<< Пред. стр.

стр. 2
(общее количество: 8)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

январе и феврале 2005 года.
15
От автора

Таблица 3
Фонд Доход за 2004 год, %
Стоик 44,09
Пифагор – фонд акций 27,16
Перспектива 26,73
ЦЕРИХ Фонд Акций 26,4
Солид Инвест 25,32
Базовый 24,64
РЕГИОН Фонд Акций 24,6
Индекс ММВБ 10 (минус ЮКОС, плюс Газпром) 24
Добрыня Никитич 19,53
КИТ – Фонд акций 17,86
Метрополь Золотое руно 14,4
Алемар – активные операции 11,47
Альфа Капитал Акции 11,3
Петр Столыпин 9,62
Индекс РТС валютный 8,26
Индекс ММВБ 7,29
Ермак ФКИ 6,97
Индекс ММВБ 10 5,86
Паллада КБ 5,16
АК БАРС – Доходный 3,96
АВК – Фонд привилегированных акций 3
ДИТ – Фонд Акций 0,38
АВК – Фонд связи и телекоммуникаций –0,52
Профит–Акции –0,73
АВК – Фонд топливно энергетического комплекса –1,49
Петр Багратион –2,57
Фонд Акций –4,39
Монтес Аури ДВИ –8,07
По данным Национальной лиги управляющих.
16 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

Взглянув на результаты за первую половину года,
мы увидим, что 6,85% прироста стоимости пая ПИФа
«Стоик» на фоне 20% роста индекса РТС выглядят
откровенно смешными! А к примеру, ПИФ «РЕГИОН
Фонд акций», превзошедший упомянутый индекс в
2004 году всего на 0,6%, за последние 6 месяцев дал
прибыль 21,08%, хоть и немного, но опять превзойдя
биржевой рынок*.
Так что обыгрывать рынок нужно ненамного, но
постоянно!

От автора II
Ну вот, и я не удержался от такого модного и весьма
оригинального хода, как вторая часть моего послания
тебе, мой дорогой читатель. Сделал я это и потому, что
чтение большего числа книг, которые попадают мне в
руки, заканчивается как раз в этом месте. И естествен-
но, я, являясь не только автором, но и заядлым читате-
лем, должен приложить все усилия для того, чтобы за-
интересовать вас предложенным материалом. Поэтому
давайте назовем это попыткой номер два.
Итак, представим, что из двух ПИФов, развивав-
шихся параллельно фондовому рынку, мы выбрали
фонд, доходы которого будут всего на 1% больше, а
издержки на 1% меньше. Взяв за основу 15% развития
фондового рынка США в среднем (индекс широкого
рынка S&P 500), мы увидим, что проинвестированные
10 тысяч долларов США в случае с нашим худшим
ПИФом (доходность 14% в год) превратятся в 509 ты-
сяч долларов. А это, безусловно, был бы потрясающий
*
По данным Национальной лиги управляющих на 6.07.05.
17
Инвестиционный цикл

результат, если бы не тот факт, что наш лучший ПИФ
(доходность 16%) за тот же промежуток времени по-
мог бы нам создать капитал в 858 тысяч долларов
США. Разница 2% дает разницу в 350 тысяч долларов
через 30 лет! Если учесть, что нас интересует, прежде
всего, тенденция, а не только приведенный пример, то
помимо стабильности нам нужны именно чемпионы,
помочь вам отыскать которые и стремится автор дан-
ной книги.
Хотя, если вы читаете ее на месяц-другой позже
первого издания, то вряд ли сможете получить гото-
вую рекомендацию, но зато найдете для себя инстру-
мент, с помощью которого без труда отыщете истин-
ные «бриллианты» коллективных инвестиции России.


Инвестиционный цикл
Отобрав лучшие фонды, инвестор может:

· раскрыв весь потенциал, собрать все сливки;
· используя часть потенциала ПИФов, получать
долю прибыли;
· либо, как ни странно, бездарно растранжирив
возможности, иметь лишь убытки.
Причем эти три совершенно разных результата
можно достичь в одних и тех же условиях, с одними и
теми же фондами, в один и тот же промежуток време-
ни. Поэтому, когда я слышу, что выбор инструментов –
это 90% успеха в инвестировании, мне становится
смешно! Скорее, наоборот – это всего лишь 10% успе-
ха! Правда, без этих 10% инвестору не преуспеть, но…
давайте обо всем по порядку.
18 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

