<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 8)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

трех областях. Таких людей мы называем гениями.
Уверен, у вас уже есть дело, в котором вам суждено
72 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

преуспеть, а скорее всего, вы уже преуспеваете в чем-то.
Получается, что мы – юристы, врачи, инженеры, космо-
навты – не можем посвятить себя всецело процессу со-
здания капитала (или его сохранения), ведь большую
часть времени мы посвящаем совсем другому делу.
Мы не хотим заниматься инвестированием, мы хотим
получать доход от инвестирования. Именно поэтому
мы и выбираем капиталовложение через ПИФы. Для
того чтобы это делать успешно, необходимо:

· исходя из потребностей выбрать тип ПИФов;
· правильно выбрать фонды;
· контролировать работу управляющих фонда;
· при необходимости поменять фонд;
· продолжать контролировать работу управляю-
щих.
Нельзя забывать и о стратегиях! Ведь благодаря
эффективным стратегиям вам удастся снизить риски,
не потеряв в доходности. Используя стратегии (их
сотни), вы можете получать на несколько процентов
больше (чем без стратегий), уверен, не стоит этим
пренебрегать.
Трудно себе представить, что люди, интересующи-
еся капиталовложением через ПИФы, станут контро-
лировать деятельность управляющих фонда по 10–12 ч
в день. Ведь инвестор выбирает ПИФы (фактически
нанимает управляющего) потому, что хочет задей-
ствовать время, а заодно знания и опыт других людей.
Но вам необязательно это делать, ведь за вас эту рабо-
ту могут сделать другие люди.
Когда вы ремонтируете машину или хотите выле-
чить больной зуб, то, конечно же, идете к сантехнику
73
Отберите ПИФы

либо ветеринару, то есть к механику либо стоматоло-
гу. Он, в свою очередь:

· оценивает состояние автомобиля (полости рта);
· рекомендует установить другие запчасти или
зубы (например, золотые);
· рекомендует регулярно проводить ТО и чистить
зубы (то есть профилактика и контроль).
С инвестициями через ПИФы все то же самое (но не-
которые предпочитают рвать себе зубы наугад). Вы дол-
жны оценить то, какие ПИФы, в каком количестве и с
какой целью вам нужны (финансовый анализ), затем
отобрать их и наконец контролировать их работу. При
этом вы можете это делать так же, как миллионы пайщи-
ков во всем мире, которые доверяют отбор и контроль
своему личному финансовому консультанту. К примеру,
я не нахожусь на рынке США (обычно я ночью сплю, а
американцы нет), но при этом инвестирую на нем, поэто-
му самый удобный способ для меня – это получать в суб-
боту отчет от моего консультанта по электронной почте,
а в понедельник отдавать приказы своему брокеру (на
продажу или покупку бумаг в портфеле). И знаете, в чем
секрет моего успеха (например, за последние 20 месяцев
мой портфель акций США вырос на 34,4%, в то время как
индекс широкого рынка S&P 500 – всего на 9,6%)? В том,
что я правильно выбрал финансового консультанта.
Но я профессионально работаю на рынке коллек-
тивных инвестиций России, поэтому необходимость в
использовании услуг консультанта отсутствует. Зато
сотни других инвесторов прислушиваются, в свою
очередь, к мнению моему, так как для них уже я стал
личным финансовым консультантом.
74 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

При выборе консультанта стоит помнить один важ-
ный момент – консультант должен быть независимым.
Иначе вам придется столкнуться с тем, что консуль-
тант продвигает исключительно продукты своей ком-
пании (банка, инвестиционной или управляющей ком-
пании, фондов хеджирования и других финансовых
институтов). И какими бы замечательными они ни
были, вы лишаетесь самого главного – честной и неза-
висимой оценки, а значит, выбора. Вам нравятся жиз-
ненные ситуации, в которых ваш выбор ограничен?
Итак – как обыграть рынок? Правильно!
Провести финансовый анализ. – Затем, разработав
стратегию и портфель, – выбрать «звездные»
фонды. – И контролировать работу управляющих!

