<< Пред. стр.

стр. 9
(общее количество: 69)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

значение для дохода конъюнктур всей народнохозяйственной жизни, и на этой
практике необходимо остановиться.
Из приведенной выше таблицы о Германии уже можно видеть, в какой сильной
степени она прибегала к помощи займов. Отсюда становится понятным и рост
государственной задолженности Германии во время войны, что иллюстрируется
следующими цифрами1:
1913 г. 1914 г. 1915 г. 1916 г. 1917 г. 1918 г.
Общая задолженность в тыс. марок
5.017.225 5.157.898 12.835.761 56.421.361 79.384.024 102.987.974
Рост национального долга Англии и Соединенных Штатов видны из
нижеследующей таблицы:
Штаты4
Годы Англия (год конч. 31 марта) Соединенные
(год конч. 30 июня)
Чистый долг5
% покрытия расхода во Национальный долг в Весь долг
время войны займами2 млн. ф.ст.3
в млн. долларов
1914 - 707,6 2.653 1.027
1915 59,6 1.165,6 3.058 1.090
1916 77,9 2.196,6 3.609 1.006
1917 73,9 3.919,6 5.718 1.969
1918 73,8 5.921,0 12.244 10.924
2
По дани. "Белой книги". См. Эконом, жизнь, 1921. Mb 51.
3
По дани. Statesman's year-book за 1915 г. и Economist'a от 5 мая 1917 года и 15
января 1921 года.
4
По данн. Statistical abstract of the Un. St. за 1918 г.
5
Tota debt, less cach in Treasury.
Возрастание национального долга можно было бы констатировать и в других
странах.
Государственный долг может быть внутренним и внешним,
На почве роста последнего должна была создаваться взаимная задолженность
стран. Для уяснения экономического положения отдельных стран и степени их
действительной задолженности
102
необходимо учесть, сколько данной страной было выдано другим странам в долг
и сколько получено от них. Платежи по долгам, как известно, составляют
главнейшую статью расчетного баланса. Вот почему выяснение взаимной
задолженности стран даст нам возможность ближе подойти к расчетному балансу
отдельных стран наряду с их торговым балансом, о чем была речь выше. По
данным Кэйнса к половине 1919 г. взаимная задолженность воевавших союзных
стран, возникшая за время войны, в млн, фунтов стерлингов выражалась так1.
Страны Было Было Выдано больше (+) меньше
выдано взято (-)
Соединенными 1.900 - +1.900
Штатами 1.740 842 +898
Англией 355 1.058 -708
Францией - 827 -827
Италией - 766 -766
Россией - 268 -268
Бельгией - 60 -60
Сербией и Югославией - 164 -164
Прочими союзниками
Отсюда ясно, что роль главного кредитора играли Соединенные Штаты, в
меньшем объеме Англия и еще менее Франция. Франция, ранее всегда игравшая
роль кредитора, за время войны больше получала сама в долг, чем давала.
Остальные союзные страны выступают исключительно, как должники. Таким
образом, можно утверждать, что Соединенные Штаты, имея положительный
торговый, имеют весьма положительный и расчетный баланс. Англия, имея резко
выраженный отрицательный торговый баланс, обладает еще положительным
расчетным балансом. Прочие союзные страны имеют несомненно отрицательный
расчетный баланс.
Характер расчетного баланса стран наряду с их торговым балансом нужно иметь
в виду, чтобы ниже лучше уяснить движение их вексельных курсов и степень
обесценения валют.
27. Движение вексельных курсов и степень обесценения валют отдельных стран
за время войны, к рассмотрению чего
103
нам придется скоро обратиться, коренятся впрочем не только в строении
торгового и расчетного балансов стран. Они, как мы увидим, в значительной мере
зависят и от состояния денежного обращения. Состояние же денежного
обращения большинства стран в период войны характеризуется небывалым
ростом бумажно-денежной инфляции. Причины этой инфляции из предыдущего
изложения совершенно ясны. Они коренятся в чрезвычайной дефицитности
бюджетов стран. Не только обычные налоговые поступления доходов, но и
обильные займы внутренние и внешние, как правило, не в состоянии покрыть
грандиозных государственных расходов. Все страны, хотя и в различной мере,
вынуждены широко использовать эмиссию бумажных денег. Посмотрим, какие
размеры приняла эмиссия в главнейших странах и как изменилось строение их
денежного обращения.
