<< Пред. стр.

стр. 24
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

3
дисконтирование

В предыдущем параграфе было приведено определение ка-
питала Фишером, в котором указывается на то, что стоимость
капитала - это дисконтированный поток дохода. Остановимся
на этом подробнее. Ценность, которой обладают капитальные
блага в настоящий момент, больше, чем та, которую они будут
иметь, скажем, через год, на величину годовой ставки процен-
та. Чтобы знать сегодняшнюю ценность материальных благ,
которые предполагается получить через год, необходимо осу-
ществить операцию дисконтирования. Без этого невозможно
обеспечить принятие грамотных решений.
Под «дисконтированием» понимается следующая операция.
Известна рыночная ставка процента. Доходы в настоящем и сле-
дующем году неравноценны: 1 млн руб. дохода в 1992 г. не равен
такому же по величине доходу 1993 г. Объясняется это тем, что
1 млн руб. дохода 1992 г. неравноценен такому же по величине
доходу 1993 г., так как этот миллион настоящий деловой чело-
век кредитует и в 1993 г. будет располагать уже не одним мил-
лионом, а миллионом плюс процент (г).
Операцию дисконтирования можно представить математи-
чески. Так, если ваш участок земли приносит ежегодно
N дохода, а процентная ставка на рынке равна i, то текущая
(сегодняшняя) ценность (стоимость) V вашего участка будет
определяться по формуле:
V= N I i.
1
Хайман Д. Современная микроэкономика: анализ и применение. Т. П.
С.203.
2
См.: Хейне П. Экономический образ мышления. С. 359; Долан Э., Лин-
дсейД. Экономикс. С. 896.
3
Данная трактовка дисконтирования дополняет раскрытие этой катего-
рии в главе 8.
219
Раздел П. Микроэкономика

§ 5. Динамика процента и его факторы

Определение ставки процента и дохода на капитал полнос-
тью согласуются с теорией спроса и предложения. Воспользу-
1
емся подходом, предложенным П. Самуэльсоном .
На спрос на капитал воздействует желание инвестировать
капитал, а на предложение - его количество. Следовательно,
доход на капитал выступает функцией соотношения между
стремлениями к потреблению (сегодняшнему) и накоплению.
На доход на капитал воздействуют также инвестиционными
возможностями. Анализ показывает, что величины доходов на
капитал и ставки процентов различны для краткосрочного и
долговременного периодов (рис. 10.1).




Рис. 10.1. Доход на капитал и ставка процента в краткосрочном
и долговременном периодах

В краткосрочном периоде изменения в функционирующем
капитале нереальны. Это показано на графике вертикальными
линиями S. В точке Е доход на капитал и процентная ставка в
нашем примере равны 10%. При низшей ставке процента на-
шлись бы компании, которые предъявили бы спрос на капи-
тал. И наоборот, при более высокой ставке на рынке появился
бы дополнительный капитал и увеличил бы предложение ка-
питала. Но равновесие в точке Е кратковременно, так как со
временем в результате накопления сбережений вырастет пред-
ложение капитала. С ростом предложения капитала от крат-
косрочного (прямые Sv S2, S3...) предложения мы переходим к

1
См.: Самуэльсон П. Экономикс. - М., 1964. С. 656.

220
Глава 10. Доходы и их распределение
кривой SLSL (предложение капитала в долгосрочном периоде).
В процессе накопления экономика движется вниз по кривой
SLSL. Адекватно этому норма дохода на капитал и ставка про-
цента движутся вниз до точки EL (равновесие в долговремен-
ном периоде). Колебания вокруг точки EL неизбежны как
результат соотношения спроса и предложения. Движение вверх
возможно и, строго говоря, неизбежно как результат исполь-
зования достижения научно-технического прогресса в произ-
водстве. В современных условиях это не только НТП, но и раз-
витие общественного разделения труда между странами.
Возможен и иной подход к определению процента. В связи
с этим обратимся к диаграмме Фишера, которая также нередко
1
используется в зарубежных курсах «Экономикс» (рис. 10.2) .




«Кривые безразличия» (потребления)


Кривая производственных возможностей

Текущее (сегодняшнее) потребление С„
Рис. 10.2. Влияние ожидания технических изменений
на уровень процента


На диаграмме Фишера показано, как воздействуют на ве-
личину процента два наиболее существенных фактора: ожида-
ние и производительность капитала. Производительность ка-
питала как выражение степени использования достижений
НТП непосредственно определяет уровень процента. В свою
очередь, склонность к текущему (сегодняшнему) потреблению
ограничивает инвестиции и, соответственно, мультипликатор
накопления становится меньше2.
Кривая производственных возможностей показывает, как
экономия может трансформировать текущее потребление в бу-
дущее. Касательная в точке Е есть точка максимизации потреб-

1
См.: Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономикс. С. 666.
2
См.: Самуэльсон П. Экономикс. С. 666.
221
Раздел П. Микроэкономика
ления. Наклон двух «кривых безразличия» выше и ниже точ-
1
ки равновесия Е соответствует минусу (1 + г), где r - реальный
уровень процента или доход потребления товаров завтра как
жертва сегодняшнего (текущего) потребления.