Производите переоценку
Всегда наступает момент, когда нам стоит произвести
переоценку инструментов в своем портфеле. В случае
с ПИФами я рекомендую это делать один раз в год.
То есть один раз в год вам стоит взглянуть на рынок
ПИФов и проанализировать результаты работы сво-
их фондов. Если результаты нас не радуют (наши
ПИФы не в числе чемпионов и лидеров), то стоит пе-
ревести свои сбережения в новые фонды. За пять лет
мне приходилось это делать довольно редко (один
раз), а говорит это о том, что мне удавалось выбирать
те ПИФы, которые были чемпионами не только в мо-
мент выбора, но и остаются ими впоследствии.
Две самые распространенные ошибки, с которыми
мне приходилось сталкиваться (речь идет об инвести-
ровании в ПИФы), – это либо слишком частая пере-
оценка, либо, наоборот, слишком редкая.
75
Производите переоценку

Первая ошибка
Большинство инвесторов бегает из фонда в фонд,
пытаясь поймать прибыль за хвост. Если взглянуть на
издержки, которые несут инвесторы при переходе из
фонда в фонд, то становится ясным – игра не стоит
свеч. Основа ошибки заложена еще при выборе ПИФа.
Как уже писалось, практически все инвесторы выбира-
ют фонд на основе показателя прибыли за какой-либо
период (месяц, квартал, год). Проходит время, они ви-
дят новых лидеров (по критерию доходности) и пере-
водят свои деньги в новые фонды.
Причина ошибки – это слишком короткие проме-
жутки времени, ориентируясь на которые нельзя де-
лать выводы о работе управляющих фондами, но, к со-
жалению, выводы делаются.
Чаще всего у пайщиков, совершающих именно эту
ошибку, отсутствует стратегия. Ее просто нет! Хаос, да
и только. Нет стратегии – нет результата (необходимо-
го), по-другому и быть не может.
Скорее всего, отсутствует и портфель. А если он и
есть, то структура его определялась навскидку, ориен-
тируясь на карту звездного неба или расписание при-
городных электричек.

Вторая ошибка
Вторая ошибка располагается на противоположном по-
люсе ляпов при капиталовложении через ПИФы. Как
вы помните, мы говорим о слишком редкой переоценке
работы управляющих ПИФов, в которые мы проинве-
стировали свои сбережения. Стратегия «Купил и дер-
жи» не имеет никакого отношения к этой ошибке!
Ведь она подразумевает реинвестирование полученной
76 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

прибыли, а не отсутствие переоценки и анализа своих
активов.
Попасть в 70% ПИФов, управляющие которых не в
состоянии извлечь необходимую прибыль для своих
пайщиков, довольно легко. При этом я не в состоянии
понять, что делают инвесторы в ПИФах с отрицатель-
ным показателем коэффициента альфа, а их много, де-
сятки тысяч только в нашей стране (притом, что общее
количество пайщиков на середину 2005 года составляет
чуть больше 70 тысяч человек). Как можно забыть о
своих деньгах, отдав их в руки другого человека? На что
можно рассчитывать? На то, что пройдут годы и люди
увидят, что их фонд проиграл рынку под 100%?
Считаю, что везде должна быть золотая середина.
В случае с переоценкой деятельности ПИФов речь идет
о том, чтобы делать это один раз в год. Но если вы
хотите держать руку на пульсе (получить чуть боль-
ше), то вам стоит контролировать ситуацию, отслежи-
вая каждый из критериев неколичественной оценки.


Цикл замкнулся
Мы вновь подошли к финансовому анализу! По лично-
му совету аса портфельных капиталовложений Шенно-
на Зиммермана я совершаю эту процедуру как мини-
мум один раз в год. Почему я это делаю? Ответ прост:
12 месяцев – это огромный срок. За это время в нашей
жизни могут произойти следующие события: увеличе-
ние доходов, уменьшение доходов, свадьба, рождение
детей, покупка недвижимости в кредит, увеличение ка-
питала (конечно, я искренне желаю вам именно этого),
смена цели, появление новых финансовых задач и
77
Риски