Возьмем следующую таблицу данных по важнейшим странам.
Германия1
Годы Золотой Банкноты в Билеты Итого Золотое покрытие
к запас обращении ссудных бумажных
банкнот всех
концу касс денежных
бумажных
банкнот
денег
В млн. марок
1913 1.209,0 2.593,4 2.593,4 46,6 46,6
1914 2.092,8 5.045,9 5.491,7 41,5 38,1
1915 2,445,2 6.917,9 445,8 7.890,1 35,3 31,0
1916 2.520,5 8.054,6 972,2 10.927,5 31,3 23,0
1917 2.406,6 11.467,7 2.872,9 17.732,2 21,0 13,6
1918 2.262,2 22.187,8 6.264,5 32.297,0 10,2 7,0
10.109,2


Франция2
Годы к концу Золотой запас Банкноты о обращении Золотое покрытие
В млн. франков
1913 3.525,0 5.697,0 61,9
1914 4.158,5 10.072,7 41,4
1915 5.015,3 13.309,8 37,7
1916 5.075,9 16.678,8 30,4
1917 5.351,5 22.336,8 23,9
1918 5.477,6 30.249,6 18,1
1
По данным Statistisches Jahrbuch, 1919. Золотой запас Rcichsbank'a.
2
Ibid, и Народное хозяйство в 1913 г.
104
Англия1
Годы Золотой Банкноты в Казнам. Всего Покр ытие
2
к запас обращении знаки в бумажных
банкнот всех
концу обращении денежных
бумажных
денег
ц млн. ф.ст.
1914 69,5 36,1 38,5 74,6 192,6 93,2
1915 51,5 35,3 103,1 138,4 145,9 37,2
1916 54,3 39,7 150,1 189,8 136,8 28,6
1917 58,3 45,9 212,8 258,7 127,0 22,5
1918 79,1 70,3 ,323,2 393,5 112,5 20,1


Соединенные Штаты Америки3
Годы Золотой запас Банкноты Золотое покрытие
В млн. долларов
1914 1.024,7 2.717,6 37,7
1915 1.028,4 3.101,6 33,1
1916 1.101,8 3.546,8 31,1
1917 2.254,0 3.906,4 57,7
1918 2.503,3 3.323,9 75,3
1
По данным Statesman's year-book за 1920 г., Statistisches Jahrbuch 1919 и
Economist'a от 15 января 1921 г.
2
Currency-notes.
3
По данным Statistical abstract 1918 г. и Monthly Bulletin of Statistics. Золотой
запас взят по национальным банкам и но федеральному резервному банку. В
состав бумажных денег включены федеральные резервные билеты, билеты
федерального резервного байка, национальных банков и др. Как известно, в
Соединенных Штатах не золото, а государственные фонды служат покрытием
банковских билетов. Однако соотношение золота и банковских билетов все же
является важным и для Соединенных Штатов. Оно резко изменилось за время
войны и мы сочли интересным привести соответствующие данные.
Для характеристики некоторых других стран приведем лишь суммарные
сведения4:
Страны Даты Золотой Бумажные Золотое
покрытие5
запас деньги
В тыс. ф.ст.
Япония 30 мая 1914 г. 22.132 36.227 61,1
30 ноября 1918 г. 72.051 43.794 164,5
Дания 30 мая 1914 г. 4.258 8.737 48,7
31 декабря 1918 г. 10.812 25.002 43,2
Швейцария 31 января 1914 г. 6.847 11.037 62,0
7 января 1919 г. 16.762 36.434 46,0
5
Золото и серебро вместе.
105
Страны Даты Золотой Бумажные Золотое
запас деньги покрытие
В тыс. ф.ст.
Голландия 30 мая 1914 г. 13.591 26.386 51,5
11 января 1919 г. 51.535 33.252 173,0
Италия 1 мая 1914 г. 48.875 62.277 78,5
30 сентября 1918 г. 41.639 342.183 12,2
Австрия 30 мая 1914 г. 52.326 95.417 54,8
15 декабря 1918 г. 10.057 2.169.177 0,5
Из приведенных выше данных и материалов ясно видно, что наибольшей
бумажно-денежной инфляции подверглись, как и нужно было ожидать, страны
первой группы, т.е. большинство Европейских воевавших стран, сильно
затронутых войной - это Австрия, Германия, Франция, Италия. В Австрии мы
имеем не только рост бумажных денег, но и сильнейшее уменьшение золотого
запаса. В Италии золотой запас также сократился, но менее сильно.
