<< Пред. стр.

стр. 17
(общее количество: 22)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

месяцами оставаться под ней.
5. Если КП-Я* несколько месяцев остается под средней линией, а потом
поднимается над ней, то вероятно, что начинается время "быков". Значит,
нужно искать возможности для покупки, используя осцилляторы для выбора
точного момента. Если ЯН-141, был положительным несколько месяцев, а
затем упал ниже нуля, значит вероятно начало рынка "медведей". Пришло
время искать возможности для продажи, выбирая момент при помощи
осцилляторов.

Еще о КН-*
Ральше адалитики использовали сглажееный Г4*Н-?'?* (Зшоо4Ье4 Г*Н-?**),
полученный при помощи 10 или 30-дневиого МА. Когда 10- двевное МА от
Л*Н-?*** поднимается выше 30-дневиого МА, то подается сигиал к покупке.
Когда 10-дневное МА падает ниже 30-дневного МА, то это сигнал к продаже.
Просто *ГН-*Г* дает более ясные сигналы, но если вы все же хотите
сгладить МЭ-га,, то лучше использовать ЕМА.
Число нового максимума и нового минимума ежедневно сообщается Нью-
йоркской фондовой биржей. Американской фондовой биржей. Биржей Овер
Каунтер и Лондонской фондовой биржей. Большинство зарубе* фондовых бирж
не дают таких данных, но оснащенный компьютером аналитик легко построит
га1-1Л. для любого рынка. Игроки, использующие га1-*Л вне США, получают
преимущество перед теми конкурентами, у которых нет таких данных. Вам
нужно получить файл дневных данных для каждой акции на бирже и обновлять
его ежедневно. Запрограммируйте ваш компьютер на просмотр всей базы
данных и поиск тех акций, которые достигли абсолютного максимума или
минимума за последние 52 недели.
КЧ1-М1, не работает там, где доминирует незначительное число акций.
Например, на Миланской фондовой бирже в Италии зарегистрированы сотни
акций, но только две из них, ЛАТ и йепега1 Мо4огз, отвечают за 70
процентов оборота. Эти гиганты подавляют весь остальной рынок.
6.2. Индикатор игрока и другие индикаторы рынка ценных бумаг
Индикатор игрока (ТгаДег 1пс1ех) ТЕЩ' является ведущим индикатором рынка
ценных бумаг. Он показывает, когда основные подъемы и спады созрели для
обращения вспять, измеряя степень оптимизма доминирующей на рынке
группы. Излишний оптимизм связан с вершинами рынка, а излишний пессимизм
с его дном.
ТЕОТ измеряет отношение числа растущих акций к падающим и соотносит его
с отношением растущего объема к падающему. Этот индикатор
распространялся Ричардом Армсом и включен в большинство справочных
систем. Любой брокер, у которого на столе установлен терминал, может
получить последний Ткет нажатием нескольких клавиш. В конце каждого дня
торгов легко вычислить 'ТОЩ' от руки или на компьютере.
С течением времени возникали различные модификации ТЕСТ: индекс
дистинговых акций, индекс арбитража, индекс возвратности *пеп*???*эв п
*ак *а-*ес. ТТеовояача-таная интеоптеталпяТКСТ изменилась,
во сам ТЕ1К по прежнему остается одним из лучших рыночных дядикаторов.
Он помогает выбрать момент для игры как с акциями, так я с фьючерсами и
опционами по индексам рынка пенных бумаг.
Как построить ТДЮ
, Для того, чтобы построить индекс игрока, нужно четыре вида (данных:
число растущих и падающих акций и объем обеих групп. После 1 каждого дня
торгов эти данные объявляются Нью-йоркской фондовой биржей и некоторыми
другими биржами.
