<< Пред. стр.

стр. 2
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними
существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участ-
ников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Выделяются такие крупней-
шие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Пари-
же, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анжелесе, Монреале) и Азиатский (в То-
кио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составля-
ет, по оценкам ведущих центральных банков, свыше 250 трлн. дол. На этих рынках котируются
ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных
часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

1.4. Международные валютно-финансовые организации

Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим ста-
бильность международной валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ).
В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной сис-
темы платежей по валютным операциям и т.д.
Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд между-
народных институтов, инвестиционно-кредитная деятельность которых носит одновременно и ва-
8
лютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития,
Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк, Азиатский банк раз-
вития, Африканский банк развития, Исламский банк развития, Скандинавский инвестиционный
банк, Андский резервный фонд, Арабский валютный фонд, Африканский фонд развития, Восточ-
но-Африканский банк развития, Международную ассоциацию развития, Международный фонд
сельскохозяйственного развития и др.

1.5. Межгосударственные договоренности

Для осуществления эффективной международной торговли и инвестиций между странами,
упорядочения расчетов и достижения единообразия в толковании правил по проведению платежей
принят ряд межгосударственных договоренностей, которых придерживается подавляющее число
государств мира. К ним относятся "Унифицированные правила по документарному аккредитиву",
"Унифицированные правила по документарному инкассо", "Единообразный вексельный закон",
"Единообразный закон о чеках", "О банковских гарантиях", Устав СВИФТ, Устав ЧИПС и другие
документы.
В целом характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени ее соответст-
вия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения
сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в
XIX в., мировая валютная система прошла три этапа эволюции: "золотой стандарт", Бреттон-
Вудская система фиксированных валютных курсов и Ямайская система плавающих валютных
курсов. Кратко охарактеризуем эти этапы эволюции МВС.

2. СИСТЕМА "ЗОЛОТОГО СТАНДАРТА"

Начало "золотого стандарта" было положено Банком Англии в 1821 г. Официальное при-
знание эта система получила на конференции, состоявшейся в 1867 г. в Париже. Просуществовал
"золотой стандарт" до второй мировой войны. Его основой являлось золото, за которым законода-
тельно закреплялась роль главной формы денег. В рамках данной системы курс национальных ва-
лют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом
по твердому валютному курсу. Так, если 1 ф. ст. был равен 1/4 унции золота, а 1 дол. США состав-
лял 1/20 унции золота, то за 1 ф. ст. можно было получить при обмене 5 дол. США (1 тройская ун-
ция золота равна 31,1 г золота 999 пробы). Отклонения от фиксированного валютного курса были
крайне незначительными (не более +/- 1%) и находились в пределах "золотых точек" (так называ-
ют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые
определяются расходами на транспортировку золота за границу).
Необходимость в перевозке золота за границу возникала при появлении во внешней тор-
говле сальдо, которое погашалось эквивалентными золотыми перевозками. При этом золотые пла-
тежи не имели ограничений.
Разновидностями "золотого стандарта" являются : 1) золотомонетный стандарт, при кото-
ром банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (действовал до начала XX в.); 2)
золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах
(начало XX в. - начало первой мировой войны); 3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт,
при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему
"золотого стандарта", который известен как Генуэзский (1922 г. – начало второй мировой войны).
В период первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1934 гг.)
система "золотого стандарта" переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стан-
дарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных свя-
зей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми.
США превратились в нового финансового лидера, а "золотой стандарт" видоизменялся.
Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золо-
тодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в
золото. Появились девизы – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для ме-
ждународных расчетов. Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото могла осу-

9
ществляться и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государст-
вам, обедневшим во время первой мировой войны.
В период между войнами страны последовательно отказывались от "золотого стандарта".
Первыми вышли из системы "золотого стандарта" аграрные и колониальные страны (1929-
1930 гг.), в 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 г. – США (взяв при этом
на себя обязательство обменивать доллары на золото по цене 35 дол. за тройскую унцию для ино-
странных центральных банков с целью укрепления международных позиций доллара), в 1936 г. –
Франция. Многие страны ввели валютные ограничения и валютный контроль. В это время на базе
национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.
Валютный блок – это группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финан-
совом отношении от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области
международных отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник де-
шевого сырья и выгодную сферу приложения капитала.
Целью валютного блока является укрепление конкурентных позиций страны-лидера на ме-
ждународной арене, особенно в моменты экономических кризисов. Для валютного блока харак-
терны следующие особенности: курс валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группи-
ровку; международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-
гегемона; валютные резервы стран-участниц хранятся в стране-гегемоне; обеспечением зависимых
валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.
В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотой валютные блоки. Стерлин-
говый блок был образован в 1931 г. В его состав вошли страны Британского содружества наций
(кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее в
нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция и Иран. Долларовый
блок, возглавляемый США, был образован в 1933 г. В него вошли, помимо США, Канада, а также
страны Центральной и Южной Америки. Золотой блок создали в 1933 г. страны, стремившиеся со-
хранить золотой стандарт, - Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошли
Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой системы золотого стандарта во
Франции, блок распался. Во время второй мировой войны все валютные блоки перестали сущест-
вовать.
Преимущества золотого стандарта:
1) обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической полити-
ке, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные
валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международ-
ной торговли;
2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных пото-
ков компании, планирование расходов и прибыли.
Недостатки золотого стандарта:
1)установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие
новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);
2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на
решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая
была заменена на Бреттон-Вудскую.