В остальных странах, особенно в Соединенных Штатах, золотой запас за время
войны стоит выше довоенного. Но увеличение количества бумажных денег
различно. Оно более в Германии и Франции, менее в Англии, нейтральных,
Японии и в Соединенных Штатах. Из анализа степени покрытия ясно, что
наиболее устойчивой представляется денежная система Японии, Голландии,
Соединенных Штатов, Швейцарии, Дании. Золотое покрытие в Японии,
Голландии, Соединенных Штатах и Швейцарии сильно поднялось. В Дании оно
не поднялось, но стоит достаточно высоко. В прочих странах оно упало, особенно
в Германии и Австрии.
Усиление бумажно-денежной инфляции и падение степени золотого обеспечения
находится в связи, по-видимому, не только с ростом эмиссии, но и падением
добычи золота. Последнее видно из следующих данных1.
Годы Трансвааль Остальные части Прочие Мировое
Британской Империи страны производство
в млн. ф.ст.
1913 37,4 19,6 57,7 94,7
1914 35,3 19,6 37,4 92,6
1915 38,6 20,1 34,1 96,8
1916 39,5 20,1 33,9 93,5
1917 48,3 17,8 30,9u 87,0
1918 35,8 16,5 26,7 79,0
106
28. Рассмотрев, как сложились во время войны и под ее воздействием динамика
производства, международная торговля, и дав характеристику государственных
финансов в их влиянии на денежное обращение, мы тем самым подготовили
почву для уяснения более сложных валеристических факторов и показателей
конъюнктуры мирового хозяйства: это состояния денежного рынка в узком
смысле слова и рынка капиталов, товарного рынка, и рынка труда.
Обращаясь к анализу товарного рынка, мы остановимся на движении товарных
цен, как наиболее объективного, чуткого и точного валеристического показателя
конъюнктуры этого рынка.
Движение товарных цен за время войны, как ясно из всего предыдущего,
складывается под влиянием следующих основных условий рынка: 1)
повышенный военный спрос на товары, размеры которого с течением времени
все увеличиваются; 2) товарное оскудение ряда стран и особенно главнейших
европейских в силу сокращения производства; 3) понижение ценности денежной
единицы в силу бумажной инфляции. Ясно, что эти факторы все вместе и каждый
в отдельности являются факторами повышательного движения цен. Ясно также,
что повышение цен должно служить показателем с одной стороны вздорожания
товаров, с другой - обесценения денег.
В отдельных странах мы должны ожидать различной степени повышения цен, так
как в различной полноте и силе по странам даны упомянутые основные факторы
движения цен.
Общие индексы движения оптовых цен в отношении к уровню их в 1913 г. по 7
главнейшим странам представляются в следующем виде1.
Годы Англия Франция Италия Соединенные Япония Швеция Канада
Штаты
1913 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
1914 98,7 102,6 95,1 96,7 95,5 116,0 101,0
1915 123,1 140,9 132,7 107,0 96,7 145,0 110,2
1916 160,5 189,6 199,7 128,4 117,2 185,0 136,0
1917 204,1 262,6 306,3 169,8 148,5 244,0 176,6
1918 224,3 340,9 409,1 203,1 195,9 339,0 205,1
107
Отсюда ясно, что в общем и в целом тенденция общего повышения цен носит
международный характер1. За исключением Франции, Швеции и Канады 1914 г.
дает более низкие цены, чем 1913 г. Это понижение цен 1914 г. является
отражением, с одной стороны факта перелома конъюнктуры и понижению с лета
1913 г., продолжавшегося короткое время и после начала войны, с другой
экономического замешательства, вызванного самой войной. Что касается
Франции, Италии и Канады, то здесь наступившее вскоре с началом войны
повышение цен по-видимому с избытком компенсировало их наметившееся
понижение, и в средних годичных ценах 1914 г. мы не находим признаков
депрессии.
Начиная с 1915 г. цены всех стран идут неуклонно вверх. Наибольшего
повышения они достигли, естественно, в странах сильнейшего оскудения и
бумажной инфляции, в Италии и Франции, а также в Швеции, благодаря ее
сильной хозяйственной зависимости от стран, втянутых в войну. На втором месте
стоит Англия и на третьем Канада, Соединенные Штаты и Япония.
