<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 22)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного
имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу
для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения.
При этом выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года
существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени
двух годовых балансов общества.
Облигация должна иметь номинальную стоимость, а номинальная стоимость
всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала
либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели
выпуска облигаций. Выпуск обществом облигаций допускается лишь после полной
оплаты уставного капитала общества.
Особое ограничение установлено на выпуск облигаций и иных ценных бумаг,
конвертируемых в акции общества. Общество не вправе размещать такие ценные
бумаги, если количество объявленных его уставом акций общества определенных
категорий и типов меньше количества этих категорий и типов, право на приобретение
которых предоставляют такие ценные бумаги. Порядок оплаты акций и иных ценных
бумаг, размещаемых обществом, приводится в статье 34 Закона. Однако фактически
здесь речь идет о порядке оплаты акций. Что же касается порядка оплаты ценных
бумаг, выпускаемых обществом, то он определяется решением об их эмиссии.
Порядки оплаты акций при учреждении общества и оплаты дополнительно размещаемых
им акций различаются. Акции общества при его учреждении должны быть полностью
оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее
50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации
общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации, если
иное не установлено федеральным законом о государственной регистрации юридических
лиц.
Дополнительные акции общества должны быть оплачены в течение срока, определенного
в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента
их приобретения (размещения). Дополнительные акции, которые должны быть оплачены
деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25% их номинальной
стоимости. Акции и иные ценные бумаги, которые должны быть оплачены неденежными
средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, если иное не
установлено договором о создании общества при его учреждении или решением
о размещении дополнительных акций.
В случае неполной оплаты акций в указанные сроки они поступают в распоряжение
общества, о чем в реестре акционеров общества делается соответствующая запись.
Деньги и (или) иное имущество, внесенные в оплату акций по истечении установленного
срока, не возвращаются. Уставом общества может быть предусмотрено взыскание
неустойки (штрафа, пени) за неисполнение обязанности по оплате акций.
Акции, поступившие в распоряжение общества в результате нарушения сроков
их оплаты, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов,
по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы не позднее
одного года с момента их поступления в распоряжение общества. В противном
случае общее собрание акционеров обязано принять решение об уменьшении уставного
капитала общества путем погашения указанных акций.
Оплата акций и иных ценных бумаг общества может осуществляться деньгами,
ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами, имеющими денежную
оценку. Форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором
о создании общества или уставом общества, а дополнительных акций или иных
ценных бумаг - решением об их размещении.
Во всех случаях, когда акции и иные ценные бумаги оплачиваются не деньгами,
а другими вещами или имущественными правами, возникает вопрос об их денежной
оценке. В этой связи статья 34 Закона предусматривает два способа оценки такого
имущества.
1. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении
общества, производится по соглашению между учредителями. Иного способа оценки
такого имущества при учреждении общества быть попросту не может: общество
не будет создано, если его учредители не придут к соглашению по всем вопросам,
связанным с его учреждением.
2. При оплате дополнительных акций и иных ценных бумаг общества неденежными
средствами денежная оценка имущества, вносимого в их оплату, производится
советом директоров общества в порядке, предусмотренном статьей 77 Закона.
Это означает, что совет директоров должен взять на себя ответственность за
правильное определение рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату акций,
других ценных бумаг.
Рыночной стоимостью акций и других ценных бумаг является цена, по которой
продавец, имеющий полную информацию об их стоимости и не обязанный их продавать,
согласен был бы продать ценные бумаги, а покупатель - совет директоров общества,
имеющий полную информацию о стоимости ценных бумаг и не обязанный их приобрести,
- согласен был бы приобрести эти ценные бумаги.
Такое определение рыночной стоимости ценных бумаг противоречиво. С одной
стороны, и продавец, и покупатель имеют полную информацию об их стоимости.
Правда, неизвестно, совпадает ли эта информация, могут ли продавец и покупатель
назвать на ее основании одну и ту же цифру или это разные цифры. С другой
стороны, рыночная стоимость, что прямо следует из приведенного выше текста,
- это цена, по которой продавец готов продать ценные бумаги, а покупатель
- их приобрести.