'лют--*/ "*"" Р*'"*
Число падающих Объем падающих
ТЕЮ сравнивает отношение частного от числа растущих и падающих акций, и
частное от объемов растущих и падающих акций (рис. 44). Если 1000 акций
растет с объемом в 100 миллионов акций и 1000 акций
Рис. 44 . Расчет индекса игрока (ТК1м)
ТЕМ отслеживает отношение числа растущих акций к числу падающих и
сравнивает его с отношением растущего и падающего объемов. Он работает
лучше, если его сгладить экспоненциальным
--..""..,*,"," ,,,*,",,,"* *ддд*цддд* ДдДРД*цР* *.ДДцддщд Ц*ДД*

достигает дна депрессии, его настроение начинает улучшаться. Когда од
достигает пика своей мании, он начинает успокаиваться. Игроки могут
использовать ТЕМ' для диагностики маниакальных и депрессивных состояний
рынка и делать ставку на обратное движение (рис. 45).
Толпа эмоциональна и ориентирована на короткие промежутки времеви.
Треады часто длятся дольше, чем вы ожидаете, потому что толпа действует,
подчиняясь чувствам, а не поступает разумно. Тренды обращаются вспять
тогда, когда массы торговцев устают от процесса. ТЕ* показывает, когда
они выдыхаются.
Когда "быки" становятся слишком жадными, они покупают так много акций,
что объем растущих акций становится непропорциональным их количеству.
Если ТЕЮ поднимается выше верхней справочной Ливии, это говорит о том,
что оптимизм поднялся до уровня, обычно связанвого с вершинами.
Когда "медведи" сбрасывают акции во время спада, тогда объем падающих
акций становится непропорциональным их количеству. Если ТЕЮ' полает ниже
нижней справочной .танин, это указывает на то, что "медведи"
перестарались и близок поворот вверх.
Изменения ТЕД'* похожи на происходящее на остановке пригородного поезда.
Утром переполнена платформа отправления, а вечером толпа заполняет
платформу прибытия. Наибольшая толпа показывает пик тренда: или в город,
или назад домой. Вы можете определить изменение направления движения,
следя за числом пассажиров на платформах. Это и делает ТЕС'* на рынке
ценных бумаг.
ТЕ1*Г показывает часы пик восходящих и нисходящих трендов. Он -
указывает на экстремизм "быков" на вершине рынка и на экстремизм
"медведей" на его дне. ТЕМ отражает изменения настроения рыночной толпы.
Профессионалы пользуются этими сведениями, потому что тяготеют играть
против экстремизма и ставят на возврат к норме.
Правила игры
ТЕ1*Г рисуется с максимумом внизу. Высокие значения отражают дно, а
низкие показывают на вершину рынка. На нейтральном рынке ТЕГО'
колеблется между 0,75 и 0,85. Он меньше 1, поскольку в норма объем
растущих акций больше, чем объем падающих. Люди обычно ближе к "быкам",
чем к "медведям".
Пользоваться ТЕД* механически нельзя. При разных рыночных условиях одни
и те же значения имеют разный смысл. Значения сверхпокупки и перепродажи
ниже при рынке "медведей" и выше при рынке "быков". Например, значение
ТЕ1*Г 0,60 говорит о большой сил> "быков" на ранних стадиях их рынка.
Оно говорит вам о том, что нужно использовать все возможности удвоить
открытые позиции. То же самое
значение во время подъема пен на рынке "медведей" говорит о прекрасной
возможности продавать. Вот почему нужно корректировать уровни
перепродажи и сверхпокупки каждые три месяца.
1. Покупайте, когда Г.ЬГ.У вышел из области перепродажи. Когда он
поднимаатся над нижней, справочной химией,, это показывает на то, что у
"яедведей" кончился запал. Покупать в это <реял
- все равно, что ставить на изменение направления перевозок после часа
пик.
2. Продавайте, когда ТШЯ вышел из области сверхпокупки. Когда ; он
опускается ниже верхней справочной линии, это показывает
на то, что у "быков" сбилось дыхание. Продавать в вто время 1
безопаснее, чея пытаться дождаться точного максимуяа. 1 3. ТЛИ? работает
лучше, если пользоваться и> вместе с индекса> 1 нового максимума и
нового минимума (ем, главу 6.1). Если \ ТЫН показывает перепродажу и НЕ-
?!1, в новом минимуме, то \ ато признак силы руководспча " яедведей" и
продолжение спада вероятно. Если ТЫК в пврепродаже, а КЕ-?!* дает
дивергенцию "быков", то вероятно, что это важное дно. Комбинированный
сигнал от ТЫН и КП-К* позволяет закупить больше позиции.
