<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

водом данной валюты с одного валютного рынка на другой. Таким образом, курс доллара в Нью-
Йорке отличается от курса доллара в Токио на величину операционных расходов, связанных с пе-
реводом доллара из Нью-Йорка в Токио. В случае если курсы валют различаются на величину

45
большую, чем величина операционных расходов, возникает возможность игры на курсовых раз-
ницах, которая и получила название валютного арбитража.
Валютный арбитраж – это операция с валютами, состоящая в одновременном открытии
одинаковых (или различных) по срокам противоположных позиций на одном или нескольких
взаимосвязанных финансовых рынках с целью получения гарантированной прибыли за счет раз-
ницы в котировках.
Арбитражные операции в процентном выражении невелики, поэтому выгодны лишь круп-
ные сделки. Осуществляют их главным образом финансовые институты. Основной принцип ар-
битража – купить какой-либо финансовый актив подешевле и продать его подороже. Необходи-
мым условием арбитражных операций является свободный перелив капитала между различными
сегментами рынка (свободная конвертируемость валют, отсутствие валютных ограничений, отсут-
ствие ограничений на осуществление определенных видов деятельности для различных типов
агентов и др.). Предпосылкой рассматриваемых операций является несовпадение котировок фи-
нансовых активов во времени и в пространстве под действием рыночных сил.
Различают временной валютный и пространственный валютный арбитраж. Кроме того, ка-
ждый из них подразделяется на простой и сложный (или кросс-курсовой, тройственный). Простой
арбитраж выполняется с двумя валютами, а кросс-курсовой – с тремя и более валютами.
Локальный, или пространственный, арбитраж предполагает получение дохода за счет раз-
ницы курса валют на двух различных рынках. Возможность для локального арбитража существу-
ет, если курс покупки валюты в каком-либо банке превышает курс продажи в другом банке.
Сложный арбитраж может быть реализован тогда, когда рассчитанный кросс-курс между двумя
валютами отличается от фактического котируемого курса каким-либо банком или на каком-либо
рынке. Временной арбитраж представляет собой операцию с целью получения прибыли от разни-
цы валютных курсов во времени.
В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному и валютно-
процентному, так как на валютных рынках после почти двух десятилетий резких скачков курсов
наблюдается относительное выравнивание условий обмена как между европейскими денежными
единицами, так и в отношениях между ними и долларом США. Однако существует разница в про-
центных ставках из-за несогласованности национальных политик в области процентных ставок,
хотя процессы интеграции усиливаются и на рынках ссудных капиталов Валютно-процентный ар-
битраж основывается на использовании различий в процентных ставках по сделкам, осуществляе-
мым в различных валютах. В наиболее простом случае эта операция представляет собой конвер-
сию национальной валюты в иностранную, размещение ее на депозит в зарубежном банке, после
окончания срока которого средства переводятся обратно в национальные денежные единицы. По-
добные операции могут проводиться в двух формах – с форвардным покрытием и без него.
Наиболее часто при игре с валютными курсами используется покрытый процентный арбит-
раж. Покрытый процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую валютную и депо-
зитную операции, которые направлены на регулирование арбитражерами валютной структуры
своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разниц в процент-
ных ставках по различным валютам. В качестве примера процентного арбитража с форвардным
покрытием можно привести следующую схему действий: покупка валюты по курсу "спот", поме-
щение ее на срочный депозит и одновременная продажа ее по форвардному курсу. Данная опера-
ция не несет валютного риска, а источником прибыли в этом случае является разница в уровнях
дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам и стоимости страхования
валютного риска, определяемой размерами форвардной маржи.
Небанковские участники валютного рынка иногда используют процентный арбитраж без
форвардного покрытия. Эта операция обычно является средне- или долгосрочной и связана с дви-
жением капитала. Суть ее состоит в том, что арбитраже? покупает валюту на условиях "спот" с
последующим размещением ее на депозит и обратной конверсией по курсу "спот" по истечении
его срока действия. Для участников, осуществляющих данный вид арбитража, важно правильно
оценить тенденцию изменения курса валюты на средне- и долгосрочный интервал времени, так
как их валютная позиция является открытой и тем самым подверженной риску изменения валют-
ного курса.
Арбитражные операции являются основными в работе дилеров коммерческого банка. Часто
возможность для проведения арбитражных сделок возникает лишь на считанные минуты, поэтому
46
от способности дилера мгновенно оценить и просчитать арбитражную операцию во многом зави-
сит прибыль банка в каждый конкретный день. Арбитражные операции сложны и требуют хоро-
шего видения рынка, поэтому дилеры специализируются на операциях с определенным количест-
вом валют.
Арбитражные операции также имеют большое экономическое значение для всего финансо-
вого рынка. Поскольку арбитражные операции базируются на извлечении выгоды из различий,
существующих между рынками или на одном и том же рынке между сроками контрактов, вмеша-
тельство арбитражеров позволяет обеспечить взаимосвязь курсов и регулирование рынка. В отли-
чие от спекуляции и хеджирования, арбитраж способствует кратковременному выравниванию
курсов на различных рынках и сглаживает резкие конъюнктурные скачки, повышая устойчивость
рынка.
Другой операцией, которую часто используют крупные участники валютного рынка, явля-
ется спекуляция – деятельность, направленная на получение прибыли за счет разницы в курсах
финансовых инструментов во времени. Успешность спекуляции зависит от точности прогнозов,
так как реализация спекулятивной стратегии требует от ее участника покупать валютные инстру-
менты, когда предполагается повышение курсов, и продавать, когда ожидается их понижение,
наилучшим образом используя при этом эффект рычага, созданный гарантийным залоговым депо-
зитом, и изменчивость котировок.
Спекулятивные операции значительно повышают ликвидность рынка срочных финансовых
инструментов. В надежде на спекулятивную прибыль на срочном рынке заключается около 60%
от всех сделок. Это позволяет проводить большие по объему операции. Кроме того, спекуляция
создает принципиальную возможность для хеджирования, так как спекулянт за вознаграждение
сознательно принимает на себя риск изменения цен финансовых активов, который перекладывают
на него хеджеры. Таким образом, хеджирование невозможно без спекуляции.

