<< Пред. стр.

стр. 35
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>


318
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки

График общего спроса на деньги будет выглядеть следую-
щим образом.




Рис. 14.3. Общий спрос на деньги

На рис. 14.3 номинальная процентная ставка — на верти-
кальной оси, общий спрос на деньги — на горизонтальной оси.
Функциональная зависимость этих параметров даст совокуп-
ность кривых, каждая из которых соответствует определенному
уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой пока-
зывают изменения процентной ставки. Причем при высоких
процентных ставках кривая становится почти вертикальной, по-
скольку все сбережения вкладываются, в этой ситуации, в цен-
ные бумаги, а спрос на деньги ограничивается операционным
спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.
Серьезный вклад в развитие современной денежной теории
внесли представители монетаристского направления
(М. Фридмэн, Д. Патинкин, Э. Фелпс). В отличие от Д. Кейн-
са монетаристы рассматривали деньги в более широком ассор-
тименте активов. Они отвергали разделение спроса на деньги
для сделок и для активов, предлагали оценивать спрос с уче-
том адаптивных ожиданий и наличия инфляции. М. Фридмэн
предложил новую интерпретацию уравнения денежного
обращения:


где Y - величина (норма) дохода от активов.
В этой связи функцию спроса на деньги можно выразить:


где у - номинальный доход от активов; r - ожидаемая ре-
альная ставка процента; h - ожидаемый темп инфляции.
319
Раздел III. Макроэкономика
Предложение денег - это фактический объем денежной мас-
сы, обращающейся на рынке. Для обеспечения экономической
стабильности важен постоянный контроль за количеством де-
нег, пущенных в обращение. Как известно, государство в лице
центрального банка является эмитентом денежной массы. Ка-
залось, контроль за объемом выпускаемых денег наладить от-
носительно несложно. Но это только на первый взгляд. Ведь
к банкнотам (наличная масса) мы должны прибавить без-
наличную массу денег (деньги на банковских счетах, счетов до
востребования, чеки и карточки и т. д., а также ценные бумаги
государства, акции и облигации компаний и фирм). Все это за-
ставляет нас рассматривать деньги в широком смысле как со-
вокупность их отдельных форм или денежных агрегатов.
Под «денежным агрегатом» понимается любая из несколь-
ких денежных форм (активов) служащих конкретным выраже-
нием денежной массы. Денежные агрегаты классифицируют-
ся в зависимости от степени ликвидности денежных активов.
Кроме данной категории, существует также понятие «де-
нежной базы». К денежной базе относится сумма:
- наличных денег в обращении, в том числе в нефинансо-
вом секторе и в кассах коммерческих банков;
- обязательных резервов коммерческих банков в Банке Рос-
сии;
- средств коммерческих банков на корреспондентских сче-
тах в Центральном банке.
• Структура денежной массы
Всю денежную массу можно представить как совокупность
денежных агрегатов. Общепринятая практика определения
денежных агрегатов следующая: при построении этих агрегатов
каждая последующая величина возрастает на предыдущую.
Известны следующие денежные агрегаты:
МО — наличные деньги;
Ml — сюда включаются наличные деньги (МО), остатки
средств на расчетных, текущих счетах, счета до востребования,
другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда — кредитные
карточки;
М2 — состоит из Ml плюс срочные вклады небольших раз-
меров и другие легколиквидные сбережения (т.е. сбережения,
легко обратимые в наличные деньги);
МЗ — состоит из М2 плюс срочные вклады крупных разме-
ров;
320
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки
М4 — включает МЗ плюс депозитные сертификаты крупных
коммерческих банков.
В США для определения денежной массы используется че-
тыре денежных агрегата, в Японии и Германии — три, в Анг-
лии и Франции — два.
Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмот-
рены следующие денежные агрегаты, установленные ЦБРФ:
МО — наличные деньги;
Ml — равен агрегату МО плюс расчетные, текущие и про-
чие счета, вклады в коммерческих банках, депозиты до вос-
требования;
М2 — состоит из Ml плюс срочные вклады;
МЗ — включает М2 плюс депозитные сертификаты и обли-
гации государственных займов.
Предложение денег представлено в конкретной величине
денежного оборота.
Денежный оборот — это движение денег в наличной и без-
наличной формах, обслуживающее реализацию товаров, а так-
же нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. Соответствен-
но в рамках денежного оборота различают налично-денежное
обращение и движение денег в безналичной форме.
Налично-денежное обращение представляет собой движение
наличных денег в виде банкнот, разменных монет и бумажных
денег (казначейских билетов). Безналичный оборот — движе-
ние средств на счетах клиентов.
Формы безналичных расчетов могут быть самыми разно-
образными. Они зависят от исторических и экономических
особенностей отдельных стран, специфики кредитной системы,
степени развития электронных средств связи, компьютеризации
банковского дела. Наиболее распространены чеки, аккредити-
вы, кредитные карточки, электронные переводы, жироприка-
зы, векселя, сертификаты, в России плюс ко всему платежные
поручения и платежные требования-поручения.
Безналичное обращение доминирует, обусловливая все боль-
шую дематериализацию денежного обращения. Причинами
этого являются:
1) сокращение издержек обращения;
2) ускорение денежного оборота;
3) удобство безналичных расчетов.
Однако, в некоторых сферах экономической жизни налич-
ные деньги сохраняют свое значение.
Во-первых, в сделках, где одной из сторон является население.
1 1 . Камаев. Учебн. 321
Раздел III. Макроэкономика

