<< Пред. стр.

стр. 25
(общее количество: 71)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Прибыли крупнейших компаний мира
(выборочно, на июль 1995 г.)

Объем Чистая Активы Прибыль на
реализации прибыль акционерный
Компания капитал,
в долларах СП [А %
44 953 14,6
«Даймлер-Бенц» 62 276 1123
«Сименс» 1121 41793 13,7
43 928
Немецкий банк 910 294 671
Унилевер 42 189 2091 23 987 34,0
экксон 115 000 5600 877 560 13,3
47 380 32,7
«Филип Моррис» 56 500 3930
10 222 38,1
«Кока-Кола» 11570 1620
ивм -560 92 470 Убыток
68 400
«Дюпон» 36 110 9,8
38 700 1730
184 300 Убыток
•Дженерал моторе» 105 000 -4990
»
88 300 -2260 174 400
«Форд мотор»
10 667 21,6
•Мак-Дональд» 6695 860
• —




217
Раздел II. Микроэкономика
Из данных табл. 10.1 следует, что в отдельные периоды фир.
мы терпят убытки, и весьма значительные, что, однако, не оз­
начает их банкротства. В числе фирм, потерпевших убытки
в 1992 г., мы находим такие всемирно известные колоссы, как
«Дженерал моторе» и «Форд мотор», продукция которых
пользуется всеобщим признанием. Убыточность свидетельству­
ет, что их руководители, и прежде всего маркетинговые служ­
бы, недостаточно учитывают потребности рынка. Другим фак­
тором, повлекшим убытки, является конверсия военной
промышленности США: предприятия этих фирм выпускали
значительное количество военной техники. Хрестоматийным
является пример с деятельностью фирмы «Крайслер», которую
буквально со дна морского вытащил выдающийся менеджер
США Ли Якокка. Среди данных таблицы обращают на себя
внимание успехи фирм «Унивелер» (обработка алмазов), вло­
жения капиталов в которые, пожалуй, самый надежный спо­
соб сохранения и приумножения богатства1, а также «Филип
Моррис» и «Мак-Дональд», выпускающих продукцию для на­
селения (последняя, как известно, успешно завоевывает рос­
сийский рынок).
При принятии решений о судьбе фирмы в случае ее убыточ­
ности не следует действовать опрометчиво. Упомянутый выше
пример с фирмой «Крайслер» убедительно показывает, что
во многих случаях передача управления в руки талантливых
менеджеров может кардинально изменить ситуацию.
Для сравнения приведем данные по России (табл. 10.2).


§ 2. Процент на капитал: сущность, динамика, факторы

Перейдем к следующей и последней форме доходов -
проценту на капитал, который следует отличать от прибыли,
рассмотренной в предыдущем параграфе. Вспомним, что основ­
ные формы доходов адекватны основным факторам производ­
ства - ренте (доход от использования природных ресурсов: зем­
ли, вод, воздушного пространства) и заработной плате (доход
от использования услуг трудовых ресурсов). Здесь имеются

1
По данным «Виртшафтсвохе», среднегодовой доход от инвестиций зя
20 лет по объектам вложения составляет: в картины старых мастеров '
12,3%, в акции - 11,6%, в китайский фарфор - 11,6%, в золото - 11,5%'
в бриллианты - 10,5%, почтовые марки - 10,0%, облигации - 9,4%, нефть '
8.9% и т.д. (см.: Деловой мир. 1992. № 19).

218
Глава 10. Доходы и их распределение
Таблица 10.2
Прибыль 10 московских банков (1995 г.)
Сумма актива, Полученная
Название
балансовая
руб.
прибыль, руб.

Сбербанк РФ 174 331177 3 654 134
Внешторгбанк 23 702 644 1 343 273
Инкомбанк 20 986 181 438 393.
ОНЭКСИМ банк 16 730 918 80 745
-
АгропромбанкРФ 16 285 947
Мосбизнесбанк 12 932 264 176 743
Столичный банк сбережений 10 525 059 11865
МФК 9 752 452 406 051
Менатеп 9 199 129 85 209
Промстройбанк РФ 8 806 391 157 288


