<< Пред. стр.

стр. 23
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

цию, но, кроме того, он кредитует иностранных заемщиков, включая банки, корпорации, индиви-
дуалов и правительственные агентства, о которых часто довольно трудно получить детальный
кредитный анализ. Однако банки по всему миру обычно делятся на конфиденциальной основе
друг с другом информацией об операциях с отдельными клиентами.
Кроме того, банк ведет собственные кредитные досье по каждому заемщику, содержащие
историю кредитных отношений банка с этим клиентом. Изучая его, кредитный работник получает
финансовые отчеты клиента за прошлые годы и определяет, насколько хорошо он выполнял усло-
вия прошлых займов. Банк также часто предоставляет своим отечественным клиентам информа-
цию из своих кредитных досье о предполагаемых покупателях за границей. Делается это в обоб-
щенной форме и в соответствии с установившимися обычаями, на конфиденциальной основе.

1.1.2. Оценка денежных потоков и капитала заемщика при предоставлении
международных кредитов

Для того чтобы оценить денежные потоки, производственные мощности и капитал заемщи-
ка, банкир запросит финансовые отчеты клиента, включая баланс фирмы, отчет о доходах и отчет
о денежных потоках.
Баланс компании является "моментальным снимком" финансовой позиции компании (т.е.
активов и пассивов фирмы в разбивке по установленной форме) на некоторую дату. Отчет о дохо-
дах показывает доходы и расходы фирмы за год или за некоторый другой период. Эти документы
должны быть подготовлены и подписаны независимыми аудиторами. Банку часто бывает нелегко
получить отчеты в необходимой форме от иностранных клиентов, так как их формат (построение)
в различных странах может быть неодинаковым.
Сравнивая различные статьи в балансе и счете доходов фирмы, банкир получит информа-
цию относительно ее операций. Сопоставление балансов и отчетности компании за несколько лет
выявит тренды в движении ее финансовых показателей. Наконец, сравнение этих цифр со средне-
отраслевыми (или с цифрами по основным конкурентам) даст дополнительный материал по оцен-
ке деятельности компании и перспектив ее развития.
Если банк рассматривает кредитную заявку фирмы с дочерними компаниями, расположен-
ными во многих странах, то ему могут потребоваться финансовые отчеты подразделений такой
фирмы для интерпретации ее глобальных операций и общего финансового состояния. Это может
быть затруднено, если практика аккаунтинга в различных странах сильно отличается друг от дру-
га. Кроме того, компании могут намеренно стремиться ввести банк в заблуждение относительно
своих внутрифирменных операций.

1.2. Валютные риски банка при предоставлении международных кредитов

Международный кредит отличается от отечественного, в частности, тем, что банк должен
оценивать еще и риски кредитования в других странах. Во всех операциях по международному
кредитованию какая-либо из сторон несет валютный конверсионный (или валютно-курсовой)
риск.
Так, большинство крупных коммерческих банков предпочитают предоставлять кредиты
международным заемщикам в своей отечественной валюте, а не в иностранной (по той же причи-
не, по которой экспортеры предпочитают при прочих равных условиях получать выручку в отече-
ственной валюте, а не в иностранной). Тем самым банки избегают риска ухудшения своего финан-
сового состояния, связанного с возможным неблагоприятным изменением валютных курсов.
Далее, если полученный кредит используется в стране заемщика или в третьей стране, то
заемщик будет конвертировать заимствованные деньги в некоторую необходимую валюту. При-
163
чем даже если заемщик финансирует импорт из страны банка-кредитора, то он может перепрода-
вать эти товары или продукцию, выпущенную на их основе, в другую страну, получая платеж в
валюте этой страны. При этом заемщик может иметь достаточно валюты для платежа банку-
кредитору, однако он окажется неспособным возвратить долг, если его правительство введет кон-
троль за переводами иностранной валюты за рубеж.
Этот тип риска называют риском введения валютного контроля. Для его оценки банк дол-
жен оценить не только текущую валютную позицию страны-заемщика (состояние ее международ-
ной ликвидности), но, кроме того, он должен прогнозировать эту позицию к моментам погашения
займа. Также должны оцениваться возможности резкой девальвации валюты в стране заемщика в
результате наступления в ней финансовых и политических кризисов, так как девальвация может
иметь разрушительное воздействие на способность заемщика вернуть долг банку.
В некоторых развивающихся странах заемщик должен получить разрешение от местных
властей как для заимствования за границей, так и для выплаты процентов и возврата основной
суммы долга в сроки погашения. Наличие таких требований по валютному контролю также может
оказать воздействие на решения вопроса о кредите.

