<< Пред. стр.

стр. 45
(общее количество: 53)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

руб. за акцию. Компания выплачивает квартальный дивиденд в размере 20 руб. на акцию. Чему равна
текущая доходность акций АО в годовом исчислении?
Решение. Обозначения, принятые в задаче:
N = 100 руб. — номинальная стоимость акции;
X = 600 руб. — рыночная цена акции;
dK = 20 руб/квартал — доходность облигации за квартал.
Текущая доходность в годовом исчислении dг определяется как частное от деления дохода за год D на
затраты на приобретение данного финансового инструмента X:
dг = D/X.
Доход за год вычисляется как суммарный поквартальный доход за год: D = 4 dг - 4 ? 20 = 80 руб.
Затраты на приобретение определяются рыночной ценой данного финансового инструмента Х=600
руб. Текущая доходность равна
dг = D/X = 80 : 600 = 0, 1333, или 13,33%.
Задача 4. Текущая доходность привилегированной акции, объявленный дивиденд которой при
выпуске 11%, а номинальная стоимость 1000 руб., в текущем году составила 8%. Корректна ли такая
ситуация?
Решение. Обозначения, принятые в задаче: N = 1000 руб. — номинальная стоимость акции;
q = 11% — объявленный дивиденд привилегированной акции;
dг = 8% — текущая доходность; X = рыночная цена акции (неизвестна).
Приведенные в условии задачи величины связаны между собой соотношением
dг = qN/X.
Можно определить рыночную цену привилегированной акции:
X - qN/dг - 0,1 1 ? 1000 : 0,08 - 1375 руб.

346
Таким образом, описанная в условиях задачи ситуация корректна при условии, что рыночная цена
привилегированной акции составляет 1375 руб.
Задача 5. Как изменится в процентах к предыдущему дню доходность к аукциону бескупонной
облигации со сроком обращения один год (360 дней), если курс облигации на третий день после
проведения аукциона не изменится по сравнению с предыдущим днем?
Решение. Доходность облигации к аукциону (в пересчете на год) на третий день после его проведения
определяется по формуле

P ? XN 360
?
d3 = .
XN 3
где X — аукционная цена облигации, % к номиналу;
Р — рыночная цена облигации на третий день после аукциона.
Аналогичная величина, рассчитанная на второй день, равна
P ? XN 360
?
d2 = .
XN 2
Изменение в процентах к предыдущему дню доходности облигации к аукциону:
d3 ? d2 1
= - = 0,333333,
d2 3
или 33,3333%.
Доходность облигации к аукциону уменьшится на 33,3333%.
Задача 6. Облигация, выпущенная сроком на три года, с купоном 80% годовых, продается с
дисконтом 15%. Вычислить ее доходность до погашения без учета налогообложения.
Решение. Доходность облигации до погашения без учета налогообложения равна
D
?,
d=
Z
где D — доход, полученный по облигации за три года;
Z — затраты на приобретение облигации;
? — коэффициент, пересчитывающий доходность на год.
Доход за три года обращения облигации состоит из трех купонных выплат и дисконтного дохода при
погашении. Таким образом, он равен
D = 0,8N?3 + 0,15 N= 2,55 N.
Затраты на приобретение облигации равны
Z = 0,85N.
Коэффициент пересчета доходности на год, очевидно, равен ? = 1/3. Следовательно,
1
2,55 N
d = 0,85 N ? = 1, или 100%.
3
Задача 7. Курс акций вырос за год на 15%, дивиденд выплачивался раз в квартал в размере 2500 руб.
за акцию. Определите полную доходность акции за год, если в конце года курс составил 11500 руб.
(налогообложение не учитывать).
Решение. Доходность акции за год вычисляется по формуле
d = D/Z,
где D — доход, полученный владельцем акции;
Z — затраты на ее приобретение.
D — вычисляется по формуле D =°Д + 5,
где ? — дисконтная часть дохода;
? — процентная часть дохода.
При этом ?= (Р1 — P0),
где Р1— цена акций к концу года;
P0— цена акций в начале года (отметим, что P0 = Z).