Какая зависимость существует между тем, что и продавец, и покупатель
имеют полную информацию о стоимости ценных бумаг, а осуществляют куплю-продажу
по какой-то иной цене, - неясно. Такая зависимость не прослеживается. Поэтому
если сделка и состоится, то исключительно по соглашению сторон, под которым
совет директоров будет вынужден подписаться, приняв свое решение.
Отсюда, в частности, следует, что членам совета директоров необходимо
быть весьма осторожными, принимая неденежную форму оплаты за размещаемые обществом
акции и иные ценные бумаги: они могут нанести обществу значительные убытки,
понеся за это предусмотренную законодательством ответственность.
Видимо, отдавая себе отчет в известной сомнительности такого рода сделок,
авторы Закона предусмотрели ряд ограничений на их совершение. Согласно статье
34, предусмотрено, что устав общества может содержать ограничения на виды
имущества, которым могут быть оплачены акции и другие ценные бумаги общества.
На наш взгляд, это весьма действенная мера по защите интересов общества, которой
акционерам необходимо воспользоваться при очередном внесении изменений и дополнений
в устав общества.
В качестве рекомендуемой меры по защите интересов общества статьей 77
предлагается привлечение независимых оценщиков (аудиторов). Наряду с этим
предусматриваются условия, при возникновении которых привлечение независимых
оценщиков (аудиторов) является обязательным:
- привлечение независимого оценщика (аудитора) для определения рыночной
стоимости имущества является обязательным в случае выкупа обществом у акционеров
принадлежащих им акций в соответствии со статьей 76 Закона;
- в случае если владельцем акций общества являются государственное (или)
муниципальное образование, обязательно привлечение государственного финансового
контрольного органа;
- если стоимость акций и иных ценных бумаг общества составляет более
двухсот минимальных размеров оплаты труда, то необходима денежная оценка независимым
оценщиком (аудитором) имущества, вносимого в оплату акций и иных ценных бумаг
(ст.34 Закона).
Закон исключает возможность участия членов совета директоров, заинтересованных
в сделке по продаже акций, иных ценных бумаг общества, в определении рыночной
стоимости имущества, вносимого в качестве оплаты за эти ценные бумаги, а в
обществах с числом акционеров одна тысяча и более рыночная стоимость имущества
определяется независимыми директорами, не заинтересованными в совершении сделки
(ст.77 Закона).
Наряду с чисто ограничительными, обязательными для совета директоров
нормами в статье 77 приводятся рекомендации методического характера, учет
которых тем не менее становится для этого органа практически обязательным:
- в случае если имущество, стоимость которого требуется определить, является
обыкновенными акциями общества, для определения их рыночной стоимости могут
быть также приняты во внимание размер чистых активов общества, цена, которую
согласен уплатить за все обыкновенные акции общества покупатель, имеющий полную
информацию о совокупной стоимости всех обыкновенных акций общества, и другие
факторы, которые важное лицо (лица) сочтет определяющими рыночную стоимость
имущества. Такими лицами являются члены совета директоров, независимый оценщик
(аудитор), государственный финансовый контрольный орган, если владельцем акций
общества является государство и (или) муниципальное образование;
- в случае если имущество, стоимость которого требуется определить, является
акциями или иными ценными бумагами, цена покупки или цена спроса и цена предложения
которых регулярно публикуются в печати, для определения их рыночной стоимости
должна быть принята во внимание эта цена покупки или цена спроса и цена предложения.
До сих пор мы рассматривали вопрос об определении рыночной стоимости
акций, но рыночная стоимость и цена, по которой в действительности продаются
акции, очень часто не совпадают. Поэтому, когда конкретно идет речь о том,
какова же в действительности может быть цена, по которой общество вправе продавать
акции, Закон становится менее категоричным.