1.3. Страновые риски банка при предоставлении
Международных кредитов

Страновой риск ("пятое Си"; о "четвертом Си" см. 2.2) обозначает практически все риски,
кроме финансового, которые принимает на себя банк при предоставлении международного креди-
та заемщику из другой страны. Его также называют "суверенным" или политическим риском. Этот
риск охватывает валютно-курсовый риск, риск валютного контроля, а также опасность сильного
изменения экономических и политических условий в стране заемщика, что может негативно ска-
заться на его способности возвратить долг.
Так, большинство развитых стран имеют стабильные правительства и политические систе-
мы. Однако множество развивающихся стран не имеют политических традиций. Именно поэтому
банк, даже если он удовлетворен финансовым и валютно-курсовым риском, должен изучить дру-
гие страновые проблемы, воздействующие на будущую способность заемщика возвратить заем, в
том числе способность заемщика осуществлять бизнес, если сменится правительство в его стране;
вероятность национализации фирмы-заемщика; вероятность вступления страны заемщика в войну,
способную осложнить бизнес клиента.
При этом даже при политической стабильности в стране заемщика правительство может
изменить законы, налоги, формы регулирования экономики, что способно серьезно повлиять на
возможность возврата долга заемщиком. Банк не в состоянии предвидеть будущее, однако изуче-
ние страны заемщика может предохранить кредитора от потенциальных страновых политических
рисков.

2. СТРУКТУРИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

При заключении кредитного соглашения (в любой форме - от подписания кредитного кон-
тракта или простого векселя до неформального открытия кредитной линии) кредитор и заемщик
структурируют взаимоотношения, устанавливая различные условия предоставления, использова-
ния и возврата займа. Охарактеризуем такие элементы международного кредита, как установле-
ние процентной ставки, формы обеспечения возврата долга, использование гаранта, предоставле-
ние кредитных линий или срочных займов.

2.1. Процентная ставка по международным банковским кредитам

Одним из важнейших условий предоставления международного банковского кредита явля-
ется порядок определения процентной ставки, которую придется заплатить за пользование им.

2.1.1. Общие положения


164
Ставка процента по кредиту отражает цену особого финансового актива, в который банк
вложил часть своих инвестиций. В силу этого стоимость международного банковского кредита,
как и цена любого финансового актива, будет включать в себя безрисковый компонент, а также
премию за риск. Первый компонент этой цены обычно определяется как минимальная требуемая
ставка дохода, считающаяся нормальной для данного рынка с учетом инфляционных ожиданий. В
качестве подобного компонента обычно берется процентная ставка по краткосрочным правитель-
ственным ценным бумагам.
Второй компонент процентной ставки (премия за риск) дезагрегируется, по крайней мере,
на три составляющие:
а) премия за ликвидный риск;
б) премия за процентный риск;
в) премия за валютно-курсовой риск.
В данном случае ликвидный риск представляет собой потенциальную опасность невозврата
долга заемщиком. Для банка это может повлечь необходимость секьюритизации кредита, т.е.
оформления долга фирмы в виде ценных бумаг и продажи их на финансовом рынке (ниже номи-
нала). Процентный риск представляет собой потенциальную угрозу повышения процентных ста-
вок в будущем, что может означать потерю процентного дохода и (или) удорожание средств фун-
дирования кредита для банка. Наконец, валютно-курсовой риск - это возможность уменьшения
денежного потока, генерируемого данным кредитом для банка, в результате неблагоприятного из-
менения обменного курса валют.
Оценка элементов премии за риск требует детального анализа и прогноза финансового со-
стояния заемщика, денежного рынка, а также политических и макроэкономических рисков. В ко-
нечном счете, процентная ставка и комиссионные должны служить компенсацией для банка по
всем этим типам риска. При этом премия за страновой риск подразумевается как в составе ликвид-
ной, так и в составе валютно-курсовой премии.
В целом цена международного кредита для банка будет состоять из трех элементов:
а) издержек финансирования (т.е. стоимости денег для самого банка);
б) операционных расходов банка, связанных с предоставлением и обслуживанием кредита;
в) нормальной прибыли на капитал банка с учетом факторов риска (премии за риск).
При этом издержки финансирования займа значительно варьируются в зависимости от ис-
точника дополнительных фондов, используемых банком, - будет ли это отечественная валюта (т.е.
депозиты банка или "купленные" на рынке фонды), евровалютное заимствование, аккредитивы
стэнд-бай, банковский акцепт, иностранная валюта или другие средства.

