<< Пред. стр.

стр. 38
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

мистов. Английский экономист Э. Хансен развил модель макроэконо-
мического равновесия IS-LM, добавив в нее уравнение спроса и предло-
жения на рынке труда. Лауреат Нобелевской премии 1972 г.
Посткейнсианство (Р. Клауер, А. Эйхнер, К. Мински). Их работы,
опубликованные в 60-80-х гг. XX в. посвящены критике традиционного
кейнсианства, переосмыслению и обновлению теории Кейнса, отрицанию
основных положений неоклассической школы, прежде всего теорий «пре-
дельной полезности» и «предельной производительности». Основные те-
зисы: уравнительное распределение дохода, ограничение рыночной кон-
куренции, использование для борьбы с инфляцией денежно-кредитной,
бюджетной, фискальной политики, «политики доходов».

• Проблемы современней банковской системы России
В современной банковской системе России наблюдается до-
вольно сложная ситуация, вызванная как внутренними, так и
внешними причинами, что обусловлено необходимостью пре-
одоления последствий финансового кризиса 1998 г. Послед-
ствия эти преодолеваются с большим трудом. После четырех
лет борьбы за восстановление банковско-кредитной системы
уровень совокупной капитализации банков еще не превзошел
уровень 1997 г. Кризис сильно сократил численность банковс-

346
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки
кой системы. Если на 1.06.1997 г. насчитывалось около 2800
банков, то на 1.06.2002 г. - менее 1280.
К внешним причинам кризиса в банковской сфере можно отне-
сти следующее нестабильное состояние экономики в целом. Внут-
ренние причины — плохое управление банком, его активами и пас-
сивами, рисками, недостатками в учете и отчетности, излишества
некоторых банков в расходовании средств на нужды банка.
Исходными внешними факторами, обусловившими кризис
банковской системы России, является неудовлетворительное
состояние реального сектора экономики и государственных
финансов, выразившееся в спаде производства и хроническом
дефиците бюджета. Ошибки в экономической политике предоп-
ределили возникновение предкризисной ситуации в банковской
сфере в декабре 1997 г. Положение дел оставалось тяжелым на
протяжении января-августа 1998. В августе правительство РФ
не могло больше продолжать обслуживание внешнего долга и
погашение внутреннего. Это привело к замораживанию вып-
лат по ГКО-ОФЗ, остановке финансовых рынков, скачку валют-
ного курса, что и являлось непосредственной причиной банков-
ского кризиса в РФ, поскольку значительная часть банков была
ориентирована на предсказуемый валютный курс и устойчивое
функционирование рынка ГКО-ОФЗ.
Внешние проявления банковского кризиса выразились в
следующем:
- дефицит капитала, необходимого для обеспечения доста-
точного уровня ликвидности операций;
- резкое снижение платежеспособности части банков, неспо-
собных их выполнять обязательства перед российскими и ино-
странными партнерами;
- остановка рядом банков платежей своих клиентов, вклю-
чая продажи в пользу бюджетов всех уровней и внебюджетных
фондов;
- снижение доверия населения, предприятий и организа-
ций, иностранных партнеров к банковской системе;
- резкое снижение уровня взаимного доверия внутри банков-
ского общества и остановка межбанковского денежного рынка;
- аресты корреспондентских счетов отдельных российских
банков за рубежом, в результате чего уменьшился приток экс-
портной валютной выручки, снизились ликвидные активы,
выраженные в иностранной валюте.
Оценку современного состояния банковской сферы можно
произвести по следующим позициям:
347
Раздел III. Макроэкономика