многое другое. На рынке в основном: появление новых
инструментов, новых стратегий и новых возможностей.
Все это требует, чтобы мы взглянули на происходящее
со стороны и перекроили свой портфель по-новому.
Самое интересное, что структура моего портфеля
становится с каждым годом более проработанной, она
каждый год меняется (удельный вес одних инструмен-
тов становится больше, других – меньше). Это и по-
нятно – ведь мой капитал увеличивается, появляются
новые инструменты, корректируются цели, открывают-
ся новые стратегии.
Мы уже уделили достаточно внимания финансово-
му анализу, разработке стратегии и портфеля. Все это
делается только для того, чтобы, сгладив риски, не ра-
стерять доходность. В хорошие годы инвесторы, вло-
жив все свои сбережения в один инструмент (напри-
мер, один эмитент), получают сверхприбыль, но, как
только наступают тяжелые времена («медвежий» ры-
нок – спад), теряют по отношению к мудрым и пред-
видящим – портфельным инвесторам.
Итак, о том, что делать, для того чтобы снизить
риски, вы знаете, давайте узнаем врага (партнера, ведь
если нет рисков – нет дохода) в лицо, и посмотрим на
то, какие риски бывают вообще (при капиталовложе-
нии в ПИФы).


Риски
Каждый инвестор должен знать, о том, что доходность –
это обратная сторона риска, и наоборот. Чем выше
доходность инструментов, тем большему риску под-
вержены активы инвестора. Искусство управления
78 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

портфелем – это искусство управления рисками. Еже-
годно пересматривая структуру своего портфеля (на
основе финансового анализа), инвестор может гораз-
до эффективнее управлять рисками, что в итоге при-
водит к увеличению доходности. О рисках надо знать
все. Рынок не любит тех, кто, закрыв глаза, натягивает
майку на лицо в надежде, что и на этот раз пронесет.
Рынок «поедает» таких простачков. Но для начала надо
знать о том, какие риски возникают вообще при капи-
таловложении на рынок через ПИФы.
Риски можно условно разделить на две группы:

· рыночные риски;
· нерыночные риски.
К рыночным относятся риски, связанные с измене-
нием (ухудшением) ситуации на финансовых рынках
(и вокруг них), в том числе и на мировых. К наиболее
распространенным рыночным рискам можно отнести:

· неблагоприятное изменение цен на товары (ус-
луги, сырье) российского экспорта;
· резкое изменение ставок ФРС США;
· резкое падение курса акций на фондовых рынках
США, Китая и др.;
· свертывание рыночных реформ;
· налоговые претензии к отдельно взятым эмитен-
там;
· смена строя.
Инвестор не может изменить ситуацию на рынке,
но он в состоянии управлять рисками в своем порт-
феле в сложившейся ситуации. Именно поэтому я так
настойчиво рекомендую уделить особое внимание
79
Риски

финансовому анализу, благодаря которому мы можем
гармонично подобрать в свой портфель инструменты
с различной степенью риска.
К наиболее распространенным нерыночным рис-
кам можно отнести:

· прямое мошенничество;
· конфликт интересов;
· неквалифицированные действия управляющего.
Риски прямого мошенничества со стороны управ-
ляющих компаний являются минимальными. Сама
правовая конструкция ПИФов, система лицензирова-
ния деятельности управляющих компаний и надзора
ФСФР над ними и специализированными депозитари-
ями даже в условиях кризисной ситуации делают ма-
ловероятным хищение средств инвесторов. По край-
ней мере, должен быть сговор большой группы лиц,
которые не смогут легально уйти от ответственности.
Но трудно спорить с тем, что такие риски есть.
Риски, обусловленные конфликтом интересов, то
есть риски того, что управляющий будет действовать
формально в рамках действующего законодательства,
но не в интересах инвесторов, а в своих собственных,
гораздо более вероятны, особенно в кризисных ситуа-
циях. Эту часть рисков можно отнести на долю аффи-
лированных управляющих компаний. Как говорится,
на войне как на войне!
И наконец, риск неквалифицированных действий
управляющего. С одной стороны, в тех фондах, где
была достигнута хорошая доходность на длительном
периоде, эти риски вроде бы должны быть меньше.
Но с другой, надо оценивать также потенциальные
80 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