2.1.2. Установление процентной ставки по международному кредиту
на базе ставки "прайм-рейт"

Международный кредит, предоставляемый, например, в долларах США американским бан-
ком, финансируется либо отечественными (для него) долларами, либо евродолларами. Для оценки
кредитов, финансируемых в отечественной валюте, банки используют собственные справочные
(базовые) ставки. В США эту роль выполняет ставка "прайм-рейт", т.е. ставка по кредитам для
первоклассных заемщиков. Она является минимальной ставкой, которая используется банком при
оценивании кредитов, предоставляемых заемщикам с различной кредитоспособностью.
Ставка "прайм-рейт" каждого банка устанавливается на уровне, который должен покрывать
издержки получения фондов для банка; операционные расходы банка, связанные с данным креди-
том; целевую прибыльную маржу.
Издержки фондов для банка характеризуются, в первую очередь, процентной ставкой, уп-
лачиваемой по срочным депозитам. Кроме того, счета клиентов требуют расходов по обслужива-
нию, которые редко полностью покрываются комиссионными, начисляемыми банком за отдель-
ные операции по счету. Далее, банки поддерживают минимальные резервы против отечественных
депозитов в форме беспроцентных счетов в центральном банке. Также банки в развитых странах
платят страховые взносы за отечественные депозиты федеральным агентствам по страхованию де-
позитов. Эти расходы увеличивают действительную стоимость отечественных фондов для ком-
мерческого банка.

165
Кроме того, процентная ставка должна отражать риски по данному кредиту, оцениваемые
банком. Для компенсирования дополнительных рисков, связанных с конкретным кредитом, банки
включают в цену кредита некоторый спред сверх своей ставки "прайм-рейт". При этом заметим,
что не существует абсолютно точного способа оценки влияния перечисленных факторов на уро-
вень процентной ставки. Скорее, ставка по конкретному кредиту устанавливается на базе логиче-
ских умозаключений и опыта кредитных работников банка. Кроме того, также учитываются став-
ки, предлагаемые конкурирующими кредиторами на рынке. В целом процентная ставка по между-
народному кредиту, финансируемому отечественными фондами, котируется банком как "наш
прайм-рейт плюс Х годовых процентных пунктов".
При этом может быть установлена фиксированная процентная ставка, не меняющаяся в те-
чение всего периода кредита, безотносительно к каким-либо изменениям в уровне ставки "прайм-
рейт". Кроме того, банк может котировать плавающую ставку процента на кредит, которая будет
изменяться вслед за изменениями в ставке "прайм-рейт" банка. В последние десятилетия из-за вы-
сокой колеблемости стоимости фондов для банков на большинство международных кредитов ко-
тировались плавающие ставки.
Другим средством финансирования международного долларового кредита являются евро-
доллары (см. раздел III). Процентные ставки на такие кредиты котируются как "ЛИБОР плюс. X
годовых процентных пунктов".