Так как в конце года стоимость акции была равна 11 500 руб., причем рост курсовой стоимости акций
составил 15%, то, следовательно, в начале года акция стоила 10 000 руб. Отсюда получаем:
? = 1500руб.,
? = 2500 ? 4 = 10 000 руб. (четыре выплаты за четыре квартала),
D = ? + ? = 1500 + 10 000 = 11 500 руб.;
347
Z = P0= 10000руб.;
d = D/Z= 11500: 10000 = 1,15, или d = 115%.
Задача 8. Векселя со сроком платежа, наступающим через 6 месяцев от составления, реализуются с
дисконтом по единой цене в течение двух недель от момента составления. Считая, что каждый месяц
содержит ровно 4 недели, рассчитайте (в процентах) отношение годовой доходности по векселям,
купленным в первый день их размещения, к годовой доходности по векселям, купленным в последний
день их размещения.
Решение. Годовая доходность по векселям, купленным в первый день их размещения, равна
d1 = (D/Z) - 12/?t = ?/(1 - ?) ? 12/6 = ?/(1 - ?) . 2,
где D — доход по облигации, равный D = ?N;
N — номинал облигации;
? — дисконт в процентах от номинала;
Z — стоимость облигации при размещении, равная Z = (1 — ?) N;
?t — время обращения облигации, купленной в первый день ее выпуска (6 месяцев).
Годовая доходность по векселям, купленным в последний день их размещения (через две недели),
равна
d2 = (D/Z) ? 12/ ?t = ?/(1 - ?) - (12 : 5,5) = ?/(1 - ?) . 2, 181818,
где ?t — время обращения облигации, купленной в последний день ее выпуска (через две недели),
равное 5,5 месяца.
Отсюда d1/d2 = 2 : 2,181818 = 0,9167, или 91,67%.
Задача 9. Инвестор купил, а затем продал акции, получив при этом доходность в размере 9%. Какую
доходность получил бы инвестор, если бы цена покупки акций была на 8% больше?
Решение. Доходность операции по купле-продаже ценных бумаг определяется по формуле
d = d/Рпок,
где D — доход, полученный по акции и равный D = Рпр — Рпок;
Рпок — цена покупки акции;
Рпр — цена продажи акции.
Требуется определить, чему равняется доходность
d1 = (Рпр - Рпок ? 1,08) / (Рпок ? 1,08)
при условии, что d2 = (Рпр - Рпок)/Рппк = 0,09.
Можно преобразовать d2 к виду d2 = (Рпр/Рпок — 1) = 0,09.
Отсюда получаем Рпр/Рпок = 1,09.
Преобразуем d1 к виду d1= Рпр/(Рпок ?1,08) — 1.
Учитывая выражение для Рпр/Рпок, получаем формулу
d1 = (1,09: 1,08 - 1) = 1,009259 - 1 = 0,009259, или d1 = 0,9259%.
Инвестиционный портфель
Задача 10. Инвестор приобрел 10 акций (3 акции компании А, 2 акции компании Б и 5 акций
компании В с равными курсовыми стоимостями). Спустя 3 месяца совокупная стоимость указанного па-
кета акций увеличилась на 20%. При этом курсовая стоимость акций В уменьшилась на 40%, а курсовая
стоимость акций А стала в 2 раза больше курсовой стоимости акций Б. Укажите, на сколько процентов
увеличилась курсовая стоимость акций Б? Ответ вписывается самостоятельно.
Решение. Исходная стоимость инвестиционного портфеля равна
3 ХA + 2 ХБ + 5 ХB = 10Х
Через три месяца стоимость инвестиционного портфеля стала равной
3 Х'A + 2 Х'Б + 5 ХB - 0,6 = 10Х ? 1,2 .
Данное выражение можно преобразовать к виду
3 Х'A + 2 Х'Б + 3 Х =12X.
Из условия задачи известно, что курсовая стоимость акций компании А стала в 2 раза больше
курсовой стоимости акций компании Б. Таким образом, справедливо соотношение
Х'A = 2 Х'Б .
В этом случае, подставляя последнее выражение в уравнение для конечной стоимости
инвестиционного портфеля, получаем формулу
3?2 Х'Б + 3Х =12Х.

348
Отсюда получаем уравнение 8Х'Б = 9Х, решая которое найдем Х'Б = 1,125Х.