У кошки четыре ноги…
Помните, как поется в песне из фильма «Республика
ШКИД»: «У кошки четыре ноги, позади у нее длинный
хвост, но трогать ее не моги…» и т.д. Так вот, трогать
инвестиционный цикл, состоящий из четырех этапов, –
НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ МОГИ! А иначе хромая жив-
ность, до финиша не доковыляв, рухнет, увлекая за
собой и состояние вашего инвестиционного счета.
Природа, являясь лучшим советчиком во многих си-
туациях жизни человека, указывает нам на то, в каком
направлении стоит двигаться и развиваться. Нет-нет,
я не веду речь о братьях наших меньших, а хочу про-
вести параллели с таким явлением, как времена года.
Зима – это период работы со своими целями, пери-
од анализа, своеобразная подготовка к тому, что будет
происходить в течение предстоящего года. Время со-
здания индивидуального плана инвестирования. Мо-
мент, когда мы исходя из своих потребностей можем
определить приоритеты в инвестировании. Провести
финансовый анализ, оценить наши финансовые воз-
можности, определить объем финансовых потоков и
степень риска, которую мы готовы нести, инвестируя
свои сбережения через ПИФы.
Весна. Первые шаги – это основа предстоящего
пути. Опираясь на результаты финансового анализа,
мы приступаем к формированию инвестиционного
портфеля и разработке инвестиционной стратегии.
Главное помнить, что структура инвестиционного пор-
тфеля должна закладываться прежде, чем мы начнем
отбирать инструменты. Основная работа заключена в
следующем: определить пропорциональный состав
инструментов по степени риска, выбрать области,
19
Инвестиционный цикл

удовлетворяющие потребности инвестора, и подобрать
инвестиционную стратегию.
Лето – выбор инвестиционных продуктов. Опре-
делив тип фондов (а в нашем случае мы можем услов-
но разделить их на рыночные и нерыночные, каждые
из которых могут быть открытыми, закрытыми и ин-
тервальными ПИФами), мы приступаем к глубокому
анализу деятельности управляющих компаний и их
фондов.
Как отмечалось ранее, самой распространенной
ошибкой, которую допускают 90% пайщиков, можно
считать выбор ПИФов для капиталовложения, ориен-
тируясь исключительно на доходность. Уверен, что до-
ходность в голом виде, без привязки к другим показа-
телям, только сбивает инвестора с толку, не принося
никакой пользы. Если бы на основе доходности можно
было отобрать фонд, тогда любой пайщик, знающий
основы арифметики, смог бы обыграть рынок, инвес-
тируя в ПИФы. Но, как показывает практика, это да-
леко (а скорее всего, совсем) не так!
Осень – пора оценивать и подводить итоги, делать
выводы, пора собирать урожай. Наступая примерно
через 12–13 месяцев после первых капиталовложений,
осень предоставляет нам возможность еще раз взгля-
нуть на сделанный выбор, кроме того, необходимо
произвести повторный финансовый анализ и реструк-
туризацию портфеля. Зачем? Жизнь не стоит на месте.
Меняется все – ваши цели, потребности, уровень дохо-
дов, ситуация на рынке, состав управляющих компа-
ний и многое-многое другое.
Цикл, представленный на рис. 1, при инвестирова-
нии через ПИФы длится примерно один год.
20 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы




из




ф ве гии
ал




ст
ин те
ор с т и
ра
ан




ми иц по
й
вы




ро ио рт
со




ва нн фе
ан




ни ой ля
ин




е
фко п
нт ер




ых
ро ео



р нн
ль це



бо ио ов
ан нка



вы иц кт
ал



ст ду
ве ро
из




ин п




Рис. 1

По роду деятельности мне приходится ежемесячно
встречаться с сотнями, а порой и тысячами российских
инвесторов. Большая их часть, естественно, – новички.
Некоторые из них понимают важность представленно-
го инвестиционного цикла, получая возможность со-
брать всю прибыль, другие, наступая на расставлен-
ные грабли, вновь и вновь либо довольствуются лишь
частью потенциальных доходов, либо получают сплош-
ные убытки.
Выбросив одну из четырех составляющих, вы под-
пиливаете ножку стула, на котором «располагается» не
только ваш капитал, но и ваше финансовое благопо-
лучие в целом. В любом случае окончательный выбор
всегда остается за вами. Будете вы использовать опыт
успешных инвесторов или станете пытаться прыгать
на рынке, опираясь на одну ножку, – не так уж важно.
Главное, чтобы вы поняли – результат ваших капита-
ловложений напрямую зависит от вашего выбора.
На рис. 1 весь цикл представлен в виде круга, но
фактически он подобен восходящей спирали, каждый
21
Проведите финансовый анализ

элемент который помогает решать поставленные ин-
вестиционные задачи.
Давайте подробнее разберем каждую из составляю-
щих инвестиционного цикла.