3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Вторая валютная система была официально оформлена на Международной валютно-
финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США, штат
Нью-Гемпшир). Здесь же были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Междуна-
родный банк реконструкции и развития (МБРР), именуемый Международным банком.
Целями создания второй МВС явились:
1) восстановление обширной свободной торговли;
2) установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе сис-
темы фиксированных валютных курсов;
10
3) передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудно-
стям во внешнем балансе.
Вторая МВС базировалась на следующих принципах:
1) установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
2) курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
3) центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ве-
дущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
4) изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;
5) организационным звеном системы являются МВФ и МБРР, которые призваны развивать
взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного баланса.
Резервной валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертиру-
ем в золото (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Было установлено золотое со-
отношение доллара США: 35 дол. за 1 тройскую унцию. Другие страны привязали курсы своих
валют к доллару США. Доллар стал выполнять в международном масштабе все функции денег:
международного средства обмена, международной счетной единицы, международной резервной
валюты и средства сохранения ценности. Таким образом, национальная валюта США стала одно-
временно мировыми деньгами и поэтому вторая МВС часто называется системой золотодолларо-
вого стандарта.
Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй МВС к из-
меняющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирова-
ния сальдо платежного баланса при «золотом стандарте». Курсы валют можно было изменять
лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения ва-
лютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией* и девальвацией** валют.

*Ревальвация – официальное повышение обменного курса национальной валюты по отношению к
иностранным валютам.
**Девальвация – официальное понижение обменного курса национальной валюты по отношению
к иностранным валютам.

Как страна ведущей валюты, США после второй мировой войны имела постоянно пассив-
ное сальдо платежного баланса (за исключением периода корейской войны в начале 50-х гг.). В
среднем сальдо составляло от 2 до 3 млрд. дол. Однако это не сказывалось негативно на экономи-
ческом положении США, а лишь способствовало экспансии американского капитала в другие
страны. Не считая обязательств по продаже золота, в Бреттон-Вудской системе отсутствовал ка-
кой-либо механизм санкций на случай инфляционной политики страны ведущей валюты. Сла-
бость доллара приводила лишь к расширению денежного базиса и приросту валютных резервов в
стране с сильной валютой, не вызывая при этом каких-либо противоположных эффектов в США.
При данных обстоятельствах США обладали практически неограниченными возможностями для
проведения своей денежной политики, основанной на внутриэкономических целях.
Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обес-
печивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перерас-
пределение золотых запасов в пользу Европы: в период 60-70-х гг. долларовые авуары централь-
ных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд. дол. против 11,1 млрд. дол. в США.
Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с
увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика: с 1948 г. по 1969 г.
добыча золота увеличилась на 50%, а объем международной торговли – более чем в 2,5 раза. До-
верие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса
США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате
США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется пара-
доксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс,
или дилемма Триффена.
По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противополож-
ных требования:


11
1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны.
Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обра-
тимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;
2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обес-
печить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества
международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.
Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной сис-
темы. Кризис второй валютной системы длился 10 лет. Формами его проявления были: валютная и
золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; паника на фондовой бирже в
ожидании изменения курсов валют; активная интервенция центральных банков, в том числе и кол-
лективная; активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.
Ключевые этапы кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
1)17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках
устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам
для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу
35 дол. за 1 тройскую унцию;
2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертируемость доллара в золото для цен-
тральных банков;
3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная
цена золота увеличилась с 35 до 38 дол. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов
на золото по этому курсу; границы допустимых колебаний курсов расширились до +/- 2,25% от
объявленного долларового паритета;
4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 дол. за 1 тройскую унцию.
5) 16 марта 1973 г. Международная конференция в Париже подчинила курсы валют зако-
нам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса
и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, система твердых обменных курсов прекра-
тила свое существование.
После второй мировой войны образовалось шесть основных валютных зон:
а) британского фунта стерлингов;
б) доллара США;
в) французского франка;
г) португальского эскудо;
д) испанской песеты и
е) голландского гульдена.
Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по
настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.
После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробо-
вать различные модели валютной системы, начала образовываться новая мировая валютная систе-
ма, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

4. ЯМАЙКСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на кон-
ференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плаваю-
щие обменные курсы и многовалютный стандарт.
Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:
1) выравнивание темпов инфляции в различных странах;
2) уравновешивание платежных балансов;
3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики
отдельными центральными банками.
Основные характеристики Ямайской валютной системы следующие:
1) система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
2) отменен монетный паритет золота;
3) основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а
также СДР и резервные позиции в МВФ;
12
4) не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воз-
действием спроса и предложения;
5) центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для под-
держания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интер-
венции для стабилизации курсов валют;
6) страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через зо-
лото.
7) МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ
должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать дейст-
вительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед
другими странами-членами МВФ.
По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов:
фиксированный, плавающий или смешанный.
Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:
1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной
валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базо-
вый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому
фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны;
2) курс национальной валюты фиксируется к СДР;
3) "корзинный" валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно
сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют)
входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;
4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по
отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не авто-
матическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (на-
пример, в темпах роста цен).
В "свободном плавании" находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии,
Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают кур-
сы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об "управляемом", или "грязном",
плавании валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Германии интервенируют
для выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изме-
няют структуру своих валютных резервов.
Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание.
Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены два режима валютных курсов:
внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами.
Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения цен-
тральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний в +/- 15%, установленным с 1993 г. (до этого пре-
дел колебаний курсов находился в диапазоне +/- 2,25%). Курсы валют совместно "плавают" по от-
ношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории ва-
лютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия,
Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК "привязали" курсы своих ва-
лют к цене на нефть.
В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом пла-
вании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной ва-
люте или определяют его на базе скользящего паритета (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Режимы валютного курса (1995 г.)

Режим курса валют Количество стран Страны
Фиксированные курсы, в том 67
числе:
К доллару США Аргентина, Сирия, Литва,
23
Иран, Панама, Туркменистан,
Венесуэла, Нигерия, Оман и
др.
13
К французскому франку Африканские страны, входя-
14
щие в зону франка
К другим валютам Намибия, Лесото, Свазиленд
7
(ранд ЮАР), Эстония (марка
ФРГ), Таджикистан (рубль
РФ).
К СДР Ливия, Мьянма, Руанда, Сей-
4
шельские острова.
К корзине валют Кипр, Исландия, Кувейт, Че-
20
хия Бангладеш, Венгрия, Ма-
рокко, Таиланд и др.
Плавающие курсы 98
С учетом заданных парамет- Чили, Эквадор, Никарагуа
3
ров
Регулируемое плавание Израиль, Турция, Южная Ко-
36
рея, Россия, Китай, Малайзия,
Польша, Словения, Сингапур
и др.
Свободное плавание США, Италия, Швейцария,
59
Индия, Украина, Канада, Фи-
липпины, Норвегия, Велико-
британия, Азербайджан и др.
Смешанное плавание 14
К одной валюте (доллару) Бахрейн, Саудовская Аравия,
4
Катар, Объединенные Араб-
ские Эмираты
К группе валют Страны Европейской валют-
10
ной системы

Важную роль играют специальные права заимствования – СДР. В рамках Ямайской валют-
ной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу
МВФ, вступившая в силу с 1978 г., закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости.
СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств меж-
дународных официальных расчетов.
Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в
Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с
СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ
являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосудар-
ственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными
организациями.
МВФ наделен полномочиями создавать "безусловную ликвидность" путем выпуска в об-
ращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР
осуществляется и в том случае, когда Исполнительный совет МВФ при ходит к заключению, что
на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует
потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР.
Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР рас-
пределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на мо-
мент выпуска. Сумма квоты для каждого государства-участника МВФ устанавливается в соответ-
ствии с объемом его национального дохода и размером внешнеторгового оборота, т.е. чем богаче
страна, тем выше ее квота в Фонде.
Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других "уполномоченных держате-
лей". Помимо стран-членов получать, держать и использовать СДР может МВФ, а также по реше-
нию Совета управляющих МВФ, принимаемому большинством, которое должно составлять не
менее 85% голосов, страны, не являющиеся членами Фонда, и другие международные и регио-

14
нальные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющие официальный статус. В то же
время их держателями не могут быть коммерческие банки и частные лица.
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с
введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является
разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой систе-
мы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного пе-
риода. Так, например, количество стран, привязавших свои валюты к доллару за период 1982-1994
гг., уменьшилось с 38 до 20, а к СДР – с 5 до 4. Следует отметить, что если в 1982 г. лишь 8 стран
осуществляли независимое плавание, то в 1994 г. их уже было 52. Страны, объявившие о свобод-
ном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т.е. вместо
чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.
Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской
валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:
а) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долла-
ров у частных лиц и правительств во всем мире;
б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты бу-
дут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут пре-
тендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;
в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса
США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством
для трансакций.
Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для дол-
лара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансио-
нистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причи-
ной многих валютных кризисов.
На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый ин-
терес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, ко-
торый позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая
на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

5. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей совре-
менных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70%
от их внешнеторгового оборота. Решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС) всту-
пило в силу 13 марта 1979 г.
Основные цели ЕВС:
1) создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло
сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и
во взаимных торговых отношениях;
2) сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих за-
дач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спе-
кулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (осо-
бенно изменения доллара).
Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Ни-

<< Пред. стр.

стр. 2
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>