Таким образом, курсовая стоимость акций Б возросла на 12,5%.
Задача 11. Какая схема вложения денежных средств представляется наиболее выгодной:
1) вложение денежных средств на один день под 70% годовых с последующим ежедневным
реинвестированием денежных средств на таких же условиях в течение месяца;
2) вложение на 10 дней под 80% годовых с последующим реинвестированием полученных денежных
средств каждую декаду в течение месяца;
3) вложение на один месяц под 120% годовых.
В задаче принять, что в году 360 дней и в месяце 30 дней. Задачу решать без учета налогообложения.
Решение. Имея денежные средства в объеме Х0 руб. и используя предложенные схемы, через месяц
получаем:
• по первой схеме X1 = Х0 (1 + 0,7 : 360)30 = Х0 ? 1,058;
• по второй схеме Х2 = Х0 (1 + 0,8 : 36)3 = Х0 ? 1,068;
• по третьей схеме Х3 = Х0 (1 + 1,2 : 12) = Х0 ? 1,1. Таким образом, наиболее выгодной является третья
схема вложения денежных средств.
Задачи на инфляцию
Задача 12. Инфляция в месяц равна 7%. Какова инфляция за год? Решение. Зная инфляцию за месяц,
инфляцию за год можно вычислить по формуле (1 + 0,07)12 = (1+ ?).
Отсюда получаем ? = 1, 252, или инфляция за год равна 125%.
Задача 13. Среднемесячная инфляция уменьшилась с 6 до 5%. На сколько изменится инфляция в
пересчете на год?
Решение. Зная инфляцию за месяц (?) инфляцию за год (?) можно вычислить по формулам:
(1 + 0,06)12 = (1 + ?1) — в случае инфляции, равной 6%,
(1 + 0,05)12 = (1 + ?2) — в случае инфляции, равной 5%.
Получаем ?1 = 1,012, или ?1 ?101% годовых и ?2 = 0,796, или ?2 ? 80% годовых. Отсюда уменьшение
инфляции в пересчете на год составляет 21%.
Выводы
Специалистам, работающим на фондовом рынке, постоянно приходится оценивать параметры,
характеризующие операции с ценными бумагами. При этом необходимо найти ответы на следующие
вопросы:
• какова доходность операций, осуществляемых с выбранным финансовым инструментом;
• сравнение доходности операций с различными финансовыми инструментами;
• чему равна рыночная стоимость ценных бумаг;
• определение суммарного дохода, который приносит ценная бумага (процентного или дисконтного);
• установление срока обращения ценных бумаг, которые выпускаются с заданным дисконтом, для
получения приемлемой доходности и т.п.
При решении подобных задач весьма эффективным является метод альтернативной доходности. Он
состоит в том, что при нормально функционирующем фондовом рынке доходности различных фи-
нансовых инструментов приблизительно равны друг другу. Особенность его реализации заключается в
том, что методика решения большого количества различных вычислительных задач, связанных с чис-
ленной оценкой параметров операций на фондовом рынке, может быть представлена в виде
«пошагового» алгоритма их решения.
Практика использования данного метода показала, с одной стороны, возможность решения с его
помощью практически любых вычислительных задач, с которыми специалист может столкнуться при
совершении операций на фондовом рынке, а с другой — необходимость дополнения общего метода
частными методиками, справедливыми для узкого круга задач, и формулами для быстрой оценки
параметров.
Были рассмотрены методики осуществления финансовых расчетов для следующих групп задач:
• собственные и заемные средства при совершении сделок с ценными бумагами;
• страхование финансовых рисков;
• осуществление операций с бескупонными облигациями.

349
Кроме того, был рассмотрен метод дисконтирования денежных потоков, до последнего времени
широко использовавшийся в финансовых вычислениях, который является частным случаем метода аль-
тернативной доходности. Он отвечает случаю, когда в качестве альтернативной доходности выбирается
ставка банковского депозита.
Существует группа задач, которые в принципе невозможно решить методом альтернативной
доходности. К этой группе относятся задачи качественного анализа операций с опционами. Для решения
данных задач применяется графическая методика качественной оценки финансовых результатов
операций с производными ценными бумагами. В качестве основных графиков выступают зависимости,
отражающие финансовые результаты покупки и продажи опционов пут и колл.