4. Если ТЫ?! помзыамт евертокупку и КП-К* < нивам максимума, то чпо
говорит о силе руководства подъема и о вероятности продолжения подъема.
Если ТЯХЯ в перепродаже и КН-К* образует дивергенцию "медведей", то это
часто саответствуют важной вершине рынка. 3 таком случае вы можете
продать больше. ТШК дает самый сильный сигнал о покупке или продаже,
когда расходится е ценами.
5. Когда рынок выходит на новую высоту, а ТЫ!'! дает меньший максимум,
чем в прошлый раз, то это показывает, что "быки" слабеют. Если "быки" не
могут покупать так же много акций, как раньше, то у роста проблемы.
Расхождение "медведей" между ценами рынка и ТЫ!'! дает сильный сигнал к
продаже.
6. Когда рынок ценных бумаг падает до нового минимума, а ТЫН застывает в
менее глубоком минимуме, чем при предыдущем спаде, алю говорит о том,
что у "медведей" меньше акций для продажи. Когда "медведи" теряют силы,
рынок готов к подъему. Дивергенция "быков*' между ценами рынка и ТЫ!'!
дает сильный сигнал к покупке.
*с о ТК1М
Нью-йоркская фондовая биржа объявляет данные о растущих и падающих
акциях и их объеме в ходе каждой торговой сессии.

падает с объемом 100 миллиовов акций, то ТЕ* равен 1. Если 1500 акций
растет с объемом 150 миллионов акций и 500 акций падает с объемом 50
миллионов акций, то ТК1Я* остается равным 1.
Ткет падает, когда объем растущих акций нецропорционально велик цо
сравнению с и* числом. ТВ* растет, когда объем цадающм акций
непропорционально велик по сравнению с их числом.
Объем растущих акций часто становится непропорционален их числу во время
подъема- Если отношение числа растущих акций к падающим равно 2:1, а
отношение растущих объемов к падающим равно 4:1, то Ткет равен 0,50 (2/1
4/1). Низкий ТКОТ показывает, что "быки" излишае оптимистичны, подъем
чрезмерен и рынок приближается к вершине.
Объем падашщих акций часто становится непропорционален их числу во время
спада- Если отношение числа растущих акций к падающим равно 1:2, а
отношение растущих объемов к падающим равно 1:4, то ТНЮ равен 2,00 (1/2
: 1/4). Высокий 'ГКО? показывает, что "медведи'' излишне оптимистичны,
спад чрезмерен и рынок приближается ко дну.
таю? может резко меняться ото доя ко .'пил. ТКЮ дает лучшие результаты,
если его сгладить через показатель среднего движения. Вы может?
использовать 13-дневное ЕМА от даевных значений ТНЮ' (см- главу 4.2).
Оно устранит шум диевныХ колебаний и пока* исташпыЙ 'гранд индикатора-
Далее в этой главе термин ТКЮ' используется как сокращение от 13-
дневного ЕМА от дневного ТНОТ.
Нарисуйте Ткет с вертикальной осью, направленной вниз- Низкие значения
вверху покажут пики рьенка* а высокие значения внизу - его спады. Две
горизонтальные справочные линии покажут уровни сверхпокуцки и,
перепродажи. Когда ТКЮ поднимается выше верхией справочной тгяT" он
указывает на сверхпокупку на рынке и на то, что вероятно приближение
верпшаы- Когда ТКЮ' опускается ниже нижней справочной '"""т". он
указывает на перепродажу и на то, что юроясто приближение к рыночному
дву. ;
Уровень справочных лпттй зависит от того, идет ли рынок "быков" или
"медведей", или тявется коридор цен. Линия сверхпокупки обычно
проводится на уровне от 0,85 до 0,70 при рынке "быков" и на уровня 0,70
или 0,75 при рынке "медведей"-Ливия перепродажи проводитсява уровне 0,90
или 0,95 при рынке "быков" и на уровне 1,00 или 1,1.0 при рынке
"медведей". Зато время, покавы читаете эту книгу, уровни могут
измениться. Испольдуйте приведенные значения только как стартовую точку
для вашего собственного исследования-
Лучше всего определить уровень справочных ·"""** путем сравнения графика
индекса, такого, как 3&Р 500, и графика ТНЮ за последние шеста, месяцев.