Согласно его статье 36, оплата акций общества осуществляется по рыночной
цене, но не ниже их номинальной стоимости. Оплата акций общества при его учреждении
производится его учредителями по их номинальной стоимости. Здесь же уточняются
случаи, когда общество вправе размещать свои акции по цене ниже их рыночной
стоимости:
- при размещении дополнительных обыкновенных акций акционерам
- владельцам обыкновенных акций общества в случае осуществления ими преимущественного
права приобретения таких акций (ст.40 Закона) по цене, которая не может быть
ниже 90% их рыночной стоимости;
- в случае размещения при участии посредников дополнительных обыкновенных
акций по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем
на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении
к цене размещения таких акций.
Эмиссия дополнительных акций может осуществляться акционерным обществом
путем их распределения среди своих акционеров или путем подписки среди заранее
определенного круга лиц, возможно, и неопределенного круга лиц, когда каждый
желающий может подписаться на акции. Об этом должно быть сказано в решении
общества об эмиссии акций.
При этом размещение дополнительных акций (в том числе конвертируемых)
среди своих акционеров возможно только за счет:
- средств, полученных акционерным обществом от продажи своих акций сверх
их номинальной стоимости (эмиссионого дохода);
- остатков фондов социального назначения (фонда накопления, фонда потребления,
фонда социальной сферы) акционерного общества по итогам предыдущего года;
- нераспределенной прибыли акционерного общества по итогам предыдущего
года;
- дивидендов, которые начислены, но не выплачены акционерам и которые
могут использоваться для капитализации с согласия акционеров и после удержания
и перечисления в бюджет соответствующих налогов;
- средств от переоценки основных фондов акционерного общества 17
Статья 37 Закона весьма лаконично определяет порядок конвертации в акции
ценных бумаг общества: он устанавливается решением о размещении таких ценных
бумаг. При этом конвертация ценных бумаг в акции общества производится в пределах
количества объявленных акций.
Ценные бумаги, конвертируемые в акции, могут размещаться путем конвертации:
- конвертации в дополнительные акции ценных бумаг общества;
- в акции с большей номинальной стоимостью акций, решение об увеличении
номинальной стоимости которых принято акционерным обществом;
- в акции с меньшей номинальной стоимостью акций, решение об уменьшении
номинальной стоимости которых принято акционерным обществом;
- в акции с иными правами акций, решение об изменении прав по которым
принято акционерным обществом;
- в акции акций, решение о консолидации которых принято обществом;
- акций в акции, решение о дроблении которых принято акционерным обществом18
При конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью, в акции
с меньшей номинальной стоимостью, в акции с иными правами, в консолидированные
и дробленые акции обществом не могут быть предусмотрены какие-либо дополнительные
взносы и иные платежи акционеров за акции, в которые осуществляется конвертация,
а также взносы и иные платежи, каким-либо образом связанные с такой конвертацией.
Способы размещения акций общества и его ценных бумаг, конвертируемых
в акции, определены статьей 29 Закона. Открытое акционерное общество вправе
проводить размещение своих акций и иных ценных бумаг, конвертируемых в акции,
посредством как открытой, так и закрытой подписки. Закрытое акционерное общество,
естественно, не вправе проводить размещение таких ценных бумаг посредством
открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному
кругу лиц.
Размещение дополнительных акций общества путем конвертации в них ценных
бумаг проводится в порядке, установленном его решением о размещении ценных
бумаг. Правовой основой для принятия обществом такого решения является Федеральный
закон от 20 марта 1996 г. "О рынке ценных бумаг" и "Стандарты", на которые
мы ссылались выше.
Статья 39 Закона ограничивает возможности совета директоров общества
самостоятельно принимать решения о размещении акций и иных ценных бумаг, конвертируемых
в акции. Способы размещения (открытая или закрытая подписка) открытым обществом
акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, должны быть определены уставом
общества, а если это не сделано - решением общего собрания акционеров. При
отсутствии в уставе общества или решении общего собрания акционеров указаний
по вопросу о способе размещения акций и ценных бумаг общества, конвертируемых
в акции, размещение может проводиться (по решению совета директоров) только
посредством открытой подписки.
Такое ограничение действий совета директоров не случайно. При открытой
подписке практически исключается возможность использовать размещение акций
и ценных бумаг, конвертируемых в акции, в интересах лишь какой-либо группы
заинтересованных лиц.