Контрольные вопросы
1. Инвестор решает приобрести акцию с предполагаемым ростом курсовой стоимости 25% за месяц. Какова
должна быть доля заемных средств (и процентах от стоимости покупки акций), взятых инвестором на месяц под
96% годовых, с тем чтобы доходность инвестора на вложенные собственные средства составила 30% за месяц?
Налогообложение не учитывать.
Обратите внимание, что в условии задачи банковская ставка указана в годовых процентах, а решение
необходимо получить на месячном интервале. Поэтому доходность следует пересчитать на месяц (96 : 12 = 8%).
2. Инвестор приобретает бескупонную облигацию с дисконтом 25% и со сроком погашения один год.
Одновременно инвестор приобретает за свой счет страховку, гарантирующую ему получение суммы, равной
номинальной стоимости облигации в случае, если эмитент не сможет выполнить свои обязательства по ее
погашению. Причем, если эмитент погашает облигацию, страховая компания возвращает инвестору 50% от
суммы страхового взноса. Рассчитайте размер страхового взноса (в процентах от номинала облигации), который
обеспечил бы инвестору и случае выполнения эмитентом своих обязательств доходность, превышающую в 2,5
раза доходность в том случае, если эмитент отказывается погасить облигацию (налогообложение не учитывать).
3. Бескупонная облигация была приобретена на вторичном рынке по цене 97% к номиналу через 58 дней после
своего первичного размещения на аукционе. Для участников этой сделки доходность к аукциону равна
доходности к погашению. Определите цену, по которой облигация была куплена на аукционе, если срок ее
обращения равен 89 дням (налогообложение не учитывать).
4. Бескупонная облигация со сроком обращения 88 дней была приобретена на аукционе в ходе первичного
размещения по цене 62,35%. Спустя некоторое время облигация была продана по цене 73,97%. Причем
доходность к аукциону по результатам этой сделки оказалась в три раза меньше доходности к погашению. Через
какое время после проведения аукциона была совершена указанная сделка купли-продажи? Календарный год
равен 365 дням.
5. Бескупонная облигация была приобретена на вторичном рынке по цене 97% к номиналу через 58 дней после
своего первичного размещения на аукционе. Для участников этой сделки доходность к аукциону равна
доходности к погашению. Определите цену, по которой облигация была куплена на аукционе, если срок се
обращения равен 89 дням. Налогообложение не учитывать.
6. Определите цену размещения банком своих дисконтных векселей при условии: вексель выписывается на
сумму 200 000 руб. со сроком платежа 300 дней, банковская ставка процента — 140% годовых, календарный год
равен 360 дням.
7. Инфляция в год равна 190%, какова должна быть инфляция за квартал?
8. Среднегодовая инфляция уменьшилась с 240 до 216%. Как изменилась среднемесячная инфляция?
9. В первый месяц инфляция составила 16%, во второй — 10, в третий — 8%. Какова результирующая
инфляция за квартал?
10. Среднемесячная инфляция составила 7%. Какова должна быть банковская ставка по депозиту в год, чтобы
полностью компенсировать инфляционные потери инвесторов?
11. Участник рынка приобретает опцион колл на акцию компании А с ценой исполнения 900 руб. и
одновременно продает опцион пут на ту же акцию с ценой исполнения 700 руб. Премия в обоих случаях
составила 300 руб. Оба опциона имеют одинаковую дату исполнения. Определите, какова была стоимость акции
А на эту дату, если известно, что участник рынка получил результирующую прибыль в размере 1400 руб.
12. Участник рынка покупает опцион колл на акцию компании А с ценой исполнения 2300 руб., уплатив при
этом премию в размере 100 руб. Одновременно участник рынка продает опцион колл на ту же акцию. Определите
цену исполнения и премию по атому опциону, если известно, что участник рынка обеспечил себе прибыль в
размере 100 руб. при любой стоимости акций компании А на дату исполнения опционов. Оба опциона имеют
единую дату исполнения.