Определите все важные максимумы и минимумы на 5&Р 500 и проведите две
справочные .танин так, чтобы они отсекали
соответствующие минимумы и максимумы ТК1М. Когда Ткет вновь войдет в эти
экстремальные зоны, вы будете знать, что рынок входит в зону разворота.
Корректируйте линии сверхпокупки и перепродажи каждые три месяца-
Психология толпы
) У Рынка ценных бумаг маниакально-депрессивный психоз, он 1 бросается
от мании возбуждения в глубину депрессии. Настроение · маниакально-
депрессивного пациента меняется циклически. Когда он
Рис. 45. Индекс игрока (ГКО?)
Когда объем растущих акций становится слишком велик для их числа, это
указывает назнтузиазм "быков" и ТКетдаетсверхпокупку. Он сначала
подскакивает, а затем дает сигнал к продаже, когда покидает область
сверхпокупки. Когда объем падающих яктгтгЪ становится слишком велик для
их числа, ТЕМ дает перепродажу. Он дает сигнал к покупке, когда покидает
область перепродажи.
Ткет дает самые сильные сигналы к покупке и продаже, когда его рисунок
расходится с поведением индекса 3&Р 500. В октябре рынок вырос выше, чем
в сентябре, а максимум 'таю оказался ниже и дал сильный сигнал к
продаже. После падения цен в октябре, рынок вновь достиг того же
минимума в ноябре, но минимум 'ЛИМ' был много мельче и говорил о том,
что и у "медведей" кончилось дыхание. Эта дивергенция "быков" ."'"ц' "
'*"*""* сигнал покупать. На правом краю графика рынок силен, но ТММ
вовсе не близок к области сверхпокупки: удерживайте т'пмт<пя игры на
повышение.

оыутридыевиьш л.л1.гч может оьггь использовоа тени, кто играет на
быстрых колеоадиях цен.
'ЛЮТ можно использовать на любой бирже, сообщающей число растущих и
падающих акций и их объем. Если зарубе* бщма начинает сообщать эти
данные, то преимущество перед конкурентами получат те, кто начнет
использовать их первым.
Подъем/падекие
Линия подъема/падения (АДутсе/Сесипе), линия А/О, отражает участие масс
в подъемах и падениях цен. Если новые максимумы и миаимумы - это
офицеры, а индекс Доу-джонса - генерал на рынке, то линия А/О
показывает, следуют ли солдаты за своими комаадирами. Спад или подъем
имеют лучшие шансы на продолжение, если линия А/ О Идет в ногу с
индексом Доу-Джонса-
Чтобы вычислить А/О в .тя?г>п.т# день, отнимите число падающих акций от
числа растущих и не обращайте внимание нате акции, которые стоят на
месте. Результат будет положительным или отрицательным в зазнсамостя от
то>, число коках акций больше. Например, сеян на барже торговала 1900
акцаяка а 900 пошло вварх, 700 вниз н 300 осталась на месте, то А/О
равоо +200 (900-700)- Значеаая А/О каждого дня складываются, что и дает
куммулятивную линию А/О.
Игрокам нужно рассматризать новые пики и провалы лиана А/В, поскольку ее
абсолютное положение зависит прежде всего от момента начала вычислений.