- капитал банков;
- состояние банковских активов;
- банковский менеджмент;
- оценка ликвидности банков.
• Капитал банков
Особенностью коммерческих банков в России является низ-
кий уровень капитализации. Величина активов среднего
российского банка в 20 раз меньше среднего венгерского, в 30 —
чешского, в 900 раз — японского.
Перед банковской системой встает очень острый вопрос, свя-
занный с повышением уровня капитализации банков. ЦБ РФ
поставил задачу перед основной массой банков довести вели-
чину уставного капитала до 5 млн евро. Пока на этот уровень
вышли немногим более 40 % российских банков.
Преобладание мелких банков может вызывать проблему ог-
раниченности их операций. В странах с развитой рыночной
экономикой насчитывается около 300 видов банковских опе-
раций. Вместе с тем, теория и практика доказали необходи-
мость разных банков, в том числе и мелких. Они необходимы
малому предпринимательству, населению, особенно в неболь-
ших населенных пунктах. Проводимая реструктуризация бан-
ковской системы России предполагает определенный комплекс
мер в этой области; применение стандартов, вытекающих из
международной банковской практики.
• Активы банков
Рост активов банков замедлился после 1998 г. в связи с кра-
хом фондового рынка, замедлением объемов кредитования,
в том числе и отраслей реального сектора. В 2000-2001 гг. по-
ложение изменилось к лучшему. Оживился фондовый рынок,
возобновились операции с государственными ценными бума-
гами. Несколько улучшилась общая макроэкономическая
ситуация в стране, которая обусловила рост банковских инвес-
тиций в реальный сектор. При этом следует отметить значитель-
ный рост долгосрочного кредитования под конкретные инвести-
ционные проекты. Объем долгосрочного кредитования в 2002 г.
превзошел докризисный более чем на 50 %.
• Менеджмент банков
Многие проблемы банковской системы России связаны с
ошибками управления. Можно выделить следующие проблемы:
348
Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки
- высокая зависимость ряда банков от их крупных акцио-
неров, являющихся одновременно клиентами банков и участ-
никами их финансово-промышленных групп;
- низкий профессиональный уровень руководящего звена
ряда банков, а в отдельных случаях — личная заинтересован-
ность банковских менеджеров в проведении операций, наруша-
ющих экономические интересы клиентов и акционеров;
- политизированность мышления и действий высших ру-
ководителей некоторых крупных банков, масштабное исполь-
зование находящихся в распоряжении ресурсов для решения
политических целей, выходящих за пределы собственно бан-
ковского дела;
- несоответствие системы управления размерам и функци-
ям банков;
- незначительная роль риск-менеджеров в цепочке приня-
тия решений.
• Ликвидность банков
Обеспечение стабильности банковской системы достигается за
счет повышения ликвидности и платежеспособности банков.
Ликвидность подавляющего числа банков удовлетворяла
экономическим нормативам ЦБ, однако, взаимное закрытие
кредитных линий банками привело к невозможности покупки
ликвидности на рынке межбанковских кредитов теми кредит-
ными учреждениями, у которых существовало несоответствие
их активов и пассивов.
Ликвидность коммерческих банков зависит во многом от пла-
тежеспособности клиентов банка, т.к. невозврат ссуды снижает пла-
тежеспособность банка. А если неплатежеспособность клиентов
приобретает массовый характер из-за общего кризиса неплатежей,
то под угрозу ставится стабильность всей банковской системы. По
существу эти неплатежи — разновидность коммерческого креди-
та, предоставляющие предприятиями друг другу. Этот коммерчес-
кий кредит должен быть опоссредован банковским кредитом, но
для этого нужна эмиссия платежных средств на кредитной основе,
т.к. в России наблюдается неудовлетворенный спрос на платежные
средства. При этом эмиссия платежных средств должна быть под
контролем Банка России, а эмитированные денежные средства дол-
жны оставаться в безналичном обороте.
Кризис банковской системы отразил накопившиеся недостат-
ки в деятельности банков, в банковском законодательстве, в госу-
дарственной экономической политике, в банковском надзоре.
349
Раздел III. Макроэкономика

Понимая это, Центральный банк РФ уже с сентября 1998 г.
начал принимать энергичные меры по первичному восстановле-
нию работы банковской системы. Эти меры были направлены на
решение трех основных задач: быстрое восстановление работы
платежной системы; предотвращение банкротства банковской
системы в целом и восстановление макроэкономических основ
стабилизации. В 1999 г. была создана государственная корпора-
ция — Агентство по реструктуризации кредитных организаций
(АРКО) — один из самых крупных проектов правительства в
1999 г. В июле 1999 г. был принят Федеральный закон «О рест-
руктуризации кредитных организаций». Реструктуризация по-
нимаемая как ликвидация, санация и слияние банков, является
целью современного этапа развития банковской системы. На вто-
ром этапе процесса реструктуризации стоит среднесрочная зада-
ча выхода банковского сектора на траекторию устойчивого роста
реальных объемов операций и капитальной базы, сведения к ми-
нимуму влияния проблемных банков на состояние банковской
системы в целом, а также экономически обоснованного кредито-
вания реального сектора экономики.