13. Корпоративная бескупонная облигация номиналом 1000 руб. со сроком погашения 4 года реализуется при
первичном размещении по цене 152 руб. Какова должна быть величина годовой банковской ставки по депозиту,
при которой инвестору было бы более выгодно положить деньги в банк на четыре года? Банк начисляет сложные
проценты (налогообложение учитывать, инвестор является промышленным предприятием).
350
14. Бескупонная облигация была куплена за 220 дней, а продана за 145 дней до своего погашения. В момент
покупки процентная ставка на рынке составила 110% годовых, а в момент продажи — 92% годовых. Рассчитайте
доходность операции купли-продажи в виде годовых процентов. При расчете используйте формулу простых
процентов. Год считайте равным 365 дням.
15. Бескупонная облигация была куплена с дисконтом 20%, а через некоторое время продана с
дисконтом 10%. В момент покупки процентная ставка на рынке составляла 50% годовых, а в момент
продажи — 40% годовых. Рассчитайте, сколько дней прошло между покупкой и продажей облигации. Год считать
равным 365 дням.
16. Инвестиционная компания осуществляет котировки акций А и В. Предполагаемый рост курсовой
стоимости в течение месяца для акций А составляет 8%, а для акций В — 6%. Разница между ценой покупки и
ценой продажи (спред) для акций А составляет 1%. Определите величину спреда для акций В, при которой
доходность от продажи и тех, и других акций спустя месяц после их покупки была бы одинаковой. При расчете
спреда за базовую принимать цену покупки.
17. Банк А предоставил заемщику кредит в размере 1 млн руб. сроком на 6 лет под 60% годовых (процент
сложный). Долг вместе с процентами будет погашен в конце срока в виде разового платежа. Для обеспечения
погашения займа должник создал в банке Б фонд погашения, формируя его в течение 6 лет за счет взносов,
осуществляемых в конце каждого года равными суммами. На инвестированные в фонд средства банк Б начисляет
62% годовых (процент сложный). Определите минимальную сумму разового ежегодного взноса в фонд,
необходимую для полной выплаты долга вместе с процентами исключительно за счет средств фонда.
18. На счет в банке вносится сумма 6 млн руб., но не сразу, а в течение 24 месяцев равными долями в начале
каждого месяца. Какова будет сумма на счете по окончании двух лет, если банк ежемесячно (в последний день
месяца) начисляет на остаток по счету 2%?
19. Инвестор А в начале I и III кварталов 1996 г. положил на вновь открытый счет в банке суммы, равные 1,5
тыс. руб. В конце каждого квартала 1996 г. банк начисляет процент на сумму, находящуюся на счете инвестора.
Определите величину этого процента (в годовых процентах), если известно, что 1 января 1997 г. на счете
инвестора находилось 3631 руб. В течение указанного срока инвестор не снимал денег со счета.
20. Инвестор приобрел 15 акций (7 акций компании А, 3 акции компании Б и 5 акций компании В с равными
курсовыми стоимостями). Спустя три месяца совокупная стоимость указанного пакета акций уменьшилась на
30%. При этом курсовая стоимость акций В упала на 80%, а прирост курса акций А оказался в два раза больше,
чем прирост курса акций Б. Укажите, на сколько процентов увеличился курс акций Б.
21. Пакет акций общества А был куплен в октябре, и за него было уплачено 825 000 руб. В марте следующего
года на ту же сумму было приобретено на 220 акций меньше. Определите прирост курсовой стоимости акций А
между этими двумя покупками, если известно, что в октябре акция стоила на 1000 руб. дешевле, чем в марте.
22. В соответствии с договором банк ежегодно в одностороннем порядке изменяет ставку по депозиту.
Инвестор получает в качестве ежегодно начисляемых по вкладу процентов сумму, равную величине
первоначального вклада. Инвестор с момента осуществления первоначального вклада не производил довнесение
или изъятие средств со счета в банке. Банк ежегодно производил уменьшение станки по депозиту относительно
предшествующего периода. Банк начисляет сложный процент. Определите, какой процент на депозит начисляет
банк на восьмой год после внесения инвестором первоначального вклада.
23. Инвестор собирается застраховать финансовую сделку с ценными бумагами путем продажи опционов пут и
колл на данный финансовый актив с одинаковыми премией, сроком и ценой исполнения. Каковы должны быть
параметры опционов, чтобы инвестор застраховал себя от изменения стоимости финансового актива в диапазоне
от 45 до 55 руб. (при небольшом изменении цены)?