РЕЗЮМЕ

Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта. Около
80% от всех валютных операций осуществляется на межбанковском сегменте валютного рынка –
на спот-рынке.
Спот-рынок – это рынок поставки валюты в течение 2 рабочих банковских дней без начис-
ления процентов на сумму поставленной валюты. Базовые котировки устанавливаются маркет-
мейкерами (обычно коммерческими банками).
Прямая котировка иностранной валюты – это выражение цены иностранной валюты в еди-
ницах национальной валюты.
Обратная (косвенная) котировка – это выражение цены национальной валюты в единицах
иностранной валюты.
Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, являющееся производным от их
курсов по отношению к третьей валюте.
На валютном рынке срочными называют операции, связанные с поставкой валюты на срок
более чем 3 дня со дня ее заключения. Курс срочных сделок отличается от курса "спот" на величи-
ну скидок и надбавок с курса "спот", размер которых определяется разницей в уровнях процент-
ных ставок по депозитам в соответствующих валютах.
Покупая и продавая валюту на срок, участники валютного рынка корректируют свою ва-
лютную позицию – соотношение требований и обязательств по определенной валюте. Валютная
позиция бывает открытой и закрытой. Закрытая валютная позиция предполагает совпадение тре-
бований и обязательств в валюте; в противном случае позиция является открытой. Открытая пози-
ция бывает "длинной" и "короткой". "Длинная" позиция показывает, что требования по некоторой
купленной валюте превышают обязательства по ней. "Короткая" валютная позиция предполагает,
что обязательства участника рынка превышают требования по рассматриваемой валюте. Наличие
открытой валютной позиции связано с валютным риском.
Валютный риск – это риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в
связи с неблагоприятным изменением валютного курса. Валютному риску подвержены участники
как спот-, так и срочного рынка. Большинство участников валютного рынка являются хеджерами.
Они защищают свою валютную выручку от валютно-курсового риска, закрывая открытые валют-
47
ные позиции. Спекулянты осознанно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую
валютную позицию. Арбитражеры принимают на себя валютный риск, открывая противополож-
ные позиции в одной валюте на разные (одинаковые) сроки на одном или нескольких взаимосвя-
занных рынках. Трейдеры покупают (продают) валюту по поручению и за счет клиента в торговом
зале биржи, получая за это комиссионное вознаграждение от клиентов.
Форвардный валютный контракт – это обязательное для исполнения соглашение по покуп-
ке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. Ва
люта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Форвард-
ный контракт является банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть подобран
под конкретную операцию. Если форвардный курс больше спот-курса (FR > SR ), то валюта коти-
руется с "премией"; если форвардный курс меньше спот-курса (FR < SR), то валюта котируется с
"дисконтом".
Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях
немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.
Она не создает открытой валютной позиции и временно обеспечивает клиента валютой без риска,
связанного с изменением ее курса.
Фьючерсы и опционы в основном обращаются на бирже. Именно поэтому они являются