2.1.3. Установление процентной ставки на базе евровалютной ставки ЛИБОР

Ставка ЛИБОР (London interbank offered rate - LIBOR) - ставка предложения (продавца) на
Лондонском межбанковском рынке депозитов: важнейший ориентир процентных ставок на меж-
дународном рынке ссудных капиталов.
При этом для банка-кредитора схема операции выглядит так: он заимствует евродоллары
на межбанковском рынке, уплачивая ставку ЛИБОР, затем кредитует эти доллары клиенту. Евро-
доллары являются срочными депозитами, которые банк заимствует на 3 или б месяцев. Соответст-
венно, выдаваемый кредит примет форму ролл-оверной кредитной линии, т.е. будет возобновлять-
ся каждые квартал или полгода, а процентная ставка, уплачиваемая заемщиком, фиксируется для
каждого ролл-оверного периода (т.е. на каждые 3 или 6 месяцев) и изменяется согласно тому, ка-
ков уровень ставки ЛИБОР на каждую дату обновления банком депозита.
Существует разница в структуре доходов для банка при установлении ставки процента как
"прайм-рейт плюс" и как "ЛИБОР плюс". Так, ставка "прайм-рейт" включает издержки фондов для
банка плюс покрытие накладных расходов, плюс доход на акционерный капитал банка. Ставка
ЛИБОР же отражает лишь стоимость фондов для банка. Таким образом, спред, начисляемый сверх
ставки ЛИБОР, представляет собой единственный источник доходов для банка при евродолларо-
вом финансировании кредита. За счет него банк должен оплатить свои операционные расходы,
получить прибыль и компенсацию за принятые на себя кредитные риски.

2.1.4. Другие способы установления процентной ставки по международным кредитам

Кроме использования котировок "прайм-рейт плюс" и "ЛИБОР плюс", банк может опреде-
лить цену кредита как процентный спред сверх некоторой процентной ставки по обращаемому ин-
струменту (ценной бумаге) денежного рынка. Примером может служить спред сверх процентной
ставки по депозитному сертификату. Последняя отражает ставку внутреннего денежного рынка с
большей чувствительностью, чем ставка "прайм-рейт" какого-либо банка. Такая котировка цены
кредита часто используется в сравнении с процентной ставкой, которую компания платит по сво-
им коммерческим бумагам. При этом заметим, что данные утверждения, как правило, справедли-
вы с соответствующими поправками и для процентных ставок по соответствующим евровалют-
ным ресурсам, например по евродолларовым депозитным сертификатам, еврокоммерческим бума-
гам и краткосрочным евронотам.
Наконец, если средством предоставления международного кредита является аккредитив
или банковский акцепт, то банк также установит процентную ставку, часто не вполне корректно
называемую комиссионными, чтобы получить компенсацию за понесенные издержки и кредитный
риск по операции.
166
Банк добавит также другие начисления на стоимость кредита, такие, как комиссионные за
обязательство, структурированные комиссионные и так далее, в качестве части своего общего
вознаграждения за предпринятую сделку.
В целом процентные ставки, устанавливаемые на любом из этих базисов, будут во многом
взаимосвязаны и выравнены по величине. Так, например, уровень процентной ставки по банков-
ским акцептам весьма близок (будучи обычно несколько ниже) к уровню процентных ставок по
депозитным сертификатам и коммерческим бумагам. Ставки по депозитным сертификатам тяго-
теют к уровню процента по срочным банковским депозитам, который, в свою очередь, во многом,
как мы уже упоминали, обусловливает уровень ставки "прайм-рейт".
Предоставляемые международные кредиты могут быть обеспеченными или необеспечен-
ными. Так, при предоставлении необеспеченного кредита банк опирается в своем решении един-
ственно на оценку финансовой силы и деловой репутации заемщика. Финансирование предостав-
ляется после подписания заемщиком простого векселя или другого долгового инструмента. При
обеспеченном финансировании банк требует от заемщика не только подписания векселя, но также
уступки банку некоторого титула собственности или какой-либо ценности в качестве средства за-
щиты от кредитных рисков. Охарактеризуем типы обеспечения международных кредитов.