Например, в Российской Федерации очень незначительная
часть населения пользуется безналичными расчетами, хотя для
стран с развитой рыночной экономикой ситуация кардиналь-
но меняется (например, в США заработную плату наличными
получают не более 3% занятого населения).
Во-вторых, в условиях кризисных потрясений большинство
экономических агентов стремятся обладать наличностью.
В-третьих, налично-денежный оборот трудно контролиру-
ем. Он может выступать средством уклонения от налогов и про-
чих незаконных действий.
Между налично-денежным и безналичным обращением су-
ществует взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной
в другую сферу денежного обращения. Очевидно, что именно
наличность обеспечивает человеку удобство, связанное с тем,
что необходимые для покупки средства лежат у него в карма-
не, и ему нет необходимости при каждой покупке ходить в банк.
Однако хранение денег в виде наличности лишает человека
возможности получать проценты по вкладу. Следовательно,
надо взвесить преимущества и недостатки наличных денег и
решить, сколько же наличных денег надо иметь на руках,
а сколько — положить в банк.
Модель управления наличной денежной массой была раз-
работана в 50-х годах американскими экономистами У. Баумо-
лем и Дж. Тобином и получила название «модель Баумоля-То-
бина». Согласно этой модели можно определить оптимальное
число посещений банка или оптимальную сумму наличных де-
нег, исходя из соотношения убытков в виде неполученного на
эту сумму банковского процента и стоимостной оценки эконо-
мии времени от более редких походов в банк.
Предположим, что вы решили израсходовать за год У денеж-
ных единиц. При допущении постоянства цен у вас есть не-
сколько вариантов поведения:
1) снять всю сумму в У денежных единиц со счета и дер-
жать ее в виде наличных денег на руках в течение всего года;
2) снимать сумму в У денежных единиц со счета частями
в течение года.
Какой вариант вы предпочтете?
Очевидно, в первом варианте значительными будут потери
в виде неполученного процента по вкладам, в то же время, во
втором варианте при посещении банка более одного раза воз-
растают издержки, связанные с самим посещением банка (до-
рога в банк и обратно, потеря времени на стояние в возможной
322
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки

очереди в банке и т.п.), что получило название «издержки сто-
птанных башмаков».
Если вы выбираете второй вариант, то возникает вопрос об
оптимальном среднем количестве наличных денег на руках и
оптимальном числе посещений банка.
Среднее количество наличных денег на руках в первом ва-
рианте в течение года будет У : 2 (У ден. ед. в начале года, 0 —
в конце года), количество посещений банка — одно. Если вы
два раза в год посетите банк и снимете сумму в У / 2 ден. ед. два
раза, то среднее количество денег на руках в течение года будет
У / 4 (У /2 — в начале года и 0 — в конце года). Если вы четыре
раза посетите банк и снимете сумму в У / 4 ден. ед. четыре раза
в год, то среднее количество наличных денег на руках в тече-
ние года будет У / 8 и т.п. При N походах в банк и снятии каж-
дый раз сумм в У / N ден. ед. среднее количество наличных де-
нег на руках в течение года будет Y / 2 N ден. ед.
Чем меньше будет сумма в У / 2 N ден. ед., тем меньше бу-
дут потери в виде недополученного процента по возможному
вкладу, но тем больше будут издержки, связанные с посещени-
ем банка.
Как выбирается оптимальное число посещений банка (N*)?
Пусть «издержки стоптанных башмаков» на одно посеще-
ние банка составят F ден. ед., а ставка процента по вкладу — /,
тогда потери в виде недополученного процента по вкладу будут
равны произведению средней величины наличных денег на ру-
ках в течение года на процентную ставку: У / 2N • /. Общая сум-
ма издержек на посещение банка — F • N. Тогда совокупные
издержки будут равны:


