<< Пред. стр.

стр. 9
(общее количество: 53)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

используемые в текущем финансовом году на погашение (реструктуризацию) имеющегося долга.

Документы, сопровождающие эмиссию ценных бумаг

К документам, сопровождающим эмиссию государственных или муниципальных ценных бумаг,
относятся генеральные условия эмиссии и обращения, условия эмиссии и обращения государственных
или муниципальных ценных бумаг, а также решение эмитента об эмиссии отдельного выпуска.
Обязательным документом, сопровождающим эмиссию, является нормативный правовой акт,
содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных
ценных бумаг, который подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной
власти.
Другим документом является отчет эмитента ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг
субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг, который представляет собой норма-
тивный правовой акт, содержащий информацию об итогах эмиссии государственных и муниципальных
ценных бумаг.
Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам
государственных и муниципальных ценных бумаг, также является обязательным условием их выпуска.
Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг
Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации, орган местного
самоуправления утверждают генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муни-
ципальных ценных бумаг в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации,
субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.
Генеральные условия должны включать указание на:
• вид ценных бумаг;
• форму выпуска ценных бумаг;
• срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);
• валюту обязательств;
• особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем
денежные средства, имущественного эквивалента;
• ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение
круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином
вещном праве.

Условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг

70
Эмитент в соответствии с генеральными условиями принимает документ в форме нормативного
правового акта, содержащий условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных
ценных бумаг, включающие указание на:
• вид ценных бумаг;
• минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных или
муниципальных ценных бумаг. Отдельные выпуски ценных бумаг могут иметь разные сроки
обращения;
• номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных или
муниципальных ценных бумаг;
• порядок размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;
• порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;
• размер дохода или порядок его расчета;
• иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или
прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам. Условия
эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг должны
также содержать информацию:
• о бюджете заемщика на год выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг с
разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет;
• о суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных или муниципальных
ценных бумаг;
• об исполнении бюджета заемщика за последние три завершенных финансовых года.
Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в
порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных
органов исполнительной власти.
Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской
Федерации или муниципальных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации в федеральном
органе исполнительной власти, уполномоченном Правительством РФ на составление и/или исполнение
федерального бюджета.
Эмитенты ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов Российской Федерации и
муниципальных ценных бумаг принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах
эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.
Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам
государственных и муниципальных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной
власти, уполномоченным Правительством РФ на составление и/или исполнение федерального бюджета.

Основания для отказа в государственной регистрации условий эмиссии

Основаниями для отказа в государственной регистрации условий эмиссии ценных бумаг субъектов
Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг могут служить:
• нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства Российской Федерации, а также
законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;
• несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг
субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг требованиям законодательства
Российской Федерации, а также иным нормативным правовым актам Российской Федерации;
• нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и
исполнительными органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами
местного самоуправления.
В случае отказа в государственной регистрации условий эмиссии Ценных бумаг субъектов
Российской Федерации и муниципальных Ценных бумаг регистрирующий орган обязан в письменной
форме сообщить эмитенту основания, послужившие причиной отказа. Эмитент вправе обжаловать отказ
в суде.

Решение об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг
71
В соответствии с генеральными условиями и условиями эмиссии эмитент принимает решение об
эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг.
Решение о выпуске должно включать следующие обязательные условия:
• наименование эмитента;
• дату начала размещения ценных бумаг;
• дату окончания или период размещения;
• форму выпуска ценных бумаг;
• указание на вид ценных бумаг;
• номинальную стоимость одной ценной бумаги;
• количество ценных бумаг данного выпуска;
• дату погашения ценных бумаг;
• наименование регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев ценных бумаг субъектов
Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, или указание на депозитарии, которые
осуществляют учет прав владельцев ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов
Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг данного выпуска;
• законодательно предусмотренные ограничения;
• иные условия, имеющие значение для размещения и обращения государственных или
муниципальных ценных бумаг.
Решение о выпуске должно быть заверено печатью эмитента и подписано руководителем
организации-эмитента.
Условия, содержащиеся в решении о выпуске, должны быть опубликованы в средствах массовой
информации или раскрыты эмитентом иным способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала
размещения.
Эмитенты государственных или муниципальных ценных бумаг обязаны учитывать обязательства по
каждому выпуску ценных бумаг в порядке, установленном бюджетным законодательством Российской
Федерации.
В состав информации, учитывающей обязательства по каждому выпуску ценных бумаг, включаются
данные об объеме обязательств Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муници-
пального образования по эмитируемым ценным бумагам и о сроке их реализации.
Информация об обязательствах субъекта Российской Федерации и муниципального образования
подлежит передаче органу, осуществляющему государственную регистрацию условий эмиссии.
Порядок предоставления данной информации и ее состав определяются органом, осуществляющим
государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации и му-
ниципальных ценных бумаг.