в виду два вида услуг труда: собственно трудовая деятельность
и предпринимательская деятельность. В этом параграфе мы рас­
смотрим доход от услуг капитала, выступающий в форме про­
цента на капитал.
В основе процента лежит норма прибыли, выраженная так:
Чистый доход или чистая арендная плата
Норма прибыли = = о—-z .
=
Сумма инвестиции в данный объект
Обычно норма процента исчисляется за год. Процент мож­
но определить и несколько иначе: это доход на финансовые
активы фирм и населения. Население накапливает сбережения,
инвестируя их в различные кредитные учреждения и предпри­
нимательские фирмы и получая по инвестициям процент.
Практика знает значительное количество различных видов
ставок: краткосрочные, долговременные, фиксированные,
плавающие. Среди них есть и так называемые «собачьи» став­
ки. Последние относятся к ставкам процента для ненадежных
фирм, которые в любой момент могут разориться, а то и просто
Исчезнуть в никуда 1 .
1
Поистине печальный для тысяч петербуржцев инцидент имел место в
1993 г., когда группа бизнесменов-авантюристов сумела уговорить несколько
с
отен тысяч людей, преимущественно пенсионеров, вложить ваучеры в свою
Фирму, а затем бесследно исчезла. Очевидно, это ничему не научило жите­
лей Санкт-Петербурга, ибо вскоре произошла аналогичная история.

219
Раздел II. Микроэкономика
• Ставки процента бывают номинальные и реальные
Процент можно определить и как плату за заем денег в це­
лях их использования. Наибольшего внимания заслуживает
следующее определение процента. Процент - это плата (цена)
за право располагать ресурсами в настоящий момент вместо
того, чтобы ожидать, подчас длительное время, когда будут за­
работаны деньги, на которые можно будет приобрести ресур­
сы, которые могли бы начать «работать» значительно раньше.
Иначе говоря, процент - это плата за возможность распоря­
жаться в своих интересах определенными ресурсами,
По-существу, приведенные выше определения процента, его
ставки не только не противоречат друг другу, но и дополняют
одно другое, раскрывая различные стороны проблемы. К сказан­
ному следует добавить, что процент нельзя трактовать как атри­
бут лишь денежного обращения. Процент - это категория рыноч­
ной экономической системы. Без процента невозможна рыночная
организация хозяйства.
В основе сказанного выше лежит утверждение, что сегод­
няшние ресурсы ценнее будущих, что люди ценят больше то, чем
располагают в настоящее время. Этому есть убедительное объяс­
нение. Дело в том, что наличие ресурсов в настоящем позволяет
их владельцу или арендатору организовать предпринимательскую
деятельность таким образом, что использование ресурсов в буду­
щем приведет к увеличению доходов. В свою очередь, рост дохо­
дов будет иметь своим результатом возрастание объема имеющих­
ся ресурсов, которые, в свою очередь, можно применить для даль­
нейшего увеличения ресурсов и прибыли.
Но за это надо платить. Эта плата и есть процент. При
нормальном ведении хозяйства его величина должна быть мень­
ше, чем выигрыш, который предприниматель получит в резуль­
тате использования заемных средств. Из сказанного следует,
что процент правомерно рассматривать в качестве издержек
производства тех лиц, которые его выплачивают владельцу за­
емных средств. В отличие от издержек, о которых шла речь
ранее, это в определенном смысле особые издержки, обуслов­
ленные желанием экономического агента иметь и использовать
ресурсы для получения дохода сегодня, а не завтра. Таким
образом, процент, его величину, можно трактовать и как вели­
чину превышения ценности сегодняшних благ над будущими-
В некотором отношении процент напоминает двуликого
Януса. С одной стороны, это результат для заемщика ресур'
сов, с другой - результат для кредитора, процент на его ресурсы-

220
Глава 10. Доходы и их распределение
§ 3. Капитал

В экономической теории и предпринимательской практи­
ке, пожалуй, нет понятия, которое бы использовалось столь
часто и одновременно столь неоднозначно. Под «капиталом»
разумеют и атомные реакторы, и мини-трактор, и оборудова­
ние завода по производству напалма, и фабрику по производ­
ству модельной обуви. Этот термин употребляется и в отно­
шении проектно-конструкторского бюро, и в отношений
талантливого инженера, предприимчивого управляющего.
Нетрудно увидеть общее во всех приведенных примерах: капи­
тал - это блага, использование которых позволяет увеличивать
производство будущих благ 1 .
Иначе говоря, капитал - это главный элемент производства,
выступающий в многообразных формах.
Анализ определений капитала позволяет сделать вывод, что
между этими многочисленными определениями нет особых раз­
личий, если не считать подход Маркса к капиталу. С него мы и
начнем.
3 Главное в «Капитале» К. Маркса
В «Капитале» дается троякое определение капитала. Во-пер­
вых, капитал - это стоимость, приносящая прибавочную сто­
имость. Если абстрагироваться от понимания Марксом приба­
вочной стоимости, то с этим подходом можно согласиться: ка­
питал приносит прибыль, процент. Против этого никто не
возражает. Иначе рыночное производство невозможно. Действи­
тельно, капитал - это самовозрастающая стоимость. Во-вторых,
капитал - это экономическое отношение, причем отношение экс­
плуатации. С таким подходом согласиться трудно. Ранее были
приведены аргументы, его опровергающие. Против того, что ка­
питал выражает определенные отношения, никто не возража­
ет. Но не отношения эксплуатации. Скорее, это отношения меж­
ду экономическими агентами по поводу использования ресурсов
Для создания материальных благ и услуг.
И наконец, капитал, по Марксу, - это стоимость, принося­
щая прибавочную стоимость. Здесь требуются пояснения. До­
полнительную стоимость, или прибыль, приносит не сама сто­
имость используемых ресурсов, а их использование. В то же