2.2. Типы обеспечения международных кредитов

Обеспечение (collateral) иногда называют "четвертым Си" кредита. В международной прак-
тике его примерами обычно являются:
а) обращаемые ценные бумаги (как денежного рынка, так и - реже - капитального);
б) титулы собственности на рыночные товары на складе;
в) титулы собственности на товары в пути, которые отгружены под документарный аккре-
дитив, открытый в известном банке.
Если заемщик поместит в банке в качестве залога обращаемые рыночные ценные бумаги,
то в случае неполучения фирмой от финансируемой операции суммы денег, достаточной для воз-
врата долга банку, последний сможет продать залог, чтобы получить компенсацию (полностью
или частично) за понесенные кредитные потери.
Такое обеспечение предоставляет дополнительную защиту для банка и снижает его опера-
ционные риски, что приводит к снижению процентной ставки. Стоимость обеспечения, если им не
является депозит в валюте займа, изменяется. Так, стоимость ценных бумаг и товаров изменяется
в зависимости от спроса и предложения на рынке. Стоимость фиксированных активов (например,
зданий, земли) или капитальных благ (например, самолетов, судов) изменяется в результате коле-
баний спроса на их использование. Таким образом, реальная стоимость залога как обеспечения по
кредиту (т.е. величина, которую можно получить в результате продажи обеспечения) будет изме-
няться в течение всего срока займа, отличаясь как от бухгалтерской стоимости залога, так и от той
стоимости, которую определил для него банк при рассмотрении заявки на кредит. Именно поэто-
му кредитор должен осторожно оценивать обеспечение.
В некоторых случаях банк посчитает неосмотрительным кредитовать потенциального за-
емщика единственно на базе его финансовой силы, рассматривая ее как недостаточную. В то же
время заемщик может не иметь какого-либо приемлемого обеспечения для предоставления его
банку в качестве залога. Тогда позитивное воздействие на решение о кредите может оказать га-
рантия платежа, предоставленная третьей стороной. Охарактеризуем эту сторону международного
кредитования.

2.3. Гаранты по международным кредитам

Итак, некоторое третье лицо (например, другая корпорация, родительская фирма, другой
банк, правительство или богатое физическое лицо) может гарантировать возврат долга банку в
случае неплатежа заемщика. Это третье лицо рассматривается как гарант. Тогда банкир будет
принимать решение о целесообразности предоставления международного кредита, оценивая де-
нежные потоки, деловую репутацию и капитал не только заемщика, но, в первую очередь, гаранта.
Так, при рассмотрении заявки на кредит от новой компании банки обычно требуют гаран-
тии. В этом случае ее могут предоставить собственники или родительская компания. Междуна-
167
родные кредиторы часто требуют, чтобы центральное правительство гарантировало заимствова-
ния своих правительственных агентств или чтобы родительская компания гарантировала долг сво-
ей иностранной дочерней фирмы.
В зависимости от законов той или иной страны гарантия под международный кредит может
быть оформлена специальным документом (гарантийным письмом), индоссаментом или авалем.
Например, аваль применяется в некоторых странах, подписавших Международную Женевскую
конвенцию (1930-1931 гг.) по обращаемым инструментам. Эта Конвенция требует от третьего ли-
ца (гаранта) поставить на простом векселе, выписанном заемщиком при заключении кредитного
соглашения, надпись "рог aval", чтобы стать юридическим гарантом по данному займу.
При осуществлении международных операций специально рассматривается страновой риск
гаранта. Так, если гарант находится в той же стране, что и заемщик, то и к заемщику, и к гаранту
будет применяться один и тот же страновой риск. Однако если гарант зарегистрирован в другой
стране, то банк будет основывать свое решение на страновом риске гаранта. Например, если роди-
тельская компания из развитой страны гарантирует банковский заем, получаемый дочерней фир-
мой-резидентом развивающейся страны, то такая гарантия может изменить первоначально небла-
гоприятную оценку кредитной заявки.
При этом банк всегда рассматривает вопрос, как можно усилить получаемую гарантию по
законам страны гаранта. Это важно, так как получение платежей от гаранта в случае несостоятель-
ности заемщика не является автоматическим процессом, поскольку гарант может найти много ле-
гальных способов задержать исполнение своих обязательств.
Наконец, в качестве дополнительной меры по защите своих интересов при предоставлении
международных кредитов банки осуществляют дифференциацию между различными техниками
выдачи займов, в частности, между предоставлением кредита в виде кредитной линии и в виде
срочного займа.