Раскрытие информации о государственных и муниципальных ценных бумагах

Раскрытие информации о государственных и муниципальных ценных бумагах, определяемое в
соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», осуществляется путем опубликования;
• нормативного правового акта — генеральных условий, принимаемых в соответствии с
законодательными требованиями;
• нормативного правового акта — условий эмиссии, принимаемых в соответствии с законодательной
базой;
• и/или раскрытия иным способом эмитентом информации, содержащейся в решении о выпуске, не
позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения;
• и/или раскрытия иным способом эмитентом информации, связанной с решением о выпуске, в том
числе информации о размере очередного купона по государственным или муниципальным ценным
бумагам с переменным купонным доходом в соответствии с условиями эмиссии и решением о
выпуске.
Опубликование перечисленных нормативных правовых актов, а также изменений и дополнений к ним
осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации.


72
Помимо раскрытия информации органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации и
органы местного самоуправления обязаны ежеквартально публиковать отчеты об исполнении бюджетов
субъектов Российской Федерации и местных бюджетов.
Эмитенты ценных бумаг субъекта Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг обязаны
предоставлять в орган, осуществляющий государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг
субъекта Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг, отчеты об исполнении обязательств,
возникших в результате эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных
ценных бумаг.
Особенности исполнения обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам
Исполнение обязательств, возникших в результате эмиссии государственных и муниципальных
ценных бумаг, имеет ряд характерных особенностей.
Во-первых, способы, порядок и источники финансирования расходов по обслуживанию обязательств
Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования, возникших в
Результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, регулируются бюджетным
законодательством Российской Федерации.
Во-вторых, формируется система страхования ответственности эмитента за исполнение обязательств
по государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации и муниципальным ценным
бумагам. В случаях, предусмотренных генеральными условиями или условиями эмиссии ценных бумаг
субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг, эмитент имеет право осуществить
страхование ответственности за исполнение обязательств. Информация о страховании ответственности
должна содержаться в решении о выпуске.
В-третьих, в случаях, предусмотренных генеральными условиями или условиями эмиссии ценных
бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, допускается установление
перечня имущества, подлежащего реализации для исполнения обязательств по ценным бумагам.
В генеральных условиях или в условиях эмиссии должен быть определен порядок взаимодействия
эмитента и органа, уполномоченного осуществлять управление собственностью соответствующего
уровня, по вопросам, связанным с реализацией указанного имущества. Информация о перечне
указанного имущества должна содержаться в решении о выпуске.
В-четвертых, устанавливаются гарантии Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и
муниципальных образований.
Обязательства третьих лиц, возникшие в результате осуществления ими эмиссии ценных бумаг, могут
быть гарантированы Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным
образованием. Решение об обеспечении исполнения от имени Российской Федерации обязательств по
ценным бумагам третьих лиц принимается Правительством РФ.
Решение об обеспечении исполнения от имени субъекта Российской Федерации обязательств по
ценным бумагам третьих лиц принимается органом исполнительной власти субъекта Российской
Федерации, осуществляющим управление государственным долгом субъекта Российской Федерации.
Решение об обеспечении исполнения от имени муниципального образования обязательств по ценным
бумагам третьих лиц принимается органом местного самоуправления, осуществляющим управление
муниципальным долгом.
Порядок определения и предоставления государственных гарантии регулируется бюджетным
законодательством Российской Федерации
Ценные бумаги, эмитированные третьими лицами, обязательства по которым гарантированы
Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием
(государственная или муниципальная гарантия), не являются государственными или муниципальными
ценными бумагами.
Государственной или муниципальной гарантией признается способ обеспечения гражданско-
правовых обязательств третьих лиц, возникших в результате осуществления ими займа путем эмиссии
ценных бумаг, в силу которого Российская Федерация, субъект Российской Федерации или
муниципальное образование (гарант) дает обязательство отвечать за исполнение обязательств третьих
лиц (принципалов) полностью или в какой-либо части перед владельцами этих ценных бумаг
(бенефициарами). Государственная или муниципальная гарантия должна быть дана в письменной
форме.