Подъемы и спады, аоддержнзаемые маюама, имеют больше шансов на
продолжение- Если новый максимум цен оэщювождается новым максимумом
лтпгя А/О, то это говорит о широкой шддержке масс подъем, вероятно,
будет продолжаться. Если рынок достигает новых высот, а линия А/В дает
меньашй максимум, чем срн предыдущем подъеме, то в подъеме участвовало
меньше акций и он может быть подходит к канву. Есля рывок падает в вовый
мвншсум. а '"""м А/В дает менее глубокий минимум, чем при предыдущем
падении цен, то это означает исчерпадие спада и вероятную близость .'"м
Эти сигналы обычно предвещают повороты цен за недели, если не за месяцы-
Самые актязвые акцвя
Индикатор самых активных акций (Моя? Асйуе ЗЬяАа-МАЗ) - это зтя-тгяя
подъема/падения 15 "''"-гг активных акций иа Нью-йоркской фондовой
бирже. Эти акции приводятся ежедиевно в большенстве газет- Несколько
крупных эмитентов, таких, как 1ВМ, появляются в этом списке часто.
Остальные акции попадают в список только тогда, когда -особенно *пппгппр
или плохие иовости привлекают к зим внимание
число падающих
публики. МАЗ - это индикатор больших денег, он показывают, склоняются ли
большие деньги к "быкам" или к "медведям".
МАЗ за данный день равен разнице между томом растущих, наиболее активных
акций и числом падающих. Например, если 9 из наиболее активных акций
выросли, 4 упали и 2 остались на прежнем уровне, то МАЗ за этот день
разен 5 (9-4). Каждое замение МА5 прибавляют к вчерашней сумме, что дает
кутмулятивиую лияию МАЗ.
Когда МАЗ идет в ногу с рынком в целом, это означает, что большие деньги
поддерживают тренд и он, скорее всего, продлится. Когда рынок дает одну
картину, а МАЗ другую, то это служит указанием на то, что большие деньги
делают ставку на обращение тренда вспять. Если тренд МАЗ противоположен
трещу цен, то разворот рынка особенно вероятен.
Другие индикаторы рынка цеиеьи бумаг
Лишь немиогие из индикаторов рынка цекных бумаг выдержали испытадие
временем- Индекс нового максимума и нового минимума и индекс игрока,
пожалуй, самые лучшие индикаторы на рынке ценных бумаг, а за тTT идут
подъем/падение и индекс *ямT активных акций.
Старые книги по рынку ценных бумаг полны удивительных индикаторов, но
сегодня дм" нужно пользоваться очень осторожно. Несколько лет изменения
рынка покончили с многими индикаторами.
Индикаторы, основанные на объеасе дешевых ашсиА (То1аше о* 1.о* РпсеЛ
ВЬкЬз), стали бесполезны, кэша средний объем рынка ценных бумаг в США
вырос десятикратно и средний уровень индекса Доу- джонса вырос в шесть
раз. Отношение продал участаиками (МешЬет 5Ьог4 5а1е Пана) и отношение
иродах снецнадистамн (5реааЛя4 5Ьог4 бале Найо) перестали работать после
того, как стали популярны опционы. Сейчас эти отношения используются
только при межрыночном аейитра*. Статистика леших вгробов (ОДА-**
54а11я41сэ) потеряла свое значение после того, как появились взаимные
фонды. Яияебс продаж хелкнх горою> (ОА1-1л4 5Ьог* 5а1е Еа41о) перестало
работать после того, как игроки обнаружили опционы 'рцг'.

VII. ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ
7.1. Индикаторы консенсуса
Большинство игроков держит свое мнение о рынке при себе, но журналисты и
авторы бюллетеней извергают его на окружающих, км незакрытые пожарные
гидранты. Некоторые писатели очень остроумны но у обоих групп очень
плохой послужной список как у игроков.
Журналисты и авторы бюллетеней слишком переоценивают установившиеся
тренды и пропускают основные поворотные пункты. Когда эти группы
склоняются к "быкам" или "медведям", разумно сыграть против них.
Поведение групп проще, чем у отдельных личностей.