Проведите финансовый анализ
Я не ошибся, написав, что на финансовый анализ не-
обходимо потратить пару часов (обычно начинающие
инвесторы вместо этого бросаются с места в карьер,
инвестируя свои сбережения в фонды с самым краси-
вым названием или лучшими показателями дохода за
последний месяц). Почему так долго? Во-первых, вам
необходимо ответить на огромное количество различ-
ных вопросов, ну а во-вторых – досконально проана-
лизировать полученную информацию.
Существует два способа проведения финансового
анализа. Первый – самостоятельный анализ, второй –
анализ с использованием рекомендаций специалис-
тов. Догадались, какой из них наиболее эффектив-
ный? Нет? Тогда представьте, что вы не видели свое-
го лица на протяжении нескольких недель, но хотели
бы узнать, что там на нем такое творится. Первый
вариант – ощупать его своими руками, второй – по-
смотреть в большое и чистое зеркало. Зеркало – это и
есть специалист, который готов показать вам, каково
истинное положение вещей. Но знайте, что зеркало
может быть и кривым. Обращаясь к специалисту, за-
интересованному в продаже исключительно своих
продуктов, инвестор рискует стать очередным «обу-
тым Буратино». Поэтому эффективнее всего произ-
вести независимую экспертизу.
22 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

И все же – что такое финансовый анализ? Это ин-
формация, на основе которой можно создать стратегию,
портфель и выбрать подходящую область для капита-
ловложений. Мы с вами затронем лишь 1/20 часть той
информации, которая нужна эксперту для полноценно-
го анализа ваших финансов.

Персональная информация
· Информация, например, о том, сколько вам лет
и когда вы собираетесь выйти на пенсию, доста-
точно сильно повлияет на структуру портфеля,
конечно, если вы хотите уже сегодня позаботить-
ся о своем будущем.
· Информация, например, о виде деятельности и
готовности тратить то или иное количество вре-
мени, во многом определит удельный вес инвес-
тиций через ПИФы по отношению к другим фор-
мам капиталовложения. Кроме того, она поможет
разработать стратегию вложений через ПИФы и
отобрать область для капиталовложений.

Инвестиционные цели
и горизонт капиталовложений
· Различные цели, например сохранение капита-
ла и создание капитала, совершенно по-разному
повлияют как на структуру портфеля, так и на
стратегию получения прибыли. Причем созда-
ние капитала для получения постоянного и пас-
сивного дохода отличается от создания капитала
для приобретения недвижимости или оплаты об-
разования детей.
23
Проведите финансовый анализ


· Инвестиционный горизонт повлияет на соотно-
шение риска и доходности в портфеле, не говоря
уже об инструментах, которые необходимо в него
отобрать.

Оценка опыта инвестора
· Инвестор, с успехом работавший на рынке ак-
ций, не всегда может справиться с инвестирова-
нием в облигации, а иногда и с тем, чтобы ото-
брать управляющие компании и их фонды.
· Инвестирование в облигации с целью получения
прибыли сверх рынка намного сложнее, чем реше-
ние тех же задач при капиталовложении в акции
(хотя, знаю, что многие со мной в этом вопросе не
согласны, это еще раз подтверждает, что опыт –
вещь индивидуальная: мой опыт мне подсказы-
вает именно так, вам может казаться по-другому).

Оценка совокупных активов
и пассивов инвестора
· Если часть активов, например, уже находится в
ПИФах акций (или в акциях, просто купленных
через брокера), то благодаря анализу может вы-
ясниться, что долю акций необходимо сократить,
переведя часть денег в другие инструменты. Ду-
маю, вы понимаете, что для этого лучше выб-
рать подходящий момент или воспользоваться
одной из универсальных стратегий.
· Если пассивы, например, в виде кредитов отби-
рают у вас по 18–20% в год, а вы хотели бы от-
числять часть ежемесячного дохода в создание
24 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

капитала, то, скорее всего, вам придется пожерт-
вовать безопасностью портфеля или прежде по-
гасить долги.

Оценка объема финансовых потоков
· Периодичность ваших отчислений может повли-
ять на вашу инвестиционную стратегию. Если
вы собираетесь это делать каждый месяц, то для
вас доступны всевозможные варианты.
· Маленький объем отчислений, например, позво-
лит использовать ограниченный круг инструмен-
тов, но при эффективном распределении ваших
активов все-таки можно создать сбалансирован-
ный и диверсифицированный портфель.

Уровень доходность/риск
· Ваше желание получать ежегодный прирост сто-
имости своего портфеля может разбиться о риф
высокого уровня рисков, которые вы закладыва-
ете в свои капиталовложения. То есть вы хотите
получать большой доход, но при этом не готовы

<< Пред. стр.

стр. 2
(общее количество: 8)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>