73
Письменная форма государственной или муниципальной гарантии по обязательствам Российской
Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований считается соблюденной при
наличии в ней указания на:
• гарантийное обязательство, оформленное с соблюдением требований законодательства, в решении
третьих лиц об эмиссии отдельного выпуска ценных бумаг (при выпуске ценных бумаг в
документарной и бездокументарной формах);
• гарантийное обязательство, оформленное соответствующим образом, в сертификате (при выпуске
ценных бумаг в документарной форме).
Несоблюдение письменной формы государственной или муниципальной гарантии влечет ее
недействительность. В частности, в государственной или муниципальной гарантии должны быть
указаны:
• гарант (Российская Федерация, субъект Российской Федерации, муниципальное образование), а
также орган, выдавший гарантию от имени гаранта;
• сумма, на которую выдана гарантия.
Срок государственной или муниципальной гарантии определяется сроком исполнения обязательств
по ценным бумагам третьих лиц.
Принадлежащее бенефициару по государственной или муниципальной гарантии право требования к
гаранту считается переданным с момента перехода к этому бенефициару права собственности на ценные
бумаги.
Гарант по государственной или муниципальной гарантии несет субсидиарную ответственность по
гарантированному им обязательству. Гарант имеет право отказать бенефициару в удовлетворении его
требования в случае, если последний в соответствии с законодательством Российской Федерации не
имеет права на осуществление прав по ценным бумагам. Предусмотренное государственной или
муниципальной гарантией обязательство гаранта перед бенефициаром ограничивается уплатой суммы,
на которую выдана гарантия.
Гарант, исполнивший обязательство по ценным бумагам вместо принципала, имеет право
потребовать от последнего в порядке регресса возмещения сумм, уплаченных бенефициару по
государственной или муниципальной гарантии.
2.6. Корпоративные ценные бумаги
Корпоративные ценные бумаги на рынке ценных бумаг представлены акциями акционерных обществ,
долговыми обязательствами, облигациями, жилищными сертификатами, векселями, складскими сви-
детельствами. Характерным признаком, объединяющим их, является наличие эмитента, не имеющего
отношения к государственным органам управления.
Корпоративные ценные бумаги обслуживают отношения между акционерами и акционерным
обществом, непосредственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцом
и покупателем товаров. Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение
прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского
законодательства.
Акции акционерных обществ
Основным видом корпоративных ценных бумаг являются акции. Акции, выпускаемые акционерным
обществом, прежде всего удостоверяют право их владельца на получение дохода, дают возможность
участвовать в управлении обществом и получать интересующую акционера информацию. В случае
ликвидации акционерного общества владелец акций наделяется имущественной долей —
ликвидационной стоимостью. Все акции общества являются именными.
Акции как корпоративные ценные бумаги могут быть классифицированы на определенные типы и
виды. По типам различают размещенные и объявленные акции, которые могут классифицироваться и
как дополнительные акции.
По видам акций различают обыкновенные и привилегированные. Последние акции могут быть
нескольких типов, характерные признаки которых определяет акционерное общество.
Уставом общества может быть предусмотрен выпуск кумулятивных акций. Свойство кумуляции
акций в основном используется при формировании дивидендной политики акционерного общества. Эта
характерная особенность акций дает акционерному обществу возможность накапливать дивиденды в
целом или определенную их часть в случае невыплаты и выплачивать их впоследствии.
74
Выпускаемым акциям акционерное общество может присвоить свойство конвертации. В основном
оно присваивается привилегированным акциям. Общество должно определить порядок конвертации
привилегированных акций определенного типа в акции другого типа или в обыкновенные акции с
одновременным решением вопроса о праве голоса по таким привилегированным акциям.

Размещенные и объявленные акции

Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах», принятому Государственной Думой 24
ноября 1995 г., акции могут быть размещенные и объявленные. Размещенными признаются те акции,
которые приобретены акционерами. Уставом акционерного общества должны быть определены
количество и номинальная стоимость акций, приобретаемых акционерами. Оплата таких акций обще-
ства может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными
правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.
Кроме этих акций общество вправе размещать дополнительно акции в пределах объявленных. По
объявленным акциям уставом акционерного общества также должны быть определены права, порядок и
условия их размещения. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах
количества объявленных акций, установленного уставом общества. Дополнительные акции общества
должны быть оплачены в течение срока, определенного в решении об их размещении, но не позднее
одного года с момента их приобретения (размещения). Дополнительные акции, которые должны быть
оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25% от их номинальной
стоимости.