24. Инвестор собирается застраховать финансовую сделку с ценными бумагами путем покупки опционов пут и
колл на данный финансовый актив с одинаковыми премией, сроком и ценой исполнения. Каковы должны быть
параметры опционов, чтобы инвестор застраховал себя в диапазоне изменения цены на финансовый актив ниже
45 и выше 55 руб. (т.е. от значительных изменений стоимости финансового актива)?
25. Инвестор застраховал финансовую сделку с цепными бумагами путем продажи опционов пут и колл на
данный финансовый актив с одинаковыми премией (5 руб.), сроком и ценой исполнения (50 руб.). В каком
диапазоне изменения стоимости финансового актива застраховал себя инвестор?
26. Инвестор застраховал финансовую сделку с ценными бумагами путем покупки опционов пут и колл на
данный финансовый актив с одинаковыми премией (2 руб.), сроком и ценой исполнения (60 руб.). В каком
диапазоне изменения стоимости финансового актива застраховал себя инвестор?
27. Каким образом инвестор может застраховать себя от небольших изменений цен на финансовый
инструмент:
• путем продажи опционов пут и колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком исполнения;
• путем покупки опционов пут и колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком исполнения;
• путем покупки опциона пут и продажи опциона колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком
исполнения?

351
28. Каким образом инвестор может застраховать себя от значительных изменений цен па финансовый
инструмент:
• путем продажи опционов пут и колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком исполнения;
• путем покупки опционов пут и колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком исполнения;
• путем покупки опциона пут и продажи опциона колл на данный финансовый актив с одинаковым сроком
исполнения?
29. Инвестиционная компания котирует акции обществ А и Б. В начале педели акции обоих обществ имели
одинаковую стоимость. В течение педели компания два раза снижала котировки акций общества А, каждый раз на
15%. На акции общества Б цена в течение недели была снижена лишь однажды. Определите, на сколько
процентов была снижена цена акций общества Б, если в конце недели стоимость акций А и Б вновь стала
одинаковой?
30. Инвестор продал акцию со скидкой 20% по сравнению с первоначально назначенной ценой и получил при
этом 10% прибыли. Сколько процентов прибыли получил бы владелец акции, если бы продал акцию по
первоначальной цепе? Налогообложение не учитывать.
31. Дисконтный вексель с вексельной суммой 1 млн руб. за 90 дней до наступления срока платежа был продан
векселедержателем, а вся вырученная сумма вложена в банк на три месяца под 50% годовых. Рассчитайте
дисконт, с которым векселедержатель реализовал вексель, если по истечении трех месяцев он получил доход в
банке, на 10% превышающий доход, который мог бы быть получен по векселю.
32. Инвестор А обеспечил себе доходность, равную 52%, на вложенный капитал за 122 дня. Инвестор Б
обеспечил себе доходность, равную 90%, на вложенный капитал за 212 дней. Определите, у кого из инвесторов
выше конечная доходность в пересчете на год.
33. Номинальная стоимость акций АО 100 руб. за акцию, текущая рыночная цепа 600 руб. за акцию. Компания
выплачивает квартальный дивиденд в размере 20 руб. на акцию. Какова текущая доходность акций АО в годовом
исчислении?
34. Инвестор купил, а затем продал акции, получив при этом доходность в размере 9%. Какую доходность
получил бы инвестор, если бы цена покупки акций была на 8% больше?
35. Срок обращения облигаций — два года. Годовой купой 8,5%. Номинальная стоимость 100 руб., однако при
первичном размещении стоимость облигации составила 97 руб. Какова должна быть минимальная величина
банковской ставки, при которой инвестору, купившему облигацию в ходе первичного размещения
(налогообложение не учитывать), было бы более выгодно положить деньги в банк на два года?