2.4. Кредитные линии и срочные займы при международном банковском кредитовании

Так, многие клиенты международных департаментов банков имеют потребность профинан-
сировать серию операций в течение некоторого периода. Для таких клиентов более приемлемо от-
крытие кредитной линии, чем предоставление одноразового кредита. Например, импортерам тре-
буется аккредитив, открываемый регулярно, когда они осуществляют покупки, или иностранным
банкам-корреспондентам (из развивающихся стран) требуются кредитные линии от крупных бан-
ков из развитых стран для подтверждения аккредитивов, открываемых ими.
При этом банк-кредитор определяет максимальную величину кредита, которую клиент мо-
жет получить на протяжении некоторого периода. Затем открывается револьверная кредитная ли-
ния, которая позволяет клиенту требовать от. банка осуществления платежей по отдельным опе-
рациям внутри кредитного лимита. После того как вся сделка будет оплачена, цикл финансирова-
ния вновь повторится. Такой порядок дает возможность банку обслуживать клиента более быстро
и просто, чем посредством срочного займа, а также он оставляет за банком значительные кон-
трольные функции за расходованием кредита и его возвратом.
Кредиты со сроком погашения более 1 года называют срочными займами. К примеру, они
предоставляются для строительства завода. При этом стороны договариваются о расписании вы-
борки и возврата кредита. Для банка предпочтительнее возврат долга с помощью периодических
погашении, включающих как выплаты процентов, так и основного долга, по мере того как клиент
получает новые потоки доходов. Менее предпочтителен для кредитора возврат основного долга в
форме одной суммы платежа в конце срока займа.
В качестве оплаты стоимости финансирования банк-кредитор получает комиссионные за
обязательство между временем, когда было заключено кредитное соглашение, и временем, когда
клиент осуществит фактические выборки кредита. Проценты наращиваются на непогашенную
часть долга от времени, когда делается каждая выборка, до установленного момента процентных
платежей. В некоторых случаях возврат основного долга начинается после завершения проектного
строительства и запуска объекта в эксплуатацию. Задержки такого рода называют грационным
(льготным) периодом.
Международный кредит может быть предоставлен несколькими способами. При этом цель
и характер кредитуемой операции часто определяют метод финансирования.
168
3. ТИПЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРИ ПРЕДОСТАВЛЕНИИ МЕЖДУНАРОДНОГО
БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

Здесь мы кратко охарактеризуем международные прямые займы и внешнеторговое финан-
сирование, евровалютные синдицированные кредиты, а также международное лизинговое финан-
сирование.


3.1. Международный прямой заем и торговое финансирование

Наиболее часто используемым инструментом заимствования в международном банковском
деле является простои вексель, подписываемый заемщиком, в котором он признает получение де-
нег и обязательство возвратить их с процентом по определенному расписанию в определенном
месте. Процентные платежи уплачиваются в установленные интервалы (например, ежеквартально)
между временем предоставления денег и датой погашения всего долга. Возврат основного долга
устанавливается в виде ряда инсталляций (например, раз в полгода или год) в течение периода по-
гашения кредита или в полной сумме. Обычно банки позволяют единоразовый возврат долга лишь
для международных кредитов на год и менее.
Если заемщик является резидентом иностранного государства, то банк должен проконтро-
лировать, чтобы простой вексель был подписан в форме, приемлемой не только для отечествен-
ных судов, но и для судов страны-заемщика, поскольку заключение по делу о неуплате, вынесен-
ное в суде страны-кредитора, может оказаться неприводимым в исполнение, если иностранный за-
емщик не имеет активов в этой стране.
В международной торговле либо импортер, который должен осуществить немедленный
платеж против получения документов, либо экспортер, продающий товары в кредит (т.е. с отсроч-
кой платежа), нуждаются в финансировании такого рода операций. Банки традиционно предостав-
ляли клиентам инструменты торгового финансирования, главным из которых являлся банковский
акцепт, многие годы использовавшийся лондонскими банками. К другим формам международного
торгового финансирования относят выставление различного типа документарных аккредитивов,
инкассовые операции, факторинг, форфейтинг.
В случае если заемщику требуется крупный международный кредит, то один коммерческий
банк может либо не желать (например, в силу повышенного риска), либо не быть способным (на-
пример, из-за своих кредитных лимитов) предоставить такой кредит в полном объеме, даже при
условии, что само по себе кредитное заявление оценивается положительно. Однако он может при-
влечь другие банки для предоставления совместного займа в рамках синдиката.