Обыкновенные и привилегированные акции

Акционерные общества выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные.
Владельцы обыкновенных акций имеют одинаковый объем прав, причем номинал акций этого вида у
всех также одинаковый. Обыкновенные акции являются голосующими, размер дивидендов по ним
заранее не определен и ликвидационная стоимость, т.е. имущественная доля при ликвидации
акционерного общества, не установлена.
Несколько иными характеристиками обладают привилегированные акции. Во-первых, номинальная
стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала
общества. Во-вторых, владельцам акций этого вида предоставляется определенный набор прав.
Например, дивиденд может быть установлен в твердой денежной сумме, в процентном отношении к
номинальной стоимости или может быть установлен иной порядок его определения. Если этого не
сделано, то владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивиденда наравне с
владельцами обыкновенных акций. Ликвидационная стоимость тоже может быть установлена в твердой
сумме, а также в процентном отношении к номиналу акции или в ином порядке.

Свойства привилегированных акций

По новому законодательству привилегированным акциям можно придавать ряд свойств. Так, уставом
акционерного общества может быть предусмотрен выпуск кумулятивных акций. Свойство
кумулятивности предполагает, что дивиденды или их определенная часть в случае невыплаты
накапливаются и полностью выплачиваются впоследствии.
Другое свойство привилегированных акций — конвертация. При этом владельцу привилегированной
акции дается право обменять ее на акцию другого типа. В данном случае уставом может быть предус-
мотрено право голоса по таким привилегированным акциям.
Особо следует отметить случаи, когда владельцы привилегированных акций приобретают право
голоса на общих собраниях акционеров. Это может наступить при следующих обстоятельствах:
• по вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества имеют право голоса все
владельцы акций;
• по вопросам ограничения прав — владельцы акций определенного типа;
• по всем вопросам — владельцы акций (кроме кумулятивных), для которых определен размер
дивиденда, в случае невыплаты или неполной выплаты дивиденда. При этом владельцы акций
имеют право голоса до полной выплаты дивидендов по акциям;
75
• по всем вопросам — владельцы кумулятивных акций, если годовое собрание акционеров, которое
должно было принять решение о выплате накопленных дивидендов, решило их не выплачивать или
выплачивать не полностью. Право голоса предоставляется после этого собрания и до полной
выплаты дивидендов по кумулятивным акциям.

Доход по акциям

Акционер, владеющий акциями акционерного общества, имеет право на получение дивидендов,
которые выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества. Отметим, что по некоторым приви-
легированным акциям они могут выплачиваться из специальных фондов, создаваемых для этих целей.
Общество обязано выплачивать дивиденды по акциям каждого типа деньгами, а если это оговорено в
уставе — иным имуществом. Даже в случае, когда размер дивидендов по привилегированным акциям
определен уставом, общее собрание акционеров может принять решение о невыплате или неполной
выплате дивидендов по привилегированным акциям определенных типов.
Периодичность выплат дивидендов может быть различной: ежеквартально, раз в полгода и один раз в
год. Промежуточные дивиденды объявляются советом директоров. При этом назначается дата выплаты,
однако она не должна быть ранее 30 дней после принятия решения о выплате дивидендов. Годовые
дивиденды объявляются общим собранием по рекомендации совета директоров. При этом размер
дивидендов не должен быть более рекомендованного и менее выплаченных ранее промежуточных
дивидендов, а дата выплаты определяется общим собранием акционеров, если она не установлена в
уставе общества.
Общее собрание может принять решение о невыплате или неполной выплате дивидендов по
привилегированным акциям определенных типов, размер которых регламентирован уставом.
В практике работы акционерного общества существует ряд ограничений на выплату дивидендов.
Например, общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов до полной оплаты уставного
капитала, а также до выкупа всех акций по требованию акционеров. Если на момент выплаты
акционерное общество отвечает признакам банкротства или эти признаки появятся в результате
выплаты дивидендов и если стоимость чистых активов общества меньше суммы Уставного капитала,
резервного фонда и превышения уставной ликвидационной стоимости привилегированных акций над
их номиналом, то акционерное общество также не вправе принимать решение о выплате дивидендов.
Кроме того, нельзя выплачивать дивиденды по привилегированным акциям определенного типа, по
которым их размер определен уставом, до решения о полной выплате дивидендов по типам акций,
имеющим преимущество по очереди выплат.

