<< Пред. стр.

стр. 19
(общее количество: 29)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>



184
приятии. Его основная функция 90-х годов — консолидация акци-
онерного капитала в процессе формирования контрольных пакетов
акций. Но уже к началу нового века рынок ценных бумаг обрел
внутреннюю устойчивость, что позволило в более полной мере вы-
полнять соответствующие ему функции в качестве инвестицион-
ного института. Если в 1996 г. объем инвестиций, привлеченных
российскими предприятиями на фондовом рынке, составлял всего
0,6 млрд долл., то в 2002-м - уже 5,6 млрд.долл., из них 1,8 - на вну-
треннем рынке. По мере преодоления дефицита долгосрочных ре-
сурсов основным инвестором становится отечественный, в том
числе — мелкий частный. Так, доля зарубежных сделок с россий-
скими акциями снизилась с 84% в 1998 г. до 44 -52% в 2001-2003 гг.
(Ю. Данилов. Новая роль фондового рынка в России. — Вопросы
экономики, 2003, №7). Важно и то, что ослабла зависимость отече-
ственного фондового рынка от мирового финансового и сырьевого
рынков. Окрепли позиции фондового рынка на рынке капитала.
Ныне именно он оказывается более доступным и выгодным для
российских компаний относительно банковского кредитования.
И это вопреки тому, что основная масса свободных денежных
средств по-прежнему традиционно для постсоциалистического
общества тяготеет к банковскому сектору — вследствие, с одной
стороны, неразвитости небанковских институциональных инвес-
торов, с другой — неосвоенности широкими слоями населения
вновь появившихся не менее прибыльных способов вложения де-
нежных сбережений, позволяющих к тому же обрести, например, в
качестве акционера статус собственника. Российская банковская
система и поныне ориентирована на краткосрочное кредитова-
ние, хотя доля долгосрочных сбережений в последние годы увели-
чивается, успешно идет процесс капитализации. Предприятия же
реального сектора в условиях глубокой структурной перестройки ис-
пытывают потребность именно в долгосрочных кредитах. Видимо,
эта проблема будет решаться в процессе дальнейшего развития рын-
ка капитала в ходе конкурентной борьбы между его сегментами, ка-
ковыми выступают рынок заемного капит&та и рынок ценных бумаг.
Уже в настоящее время емкость внутреннего фондового рынка
относится к числу крупнейших среди развивающихся рынков. Чет-
ко выявились основные факторы укрепления российского фондо-
вого рынка, к числу которых можно отнести следующие: возросла


185
капитализация операторов фондового рынка, сложилась устойчи-
вая клиентская база, отработан механизм взаимодействия между
брокерами и клиентами, брокерами и торговой системой, преодо-
лена ограниченность финансовых ресурсов, поступающих на фон-
довый рынок, произошла переориентация кредитных компаний с
управления финансовыми потоками на капитализацию фирмы,
снижены барьеры для входа на фондовый рынок для реципиентов
инвестиций, принят Кодекс корпоративного поведения, что уже
привело к увеличению до 50% числа компаний, выполняющих его
требования.
Наряду с этими факторами необходимо усиление роли государ-
ства в формировании фондового рынка: прямое участие в выводе
на рынок эмитентов, в создании новых финансовых инструментов,
в усилении стимулирующей роли государства путем установления
налоговых приоритетов, способствующих притоку инвестиций в
реальный сектор экономики через рынок ценных бумаг, превраще-
ние самого рынка - в рынок рублевых активов. Иными словами,
перспективы развития российского фондового рынка, как и других
институтов рыночной инфраструктуры, безграничны.


6.2. Особенности взаимодействия
реального и финансового секторов
в переходной экономике России

Среди этих особенностей отметим прежде всего то обстоятель-
ство, что при либеральной модели рыночной трансформации до-
минирующей является денежно-кредитная и финансовая полити-
ка. Вашингтонской доктриной резонно предполагалось, что либе-
рализация экономической деятельности явится достаточной пред-
посылкой для формирования рыночной экономики постсоциалис-
тических стран. Как уже отмечалось, рыночные отношения про-
кладывали себе дорогу еще в недрах социализма. Однако совер-
шенно особая ситуация сложилась на исходе 80-х годов, когда при-
нятое в эти годы сугубо прорыночное законодательство создало
юридические предпосылки для бурного развития рыночных отно-
шений. С начала 90-х годов оно приобрело лавинообразный харак-
тер в связи с провозглашением официального курса на рыночные