§ 6. Процентные ставки в финансовой политике
государства в России

Ставки процента на капитал и ссудного процента - важней-
шие составные элементы экономической жизни. Естественно,
что воздействие на них со стороны правительства, и прежде все-
го центрального банка страны (в России - Банка РФ), опреде-
ляет направление всей экономической политики. Собственно
говоря, ставка процента и система налогообложения - те два
главных рычага, посредством использования которых следует
обеспечивать осуществление рыночной реформы. Конкуриро-
вать с ними по значимости может только приватизация. Про-
блемы налогообложения и приватизации рассматриваются
в других главах. В этом параграфе мы остановимся лишь на воп-
росах использования Центробанком РФ, правительством про-
центной ставки.
Первостепенная значимость процентной ставки определя-
ется той ролью, которую она играет в рыночной экономике.
В главе 13 рассматриваются проблемы общего равнове-
сия - центральной проблемы рыночной экономики, расска-
зывается о модели общего равновесия, предложенной Д. Па-
тинкиным. Речь идет о том, что в обеспечении общего равно-
весия весьма существенна роль так называемых «кассовых
остатков», т.е. средств, оставшихся на руках у населения пос-
ле трансакционных сделок. На величину кассовых остатков
непосредственно воздействует величина ставки процента по
ценным бумагам. Чем выше процент по ценным бумагам, тем
меньше кассовые остатки, ибо в этом случае домашним хо-
зяйствам выгодно покупать на свои сбережения ценные бу-
маги.
Обеспечение макроэкономического (общего) равновесия осу-
ществляется, помимо всего прочего, путем воздействия на спрос
на деньги.

1
В отличие от номинального уровня процента, реальный уровень про-
цента учитывает степень инфляции.
222
Глава 10. Доходы и их распределение
Забегая вперед, скажем, что кембриджское уравнение выг-
лядит следующим образом: Мр — kPy (см. гл. 13). Помимо того,
что величина k зависит от скорости обращения, она находится
в обратной зависимости от процента по неденежным активам.
Воздействуя на процент, Центробанк через коммерческие бан-
ки и непосредственно может регулировать спрос на деньги, что,
в свою очередь, входит в структуру антиинфляционных мер.
Как известно, одно из важнейших направлений деятельнос-
ти Центробанка - операции на открытом рынке. Продавая цен-
ные бумаги с высоким процентом, Центробанк выкачивает из
банков резервы. При этом действует мультипликационный эф-
фект. Уменьшение резервов коммерческих банков сказывается
на объеме кредитования и ссудном проценте. К сожалению, пока
еще российский Центробанк недостаточно использует эту свою
функцию и тем самым не реализует все свои возможности в борь-
бе с инфляцией. Неслучайно это вызывает отрицательную реак-
цию со стороны правительства.
Воздействие Центробанка на денежное обращение посред-
ством величины процента этим не ограничивается. Так, сни-
жая ставку процента по своим ссудам, Центробанк увеличива-
ет резервы банков. Мультипликационный эффект вызывает в
последующем увеличение денежного предложения.
В1992-1993 гг. жаркую дискуссию в Верховном Совете РФ,
среди членов правительства России и финансистов вызвало
решение Центробанка о преодолении неплатежей предприятий
(фирм) друг другу. Решение сводилось к предоставлению
предприятиям (речь шла о государственных предприятиях)
кредита. Кредит был предоставлен без анализа финансового по-
ложения предприятий. В результате его значительная часть
пошла не на пополнение оборотных средств, а на повышение
заработной платы. Конечно, эта мера диктовалась и рядом со-
циально-политических факторов - необходимостью сохранить
трудовые коллективы, предприятия военно-промышленного
комплекса, снижением остроты социальных противоречий и
т.п. (подробно об этом уже говорилось). Эта мера была повторе-
на в 1993 г., и на это были израсходованы триллионы рублей.
В то же время сельское хозяйство, его инфраструктура, кото-
рые в несравненно большей степени нуждаются в кредитах, по-
лучили их с опозданием, что, несомненно, сказалось на урожае
1993 г. Это тем более важно, что сельское хозяйство вернет
полученные кредиты (пусть не полностью, но в значительной
степени) своей продукцией, а возврат денег предприятиями
223
Раздел П. Микроэкономика