строго стандартизированными контрактами, в чем и заключается их основное отличие от форвар-
дов и свопов.
Опцион – это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить (продать) определенное
количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный момент
в будущем. Обязанность по выполнению условий сделки накладывается только на продавца оп-
циона, при этом возможный убыток покупателя опциона ограничен размером премии по опциону.
Колл-опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксиро-
ванной в настоящий момент времени. Пут-опцион дает право на продажу валюты при тех же усло-
виях. Европейские опционы могут быть исполнены только в день истечения срока действия кон-
тракта; американские опционы – в любое время до дня истечения контракта.
Пространственный валютный арбитраж предполагает получение дохода за счет разницы
курса валют на двух различных рынках, а временной валютный арбитраж – за счет разницы кур-
сов валют во времени. Валютно-процентный арбитраж основывается на использовании различий в
процентных ставках по сделкам, осуществляемым в различных валютах. Он может осуществлять-
ся с форварным покрытием и без него.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1) Что понимается под валютным рынком? Какова его структура?
2) Что такое котировка валюты? Какие виды котировок вы знаете? Каковы правила расче-
та кросс-курса?
3) Охарактеризуйте спот- и форвардный рынок. Чем определяется величина спот- и фор-
вардного курса?
4) Что обозначает котировка 5,6342 FRF/USD? Назовите "большую фигуру" в данной ко-
тировке, базисный пункт, валюту котировки и базу котировки.
5) Что понимается под валютной позицией участника валютного рынка? Если банк поку-
пает немецкие марки за швейцарские франки, то как изменится его валютная позиция?
6) Чем отличаются фьючерсные контракты от форвардных?
7) Какие сделки на валютном рынке называются своп-сделками? В чем их преимущества
перед другими срочными сделками?
8) В чем принципиальное отличие опционных контрактов от других срочных контрактов?
Какие виды опционов вы знаете?
9) В чем проявляется различие между арбитражерами, хеджерами и спекулянтами, дейст-
вующими на валютном рынке?
10) Вы являетесь дилером банка. Если в настоящий момент времени имеются следующие
котировки валют:
USD/ECU FRF/USD BEF/USD DEM/USD USD/GBP
1,3560/80 5,5500/50 30,45/70 1,5200/70 1,7860/900,
48
то по какой котировке вы будете:
а) продавать клиенту BEF за USD;
б) покупать ECU за USD;
в) покупать DEM за FRF;
г) продавать GBP за BEF?
Кроме того, ответьте, по какой котировке клиент банка купит у вас GBP за ECU.
11) Определите, сколько немецких марок приходится на единицу СДР, если имеется сле-
дующая информация (табл.).

Валюты Доля в корзине СДР в нацио- Курс в долларах за каждую
нальном выражении валютную единицу
Доллар США 0,452 1,0000
Немецкая марка 0,527 0,6442
Швейцарский франк 0,875 0,7841
Французский франк 1,02 0,1886
Японская иена 33,4 0,0102
Фунт стерлингов 0,089 1,5730
Датская крона 0,1976 0,1641

12) Если вы являетесь держателем колл-опциона в долларах США по сделачному курсу
1,70 USD за 1 GBP, то реализовали бы вы опцион при спотовом курсе 1,83 USD за
1GBP?
13) Имеется следующая информация по курсу DEM/USE (табл.):

Валютный курс Покупка Продажа
Спот-курс 1,6700 1,6780
Своп-ставка (30) 50 40

Каков будет форвардный 30-дневный курс продажи DEM/ USD?