186
преобразования и начавшейся либерализацией экономики, на-
правленной на ее разгосударствление.
Данной, монетаристской по своему происхождению, моделью
предусматривался по существу стихийный процесс преобразования
плановой экономики в рыночную путем создания необходимой для
этого правовой базы. Государственному регулированию подлежала
главным образом финансовая система методами кредитно-денеж-
ной и финансовой политики, под проведение которой и создава-
лись соответствующие институты. Разыгравшаяся в экономике
стихия в содержательном плане предстала процессом первоначаль-
ного накопления капитала, в ходе которого происходит отделение
непосредственных производителей от средств производства, со-
вместными собственниками которых они были. Ранее созданные
объекты общенародной собственности в ходе жесткой конкурент-
ной борьбы в первую очередь за наиболее прибыльные и перспек-
тивные из них, переходят в частную собственность в различных ее
формах индивидуального и совместного присвоения.
Наряду с широким использованием криминальных методов в
борьбе за присвоение объектов государственной собственности в
ходе ваучерной приватизации и постваучерного передела собствен-
ности еще на исходе 90-х годов начался активный процесс накопле-
ния денежного капитала. Капитал именно в такой форме выступает
историческим предшественником промышленного. В накоплении
денежного капитала институты финансовой системы, и прежде все-
го коммерческие банки, сыграли выдающуюся роль. Они сумели в
исторически кратчайшие сроки осуществить аккумуляцию свобод-
ных денежных средств предприятий реального сектора экономики и
сбережений населения. На это была направлена вся многоаспектная
финансово-спекулятивная деятельность коммерческих банков, где
объектами спекуляций выступали ваучеры, скупавшиеся по бросо-
вым ценам у обнищавшего населения, корпоративные и государ-
ственные ценные бумаги, валюта, недвижимость и пр. Наряду с
этим коммерческие банки причастны к оттоку денежного капитала
за рубеж, уходу предприятий в тень, к отмыванию грязных денег,
что также чрезвычайно способствовало их быстрому обогащению.
В этих же целях создавались всякого рода заведомо мошеннические
по своему назначению структуры, как то: «Русский дом Селенга»,
«Властелина», «Тибет», финансовая пирамида МММ и пр. Огром-


187
ную роль в накоплении денежного капитала сыграла и торгово-
посредническая деятельность, оказавшаяся в высшей степени
прибыльной в изголодавшейся стране всеобщего хронического
дефицита. Ее развертыванию в немалой мере способствовали и ком-
мерческие банки, широко кредитуя данный наименее рискованный
вид деятельности, к тому же не требующей долгосрочных кредитов,
не говоря уже о том, что и сами банкиры сплошь и рядом начинали
свою предпринимательскую деятельность с торговли, позволившей
им в кратчайшие срок накопить капитал, необходимый для созда-
ния банков. Последние открывали еще большие перспективы для
накопления денежного капитала, а тем самым и доступ к объектам
реального сектора экономики.
Весьма специфичным оказалось и поведение государства как
субъекта финансовой системы, в качестве такового по существу за-
ново, то есть по законам рыночной экономики, формировавшего и
проводившего в жизнь финансовую и кредитно-денежную полити-
ку. Такая специфика была порождена крайне тяжелым финансовым
положением, в котором оказалось государство, обремененное ог-
ромным долгом и острым дефицитом своего бюджета. Эти обстоя-
тельства вынудили его сформировать экономически не вполне
обоснованную налоговую систему. Посредством такой системы го-
сударством изымалась едва ли не вся прибыль предприятий, что не
только еще более ухудшало их и без того тяжелое финансовое поло-
жение, тем самым ставя их на грань разорения и вынуждая уходить
в тень, но подрывало налогооблагаемую базу в долгосрочном пери-
оде. И все-таки в 90-е годы возобладали текущие фискальные инте-
ресы государства, что позволило к началу века успешно разрешить
остроактуальные на тот момент проблемы. В последующий период
налоговая система претерпела существенные изменения в сторону
ее усовершенствования, продолжающегося и поныне.
Весьма сложной оказалась в переходный период проблема регу-
лирования кредитно-денежной сферы. Будучи таковой по своей
природе, она была крайне осложнена финансовой дестабилизаци-
ей начала 90-х годов, порожденной либерализацией цен в стране
хронического дефицита с высокомонополизированной экономи-
кой. Гиперинфляция приняла угрожающие масштабы. В целях ее
преодоления была разработана и проводилась в жизнь политика де-
нежных рестрикций. Однако она оказалась недостаточно экономи-