изменения в составе собственников и менеджмента уп-
равляющей компании, количество специалистов, на-
личие внутренних процедур и целый ряд других фак-
торов, которые не поддаются количественной оценке.
Как уже писалось, оценка данного вида рисков пред-
ставляет собой наибольшую сложность.
Каков выход? Для снижения нерыночных рисков
необходимо диверсифицировать портфель вложений
в ПИФы по разным управляющим компаниям. Их дол-
жно быть несколько, желательно не менее пяти. И ес-
тественно то, что ПИФы – это лишь один из несколь-
ких инструментов, которые должны иметь место в ва-
шем инвестиционном портфеле.
И помните:
Высокая доходность на рынке акций –
это премия за риск!
Вместо послесловия
Каждый месяц я анализирую работу сотен ПИФов.
К «звездным» фондам могу отнести не более семи. Ото-
брав эти алмазы, мы можем довести их до состояния
бриллиантов, конечно же, благодаря профессиональной
огранке. А можем превратить в порошок (что, к сожале-
нию, происходит чаще всего), пренебрегая такими важ-
ными моментами, как финансовый анализ, стратегия,
портфель и контроль за работой управляющих фондами.
ПИФы помогли миллионам людей во всем мире до-
биться финансовой свободы, приобрести жилье, со-
здать капитал, сохранить его, дать образование детям,
но ПИФы же отняли у многих людей их последние сбе-
режения и надежду на финансовое благополучие.
Любой инструмент можно использовать по-разно-
му. Он может приносить нам как пользу, так и вред.
ПИФы – это не хорошо и не плохо. ПИФы могут стать
для нас источником прибыли, инструментами, кото-
рые помогут сделать жизнь более свободной, но также
и причиной убытков. Весь вопрос в том, как мы будем
пользоваться этими инструментами.
82 Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы

Джуди Ревел из Context Associated однажды сказала:
«Даже уголь под сильным воздействием может превра-
титься в бриллиант». Я благодарен ей за эти слова (а так-
же за все то, что она сделала для меня), точнее и не ска-
жешь. Все в наших руках, даже несмотря на то что мы
передаем свои сбережения в управление другим людям.
Все в наших руках.
С уважением, Генрих Эрдман
Издательство «НТ Пресс»
представляет

Как получать деньги, ничего не делая,
или Путь к финансовой свободе в России
2 е изд., испр.

Автор: Эрдман Г. В.
70?90 1/32
Формат:
Объем: 48 с.
ISBN: 5 477 00039 2




Богатым стать просто! Знания, которые несет эта книга, помог
ли уже миллионам людей убедиться в правоте вышесказанного. Но
для чего нам богатство? Думаю, прежде всего для того, чтобы стать
свободным.
Свобода – это отсутствие страха за свое будущее и будущее сво
их детей, это возможность выбирать, как жить и как провести сегод
няшний день.
Финансовая свобода – это решение всех материальных проблем
на пути к абсолютной свободе.
Именно богатство является фундаментом, на основе которого
мы можем построить жизнь, наполненную свободой.
Пять шагов к богатству, или Путь
к финансовой свободе в России
Автор: Эрдман Г. В.
70?90 1/32
Формат:
Объем: 80 с.
ISBN: 5 477 00018 X




Эта книга адресована всем, кто желает получить финансовую
свободу. Рассматривая пять основных шагов по пути к благо
состоянию, автор стремится поменять отношение читателей к
методу создания капитала, главным принципом которого явля
ется свобода. Универсальность стратегии позволяет стать богатым
любому человеку независимо от социального статуса или уровня до
ходов.
1000% за 5 лет, или Правда
о паевых инвестиционных фондах
Автор: Эрдман Г. В.
70?90 1/32
Формат:
Объем: 144 с.
ISBN: 5 477 00061 9




Что такое паевые инвестиционные фонды? Возможность или
риск? Чего больше – плюсов или минусов? Как выбрать лучший
фонд? Как правильно инвестировать в паевые инвестиционные
фонды? Эти и другие вопросы обсуждаются автором книги, кото
рый уже многие годы является не только инвестором паевых
фондов, но и очевидцем работы управляющих фондами изнутри.
Книга адресована широкому кругу читателей.
Осторожно, акции!
или Правда об инвестировании в России
Автор: Эрдман Г. В.
70?90 1/32
Формат:
Объем: 144 с.
ISBN: 5 477 00079 1




Ключевым аспектом этой книги можно считать универсаль
ность. Не акции, деньги, портфели или стратегии, а именно универ
сальность методов инвестирования. Задача, которую ставит перед
собой автор, – помочь вам попасть в красный список 10% самых
успешных участников фондового рынка. Ваш интерес к этой книге
говорит о том, что вы хотите получить больше от жизни. Вы ищете,
исследуете, пробуете, действуете, ошибаетесь, падаете, встаете, про
буете еще раз и в конечном счете побеждаете. Акции и все, что с
ними связано, привлекают к себе людей исключительно смелых,

<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 8)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>