Индикаторы консенсуса, так же извастные как индикаторы противоположного
мнения (Соп*гагу ОрМцоп), не столь точны, как индикаторы следовалия
затрендом и осщыллторы. Они просто привлекают ваше внимание к
возможности разворота тренда. Когда вы получите от них сообщение,
используйте технические индикаторы, чтобы уточнить момент вступления в
игру. -
Пока в толпе на рынке есть разногласия, тренд может продолжаться: Когда
толпа достигла консенсуса, тренд готов пойти вспять. Когда толпа
сплошьпереходитк "быкам",порапродавать.Когдатолпавзначительной степени
переходит к "медведям", выгодно готовиться покупать. "
Основы теории противоположного мнения были заложены Шарлем Маккеем,
юристом из Шотландии. В своей книге <Необычайно популяриые заблуждения и
сумашествия толпы> он описал поведение толпы во время маши тюльпанов в
Голландии и во время мыльного пузыря ?г>жт"·г1г морей в Англии. Хемфри
Б. Кайл применил теорию противоположного мнения к акциям и другим
финансовым рынкам. В своей книге <Искусство противоположного суждевия>
он объясняет, почему большинство дояжио ошибаться во время основных
поворотов рьшка. Цены устанавливаются толпой и, к тому времени, как все
стали "быками" уже нет аовьш покупателей, необходимых для поддержания
рынка "быков". ''*
А-В. Кохеа, Нью-йоркский адвокат, выдвизул идаю опроса рыночшд
консультантов и использования их ответов как приближения к мганиЮ всей
массы игроков. Кохен был скептиком, который провал годы иа *ьЦ ЗЬгее*. и
видел, что консультанты, как группа, выступают ничуть на лучше рыночной
толпы. В 1963 году оа основал службу <Разведка инвестора>, которая
отслеживала авторов информапионяых бюллетеней. Когда большинство из них
склонялось к "медведям", Кохен определял. что есть возможность покупать.
Возможность продавать определялась по сильиой тяге авторов к "быкам".
Джеймс X. Сиббет применил эту теорию к сырьевым рынкам. В 1964 году он
основал консультапионную
службу <Голос рынка*. Он изучал мнения консультантов и дополаительно
присваивал им вес пропорпионально числу их подписчиков.
Отслеживание мнения консультантов
Некоторые авторы бюллетанай очень умиы, ао в целом, как группа, оаи не
лучше основной массы игроков. В основной вершине рынка они очень сильно
склоняются к "быкам", а на освоаном дне очень сильно тяготеют к
"медведям". Их консенсус близок к консенсусу рыночной толпы.
Большинство авторов бюллатеней следуют за трендом, потому что боятся
показаться дураками, пропустив крупное движение рынка. Чем дольше длится
трвнд, тем громче эти авторы кричат о нем. Еонсулътанты ближе всего к
"быкам" у варшаны рынка И Я "медведям" у его дна. Когдабольшинство
авторов бюллетеней твердо встали насторону "быков" или "медведай",
разумно сыграть против вих,
Несколько рчйтинговых служб отслеживают процент "быков" и "медведей"
среди консультаятов. Ооновными ярляются "Разведка инвестора на рывка
ценных бумаг' ' н ' 'Голос рыада На Рынке фьючерсов' ' , Некоторые
консультоаты очень поянртореэд р двуошсленности. Челрвек, одновремеано
утверждавший противэподажвые вещи. Всегда сможет сказать. . что был
прав, куда бы ни двинулись даны. У редадьторов "Развалки инвестора" и
"Галопа рьяна" большой опыт работы с такими слизняками. Пока олив и тот
же редактор Готовит рейтинг, он остается виутрвнае нвпротиворачивьм.
Разведка инвестора
Разведминмстора(1а*е<*ог1оМ18ееясе)былаосдаванаА.В. Кохеном в 1963 году.
Ов умвр в 1983 толу в его дело было подолжено Михазлем Буркам, новым
радакторок и вздателем, Радведва инвестора следит примерно за 130
евллотВямВ РО ВЬадУ Венных бумар. Она привод?т процент "быков",
"аддведей" и воздержавшихся среди их авторов. Процент "медведей" оообещо
Важен, Поскольку для автора бюллетеня Психологически сложно Выть
"адДВадем".