Рассмотрим теперь движение цен на главнейшие группы товаров во Франции,
Англии и Соединенных Штатах.
Оптовые цены Франции, Англии и Соединенных Штатов в 1918 г. по отношению
к 1913 г.
Страны Растит, Животн. Сахар, Металлы, Текстил. Ост. Все Все
пищев. пищев. кофе, минералы матер. различные пищевые материалы
продукт. продукт. какао товары прод.
Франция2 298,3 286,4 219,6 283,3 459,8 419,1 280,2 387,8
Англия3 299,4 211,5 236, 165,8 266,8 244,7 229,1 224,4
14


Соединенные Штаты5
Зерновые хлеба Уголь и кокс
237,6 171,4
Жизненные припасы Нефть
157,4 330,9
Остальные пищевые продукты Корабельное снаряжение
184,5 145,8
Фрукты Строительные материалы
173,0 231,9
Шкура и кожа Химич. и аптек, товары
168,8 250,2
Текстильные материалы Разные
227,6 184,1
Металлы Все пищевые
175,5 188,1
Все материалы 207,6
2
По Index'ам Statist, generale de la France.
3
По данным Statist'a от 10 января 1920 г. Мы взяли данные Statist'a, а не
Economist'a и виду близости группировок товаров первого с таковыми
французской статистики.
4
Для Англии сахар, кофе и чай.
5
По данным индекса Bradstreet'a.
108
Из экономии места мы отказались от анализа годичного движения цен на
различные группы товаров по странам. Каждая взятая страна дает, в силу
своеобразия ее внутреннего и внешнего положения, в известных отношениях
различную картину движения цен по группам товаров.
Во Франции и Соединенных Штатах сильнее вздорожали материалы, чем
пищевые продукты; в Англии, наоборот, вздорожание их довольно равномерно с
уклоном к более сильному вздорожанию пищевых продуктов. В этом,
несомненно, сказались относительно малая обеспеченность собственным сырьем
Франции и сильный рост спроса на сырье благодаря исключительно быстрому
развитию национальной промышленности Соединенных Штатов с одной
стороны, с другой, относительное равенство положения Англии в отношении
снабжения ее как пищевыми продуктами, так и сырьем.
Во Франции и Англии, далее, наиболее вздорожало текстильное сырье, что
вполне согласуется с данной выше характеристикой их текстильного рынка.
Наоборот, в Соединенных Штатах более всего вздорожала нефть. Сильное
вздорожание нефти в Соединенных Штатах произошло, собственно, главным
образом в 1918 г., когда относительная к 1913 г. цена ее вдруг поднялась с 210,9
до 380,9. Это объясняется тем, что при колоссальной добыче нефти, добыча ее и
импорт за время войны не успевали за внутренним потреблением и страна жила
за счет запасов1.
Наименее вздорожали во Франции сахар, кофе, какао, в Англии металлы и
минералы, в Соединенных Штатах корабельное снаряжение и жизненные
припасы. Такова в самых общих и кратких чертах характеристика движения цен
по группам товаров.
29. В отношении денежного рынка мы точно также остановимся лишь на
некоторых важнейших вопросах. Прежде всего исследуем вексельные курсы.
Движение вексельных курсов дано в следующей таблице, где приведен курс
валют различных стран в процентном отношении к доллару2.
109
Годы Берлин Париж Лондон Амстердам Копенгаген Цюрих Стокгольм
1.ф. = 100 гул. = 3,73 кр. = 1 100 фр. 3,73 кр. =
100 100
мар. = фр. = 40,2 долл. долл. = 19,3 1 долл.
4,86
долл. долл.
23,27 19,3
долл. долл.
1914 100,5 100,4 99,8 115,4 - 96,6 -
1915 88,5 88,5 97,0 126,1 99,7 98,7 103,1
1916 76,4 88,7 97,6 116,8 101,0 102,1 108,4
76,21
1917 90,9 97,0 122,8 113,7 118,2 122,7
1918 70,15 93,4 97,6 120,8 100,4 107,5 08,4
1
В марте.