Размещение осуществляется в интересах самого общества и его акционеров.
Цена размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции, определяется в
порядке, установленном статьей 38 Закона: оно осуществляется по рыночной стоимости
(установленной согласно его ст.77), за исключением случаев:
- размещения ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции, акционерам
- владельцам обыкновенных акций общества в случае осуществления ими преимущественного
права приобретения таких ценных бумаг по цене, которая не может быть ниже
90% их рыночной стоимости;
- размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции, при участии посредника
в цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер
вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения
таких ценных бумаг.
Исключение из этого правила предусмотрено только для облигаций общества,
условия погашения которых предусматривают выплату номинальной стоимости облигации
или ее конвертацию в акции.
Закон, его статья 72, дает право обществу приобретать в определенном
порядке размещенные им акции у своих акционеров. Решение о выкупе акций может
быть принято в силу различных причин, например при необходимости уменьшить
уставный капитал общества, сократить число акционеров.
Решение о выкупе акций принимается советом директоров, если иное не предусмотрено
Законом или уставом общества. Решением должны быть определены категории (типы)
приобретаемых акций, количество приобретаемых обществом акций каждой категории
(типа), цена приобретения и срок оплаты, а также срок, в течение которого
осуществляется приобретение акций. Он не может быть менее 30 дней.
Предусмотрено также, что цена приобретаемых обществом обыкновенных акций
определяется в соответствии со статьей 77 Закона, т.е. по их рыночной стоимости.
Приобретение привилегированных акций осуществлятся по цене, предусмотренной
уставом общества, или по рыночной стоимости.
По решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала
путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества
общество вправе это сделать, если уменьшение уставного капитала таким способом
предусмотрено уставом общества. Однако общество не вправе уменьшать уставный
капитал, если в результате этого он станет меньше минимального размера, предусмотренного
статьей 26 Закона. Акции, приобретенные обществом по решению общего собрания
акционеров об уменьшении уставного капитала путем приобретения акций в целях
сокращения их общего количества, погашаются при их приобретении.
В других случаях приобретенные обществом акции должны быть реализованы
не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае общее собрание
акционеров обязано принять решение об уменьшении уставного капитала путем
погашения таких акций или об увеличении номинальной стоимости остальных акций
за счет погашения приобретенных акций с сохранением размера уставного капитала,
предусмотренного уставом общества.
Уменьшение уставного капитала всегда невыгодно для общества, поскольку
за ним следует негативная реакция рынка: затрудняется получение кредитов,
кредиторы вправе потребовать досрочного исполнения обязательств или их прекращения,
возмещения связанных с этим убытков. Собственно, уменьшение уставного капитала
невыгодно и его акционерам.
Акционеры, продавшие свои акции обществу, получили их денежный эквивалент
по рыночной стоимости, в принципе не понеся никаких убытков. Другое дело акционеры,
которые по каким-либо причинам не продали свои акции обществу. Они отдают
себе отчет в том, что, выкупив у своих бывших коллег акции, общество истратило
известную часть своих активов, став, если так можно выразиться, беднее на
сумму выкупа.
С точки зрения этих акционеров, может быть выгоднее, если уставный капитал
общества останется прежним, чтобы не вызвать негативную реакцию рынка, а номинальная
стоимость их акций была увеличена. Такое решение вопроса особенно выгодно
для владельцев привилегированных акций, по которым уставом общества предусматривается
фиксированный дивиденд в процентах к номинальной стоимости акций.
Что касается акций, приобретенных обществом и остающихся до определенного
момента в его собственности, то они не предоставляют права голоса, не учитываются
при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.
Статьей 73 Закона установлены определенные ограничения на приобретение
обществом размещенных им акций. Общество не вправе выкупать обыкновенные и
привилегированные акции:
- до полной оплаты всего уставного капитала;
- если на момент их приобретения общество отвечает признакам несостоятельности
(банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности
(банкротстве) предприятий19 или указанные признаки появятся в результате приобретения
акций.