1
Первоначально слово «капитал» означало «главное имущество», «глав­
ная сумма» (от лат. capitalis).

221
Раздел II. Микроэкономика
время, действительно, если нет движения, т.е. использования
ресурсов, то нет производства, нет создания будущих матерц.
альных благ и услуг, нет рыночной экономики, как и экономи­
ки вообще.

• Современные определения капитала
Теперь перейдем к определениям капитала, используемым
в современной экономической науке. Прежде всего капитал -
это источник процента. В данном случае капитал рассматри­
вается как абстрактная производительная сила. Капитал дос­
тавляет процент, но то, что доставляют конкретные средства
производства, есть не процент, а «рента», такова позиция
Дж. Кларка, с которой солидаризуется Л. Вальрас. Аналогич­
ную позицию занимает и И. Фишер. Он определяет капитал как
«дисконтированный поток дохода». Это означает признание
того факта, что какой угодно элемент богатства, приносящий
его владельцу регулярный доход на протяжении длительного
времени, можно рассматривать как капитал. Стоимость ка­
питала оценивается путем дисконтирования. Это в полной мере
относится и к земле.
Отметим также, что ряд экономистов рассматривает капи­
тал как деньги, как универсальный товар делового мира, необ­
ходимый всем (Дж. Робинсон, Р. Дорнбуш). То, что капитал
нужен всем, спору нет. Это сейчас ощущают все или практи­
чески почти все. Но делать акцент на том, что капитал - это
деньги, представляется по меньшей мере неточным. Это отчет­
ливо видно во время дефицита, когда наличие денег при отсут­
ствии капитальных товаров не позволяет считать их капита­
лом, ибо процент они не принесут.
В приведенных определениях упор сделан на функцио­
нальную сторону капитала. В большинстве же исследований
и учебников основное внимание уделяется натуральной сто­
роне капитала, т.е. капитальным благам. Так, автор двухтом­
ного учебника «Современная микроэкономика: анализ и при­
менение» Д. Хайман дает следующее определение капитала:
«Капитал- это ресурс длительного пользования, создаваемый
с целью производства большего количества товаров и услуг.
Физический капитал включает в себя машины, здания и со­
оружения, средства передвижения, инструменты и запасы
(фонды) сырья и полуфабрикатов. Человеческий капитал
состоит из навыков, например, таких, как у практикующих

222
Глава 10. Доходы и их распределение
врачей, сформированных для оказания различных медицин­
ских услуг» 1 .
Аналогичные определения капитала дают П. Хейне, Э. До­
дан, П. Самуэльсон и многие другие авторы 2 .
Видно, что приведенные определения капитала дополняют
друг друга. Одна группа определений фиксирует чисто эконо­
мическую сторону, другая - натуральную в сочетании с раскры­
тием цели использования капитальных товаров.