Вопросы для повторения
1. Сравните основные положения марксисткой и количественной
теории денег.
2. Сравните отдельные виды денег при выполнении ими различных
функций. Все ли виды денег в равной степени выполняют эти функции?
3. Объясните, почему вклады до востребования считаются дебе-
товыми?
4. Объясните, почему увеличение денег в обращение не приводит к
росту цен, если выпуск товаров и оказание услуг увеличиваются в рав-
ной или большей степени.
5. В чем вы видите назначение норматива обязательных резер-
вов коммерческих банков и почему коммерческие банки обязаны со-
блюдать их?
6. Как работает банковский (депозитный) мультипликатор?
7. В чем вы видите особенности кредитной системы России?

Примерный план лекции
1. Сущность и функции денег. Виды денег и их особенности в со-
временных условиях.
2. Структура и объем денежного обращения. Спрос и предложение
денег. Понятие «денежных агрегатов».
3. Кредитная система государства: определение и структура.
4. Банковская система: понятие и элементы. Особенности современ-
ных банковских систем.
350
Глава 15. Денежно-кредитная политика государства

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии
1. Необходимость и предпосылки возникновения денег.
2. Современные деньги и их функции. Примеры выполнения совре-
менными деньгами их функций.
3. Роль денег в воспроизводственном процессе. Движение денег в без-
наличной и наличной форме.
4. Процесс создания денег коммерческими банками. Норма обязатель-
ных резервов и банковский (депозитный) мультипликатор. Особенности
его действия в России.
5. Специфика и современное состояние банковской системы в России.
6. Коммерческие банки России и основные операции, проводимые ими.



Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
ГОСУДАРСТВА
§ 1. Содержание денежно-кредитной политики
и основные ее теоретические концепции
Денежно-кредитная политика - важная форма участия госу-
дарства в регулировании рыночного процесса. Роль государства
в регулировании денежного рынка довольно велика. Изначаль-
но она представлена тем, что именно государство выпускает
деньги в обращении. Оно берет на себя ответственность за уп-
равление денежным процессом, исходя из поставленных целей
экономической политики. Следовательно, содержание денеж-
но-кредитной политики государства определяется изначальной
постановкой стратегии экономической политики.
Главной задачей денежно-кредитной политики является до-
стижение поставленных экономической политикой государства
макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста
объема производства, необходимой стабильности цен и эффек-
тивной занятости населения. Указанные макроэкономические
цели достигаются в тесном единстве средств денежно-кредитной
политики со средствами, формирующими необходимые пропор-
ции распределения созданного ВНП, соответствующий государ-
ственный бюджет, уровень занятости и оплаты труда, внешне-
экономические приоритеты. Денежно-кредитная политика - не
единственное средство в руках государства, способствующие ре-
ализации поставленных макроэкономических задач.
Основные макроэкономические цели реально воплощают-
ся в жизнь через решение более конкретных, тактических за-
дач. Государство и его монетарные органы каждодневно ведут
351
Раздел III. Макроэкономика
работу, воздействуя на формирование объема и структуры де-
нежной массы. Такая работа ведется по-разному в зависимости
от того, насколько значительными представляются средства де-
нежно-кредитной политики. Многое объясняется тем, какова
концептуальная исходная позиция экономической политики.
В современных условиях противостоят друг другу два тео-
ретических подхода в теории денег: кейнсианский и монетари-
стский.
И современные кейнсианцы и монетаристы признают, что
изменение денежного предложения влияет на номинальный
объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влия-
ния, и сам механизм. С точки зрения кейнсианцев, в основе
денежно-кредитной политики должен быть положен определен-
ный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетарис-
тов — само предложение денег.
• Кейнсианская теория денег
Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в обла-
сти теории денег, следующие:
1. Рыночная экономика представляет собой неустойчивую
систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государ-
ство должно регулярно использовать различные инструменты
регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.
2. Цепочка причинно-следственных связей предложения
денег и номинального ВНП такова: изменение денежного пред-
ложения является причиной изменения уровня процентной
ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвести-
ционном спросе и через мультипликативный эффект — к изме-
нению в номинальном ВНП.
3. Основное теоретическое уравнение, на котором базиру-
ется кейнсианство:


где Y — номинальный объем ВНП, С — потребительские рас-
ходы, G — государственные расходы на покупку товаров и ус-
луг, / — частные плановые инвестиции, NX — чистый экспорт.
4. Кейнсианцы отмечают, цель причинно-следственная
связь между предложением денег и номинальным ВНП доста-
точно велика, а Центральный банк при проведении денежно-
кредитной политики должен обладать значительным объемом
экономической информации (например, о том, как скажется на
инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, со-