Общество не вправе приобретать обыкновенные акции, если стоимость его
чистых активов меньше уставного капитала, резервного фонда и превышения над
номиналом ликвидационной стоимости (определенной уставом) размещенных привилегированных
акций либо станет меньше их размера в результате приобретения акций.
Общество также не вправе приобретать размещенные им привилегированные
акции определенного типа, если стоимость чистых активов общества меньше его
уставного капитала, резервного фонда и повышения над номиналом ликвидационной
стоимости (определенной уставом) размещенных привилегированных акций, владельцы
которых обладают преимуществом в очередности выплаты ликвидационной стоимости
перед владельцами типов привилегированных акций, подлежащих приобретению,
либо станет меньше их размера в результате приобретения акций.
Общество не вправе осуществлять приобретение размещенных им акций до
выкупа всех акций, требования о выкупе которых предъявлены в соответствии
со статьей 76 Закона.

2. Права акционеров

Каждого акционера интересуют в первую очередь его права, которые дает
ему владение акцией (акциями). Эти права акционеров, так или иначе, изложены
во многих главах и статьях Закона. Мы излагаем их по возможности в одном разделе
настоящей работы, тем более что права акционеров регламентируются не только
Законом, о чем будет сказано ниже.
Как было показано в предыдущем разделе, все акционеры делятся на две
группы - владельцев обыкновенных акций и акционеров владельцев привилегированных
акций, что не исключает, впрочем, возможности, что акционер владеет теми и
другими акциями. В принципе обе эти группы акционеров обладают одними и теми
же основными правами:
- правом на получение части доходов общества дивиденда;
- правом на получение части имущества при его ликвидации;
- полным или ограниченным правом на участие в голосовании на общем собрании
акционеров.
Что касается акционеров - владельцев обыкновенных акций, то указанные
выше права выглядят следующим образом. Каждая обыкновенная акция предоставляет
ее владельцу одинаковый объем прав. Они вправе в соответствии с Законом и
уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по
всем вопросам его компетенции, имеют право на получение дивидендов, а в случае
ликвидации общества - право на получение части его имущества (ст.31 Закона).
Все обыкновенные акции общества обладают одной номинальной стоимостью.
Поскольку акционеры - владельцы обыкновенных акций участвуют в общем
собрании акционеров в соответствии не только с Законом, но и с уставом общества,
может возникнуть вопрос: каким образом определенная запись в уставе общества
может повлиять на права акционеров?
В этой связи следует отметить, что, во-первых, устав не может ни в коей
мере ограничить права акционеров, установленные Законом. Во-вторых, согласно
статье 11 Закона, устав общества должен, в частности, содержать сведения о
порядке подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень
вопросов, решения по которым принимаются органами управления общества квалифицированным
большинством голосов или единогласно.
Поскольку общее собрание акционеров является высшим органом управления
общества, в уставе можно, например, предусмотреть перечень вопросов, по которым
им принимаются решения квалифицированным большинством голосов, сверх перечня
таких вопросов, предусмотренных в пункте 4 статьи 49 Закона.
Кроме того, к исключительной компетенции общего собрания акционеров относится
определение порядка его ведения, который может найти отражение не только в
локальном нормативном акте общества, но и в его уставе. Нельзя также забывать
о том, что, согласно пункту 3 статьи 11 Закона, устав общества может содержать
и другие положения (не нашедшие в нем отражения), не противоречащие федеральным
законам.
Таким образом, устав общества может регламентировать определенный круг
прав акционеров, принимающих участие в общем собрании акционеров. Этими правами
будут обладать и акционеры - владельцы привилегированных акций в случаях,
когда они получают право голоса на общем собрании акционеров.
Права владельцев привилегированных акций отличаются от прав обладателей
обыкновенных акций. Привилегированные акции могут выпускаться обществом в
виде их различных типов, дающих их владельцам различные права. Одинаковый
объем прав предоставляется акционерам - владельцам одного типа привилегированных
акций, имеющих одинаковую номинальную стоимость (п.1 ст.32 Закона).
Для владельцев привилегированных акций предусмотрен (п.2 ст.32 Закона),
в отличие от владельцев обыкновенных акций, особый порядок определения размера
дивидендов и (или) стоимости, выплачиваемой при ликвидации общества (ликвидационная
стоимость), что общество обязано отразить в своем уставе.