§ 4. Определение текущей ценности ресурсов -
дисконтирование3

В предыдущем параграфе было приведено определение ка­
питала Фишером, в котором указывается на то, что стоимость
капитала - это дисконтированный поток дохода. Остановимся
на этом подробнее. Ценность, которой обладают капитальные
блага в настоящий момент, больше, чем та, которую они будут
иметь, скажем, через год, на величину годовой ставки процен­
та. Чтобы знать сегодняшнюю ценность материальных благ,
которые предполагается получить через год, необходимо осу­
ществить операцию дисконтирования. Без этого невозможно
обеспечить принятие грамотных решений.
Под «дисконтированием» понимается следующая операция.
Известна рыночная ставка процента. Доходы в настоящем и
следующем году неравноценны: 1 млн. руб. дохода в 1992 г. не
равен такому же по величине доходу 1993 г. Объясняется это тем,
что 1 млн. руб. дохода 1992 г. неравноценен такому же по вели­
чине доходу 1993 г., так как этот миллион настоящий деловой
человек кредитует и в 1993 г. будет располагать уже не одним
миллионом, а миллионом плюс процент (г).
Операцию дисконтирования можно представить матема­
тически. Так, если ваш участок земли приносит ежегодно
N дохода, а процентная ставка на рынке равна i, то текущая
(сегодняшняя) ценность (стоимость) V вашего участка будет
определяться по формуле:
V=N /i.
1
Хайман Д. Современная микроэкономика: анализ и применение. Т. П.
С 203.
2
См.: Хейне П. Экономический образ мышления. С. 359; Долан Э., Лин­
ией Д. Экономикс. С. 896.
3
Данная трактовка дисконтирования дополняет раскрытие этой катего­
рии в главе 8.

223
Раздел II. Микроэкономика
§ 5. Динамика процента и его факторы

Определение ставки процента и дохода на капитал полнос­
тью согласуются с теорией спроса и предложения. Воспользу­
емся подходом, предложенным П. Самуэльсоном1.
На спрос на капитал воздействует желание инвестировать
капитал, а на предложение - его количество. Следовательно,
доход на капитал выступает функцией соотношения между
стремлениями к потреблению (сегодняшнему) и накоплению.
На доход на капитал воздействуют также инвестиционными
возможностями. Анализ показывает, что величины доходов на
капитал и ставки процентов различны для краткосрочного и
долговременного периодов (рис. 10.1).

Равновесие в краткосрочном




Долгосрочное равновесие



Накопление капитала

Рис. 10.1. Доход на капитал и ставка процента в краткосрочном
и долговременном периодах


В краткосрочном периоде изменения в функционирующем
капитале нереальны. Это показано на графике вертикальными
линиями S. В точке Е доход на капитал и процентная ставка в
нашем примере равны 10%. При низшей ставке процента на­
шлись бы компании, которые предъявили бы спрос на капи­
тал. И наоборот, при более высокой ставке на рынке появился
бы дополнительный капитал и увеличил бы предложение ка­
питала. Но равновесие в точке Е кратковременно, так как со
временем в результате накопления сбережений вырастет пред­
ложение капитала. С ростом предложения капитала от крат­
косрочного (прямые Sj, S2, S3...) предложения мы переходим к
1
См.: Самуэльсон П. Экономикс. - М., 1964. С. 656.

224
Глава 10. Доходы и их распределение
кривой SLSL (предложение капитала в долгосрочном периоде).
3 процессе накопления экономика движется вниз по кривой
S,SL. Адекватно этому норма дохода на капитал и ставка про­
цента движутся вниз до точки EL (равновесие в долговремен­
ном периоде). Колебания вокруг точки EL неизбежны как
результат соотношения спроса и предложения. Движение вверх
возможно и, строго говоря, неизбежно как результат исполь­
зования достижения научно-технического прогресса в произ­
водстве. В современных условиях это не только НТП, но и раз­
витие общественного разделения труда между странами.
Возможен и иной подход к определению процента. В связи
с этим обратимся к диаграмме Фишера, которая также нередко
используется в зарубежных курсах «Экономикс» (рис. 10.2) 1 .




«Кривые безразличия» (потребления)


Кривая производственных возможностей

Текущее (сегодняшнее) потребление С„
Рис. 10.2. Влияние ожидания технических изменений
на уровень процента


На диаграмме Фишера показано, как воздействуют на ве­
личину процента два наиболее существенных фактора: ожида­
ние и производительность капитала. Производительность ка­
питала как выражение степени использования достижений
НТП непосредственно определяет уровень процента. В свою
очередь, склонность к текущему (сегодняшнему) потреблению
ограничивает инвестиции и, соответственно, мультипликатор
накопления становится меньше 2 .
Кривая производственных возможностей показывает, как
экономия может трансформировать текущее потребление в

1
См.: Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономикс. С. 666.
2
См.: Самуэльсон П. Экономикс. С. 666.

225
Раздел II. Микроэкономика
будущее. Касательная в точке Е есть точка максимизации по­
требления. Наклон двух «кривых безразличия» выше и н и ^ е
точки равновесия Е соответствует минусу (1 + г), где г -
реальный 1 уровень процента или доход потребления товаров

<< Пред. стр.

стр. 25
(общее количество: 71)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>