Как только издержки на посещение банка (FN) начинают
превышать сумму недополученных процентов (У / 2N • i), сово-
купные издержки (С) возрастают.
При N = N* кривая издержек на посещение банка и кривая
недополученных процентов пересекаются в точке В, где издер-
жки на посещение банка и издержки, связанные с недополу-
ченным процентом, равны:


Отсюда:



11* 323
Раздел III. Макроэкономика

При N = N* средняя сумма наличных денег на руках в тече-
ние года составит:




Упрощая это выражение, получаем:




Следовательно, население имеет наличных денег на руках
тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением
банка (F), чем больше сумма, которую человек запланировал
потратить в течение года (Y), и чем меньше процентная став-
ка (i).
Модель Баумоля-Тобина можно использовать также при
наборе оптимального варианта распределения богатства на ак-
тивы в денежной форме и на не денежные активы в форме ак-
ций и облигаций. В этом случае i — разность доходов от хране-
ния богатства в виде денежных и неденежных активов, a F —
затраты на преобразование неденежных активов в денежные
(например, затраты на брокерские услуги), а N - количество
таких преобразований в год.
Кроме того, модель Баумоля-Тобина показывает, что спрос
на наличные деньги прямо пропорционален (Y) и обратно про-
порционален ставке процента {i).
Взаимодействие денежного спроса и предложения денег дол-
жны формировать, как в любой рыночной ситуации, условия
для равновесия. Денежный рынок - это огромная совокупность
банков, финансовых компаний, деловых фирм и частных по-
требителей, обеспечивающая необходимые пропорции спроса
и цредложения.
Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е.
он постоянно меняется под воздействием ряда факторов.
Представим, что меняется предложение денег, а спрос на
деньги остается постоянным.
Если предложение денег выросло, то:
1) линия предложения денег перемещается вправо;
2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо-вниз
до точки Ех\
3) ставка процента снижается.
324
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки

При увеличении предложения денег возникает их кратко-
временный избыток. Люди стремятся уменьшить количество
своих денежных запасов путем покупки других финансовых
активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены со-
ответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтер-
нативная стоимость хранения не приносящих процентов, де-
нег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой,
население и фирмы постепенно увеличивают количество на-
личности и чековых вкладов, которые они готовы держать на
руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при
большем предложении денег и меньшем проценте.
При уменьшении предложения денег равновесие на денеж-
ном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначаль-
ное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначаль-
ная, ставке процента.
Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а пред-
ложение остается неизменным.
Если спрос на деньги вырос, то:
1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;
2) процентная ставка повышается.
При уменьшении спроса на деньги будут происходить об-
ратные явления.
Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номинально-
го ВНП, т. е. население и фирмы предпочитают держать свои
активы в денежной форме. Но при неизменном предложении
денег равновесие может установиться только при росте «цены»
денег (номинальной ставке процента).
При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложе-
нии равновесие на денежном рынке устанавливается при более
низкой, чем первоначальная, ставке процента.
Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших
изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кре-
дитной политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная по-
литика или выбор такого варианта монетарной политики, при
которой допускается свободное колебание массы денег в обра-
щении и процентной ставки).
1. Если изменения в спросе на деньги будут вызваны цик-
лическими изменениями и он нежелателен, то с помощью де-
нежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения.
В случае циклического «перегрева» экономики возможно по-
вышение процентных ставок. Следствием роста нормы процен-
та будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае
325
Раздел III. Макроэкономика

циклического спада — следует добиться снижения нормы про-
цента и тем самым — повышения деловой активности за счет
увеличения инвестиционного спроса.
2. Если же сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно
ростом цен, то любое увеличение денежного предложения бу-
дет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно-
кредитной политики в этом случае будет поддержание денежной
массы, находящейся в обращении, на определенном фиксиро-
ванном уровне. Графически денежное предложение в данном
случае будет отображаться вертикальной прямой.