14) Может ли покрытый арбитраж рассматриваться как выгодный для немецких инвесто-
ров, если спот-курс немецких марок составляет 1,55 DEM/USD, а форвардный курс на
год составляет 1,65 DEM/USD? Процентные ставки по депозитам в Нью-Йорке состав-
ляют 8% годовых, а во Франкфурте-на-Майне – 4% в год соответственно.
15) Курс "спот" 1 USD = 98,70 JPY. Процентная ставка по 3-месячным депозитам в долла-
рах составляет 6,18%; в иенах – 2,25%. Определите форвардный курс иены на 3 месяца.
16) Курс "спот" 1 USD = 30,35 BEF. Годовая процентная ставка по депозитам в бельгий-
ских франках составляет 9%, в долларах –11,5%. Определите прибыль спекулянта, ожи-
дания которого о падении за 6 месяцев курса бельгийского франка против доллара до 1 :
33,5 оправдываются.

Глава 4. Особенности валютного рынка российской федерации
ЦЕЛИ

• Рассмотреть эволюцию становления валютного рынка Российской Федерации.
• Выявить особенности функционирования валютного рынка в Российской Федерации на
современном этапе.
• Проанализировать основные законодательные акты, регламентирующие деятельность
субъектов валютного рынка в Российской Федерации.
• Рассмотреть основные направления деятельности участников валютного рынка в Рос-
сийской Федерации и пути совершенствования валютного законодательства.

КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ И КОНЦЕПЦИИ

49
Агенты валютного контроля Органы валютного
Валютное регулирование контроля
Валютный контроль Паспорт сделки

В данной главе рассматриваются эволюция российского валютного рынка и его современ-
ное состояние; проводится анализ валютного регулирования экспортно-импортных операций, свя-
занных с перемещением товаров через таможенную границу Российской Федерации.

1. ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В РОССИИ

Валютный рынок Российской Федерации находится в стадии формирования. Начало его
становления относится к 1986 г., когда валютная монополия государства была разрушена и прак-
тически все хозяйствующие субъекты получили право выхода на внешний рынок.
До 1986 г. в СССР отсутствовала необходимость в валютном регулировании внешнеэконо-
мической деятельности. Это объяснялось существованием государственной монополии на опера-
ции с валютой, которая проявлялась в отсутствии связей между внутренними рынками капитала,
товаров и услуг и соответствующими мировыми рынками; полной централизации управления ва-
лютными ресурсами государства; минимальном количестве участников внешнеэкономической
деятельности. От имени государства на международном рынке выступало несколько крупных
внешнеторговых объединений. Валютная выручка от экспорта концентрировалась на счетах
Внешторгбанка СССР. Государство в лице Госплана СССР, Минфина СССР и Госбанка СССР
осуществляло плановое распределение средств, полученных от привлеченных валютных кредитов
и экспортной выручки в соответствии с потребностями регионов и отраслей. Выделение предпри-
ятиям валютных средств осуществлялось в строгом соответствии с размером предоставленных им
лимитов. Существовало несколько режимов валютного курса рубля к доллару США. Официаль-
ный курс рубля к доллару резко отличался от рассчитанного на основе паритета покупательной
способности.
В 1986 г. (с появлением Закона РФ "О государственном предприятии") начинается новый
этап в формировании валютного рынка на территории СССР. В соответствии с этим Законом поч-
ти все субъекты российской экономики получили право выхода на внешний рынок. Начался пери-
од децентрализации внешнеэкономической деятельности. В это время валютные поступления от
экспорта делились в определенных пропорциях между государством и непосредственными произ-
водителями экспортной продукции: 20% валютной выручки оставалось в пользовании пред-
приятия, 80% продавалось государству по фиксированному курсу. Следует отметить, что в этот
период отсутствовал специальный орган валютного регулирования, не был принят закон, регули-
рующий валютные операции на территории СССР. Источником валютного законодательства слу-
жили решения Совета Министров СССР, а также издаваемые в их развитие нормативные акты ми-
нистерств и ведомств.
В 1989 г. впервые появляется официально признанный валютный рынок в форме валютных
аукционов Внешэкономбанка СССР. Валютные аукционы были организованы на основе конкурса
заявок на покупку-продажу иностранной валюты предприятий и организаций, имеющих счета во
Внешторгбанке. В ходе аукционов устанавливался текущий рыночный курс рубля к доллару. В
этот период валютный рынок не играл значительной роли в экономике страны.
Период децентрализации внешнеэкономической деятельности, характеризующийся почти
полным отсутствием государственного регулирования и контроля за движением валютных
средств, закончился к 1991 г., когда был принят Закон СССР "О валютном регулировании". Впер-
вые в юридическую практику были введены такие понятия, как валюта СССР, иностранная валю-
та, валютные ценности, текущие операции с валютой и др. В этот период получают бурное разви-
тие валютные биржи, активно формируется инфраструктура валютного рынка. С распадом СССР
и образованием Российской Федерации потребовалась корректировка данного Закона с учетом
особенностей валютного рынка РФ и необходимости проведения ею самостоятельной экономиче-
ской политики, в том числе и валютной.
Вступление в силу Закона РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" в ноябре
1992 г. открыло новый этап валютного регулирования в России. В апреле 1992 г. Российская Феде-
рация вступила в МВФ и, следовательно, вышла на международный валютный рынок. В дальней-
50
шем совершенствование валютного регулирования идет по пути его ужесточения и централизации
контроля за ведением валютных операций субъектами валютного рынка Российской Федерации.
В настоящее время валютное законодательство России во многом противоречиво, но доста-
точно жестко ограничивает процесс "бегства" капитала из России. Механизм правового регули-
рования валютных отношений включает в себя три структурных элемента:
1) валютное законодательство, принимаемое различными государственными органами;
2) валютные отношения, складывающиеся между различными субъектами по поводу со-
вершения ими валютных операций;
3) регулирующее воздействие валютного законодательства на валютные отношения, осу-
ществляемое с помощью предписаний и запретов, а также установления мер ответственности в
случае их нарушения.
Рассмотрим каждый из этих структурных элементов.

2. ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Валютное законодательство Российской Федерации представляет собой неоднородный
нормативный комплекс, который включает акты, исходящие от государственных органов различ-
ных ступеней государственной иерархии (табл. 4.1.).

Таблица 4.1. Государственные органы, эмитирующие
акты валютного законодательства

Органы, издающие акты валютного законода- Акты валютного законодательства (норматив-
тельства (институциональный аспект) ный аспект)
?. Органы общей компетенции
1. Федеральные законы
1. Федеральное собрание РФ
2. Постановления
2. Правительство РФ
3. Указы
3. Президент РФ
??. Органы специальной компетенции
1. Положения, инструкции, приказы, письма,
1. Центральный банк РФ
разъяснения
2. Положения, инструкции, приказы
2. Министерство финансов РФ
3. Положения, инструкции, приказы
3. Государственный таможенный комитет РФ
4. Положения, инструкции, приказы
4. Комитет РФ по драгметаллам и драгкамням

Основными нормативными документами, определяющими специфику валютного законода-
тельства Российской Федерации, являются: Закон РФ от 9.10.1992 "О валютном регулировании и
валютном контроле"; Инструкция ЦБ РФ от 29 июня 1992 г. № 7 "О порядке обязательной прода-
жи предприятиями, объединениями, организациями части валютной выручки через уполномочен-
ные банки и проведения операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации"; Инст-
рукция ЦБ РФ и ГТК РФ № 19 (1993 г.) "О порядке осуществления валютного контроля за по-
ступлением в РФ выручки от экспорта товаров"; Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ № 30 (1995 г.) "О
порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте
за импортируемые товары"; постановление Правительства РФ от 26.12.95 г. № 1267 "О введении
единой системы обязательной экспертной оценки количества, качества и цены экспортных това-
ров"; Закон РФ от 18.08.96 г. "О государственном регулировании внешнеторговых бартерных сде-
лок".
Основой регулирования валютных отношений в РФ выступает Закон РФ "О валютном ре-
гулировании и валютном контроле". Объектом валютного регулирования в соответствии с текстом
данного закона являются валюта и валютные ценности.
Под валютой Российской Федерации понимаются находящиеся в обращении рубли в виде
банкнот Российской Федерации и монеты, средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных
учреждениях в Российской Федерации, а также за ее пределами на основании соглашений, заклю-
чаемых Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранных государств об
51
использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве за-
конного платежного средства.
Под иностранной валютой понимаются денежные знаки иностранных государств (банкно-
ты, казначейские билеты и монеты), находящиеся в обращении и являющиеся законным пла-
тежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств; средства
на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчет-
ных единицах.
Валютные ценности включают в себя иностранную валюту; ценные бумаги в иностранной
валюте; драгоценные металлы в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других
бытовых изделий и их лома; природные драгоценные камни в сыром и обработанном виде, а также
жемчуг, за исключением ювелирных и бытовых изделий и их лома.
Правовое регулирование в Российской Федерации порядка совершения операций с каждым
видом валютных ценностей различно. Так, порядок совершения операций с драгоценными ме-
таллами и камнями определяется Правительством РФ, в частности Комитетом РФ по драгметал-
лам и драгкамням. Порядок обращения и использования наличной иностранной валюты и ценных