36. Одновременно эмитированы облигации государственного займа для юридических лиц и депозитные
сертификаты крупного, устойчиво работающего коммерческого банка. Условия выпуска облигаций: период
обращения — 3 года, номинал 100 руб., дисконт при эмиссии 15%, годовой доход 10%. Условия выпуска
депозитных сертификатов: период обращения — 3 года, номинал 100 руб., годовой доход 22%. В обоих случаях
платятся простые проценты. При допущении, что условия обращения этих ценных бумаг не изменятся за три
года, проведите сравнительный анализ конечной доходности вложений в указанные ценные бумаги с учетом
налогообложения доходов юридических лиц по цепным бумагам.

Словарь терминов, используемых на биржевом и внебиржевом фондовом рынке

Любая сфера человеческой деятельности начинается с языка. В этом отношении не является исключением и
деятельность на рынке ценных бумаг. Терминология, используемая специалистами фондового рынка в странах с
развитыми рыночными отношениями, весьма сложна и разнообразна. Она охватывает понятия, описывающие
тонкие и изощренные взаимоотношения между участниками фондового рынка. При этом для формулировки этих
сложных понятий используются термины, состоящие из одного-двух слов, что весьма упрощает общение между
собеседниками.
На российском фондовом рынке подобная система языкового общения только складывается. При этом широко
используются заимствования из иностранных языков, прямой перевод которых просто невозможен. Зачастую
специалисты в одни и те же термины вкладывают несколько разные смысловые оттенки, что приводит к
нечеткому пониманию ими друг друга.
Вызывает сожаление также и тот факт, что богатая и изощренная терминология российского фондового рынка,
сложившаяся в XIX — начале XX в. и возродившаяся было в период нэпа, оказалась в настоящее время
незаслуженно забытой.
Ниже предлагается терминология, используемая профессиональными участниками российского фондового
рынка, и официальная терминология, юридически закрепленная в тех или иных руководящих документах. В том
случае, если термин взят из официального документа, в пояснении к нему дана ссылка на документ, который ввел
этот термин.
Официальные документы, из которых взяты термины:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации.
2. Федеральный закон «Об акционерных обществах».
352
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».
4. Положение об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных
облигаций. Утверждено приказом Банка России от 15.06.95 г. № 02-125.
5. Письмо ЦБ России «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» от 10.02.92 г. № 14-3-20 (в
редакции письма ЦБ РФ от 18.12.92 г. № 23 и письма РФ от 24.06.93 г. № 40).
6. Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле».
7. Приказ Росстрахнадзора от 18.03.94 г. № 02-02/04 «Об утверждении правил формирования страховых
резервов но видам страхования иным, чем страхование жизни» (Приложение 1).
8. Письмо Росстрахнадзора от 20.04.95 г. № 08-19р/04 «Об основных понятиях, использованных в правилах
размещения страховых резервов, утвержденных приказом Росстрахнадзора от 14.03.95 г. № 02-02/06».
9. Указ Президента Российской Федерации от 24.12.93 г. № 2296 «О доверительной собственности (трасте)».
10. Термины, используемые в вексельном обращении. Из приложения к постановлению ЦИК и СНК СССР от
07.08.37 г. № 104/1341.
11. Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных
предприятий в акционерные общества. Приложение № 1 к Указу Президента Российской Федерации от 16.11.92 г.
№ 1392.
12. Положение об инвестиционных фондах. Приложение № 1 к Указу Президента Российской Федерации от
07.10.92 г. № 1186.
13. Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве) предприятий».
14. Положение о депозитариях. Распоряжение Государственного комитета Российской Федерации по
управлению государственным имуществом от 20.04.94 г. № 859-р.
15. Временное положение о депозитарных операциях банков в Российской Федерации. Утверждено письмом
Банка России от 10.05.95 г. № 167.
16. Инструкция о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории
Российской Федерации. Утверждена постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому
рынку при Правительстве Российской Федерации от 12.05.95 г. № 2.
17. Положение о железнодорожном займе МПС России. Утверждено Министерством путей сообщения
Российской Федерации 28.08.96 г.
18. Положение о реестре акционеров акционерного общества. Распоряжение Государственного комитета
Российской Федерации по управлению государственным имуществом от 18.04.94 г. № 840-р.
19. Закон Российской Федерации «О финансово-промышленных группах».
20. Временное положение о ведении реестра владельцев именных цепных бумаг. Утверждено постановлением

<< Пред. стр.

стр. 45
(общее количество: 53)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>