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) ликвидационная
стоимость, выплачиваемая по привилегированным акциям каждого типа. Они определяются
в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости таких акций.
Возможен и иной вариант: размер дивиденда и ликвидационная стоимость считаются
определенными, если уставом общества установлен порядок их определения.
Такой вариант определения размера дивиденда и ликвидационной стоимости
может быть применен теми обществами, которые не хотят брать на себя твердые
обязательства по отношению к владельцам привилегированных акций по различным
причинам. Во-первых, нельзя заранее, вперед на ряд лет предвидеть, каким будет
финансовое состояние общества в будущем.
Во-вторых, не участвуя, как правило, в общих собраниях акционеров и не
имея возможности влиять на принимаемые ими решения, владельцы привилегированных
акций стали как бы акционерами второго сорта, с мнением которых можно не считаться.
Тем более давать им гарантию на получение дивидендов, ставя их в преимущественное
положение по отношению к владельцам обыкновенных акций, имеющим право голосовать
на каждом собрании.
Такое отношение к владельцам привилегированных акций сложилось в основном
потому, что их большинство составляют лица, получившие свои акции бесплатно
при приватизации государственных и муниципальных предприятий. В целях защиты
интересов владельцев привилегированных акций пунктом 2 статьи 32 Закона предусмотрено,
что владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда,
имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Такая норма Закона несколько неожиданна потому, что общество должно,
т.е. обязано, определить размер дивиденда по привилегированным акциям или
порядок их определения; обязано сделать то или другое. Если же установлен
порядок определения дивиденда, то его размер считается определенным. Тем не
менее указанную выше норму пункта 2 статьи 32 следует рассматривать как гарантию
прав акционеров на получение дивидендов по привилегированным акциям. К тому
же она открывает для этих акционеров возможность обратиться в суд, если их
право на получение дивидендов будет обществом нарушено.
Привлекательной для владельцев привилегированных акций может быть возможность
конвертации их акций, что предусмотрено пунктом 2 статьи 32 Закона: в уставе
общества могут быть определены возможность и условия конвертации привилегированных
акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции
иных типов. Безусловно, владелец привилегированных акций может быть заинтересован
в их конвертации, если в результате получит более привлекательные для него
права, т.е. конвертация будет для него выгодной. В то же время заметим, что
предусмотренная в уставе возможность конвертации привилегированных акций ни
к чему общество не обязывает, - такая возможность может быть реализована,
а может быть и не реализована.
Если акционерное общество разместило привилегированные акции двух и более
типов, то его уставом должна быть установлена очередность выплаты дивидендов
(так же как и ликвидационной стоимости) по каждому типу таких акций (п.2 ст.32
Закона). Эта норма имеет императивное значение, она обязательно должна быть
предусмотрена уставом общества.
Однако применительно к очередности выплаты дивидендов возможно, что на
практике она не будет выполняться, тем более что объявление о выплате дивидендов
по привилегированным акциям всех типов может происходить единовременно.
В соответствии с пунктом 2 статьи 32 Закона уставом общества может быть
установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным
акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается
и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции).
При попытках применения данной нормы возникали проблемы, требующие решения.
Во-первых, очевидно, что нельзя ущемлять уже установленные права акционеров.
Поэтому объявлять тот или иной тип акций кумулятивными возможно лишь одновременно
с принятием решения об их размещении и в рамках такого решения. Покупатель
таких акций должен знать, что предлагаемые ему акции уже являются кумулятивными.
Во-вторых, из приведенной в пункте 2 нормы не следует, что дивиденды
по кумулятивным акциям должны обязательно накапливаться. Там речь идет о невыплаченном
или не полностью выплаченном дивиденде. Это в принципе означает, что дивиденд
по кумулятивной акции может и не накапливаться, а выплачиваться сразу после
объявления о его выплате. Отсюда следует, что кумулятивной становится такая

<< Пред. стр.

стр. 7
(общее количество: 22)

ОГЛАВЛЕНИЕ

След. стр. >>