во-вторых, реально не существует и, вероятно, не должно существовать объективных критериев в поддержку вашего решения. Наверное, здесь больше поможет опыт.
Мы рассматриваем перечень торгов, чтобы увидеть, как быстро торги становились прибыльными и насколько велика была эта прибыльность. Очевидно, распечатка результатов 36J торгов является пустой тратой места, но, когда мы рассматриваем
все пять рынков, выявляются два общих феномена. Во-первых, как вы могли ожидать, хорошие торги быстро оказывались доходными. Во-вторых, плохие торги быстро начинали проигрывать и располагались группами. При рассмотрении торгов на графике по одному, картина проясняется. Наше вхождение по скользящим средним работает хорошо, когда рынки совершают широкие колебания, а большие последовательные убытки возникают, когда рынки часто меняют направление.


ADX в качестве фильтра

<< Пред. стр.

стр. 5
(общее количество: 6)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>