Формирование крупных пакетов акций

Рассмотрим правила формирования крупных пакетов акций, обеспечивающих контроль над
акционерным обществом.
С 1 января 1996 г. согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» предусмотрена
следующая процедура приобретения крупных пакетов акций какого-либо акционерного общества. Она
распространяется на обыкновенные акции, выпущенные обществом с числом акционеров более тысячи
человек, причем под покупателем акций понимается как отдельное лицо, так и аффилированная группа
лиц.
Процедура приобретения состоит в следующем. Лицо, приобретающее (с учетом принадлежащих ему
акций) 30% и более размещенных обыкновенных акций, должно в течение 120 дней:
• направить обществу письменное заявление о намерении приобрести указанные акции. Это
необходимо сделать не позднее чем за 30 дней до даты приобретения акций;
• предложить в письменной форме всем акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные
акции общества. Это предложение необходимо осуществить в течение 30 дней после даты
приобретения покупателем 30%-ного пакета акций. Причем цена покупки должна быть не ниже
средневзвешенной цены приобретения акций общества за последние шесть месяцев,
предшествующих дате приобретения 30%-ного пакета акций общества. Предложение о
приобретении акций должно содержать имя (наименование) покупателя, его адрес, предлагаемую
цену, количество покупаемых акций и срок их приобретения.

76
Акционер вправе принять предложение о приобретении у него акций в срок не более 30 дней с
момента получения предложения о покупке. Если акции были приобретены с нарушением приведенных
выше положений Федерального закона «Об акционерных обществах», то на общем собрании
акционеров лицо, которое приобрело более 30% размещенных обыкновенных акций, вправе голосовать
по акциям, общее количество которых не превышает 30% голосующих акций общества.
Облигации
Другим видом корпоративных ценных бумаг, которые может выпускать акционерное общество,
являются облигации.
Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право владельца требовать ее погашения (выплату
номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. При этом
условия и сроки погашения (в том числе досрочного) оговариваются в решении о выпуске облигаций.
Облигации можно выпускать под залог имущества, под обеспечение третьих лиц и без обеспечения,
но только на третий год после учреждения акционерного общества и двух лет его безупречной работы.
Кроме того, необходимо выполнить еще одно условие: сумма номиналов выпущенных облигаций не
должна превышать уставный капитал или величину предоставленного обеспечения.

Виды облигаций

Облигации могут быть именными и на предъявителя. При выпуске именных облигаций
акционерному обществу следует позаботиться о ведении реестра их владельцев. Облигации можно
размещать по решению совета директоров, если иное не предусмотрено уставом акционерного
общества, и их выпуск возможен после полной оплаты уставного капитала. При наступлении срока
погашения облигации оплачиваются деньгами или иным имуществом, сериями или единовременно. Все
условия и особенности облигационного займа акционерного общества должны быть освещены в
условиях выпуска.

Права владельцев акций и облигаций

Отличие прав, предоставляемых своим владельцам акциями и облигациями, наиболее ярко
проявляется при следующих обстоятельствах деятельности акционерного общества:
Участие в работе общего собрания акционеров: акции предоставляют их владельцам право голоса на
общем собрании акционеров, в то время как облигации — нет.
Ликвидация акционерного общества: процедура распределения имущества ликвидируемого
акционерного общества определяется Гражданским кодексом РФ. Она состоит из двух этапов. На
первом происходит выплата денежных сумм кредиторам ликвидируемого юридического лица в порядке
и очередности, установленных Гражданским кодексом РФ (владельцы облигаций являются кредиторами
акционерного общества). На втором этапе оставшееся после удовлетворения требований кредиторов
имущество юридического лица передается его учредителям (участникам), имеющим обязательственные
права в отношении этого юридического лица.
Порядок выплат по ценным бумагам: проценты по облигациям (если облигации процентные) должны
выплачиваться независимо от результатов хозяйственной деятельности общества. Дивиденды по ак-
циям, как было сказано выше, могут не выплачиваться вовсе.

Проиллюстрируем высказанное положение следующим примером.
Акционерное общество выпустило 900 обыкновенных акций и 100 привилегированных, а также 150

<< Пред. стр.

стр. 9
(общее количество: 53)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>