352
Глава 15. Денежно-кредитная политика государства
ответственно, как изменится величина ВНП). Кроме того, между
приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рын-
ка товарами и услугами существует определенный временной
промежуток - лаг. И, наконец, наращивание денежного предло-
жения при неизменном спросе может завести экономику помимо
прочего, в так называемую «ликвидную» ловушку, процентная
ставка может снизиться до критического уровня, что будет озна-
чать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напом-
ним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что цен-
ные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются
от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при
этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процент-
ная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже опре-
деленного уровня она не может опуститься. Если же ставка про-
цента не реагирует на изменение денежного предложения, то
рвется цепь причинно-следственных связей между ростом коли-
чества денег в обращении и номинальным ВНП.
5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают денеж-
но-кредитную политику не столь эффективным средством ста-
билизации экономики, предпочитая фискальную политику.
• Монетаристский подход

В 70-х годах прошлого столетия наблюдался кризис кейн-
сианской школы. В экономической науке преобладающим ста-
ло неоклассическое направление, в том числе его современная
форма — монетаризм.
Главный теоретик современного монетаризма — известный
американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фрид-
мен. В самых общих чертах основные положения современно-
го монетаризма таковы:
1. Монетаризм базируется на положении, что рыночная эко-
номика - внутренне устойчивая система. Все негативные мо-
менты экономического развития — результат некомпетентно-
го вмешательства государства в экономику, которое надо свести
к минимуму.
2. Корреляция между денежным фактором (массой денег в
обращении) и номинальным объемом ВНП более тесная, чем
между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непос-
редственно за динамикой денег. Монетаристы полагают, что
существует взаимосвязь между количеством денег в обращении
и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках нацио-
нальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена
12. Камаев. Учебн. 353
Раздел III. Макроэкономика

И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории
денег:


где М — количество денег в обращении; V — скорость обраще-
ния денег; Р — средняя цена товаров и услуг; Q — количество
товаров и услуг, произведенных в рамках национальной эконо-
мики в течение определенного периода времени (обычно за год).
Произведение Р • Q равно совокупному объему денежных
средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных
товаров и услуг за определенное время (Qt) примерно равно
объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь
нет, так как за период t могут перепродаваться товары, кото-
рые были созданы ранее, скажем, за период (t — 1). Эти това-
ры войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текуще-
го объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в
общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают
равенство:
Если Р — средняя цена единицы произведенной продук-
ции то:

где Р ' Y — объем производства в денежном выражении, или
номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как
реальный объем ВНП, а Р — как дефлятор ВНП.
Отсюда:
V = номинальный объем ВНП / М.
3. Сторонники монетаристской версии количественной тео-
рии денег полагают, что вполне корректно сделать допущение
о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение яв-
ляется абстракцией поскольку показатель V, конечно, меняет-
ся, но очень незначительно, а существенные изменения могут
быть обусловлены качественными преобразованиями в органи-
зации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне
предсказуемое (например, широкое внедрение «пластиковых»
денег, расширение сети банкоматов и т.п.).
Если величина V постоянна, ее можно заменить определен-
ным коэффициентом k, тогда уравнение количественной тео-
рии денег примет вид:


В такой записи это уравнение выражает зависимость номи-
нального объема ВНП от денежного предложения, т. е. измене-
354
Глава 15. Денежно-кредитная политика государства
ние количества денег в обращении должно вызывать пропор-
циональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе
объем производства в денежном выражении определяется ко-
личеством денег в обращении при допущении постоянной ско-
рости их обращения.
Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего
зависит реальный объем производства. Его определяют имею-
щиеся на данный момент в экономике факторы производства
(заданная величина).
Следовательно, изменение номинального объема ВНП обус-
ловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии
с количественной теорией денег уровень цен пропорционален
количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение
уровня цен будет находиться также в определенной зависимос-
ти от изменения денежного предложения.
В свою очередь, изменение уровня цен — это показатель тем-
па инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет оп-
ределять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.
4. Причинно-следственная связь между предложением де-
нег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через про-
центную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как
бы «входные и выходные данные» влияния предложения де-
нег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фрид-
мен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточ-
ную категорию «портфель активов», т. е. совокупность всех
ресурсов, которыми обладает индивидуум.
М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к
определенной структуре своих активов: соотношение наличных
денег и других видов активов. При увеличении денежного пред-
ложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстано-
вить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и фи-
нансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном

<< Пред. стр.

стр. 38
(общее количество: 64)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>