188
чески обоснованной уже вследствие того, что не вполне адекватно
была определена природа инфляции как инфляции спроса (хотя
преобладала инфляция предложения), а следовательно, и методы ее
преодоления. В сложившихся условиях ЦБ РФ фактически пере-
стал быть единым эмиссионным центром в стране. Образовавший-
ся дефицит денежной массы в обращении стал стремительно заме-
щаться всякого рода денежными суррогатами. Повсеместное рас-
пространение получили бартерные сделки между предприятиями.
Кризис неплатежей принял всеобщий характер.
Не лучшим образом регулировалось и кредитное обращение.
Введение высокой ставки рефинансирования сделало кредит прак-
тически недоступным для большинства российских предприятий,
хотя потребность в нем была чрезвычайно велика в условиях, когда
непомерными налогами изымались едва ли не полностью их соб-
ственные инвестиционные источники, а фондовый рынок нахо-
дился в эмбриональном состоянии, прежде всего опять-таки в силу
тяжелого финансового положения большинства акционированных
предприятий, тем более что по итогам ваучерной приватизации они
оказались в руках инсайдеров, не обладавших инвестициями.
Итак, в переходный период складывается весьма специфичное
взаимодействие реального и финансового секторов национальной
экономики в странах, избравших либеральную модель рыночной
трансформации. Формы проявления этой специфики многогран-
ны. Но, как представляется, суть этой специфики состоит в том,
что деятельность финансового сектора в переходной экономике
сосредоточилась прежде всего не на обслуживании потребностей
реального сектора. Усилия институтов финансовой системы были
направлены на накопление денежного капитала, что не только не
укрепляло позиции реального сектора, но, напротив, во многом
способствовало разрушению последнего. И в этой связи напомним,
что частичное разрушение унаследованной макроэкономической
структуры было неизбежно ввиду ее несоответствия критериям ста-
новящейся рыночной экономики. Реструктуризация последней
может быть осуществлена лишь промышленным капиталом. Но
образованию последнего предшествует накопление денежного ка-
питала. Деятельность институтов финансовой системы, коммер-
ческих банков прежде всего, и была сосредоточена на формирова-
нии денежного капитала. Последний предназначался для участия


189
в денежном этапе приватизации и в постприватизационном пере-
деле объектов собственности, в ходе чего и происходило его пре-
вращение в промышленный. А уже деятельность последнего прямо
и непосредственно направлена на возрождение реального сектора
экономики, на преодоление унаследованных структурных и техно-
логических диспропорций. С этой точки зрения правомерно гово-
рить о том, что разрушение реального сектора, особенно интенсив-
но протекавшее в российской экономике вплоть до конца 90-х го-
дов, носило все же созидательный характер: таким разрушением
высвобождалось экономическое пространство для деятельности
нового класса собственников, преобразующих структуру народно-
го хозяйства в соответствии с критериями рыночной экономики.
Финансовый кризис 1998 г. засвидетельствовал исчерпание фи-
нансовой системой своего потенциала в качестве механизма форми-
рования денежного капитала, что и явилось одной из причин ее кра-
ха, хотя были и другие, не менее важные, как, например, крупно-
масштабная несбалансированность государственных доходов и рас-
ходов в условиях высокого государственного долга и дефицита фе-
дерального бюджета, крайне усугубленная резким падением миро-
вых цен на энергоресурсы. Вместе с тем всякий кризис насильствен-
ным путем снимает накопленные в предшествующий период проти-
воречия, чем и создаются предпосылки для экономического воз-
рождения. Примечательно, что начавшийся буквально на следую-
щий год экономический рост в немалой мере оказался следствием
превращения денежного капитала в промышленный, хотя имели зна-
чение и другие факторы, как то: протекционистский эффект деваль-
вации рубля, начавшийся рост мировых цен на энергоресурсы и пр.
Вместе с тем экономический рост сдерживался тем, что накоплен-
ный в стране денежный капитал превращался в промышленный да-
леко не в полной мере. Значительная его часть была вывезена за ру-
беж. Нелегальный вывоз капитала не преодолен и поныне, одной из
главных причин чего является в современных условиях неопреде-
ленность во взаимоотношениях государства и бизнеса.
В посткризисный период взаимодействие между реальным и
финансовым секторами российской экономики стало скла-
дываться уже в традиционном для рыночной экономики виде.
Вновь формирующаяся теперь уже по мере возрождения реального
сектора финансовая система выполняет свою прямую функцию —