военно-промышленного комплекса весьма проблематичен. Те-
ория и практика финансирования национального хозяйства
убедительно свидетельствуют, что «кредитные подарки» пло-
хо работающим предприятиям развращают трудовые коллек-
тивы и их руководителей. Вместе с тем подобная практика «кре-
дитования» без дифференциации предприятий по состоянию их
финансов - мощный источник инфляционных процессов, а в
современных условиях, пожалуй, самый сильный.
Уменьшение спроса населения на товары и услуги может
быть достигнуто за счет некоторого увеличения процента на
вклады населения в Сберегательный банк России и по государ-
ственным ценным бумагам. Хотя процент по вкладам в Сбер-
банк за последнее время значительно понижен, эффект от это-
го мероприятия мог бы быть большим. Кроме того, ассортимент
различных вкладов для населения явно недостаточен, что сдер-
живает приток вкладов в Сбербанк.
И наконец, есть еще одна область экономики, где в совре-
менных условиях господство процента не поддается прямому
воздействию и отрицательно сказывается на насыщении рын-
ка товарами и услугами. Речь идет о кредите, предоставляемом
коммерческими банками. В первой половине 1993 г. он значи-
тельно перевалил за 100%, причем по краткосрочным креди-
там. В условиях высокого спроса на деньги высокую ставку
могут платить лишь посреднические фирмы. У предприятий
такой возможности нет. Нетрудно понять, что такая ситуация
сдерживает развитие производства, тормозит борьбу с инфля-
цией. Выход есть - дифференцированное предоставление кре-
дитов предприятиям, уменьшение их спроса на кредит и одно-
временно реализация структурной политики.

Вопросы для повторения
1. Что произойдет, если решением правительства России будет уста-
новлена предельная ставка ссудного процента для коммерческих банков?
Рассмотрите ситуацию с позиций кредитора и заемщика.
2. Можно ли ограничиться определением прибыли как стоимости
в движении? Какое определение дали бы вы? Закономерно ли связывать
прибыль лишь с капитализмом или с рыночной экономикой?
3. Может ли существовать фирма, если она не получает прибыли в те-
чение года? Как понимать существование бесприбыльных фирм? Приве-
дите примеры бесприбыльных фирм. На какие средства они существу-
ют? Можно ли считать их экономическими агентами?
4. Как вы понимаете термин «эксплуатация»? Имела ли место эксп-
луатация в человеческой истории? Можно ли отождествлять эксплуата-

224
Глава 10. Доходы и их распределение
цию с уплатой налогов? Возможно ли общество без отчуждения части
созданного продукта в распоряжение государства? В чем здесь проявля-
ется социальная справедливость? Или это социально несправедливо?
5. Можно ли рассматривать низкопроцентные кредиты конверсиру-
емым предприятиям военно-промышленного комплекса как субсидии?
Можно ли обойтись без них? Какова мировая практика? Можно ли стро-
ить стратегию деятельности этих предприятий в расчете на рост между-
народной торговли оружием?
6. Как рассматривать затраты фирмы на платную подготовку специ-
алистов с высшим образованием? Надо ли их дисконтировать?
7. Вы занимаете у приятеля определенную сумму денег с обязательством
вернуть ее через год. Будет ли ваше отношение с ним экономическим?
8. Каково практическое значение диаграммы Фишера? Можно ли ее
использовать для принятия стратегических решений? Или она носит
сугубо научный характер? Аргументируйте свой ответ.
9. Вы обменяли полученные ваучеры на акции Первого инвестици-
онного фонда, реклама которого каждый день показывается по телеви-
дению. Каким богатством вы реально располагаете? Каков доход вашего
домашнего хозяйства?
10. Вы имеете легковой автомобиль «ВАЗ». Иногда в свободное вре-
мя занимаетесь, как говорили до 1917 г., извозом. Как рассматривать
ваш автомобиль: как богатство или как источник дохода?
11. Как расценивать диплом инженера, который вы получите по окон-
чании вуза, - как богатство или как источник дохода? Как дать ему ко-
личественную определенность?
12. Насколько правомерна продажа телевизионных каналов или
радиочастот? Вспомните в связи с этим идеи Коуза по этому вопросу.
13. В ходе нынешнего спада в некоторых регионах произошла лик-
видация домашних хозяйств. Что с ними произошло в реальности? Может
быть, это лишь иллюзия?
14. Ссудный процент - это плата за использование денег, это цена за
их использование. Но ведь деньги ресурсом не являются. Как согласо-
вать эти два утверждения?
15. Почему ставки кредита существенно разнятся в зависимости от
его вида? Что это означает для заемщика?
16. Какую ставку кредита следует применять для расчетов: номиналь-
ную или реальную?
17. В перспективе Центробанк России вместе с правительством
добьется положительного сальдо федерального бюджета. Эти средства бу-
дут использоваться для выкупа государственного долга. Как с теоретиче-
ских позиций это повлияет на ставку ссудного процента и на инвестиции
фирм? Какие практические обстоятельства при этом следует учесть?