3.2. Международное банковское синдицированное и лизинговое финансирование

С точки зрения заемщика, синдицированные займы были охарактеризованы в гл. 6. Здесь
мы охарактеризуем их с точки зрения банка. Так, обычно крупный банк получает мандат от заем-
щика привлечь необходимые фонды, сформировав синдикат, и выполнять функции его лидирую-
щего менеджера. Этот банк предложит нескольким другим банкам стать коменеджерами. Послед-
нее связано с желанием этих банков взять на себя предоставление крупней доли займа, а также с
желанием банка-лидера получить экспертную помощь в сложном процессе уторговывания деталей
сделки, составления документации и приглашения прочих банков войти в синдикат в качестве
участников. Банк-лидер и коменеджеры получат комиссионное вознаграждение за организацию
операции от заемщика.
Синдицированные кредиты обычно финансируются и предоставляются в евровалюте. При
этом заемщик и банки-участники подписывают кредитное соглашение. Банк-лидер обычно берет
на себя функции платежного агента и, соответственно, контролирует порядок предоставления де-
нег заемщику, выполнение им расписания возврата долга, а также распространяет среди участ-
ников финансовые отчеты заемщика.
Малые банки из различных стран также принимают участие в международных кредитных
синдикатах, предоставляя дополнительный источник фондов. В свою очередь, такие банки также
169
получают ряд выгод; в частности, они получают процентный и комиссионные доходы; диверси-
фицируют свой кредитный портфель; встречаются с главными финансовыми лицами ведущих
банков, корпораций и правительств, имеющих отношение к операции.
Последнее происходит при подписании кредитного соглашения, которое обычно является
торжественным событием. Все банки-участники перечисляются в специальном сообщении в фи-
нансовой прессе, анонсирующей кредит. Таким образом, малые банки-участники идентифициру-
ются как международные банки, что повышает их рейтинг и привлекает новых клиентов.
Для финансирования долгосрочных международных операций, связанных с движением ин-
вестиционных товаров, часто используется лизинговое кредитование. Типичная лизинговая опе-
рация может быть описана следующим образом. Во-первых, по заказу заемщика банк покупает
необходимое оборудование. Далее заемщик заключает соглашение с банком по аренде этого обо-
рудования на установленный срок, обязуясь периодически выплачивать банку (например, каждый
месяц) определенные суммы денег в качестве арендной платы. Часто в конце срока лизингового
договора клиент может выкупить оборудование по остаточной стоимости.
Преимуществом лизинга для фирм является то, что при исчислении налогооблагаемой при-
были ежемесячные платежи рассматриваются как расходы. Если бы фирма купила машину за счет
накопленных собственных средств или за счет банковского займа, то лишь часть ежемесячного
платежа (проценты) с точки зрения налогообложения рассматривались бы как расходы. Кроме то-
го, лизинговое финансирование обеспечивает фирму ликвидностью.
Для банка важно то, что как собственник оборудования он учтет амортизационные и инве-
стиционные налоговые кредиты, связанные с лизингом, при исчислении своих общих налогов.
При этом в международных лизинговых операциях могут участвовать несколько банков, также
образуя синдикат.
В целом при предоставлении международного кредита банк и заемщик подписывают опре-
деленные юридические документы. В этих документах заемщик признает получение фондов и да-
ет обязательство возвратить эти деньги с процентами. Кроме того, заемщик предоставляет банку

<< Пред. стр.

стр. 23
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>