190
обслуживает соответствующие потребности последнего в меру
своих все еще весьма скромных возможностей, что соответствует
этапу становления рыночной экономики.

Вопросы для повторения:
1. Чем определяется функциональное многообразие институтов
рыночной инфраструктуры?
2. Каковы факторы становления и функционирования институтов
рыночной инфраструктуры в переходной экономике?
3. С чем связаны перспективы дальнейшего развития институтов
рыночной инфраструктуры в российской экономике?
4. В чем причины и каковы последствия финансового кризиса
1998 г. в России?
Темы докладов, рефератов, эссе:
1. Особенности становления финансовой системы в российской
экономике.
2. Институты финансовой системы и их функции.
3. Особенности взаимодействия финансового и реального секто-
ров в переходной экономике.
4. Причины и последствия финансового кризиса 1998 г.
Литература:
1. Глазьев С. Бюджет-2003: очередной выбор социально-
экономической политики//РЭЖ. — 2003, №2.
2. Головнин М. Банковская система в переходных экономиках//
МЭиМО. - 2003, №2.
3. Ершов М. О финансовом механизме экономического роста//
Вопросы экономики, 2002, №12.
4. Инвестиционный потенциал отечественного фондового рынка.
Рубрик//Вопросы экономики. — 2003, №7.
5. Саркисянц А. О роли банков в экономике//Вопросы эконо-
мики. — 2002, №12.
6. Теоретические проблемы переходной экономики: Учебно-
методическое пособие/Под ред. В.В. Радаева. — М.: ТЕИС, 2003
(гл.6.2).
7. Теория переходной экономики: Учебное пособие/Под ред.
В.В. Герасименко. - М.: ТЕИС, 1997 (гл. 2.1., 5.1., 5.2).


191
Тема VII. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ
НЕСБАЛАНСИРОВАННОСТЬ
ПОСТСОЦИАЛИСТИЧЕСКОЙ
ЭКОНОМИКИ
И ПРОБЛЕМЫ ЕЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
Иногда накапливается столько мусо-
ра, что выбрасывать его кажется
расточительством.
Станислав Ежи Леи,

План:

1. Макровоспроизводство как экономическое понятие. Концеп-
ция больших циклов конъюнктуры.
2. Макроэкономическая несбалансированность постсоциалисти-
ческой экономики: причины и основные формы ее проявления.
3. Структурная диверсификация народного хозяйства — основа
экономического роста.


7.1. Макровоспроизводство как экономическое понятие.
Концепция больших циклов конъюнктуры

Воспроизводство есть непрерывное возобновление процесса
производства, в ходе которого создается ВВП, обеспечивается при-
рост национального богатства, воспроизводится система экономи-
ческих отношений. Воспроизводство предстает единством процес-
са производства и процесса обращения. Посредством последнего
осуществляется реализация произведенной товарной массы, ее до-
ведение до конечного потребителя. Воспроизводство можно рас-
сматривать на макро- и микроуровнях или на уровне общественно-
го и индивидуального воспроизводства, где общественное предста-
ет совокупностью индивидуальных воспроизводств, внутренне вза-
имосвязанных кругооборотом и оборотом капитала. В рыночной
экономике, имеющей атомизированное строение с точки зрения
форм собственности, придающих экономическую обособленность