Примерный план лекции
1. Сущность распределения в рыночной экономике.
2. Экономическая природа прибыли.
3. Процент на капитал.
4. Капитал и его различные трактовки.

8. Камаев. Учебн. 225
Раздел П. Микроэкономика

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии
1. Распределение в рыночной экономике и его социально-экономи-
ческие проблемы в современных условиях.
2. Прибыль и ее различные трактовки.
3. Процент, его сущность. Процентная политика Сбербанка России.

Литература

. Брагинский СВ., Певзнер А.Л. Политическая экономия: дискуссион-
ные проблемы, пути обновления. - М., 1991.
Долан Э., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель / Пер. с
англ.-СПб., 1992.
Лившиц АЛ. Введение в рыночную экономику. — М., 1991.
Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы, поли-
тика. В 2-х т. / Пер. с англ. - М., 1992.
Основы рыночной экономики: В 3-х кн. / Под ред. Камаева В.Д. и
Домненко Б.И. - М., 1991.
Пезенти А. Очерки политической экономии капитализма. В 2-х т. -
М., 1976.
Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика / Сокр. пер. с англ. -
М., 1992.
Политическая экономия. Ч. 1. / Под ред. В.В. Радаева. - М., 1992.
Политическая экономия: Учебно-методическое пособие для препода-
вателей / Под ред. А.В. Сидоровича, В.М. Волкова. - М., 1993.
Рыночная экономика: Учебник: В 3-х т. - М., 1992.
Самуэльсон П. Экономика. - М., 1964.
Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение.
В 2-х т. / Пер. с англ. - М., 1992.
Хейне П. Экономический образ мышления. - М., 1991.
Экономика и бизнес / Под ред. Камаева В.Д. - М., 1993.
Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика / Пер. с англ. - М.,
1993.




Глава 11. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО.
ПРЕДПРИЯТИЕ. ТИПЫ ПРЕДПРИЯТИЙ1
Предпринимательство существует везде, где люди по соб-
ственной воле (а не по разработанному государством плану)
производят товары и оказывают услуги. Но им свойственно

1
В отечественной и зарубежной научной и учебной литературе термины
«предприятие» и «фирма» обычно используются как синонимы. В Граждан-
ском кодексе РФ понятие «фирма» отсутствует. В данной главе используется
термин «предприятие», как наиболее широко применяемый.

226
Глава 11. Предпринимательство. Предприятие. Типы предприятий
ошибаться. Удача в предпринимательстве не падает с неба.
Как ее добиваться, как уберечь себя, свой бизнес от ошибок?
Чаще всего истоки неудач закладываются на стадии организа-
ции предпринимательства. Такие ошибки наиболее трудно
исправимы. По этой причине знание теоретических основ пред-
принимательства, является необходимым условием долгой и
успешной жизни в бизнесе.
Становление рыночной экономики в России ведет к увели-
чению числа граждан, занимающихся предпринимательством.
К предпринимательской деятельности готовят в университетах,
академиях, институтах, колледжах.
Предпринимательской является самостоятельная, осуще-
ствляемая на свой страх и риск деятельность, направленная на
получение прибыли от пользования имуществом, продажи
товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, заре-
гистрированными в этом качестве в установленном законом по-
рядке (ст. 2, часть 1 Гражданского кодекса РФ).



§ 1. Предпринимательство в современной экономике

Важнейшая характерная черта современного экономичес-
кого развития - крупные перемены в общественном разделе-
нии труда. Среди них - выделение и обособление так называе-
мого «наукоемкого производства». Но изменения в обществен-
ном разделении труда пошли дальше и глубже.

• Предпринимательство и его обособление

Исследование обособления предпринимательской деятель-
ности более сложно, чем обособления научной сферы. При
моделировании рыночной экономики, особенно с использова-
нием производственной функции, принятой в американской
научной литературе, обычно указывается на два основных про-
изводственных фактора: КиЬ, где К - это капитал: оборудова-
ние, здания, сооружения, транспортные средства, дороги и т.п.;
L - трудовой фактор, обычно измеряемый отработанным вре-
менем или количеством работников. Причем под «трудовым
фактором» подразумеваются все возможные виды и способы
трудовой деятельности, как исполнительской, так и управлен-
ческой.

8* 227
Раздел П. Микроэкономика
Мы не рассматриваем исполнительскую деятельность.
Нашим предметом является другая составляющая трудового

<< Пред. стр.

стр. 24
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>