бумаг в иностранной валюте устанавливает Центральный банк России. К особенностям валютного
законодательства Российской Федерации относится необычный перечень документов, относимых
к категории ценных бумаг, которые выражены в иностранной валюте. Помимо традиционных ви-
дов (акции, облигации, чеки, векселя и сертификаты) в него включены и платежные поручения,
гарантийные письма и аккредитивы, которые по своей природе никогда не были ценными бумага-
ми.
Субъектами валютных отношений выступают резиденты и нерезиденты Российской Феде-
рации. В основе деления субъектов валютного рынка на "резидентов" и "нерезидентов" лежит об-
щепризнанный в международном частном праве критерий "оседлости". Резидентами Российской
Федерации признаются юридические лица, созданные в соответствии с ее законодательством и
имеющие в ней местонахождение. При определении круга физических лиц-резидентов принима-
ется во внимание критерий постоянного места жительства, известный в международном частном
праве как критерий "домициляции".
По своему содержанию все валютные операции, проводимые на территории Российской
Федерации, подразделяются на:
1) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценно-
сти;
2) ввоз и пересылку в (из) Российскую Федерацию валютных ценностей;
3) осуществление международных денежных переводов. Далее, по порядку осуществления
валютные операции подразделяются на текущие валютные операции и операции, связанные с
движением капитала.
К текущим валютным операциям относятся переводы в (из) Российскую Федерацию ино-
странной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту това-
ров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-
импортных операций на срок не более 180 дней; получение и предоставление финансовых креди-
тов на срок не более 180 дней; переводы в (из) Российскую Федерацию процентов, дивидендов и
иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением
капитала; переводы неторгового характера в (из) Российскую Федерацию, включая переводы сумм
заработной платы, пенсии, алиментов, наследства и т.п.
Операции, связанные с движением капитала, включают прямые и портфельные инвести-
ции, предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней и предоставление
отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров.
Необходимость такой классификации валютных операций объясняется различием правово-
го режима их осуществления резидентами в случаях, когда имеет место вывоз капитала.
Банки РФ, осуществляющие операции с валютой, могут иметь три вида лицензий на прове-
дение операций с валютой: внутреннюю, расширенную и генеральную. Внутренняя валютная ли-
цензия позволяет коммерческому банку открывать валютные счета только в банках Российской
Федерации. Расширенная лицензия дает возможность открывать до шести счетов в иностранной
валюте за границей. Генеральная лицензия дает право на открытие любого количества корреспон-
дентских счетов за границей и проведение любых операций с валютой на территории Российской
52
Федерации и за ее пределами. Из 2543 коммерческих банков, зарегистрированных на территории
Российской Федерации по состоянию на 1 марта 1995 г., 774 банка владели лицензией на со-
вершение операций в иностранной валюте, 252 банка имели генеральную лицензию, 101 банк по-
лучил разрешение на проведение операций с золотом и серебром.
В соответствии с валютным законодательством все российские предприятия независимо от
форм собственности (в том числе с иностранными инвестициями) обязаны осуществлять продажу
50% валютной выручки от экспорта товаров на внутреннем валютном рынке Российской Федера-

<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 31)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>