Вексельные курсы своим движением отражают в обычное время отношение и
степень общей взаимной задолженности отдельных стран. В виду этого при
металлической валюте вексельные курсы определяются характером платежного
баланса страны и в его составе торговым и расчетным балансом2. Торговый и
расчетный баланс в каждый данный момент определяется ходом и уровнем
внутренней экономической конъюнктуры страны в отношении
натуралистических и валеристических показателей ее. Высокая конъюнктура, как
правило, совпадает и с благоприятными вексельными курсами3. Однако при
нормальных условиях вексельные курсы колеблются в довольно узких пределах,
так называемых золотых точек. При бумажно-денежном обращении таких
пределов не существует и, помимо платежного баланса, на уровень вексельных
курсов оказывает влияние обесценение бумажных денег или размер лажа на
золото4.
Отсюда понятно, почему в приведенной таблице колебания курсов столь
значительны: в основе этого лежит инфляция денежного обращения и
обесценение валют5.
Из таблицы также видно, что наиболее неблагоприятны курсы для Германии;
далее, что валюты Франции и Англии, хотя и в меньшей степени, но
обесценились против Американской;
110
наконец, что сама американская валюта упала против валют нейтральных стран, в
особенности против валюты Голландии.
Такое состояние взаимной расценки валют в общем и целом отражает различную
степень благоприятности экономического положения отдельных стран. Но при
этом необходимо иметь в виду следующее. В сущности во время войны
валеристические показатели, например цены, указывают во всех странах на
повышательную конъюнктуру и особенно в странах глубоко затронутых войной.
Натуралистические показатели, наоборот, говорят в последних странах об упадке.
Поэтому, как бы ни было благоприятно повышение валеристических показателей
этих стран с частно-хозяйственной точки зрения, в народнохозяйственном
смысле внутренняя и международная конъюнктура этих стран упала: они меньше
производят, меньше вывозят, больше ввозят, больше занимают, их денежная
единица сильнее обесценена. Все это и нашло отражение в падении их
вексельных курсов.
Германия была наиболее изолирована, экономически положение ее было
наиболее одиноко и потому тяжело, инфляция достигла в ней чрезвычайных
размеров и отсюда наибольшее падение ее вексельных курсов. Далее по степени
неблагоприятности на мировом рынке следуют союзно-европейские страны и
потому падение их вексельных курсов по степени занимает второе место. Правда,
из обзора динамики производства, торговли и т.д. мы видели, что во многих
отношениях потрясение, например Франции, было даже более значительно, чем
Германии, Однако Франция пользовалась финансовой поддержкой союзников,
особенно Англии и Америки, она не была так изолирована и потому ее
вексельные курсы благоприятнее германских. Положение Севере-Американских
Соединенных Штатов, как мы видели, из всех воюющих стран было наиболее
благоприятно и потому вексельные курсы их стоят значительно выше, чем в
предыдущих странах. Наконец, вексельные курсы нейтральных благоприятны,
благоприятнее даже американского в силу того, что эти страны, как не втянутые в
войну, естественно используют выгоды своего положения на мировом рынке.
Многие из них из должников превращаются в кредиторов, многие исправляют
свой торговый баланс из отрицательного на положительный, получают дорогие
заказы воюющих стран1.
С развитой точки зрения однако несколько загадочным представляется
относительно слабое падение союзно-евронейских
111
валют против американской, при весьма сильном падении американской валюты
против нейтральных, когда конъюнктура сложилась для Америки во всех
отношениях благоприятно.
Объяснение этого явления нужно видеть, во-первых, в строении расчетного и
торгового баланса Соединенных Штатов и нейтральных стран, в частности в
ограничении Американского экспорта в эти страны, между прочим, из опасения
проникновения товаров в Германию1, во-вторых, в факте тесной военной и
финансовой связи Америки с союзными странами, наконец в девизной политике
союзно-европейских правительств. Английскому и Французскому правительству
было чрезвычайно важно удержать лаж на доллар на низком уровне, так как при
низком лаже и подъеме товарных цен были стимулы к импорту иностранных
товаров, а в этом воюющие страны были весьма и жизненно заинтересованы.
Наоборот, об этом могла гораздо менее заботиться Америка. При таких условиях
неблагоприятные для Америки вексельные курсы ничего не говорят о
неблагоприятности внутренних и международных конъюнктур для нее.
30. Посмотрим теперь на положение денежного рынка с точки зрения его
богатства деньгами в качестве оборотных средств и в качестве капиталов. В этом

<< Пред. стр.

стр. 9
(общее количество: 69)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>