Когда пропавт "надведва" рреди авторе? инфовмачронных бюллетвотй
доотигает 53, рндав подходит к важному дну. Когда процент "квдвеаВЙ"
ВММТ МЯЮ 15 Ч ЩЮЦеНт "быков" превышает 95, рынок цвнаых бумаг подходит к
важной Вершине.

Голос рынка
Голос рынка (Мамеь *'аде) оценивает около 70 бюллетеней, покрывающих. 32
рынка- Он ""<>>г"<яэт степень близости каждого автора к быкам по 9-ти
бальной шкале. Эта оценка умножается на оценку числа подписчиков издания
(большинство авторов сильно завышают число своих подписчиков, чтобы
выглядеть популярными). Степень консенсуса сообщается по шкале от О (все
"медведи") до 100 (все "быки") путем сложения рейтингов всех авторов.
Когда консенсус "быков" достигает 70 или 80 процентов, пора ожидать
поворота вниз, а когда он подходит к 20 или 30 процентам, пора думать о
покупке.
Причины для игры против экстремального консенсуса заложены в самой
природе рынка фьюче1ков- Число контрактов, купленных в игре на повышение
и в игре на понижение всегда одинаково. Например, если неудовлетворенный
спрос по золоту 12000 контрактов, то это 12000 контрактов в игре на
повышение и 12000 контрактов в игре на понижение.
Хотя число контрактов и постоянно, число людей, у которых они находятся,
пп<?ттадттгпо меняется. Если большинство сочуствует "быкам", то
меньшинство, которое играет на понижение, имеет больше контрактов на
человека, чем они. Если большинство ближе к "медведям", то меньшинство,
то есть "быки", держат более крупные позиции. Следующий пример
показывает, что происходит, когда среди 1000 игроков, которые держат
12000 контрактов на одном рынке, меняется консенсус.
1. Если консенсус "быков*' составляет 50 процмтов, то 50 процентов
игроков играют на повышение и 50 процентов на понижение. Средний
покупатель держит столько же, сколько и средний продавец.
2. Когда консенсус "быков" достигает 80 процентов, это значит, что 80
процентов игроков ждут повышения и только 20 процентов - понижения.
Поскольку сумм, их позиций одинажова, средний "яедведъ" продал в четыре
раза больше контрактов, чем держит средний "бык". Это значит, что у
среднего "медведя" в четыре раза больше денег, чем у среднего
Рис. 46 . Консенсус "быков"
Мнения рыночных консультантов могут служить приблизи тельной оценкой
мнения всех участников рынка. Лучше всего покупать, когда толпа близка к
"медведям" и лучшее время продавать, когда толпа на стороне "быков".
Уровня этих склонностей, при которых следует продавать и покупать,
меняются от рывка к рынку. ч?* нужяо пересматрвватъ каждые весколько
кесяцев.
Этот ведельаый график показывает рывок "быков" ва шмецкую марку,
постоянно колеблющийся между линией троила я параллельной ей лшвей
диапазова. Всякий раз, как ковсенсус быков падал ниже 45 процентов во
время этого периода, следовало покупать. Чем ниже консенсус быков, тем
резче наступающий подъем!
"быка". Большие деньги на стороне "медведей" и игры на понижение.
3. Когда консенсус "быков" падает до 20 процентов, это значит, что 20
процеятов игроков играют на повышение и 80 ждут падения цт. Поскольку
число их позиций одинаково, средний "бык" держит в четыре раза больше
контрактов, чем средний "медведь". Это означает, что большие деньги на
стороне "быков*' и игры на повышение.
Большие деньги стали большими потому, что не были глупыми. Крупные
игроки обычно более знающие и успешные, чем большинство, поскольку если
это не так, то они перестают быть крупными игроками. Когда большие
деньги собираются на одной стороне рынка, подумайте об игре в их
направлении.

Чтобы оценить консенсус на данном рывке, возьмите данные по крайней мере
за 12 месяцев и отметьте уровни, при которых рынок поворачивал раньше
(рис. 46). Уточняйте эти уровни каждые три месяца. Когда консенсус
"быков" вновь станет очень высок, ищите возможность к продаже при помощи

<< Пред. стр.

стр. 17
(общее количество: 22)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>