192
самостоятельно хозяйствующим субъектам, воспроизводство вы-
ступает прежде всего как индивидуальное, в противоположность
социалистической экономике с ее общенародной собственностью,
такую обособленность полностью снимающей. Вследствие этого
воспроизводство выступает здесь прежде всего как общественное,
где все народное хозяйство функционирует как единая фабрика.
С точки зрения количественной воспроизводство выступает
простым и расширенным, причем простое образует исходный
пункт и важнейшую составную часть расширенного. Общей зако-
номерностью экономического развития является расширенное
воспроизводство. Источником простого воспроизводства служит
амортизационный фонд, расширенного — капитализируемая часть
полученного в той или иной исторически определенной форме
прибавочного продукта.
Экономический рост имеет две формы: экстенсивную и интен-
сивную. Экстенсивный рост достигается за счет вовлечения в про-
цесс производства не претерпевших принципиальных изменений
добавочных факторов производства, интенсивный — за счет качест-
венного совершенствования последних. Единство типов экономи-
ческого роста складывается в пределах промышленного цикла, со-
ставляющего всеобщую форму движения воспроизводственного
процесса в условиях машинизации производительных сил. В про-
цессе воспроизводства элементы основного капитала подвергаются
физическому и моральному износу: физическому — вследствие
употребления и неупотребления, моральному — вследствие непре-
рывности НТП, обесценивающего старую и порождающего прин-
ципиально новую технику и технологию. В экономическом разви-
тии отдается предпочтение ориентации на моральный износ, чем
обеспечивается своевременное технико-технологическое обновле-
ние производства. Потери от досрочного по меркам физического
износа выбытия морально устаревших техники и технологии ком-
пенсируются ростом производительности труда, что обеспечивает-
ся технико-технологическим обновлением производства, а также
широко и давно практикуемой в развитых странах системой уско-
ренной амортизации.
В процессе воспроизводства экономика находится в состоянии
непрерывного движения, которое можно рассматривать в статике
и динамике. Первое осуществляется вне изменений во времени,


193
второе предполагает такое изменение в следующих формах: эволю-
ции, то есть как необратимого, неповторимого процесса, либо вол-
нообразного, циклического, повторяющегося всякий раз на более
высоком уровне, при разной продолжительности промышленного
цикла. В этой связи выделяют циклы краткосрочные, среднесроч-
ные и долгосрочные с тенденцией к сокращению их продолжитель-
ности под воздействием ускоряющегося НТП. Краткосрочный
кризис связан с сезонностью сельскохозяйственного производства,
среднесрочный — со средней продолжительностью службы основ-
ного производственного оборудования, долгосрочный — со сроком
службы «основных капитальных благ» (Н.Кондратьев). Средне-
срочный цикл имеет четыре функционально определенные фазы,
которые взаимополагают, взаимоисключают, а также взаимопере-
ходят одна в другую в определенной последовательности, взаимо-
действуя таким образом между собой.
Фаза кризиса является завершающей предшествующий цикл и
начинающей новый, то есть является циклообразующей. Она ха-
рактеризуется абсолютным падением масштабов производства,
ростом безработицы, инфляцией, социальными конфликтами.
Функциональное назначение кризиса — снятие накопленных в те-
чение предшествующего цикла противоречий, достигаемое техни-
ко-технологическим обновлением производства и корректиров-
кой в соответствии с этим ранее сложившейся макроэкономичес-
кой структуры. Такая корректировка сопровождается вымыванием
морально устаревшего производства и его последующим массовым
технико-технологическим обновлением. Все это сопровождается
массовым банкротством безнадежно морально устаревших предп-
риятий, перепрофилированием, слиянием, поглощением, реорга-
низацией, разукрупнением действующих предприятий в целях их
оздоровления. Все это неизбежно порождает экономический спад.
Кризисный спад оказывается особенно глубоким в том случае, ес-
ли осуществляется переход к принципиально новому технологи-
ческому укладу. Последний предстает комплексом взаимосвязан-
ных и взаимодополняющих производств, объединенных в единый
воспроизводственный процесс, соответствующий реализации оп-
ределенного этапа НТП. Конкретизация этапов машинизации
производительных сил позволила выявить шесть таких укладов в
истории машинной стадии их развития на основе следующих клю-


194
чевых признаков: производство и распространение текстильных

<< Пред. стр.

стр. 19
(общее количество: 29)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>