§ 3. Сущность кредита.
Банковская система и принципы ее построения

Кредит как понятие связано непосредственно с денежными
функциями, в частности, с функцией средства платежа. Кре-
дит означает предоставление денег в долг на условиях возврат-
ности и платности.
Кредитные отношения порождены необходимостью беспере-
бойного осуществления субъектами тех или иных экономических
функций в условиях временного отсутствия денег. Если у платель-
щика денег в данный момент нет, то поставщик товара может пред-
ложить ему написать расписку (долговое обязательство), которое
плательщик должен погасить через определенное время. Отсюда
семантика содержания слова «кредит» — credo - по латыни
«верю» или «доверяю». Содержание кредитных отношений свя-
зано с действиями между кредитором и дебитором по поводу ис-
пользования денежной стоимости, выданной в ссуду (кредит).
Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставляе-
мый в ссуду собственником на условиях возвратности за плату
в виде процентов. Это особая историческая форма капитала.
Качественное его отличие от денежного в том, что ссудный ка-
питал — это одна из форм самовозрастающей стоимости, в то
время как деньги сами по себе прироста не дают.
Ресурсами ссудного капитала являются:
- денежные резервы (временно свободные денежные сред-
ства), высвобождаемые в процессе кругооборота фондов пред-
приятий;
- денежные резервы в виде специальных фондов (амортиза-
ционный фонд);
- государственные денежные резервы;

326
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки
- денежные ресурсы населения;
- эмиссия денежных знаков в соответствии с потребностя-
ми товарооборота.
Возможность возникновения и развития кредита связаны с
кругооборотом и оборотом капитала. В процессе движения ос-
новного и оборотного капитала происходит высвобождение ре-
сурсов или денежного капитала, высвобождающегося в процес-
се кругооборота промышленного и торгового капитала.
Возникновение временно свободных средств является объек-
тивной необходимостью. Но празднолежащие временно свобод-
ные средства вступают в противоречие с необходимостью эф-
фективного использования средств в рыночной экономике. Это
противоречие разрешается посредством кредита, т. е. времен-
но высвобождающийся денежный капитал передается в ссуду.
Возможность разрешения данного противоречия связана с тем,
что на другом полюсе возникает потребность в средствах труда
и достаточно крупных единовременных вложениях. У одних
субъектов появляется временный избыток средств, у других
ощущается их недостаток.
Для того чтобы возможность кредита стала реальностью,
необходимы определенные условия:
- участники кредитной сделки должны выступать как
субъекты, материально гарантирующие выполнения обяза-
тельств, вытекающих из их экономических связей;
- кредит становится необходимым и возможным, если про-
исходит совпадение интересов кредитора и заемщика.
Таким образом, необходимость кредита вызывается:
- необходимостью преодоления противоречий между посто-
янным образованием резервов у отдельных хозяйствующих
субъектов и эффективным использованием их для нужд воспро-
изводства;
- в условиях макроэкономики — необходимостью обеспе-
чения непрерывности кругооборота капитала в условиях фун-
кционирования отраслей с различной длительностью круго-
оборота;
- необходимостью создания средств обращения и развития
платежей, основанных на кредитном характере эмитирования
знаков и безналичных средств (какие деньги в кармане);
- необходимостью управления фирмами на коммерческой
основе, в процессе деятельности которых возникает или времен-
ная потребность в дополнительных ресурсах, или, наоборот,
временно высвобождаются денежные ресурсы. Кредит позво-
327
Раздел III. Макроэкономика

ляет гибко регулировать эти колебания и обеспечивать нор-
мальную работу хозяйствующих субъектов.
Вопрос о функциях кредита рассматривается различными
экономистами по-разному.
Называются следующие функции кредита:
- мобилизация временно свободных денежных средств;
- распределение временно свободных денежных средств;
- экономия наличных денег;
- выделение процента;
- создание кредитных орудий обращения;

<< Пред. стр.

стр. 35
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>